Το πετρέλαιο αποτελεί την πηγή όλων των δεινών των αγορών και της οικονομίας, τονίζει η Barclays και εκτιμά πως θα συνεχίσει να είναι έως το τέλος του έτους αλλά και το 2027.
Οι τιμές του πετρελαίου σημείωσαν περαιτέρω άνοδο πλησιάζοντας τα υψηλά επίπεδα των 126 δολ. που καταγράφηκαν την άνοιξη. Παρόλο που η προσφορά από τη Μέση Ανατολή συνεχίζει να ανακάμπτει, η αβεβαιότητα σχετικά με τη σταθερότητα αυτών των ροών παραμένει υψηλή, δεδομένου του ασταθούς γεωπολιτικού περιβάλλοντος.
Ως εκ τούτου, οι επενδυτές καλούνται όλο και περισσότερο να εξετάσουν το ενδεχόμενο οι τιμές του πετρελαίου να παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, τονίζει ο οίκος Αυτό διατηρεί έντονες τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό και ασκεί συνεχή ανοδική πίεση στα επιτόκια και, ευρύτερα, στις χρηματοοικονομικές συνθήκες.
Με άλλα λόγια, ένα σενάριο που πριν από λίγες εβδομάδες φάνταζε ως μια ακραία πιθανότητα (tail risk) —σύμφωνα με το οποίο μια διπλωματική λύση θα οδηγούσε σε επαναφορά της προσφοράς και της πλεονάζουσας παραγωγικής ικανότητας στη Μέση Ανατολή στα προπολεμικά επίπεδα— μοιάζει πλέον ακόμη πιο απομακρυσμένο. Αυτό, όπως εξηγεί η Barclays, δεν οφείλεται μόνο στην κλιμάκωση των εχθροπραξιών, αλλά και στη μεταβολή της σχέσης κινδύνου-απόδοσης όσον αφορά την επιδίωξη μιας διπλωματικής λύσης υπό τις τρέχουσες συνθήκες, καθώς περνά ο χρόνος.
Όπως προσθέτει η Barclays, o όγκος των ειδήσεων που αφορούν τη Μέση Ανατολή δεν συμβαδίζει με τον ρυθμό επίλυσης της κατάστασης. Ενώ οι επενδυτές εξακολουθούν να αντιδρούν στα κατά καιρούς δημοσιεύματα, η πραγματικότητα που διαμορφώνεται στο υπόβαθρο παραμένει αυτή μιας σημαντικής μείωσης των περιφερειακών εξαγωγών ενέργειας. Καθώς αυτά τα ελλείμματα στις εξαγωγές επιμένουν, τα αποθέματα συνεχίζουν να εξαντλούνται και το χρονοδιάγραμμα για την τελική επιστροφή στην ομαλότητα μετά την κρίση μετατίθεται όλο και πιο μακριά. Υπό αυτή την έννοια, αυτό που φαντάζει ως γεωπολιτικό status quo δεν αποτελεί απαραίτητα και status quo για την αγορά, καθώς, κάτω από την επιφάνεια, το θεμελιώδες ενεργειακό τοπίο συνεχίζει να γίνεται όλο και πιο περιοριστικό.
Λαμβάνοντας υπόψη αυτό το γεωπολιτικό πλαίσιο, καθώς και το γεγονός ότι τα παγκόσμια αποθέματα πετρελαίου βρίσκονται 140 εκατομμύρια βαρέλια κάτω από το ελάχιστο επίπεδο που έχει καταγραφεί για τη συγκεκριμένη εποχή του έτους από το 2017 και μετά, η Barclays εκτιμά ότι οι κίνδυνοι για τις τιμές του πετρελαίου, βραχυπρόθεσμα, παραμένουν ανοδικοί.
Αν και διατηρεί τις προβλέψεις της για την τιμή του Brent στα 115 δολάρια ανά βαρέλι για το τέταρτο τρίμηνο του 2026 και στα 90 δολάρια ανά βαρέλι για το πρώτο τρίμηνο του 2027, επισημαίνει πως ο κίνδυνος να κινηθούν υψηλότερα είναι σημαντικός.
Και οι στασιμοπληθωριστικές επιπτώσεις, όπως τονίζει, είναι ολοένα και πιο ορατές πέρα από τις αγορές, με τις ανησυχίες για το κόστος ζωής να επιδεινώνουν τις διαμαρτυρίες στη Γαλλία και την ευρύτερη Ευρώπη, όπως η Ιταλία. Σαφώς, αυτό είναι ιδιαίτερα οδυνηρό για τις οικονομίες που αντιμετωπίζουν ήδη αδύναμες δημοσιονομικές θέσεις, όπου οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν μικρό περιθώριο ελιγμών για να προστατεύσουν τα νοικοκυριά χωρίς να προσθέσουν ανησυχίες σχετικά με το χρέος. Το σκηνικό γίνεται πιο δύσκολο από το γεγονός ότι η υψηλότερη τιμή του πετρελαίου συγκρούεται με την ακόμη ανθεκτική ζήτηση, όπως επισημαίνει ο οίκος.
Την ίδια στιγμή, ο επενδυτικός κύκλος που καθοδηγείται από την τεχνητή νοημοσύνη συνεχίζει να στηρίζει τις κεφαλαιακές δαπάνες και να διατηρεί τη ζήτηση για κεφάλαια ασυνήθιστα ισχυρή. Αντί η πιο ήπια δραστηριότητα να αντισταθμίζει την πληθωριστική ώθηση από την ενέργεια, η ανθεκτική ανάπτυξη και η αυξημένη έκδοση πιστώσεων ενισχύουν την πίεση στις πιστωτικές αγορές, αυξάνοντας τον κίνδυνο οι κεντρικές τράπεζες να πρέπει να αυστηροποιήσουν περαιτέρω την πολιτική του.
Εντωμεταξύ, η περίοδος ανακοίνωσης αποτελεσμάτων του τρίτου τριμήνου έχει μέχρι στιγμής σε γενικές γραμμές ανταποκριθεί στις προσδοκίες. Η ανάπτυξη διατηρείται, με ελάχιστα ακόμη στοιχεία για ουσιαστική επιδείνωση ή μειώσεις στις προβλέψεις.
Ωστόσο, τα αξιοπρεπή κέρδη δυσκολεύονται να μεταφραστούν σε υψηλότερες τιμές μετοχών, με το πετρέλαιο να λειτουργεί ουσιαστικά ως ανώτατο όριο, τονίζει η Barclays.
Όσο οι τιμές της ενέργειας παραμένουν υψηλές, οι αγορές είναι πιθανό να υποθέσουν ότι οι χρηματοοικονομικές συνθήκες πρέπει να αυστηροποιηθούν περαιτέρω, διατηρώντας τις αποτιμήσεις υπό πίεση. Όσο περισσότερο διαρκεί αυτό, τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος η υψηλότερη τιμή του πετρελαίου να μετατραπεί από ένα εμπόδιο στην αποτίμηση σε έναν θεμελιώδη κίνδυνο, επηρεάζοντας τη δραστηριότητα, τα κέρδη και τον πιστωτικό κύκλο, και τελικά αμφισβητώντας την ανοδική τάση για τις μετοχές.
