Το χρονικό περιθώριο της Ευρώπης για την αποθήκευση φυσικού αερίου έχει σε μεγάλο βαθμό τελειώσει, τονίζει η Goldman Sachs. Η βορειοδυτική Ευρώπη ολοκληρώνει την περίοδο αποθήκευσης φυσικού αερίου τις επόμενες ημέρες, με την πληρότητα να κινείται στο 62%, σύμφωνα με τις προσδοκίες της αμερικάνικης τράπεζας.
Το αν αυτό το ποσοστό είναι αρκετό για να περάσει ο χειμώνας εξαρτάται ακόμη από δύο παράγοντες όπως επισημαίνει. Ο πρώτος είναι η ποσότητα των εξαγωγών LNG από τον Περσικό Κόλπο τους επόμενους μήνες και ο δεύτερος είναι ο χειμερινός καιρός.
Έτσι, ενώ η Goldman διατηρεί την πρόβλεψή της για την τιμή του φυσικού αερίου TTF στην Ευρώπη στο τέλος του έτους στα 70 ευρώ/MWh, οι κίνδυνοι για αυτή της την εκτίμηση παραμένουν στρεβλωμένοι προς τα πάνω, όπως τονίζει.
Η αμερικάνικη τράπεζα εξηγεί πως οι αυξήσεις στις εξαγωγές LNG στη Μέση Ανατολή ήταν σημαντικές τον Σεπτέμβριο. Για λόγους σύγκρισης, ακόμη και χωρίς ειρηνευτική συμφωνία, οι εξαγωγές LNG στον Περσικό Κόλπο έφτασαν τον περασμένοι μήνα κατά μέσο όρο στο 28% των προ του πολέμου επιπέδων, έναντι μόλις 5% τον Αύγουστο, όπως αναφέρει.
Σύμφωνα με το βασικό σενάριο της Goldman, το οποίο υποθέτει ότι η προσφορά LNG στη Μέση Ανατολή συνεχίζει να βελτιώνεται, φτάνοντας τα 2/3 του κανονικού στα μέσα Ιανουαρίου 2027, εκτιμά ότι η τιμή του TTF μπορεί να εξισορροπήσει την αγορά στα 70 ευρώ/MWh κατά τη διάρκεια του τέταρτου τριμήνου του 2026, και 19% χαμηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα, και να κινηθεί χαμηλότερα κοντά στα 45 ευρώ/MWh στο πρώτο τρίμηνο του 2027, ως αποτέλεσμα της υψηλότερης προσφοράς στα Στενά του Ορμούζ.
Ωστόσο, όπως προσθέτει η Goldman, μια παύση στη βελτίωση της προσφοράς αυτόν τον μήνα εγείρει ανησυχίες σχετικά με την χειμερινή προσφορά LNG. Όπως εξηγεί, καθώς οι επιθέσεις σε δεξαμενόπλοια στην περιοχή έχουν ενταθεί, οι ροές LNG στα Στενά του Ορμούζ έχουν μετριαστεί στο 23% του κανονικού μέχρι στιγμής αυτόν τον μήνα, συμβάλλοντας σε μια άνοδο του TTF πάνω από τα 85 ευρώ/MWh, με την τοποθέτηση δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς TTF πιθανότατα να επιδεινώνει την ταχύτητα του ράλι.
Συγκεκριμένα, οι τρέχουσες τιμές του TTF για τον Δεκέμβριο του 2026 στα 86 ευρώ/MWh είναι συμβατές με μια πιθανότητα 47% που υπονοείται από την αγορά ότι θα περάσουμε τον χειμώνα χωρίς περαιτέρω βελτίωση στις εξαγωγές LNG στη Μέση Ανατολή, υποθέτοντας μέσο χειμερινό.
Η Goldman πάντως ξεκαθαρίζει πως, υπό ένα σενάριο μέσου χειμερινού καιρού και χαμηλής προσφοράς, εκτιμά ότι η μέγιστη χειμερινή τιμή του TTF θα πρέπει να αυξηθεί στα 105 ευρώ/MWh για να προκαλέσει αρκετή καταστροφή της ζήτησης LNG εκτός Ευρώπης, ώστε να απελευθερωθούν περισσότερα φορτία LNG για να βοηθήσουν την Ευρώπη να διαχειριστεί την αποθήκευσή της κατά τη διάρκεια του χειμώνα.
Πάντως, σε κάθε περίπτωση, εκτιμά πως η αβεβαιότητα σχετικά με το πώς θα διαμορφωθεί ο καιρός μπορεί να επιφέρει περαιτέρω αστάθεια στην τιμή του φυσικού αερίου στην Ευρώπη αυτόν τον χειμώνα.
Ο χειμερινός καιρός φέρνει περαιτέρω αβεβαιότητα τιμών και ισορροπίας, με μια κίνηση τυπικής απόκλισης στις χειμερινές θερμοκρασίες στη Βορειοδυτική Ευρώπη για την εποχή να διευρύνει περαιτέρω το εκτιμώμενο εύρος τιμών TTF για τον Δεκέμβριο του 2026 στα 150 ευρώ/MWh στο ανώτερο άκρο (κρύος χειμώνας, σε συνδυασμό με χαμηλή προσφορά LNG στη Μέση Ανατολή έως τον Μάρτιο του 2027) και στα 45 ευρώ/MWh στο χαμηλό άκρο (ζεστός χειμώνας, σε συνδυασμό με συνεχιζόμενη βελτίωση της προσφοράς LNG στη Μέση Ανατολή), τονίζει η Goldman. Συνεπώς, ο καιρός τα αφήνει «όλα ανοιχτά» για το πόσο τα πληρώσουν οι Ευρωπαίοι το φυσικό αέριο τους επόμενους πέντε μήνες.
