Οι επιθέσεις των Χούθι στο Ριάντ στα κεντρικά γραφεία της Saudi Aramco, οι περισσότερες ιρανικές επιθέσεις σε πλοία στον Περσικό Κόλπο και το τέλος της βραχύβιας «ενεργειακής εκεχειρίας» μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας ενισχύουν την αίσθηση ότι δεν υπάρχει οριστικό τέλος στις διάφορες συγκρούσεις, όπως σημειώνει η Capital Economics. Οι αγορές ενέργειας συνεπώς μαθαίνουν να ζουν με τις συγκρούσεις, κάτι που σημαίνει ότι η νέα κανονικότητα θα είναι με τιμές της ενέργειας σε υψηλότερη ισορροπία σε σχέση με το πρόσφατο παρελθόν.
Όπως τονίζει ο οίκος, τα δεδομένα των δικαιωμάτων προαίρεσης στην αγορά πετρελαίου υποδηλώνουν πλέον μια πιθανότητα 55% οι τιμές του αργού πετρελαίου Brent να κινούνται πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι και τους επόμενους τρεις μήνες τουλάχιστον. Αυτή είναι η υψηλότερη πιθανότητα που έχουν αποδώσει οι traders σε οποιαδήποτε στιγμή από τα μέσα Μαΐου.
Ενώ υπάρχει, όπως είναι κατανοητό, μεγάλη έμφαση στους ανοδικούς κινδύνους για τις τιμές του πετρελαίου, αξίζει επίσης να τονιστεί η ανθεκτικότητα της αγοράς πετρελαίου μέχρι στιγμής. Για παράδειγμα, τα κράτη του Κόλπου χρησιμοποιούν όλο και περισσότερο μεταφορές από πλοίο σε πλοίο για την εξαγωγή πετρελαίου μέσω του Ορμούζ, και αυτό συνέβαλε στο να φτάσουν οι ροές αργού πετρελαίου από την περιοχή περίπου στα προπολεμικά επίπεδα πριν από λίγες εβδομάδες.
Ομολογουμένως, η πρόσφατη αύξηση των επιθέσεων σε πλοία που διέρχονται από τα Στενά του Ορμούζ φαίνεται να οδήγησε σε μείωση των ροών πετρελαίου από το υψηλό όριο. Αλλά αυτό συνέβη μόνο αφού ο αριθμός των επιθέσεων έφτασε στο χειρότερο επίπεδό του από την έναρξη της σύγκρουσης, επισημαίνει η Capital Economics. Και, όπως προσθέτει, οι ροές αργού πετρελαίου μέσω του Ορμούζ εξακολουθούν να είναι πάνω από τα επίπεδα που παρατηρήθηκαν νωρίτερα στη σύγκρουση, όταν οι στρατιωτικές επιθέσεις δεν ήταν τόσο έντονες.
Όσον αφορά τη συνέχεια, κοιτώντας μπροστά, η επέκταση των αγωγών και των λιμενικών υποδομών θα συμβάλει στη βελτίωση της ανθεκτικότητας των ροών πετρελαίου στη σύγκρουση. Οι νέες προσπάθειες για την κατασκευή αγωγών μεγάλης κλίμακας θα χρειαστούν αρκετά χρόνια για να αποδώσουν καρπούς. Ωστόσο, το σχέδιο της Σαουδικής Αραβίας να μετατρέψει έναν υπάρχοντα αγωγό φυσικού αερίου για να μεταφέρει 1,2 εκατομμύρια βαρέλια πετρελαίου ημερησίως θα ενισχύσει τη χωρητικότητα των αγωγών προς τη δυτική ακτή εντός έξι έως οκτώ εβδομάδων.
Εντωμεταξύ, ο δεύτερος αγωγός των Ηνωμένων Αραβικών Εμιράτων προς τη Φουτζέιρα - ο οποίος βρισκόταν σε εξέλιξη πριν από την έναρξη της σύγκρουσης και θα διπλασιάσει την υπάρχουσα χωρητικότητα των αγωγών - αναμένεται να ολοκληρωθεί το 2027. Σημειώστε ότι η χωρητικότητα φόρτωσης στο Γιανμπού και τη Φουτζέιρα ενδέχεται επίσης να χρειαστεί να επεκταθεί για να διευκολυνθούν οι μεγαλύτερες εξαγωγές πετρελαίου, προσθέτει ο οίκος.
«Για να είμαστε σαφείς, οι κίνδυνοι εξακολουθούν να στρέφονται προς τις υψηλότερες τιμές του πετρελαίου», όπως τονίζει. Η κλιμάκωση των επιθέσεων, όπως εξηγεί, αυξάνει τον κίνδυνο να στοχοποιηθούν οι ενεργειακές υποδομές -συμπεριλαμβανομένων των αγωγών-, κάτι που πιθανώς αντικατοπτρίζεται ως ασφάλιστρο κινδύνου στις τιμές.
Επιπλέον, η αγορά πετρελαίου εξακολουθεί να παρουσιάζει έλλειμμα και τα αποθέματα συνεχίζουν να μειώνονται, γεγονός που συνάδει με την άνοδο των τιμών.
Παράλληλα, , παρά την προσαρμογή των ροών αργού πετρελαίου, η προσφορά διυλισμένων προϊόντων παραμένει περιορισμένη και οι τιμές είναι ιστορικά υψηλές.
Συνολικά, ακόμη και ελλείψει πολιτικής λύσης, οι ροές αργού πετρελαίου από τη Μέση Ανατολή θα μπορούσαν να ανακάμψουν στα προπολεμικά επίπεδα, εκτιμά η Capital Economics. Αυτό θα μπορούσε να συνάδει με την υποχώρηση των τιμών του αργού πετρελαίου Brent. Ωστόσο, δεδομένου ότι αυτές οι ροές θα ήταν ασταθείς και ευάλωτες σε περιόδους αναταραχής, οι τιμές θα μειωθούν πολύ πιο αργά και πιο σταδιακά από ό,τι αναμένεται σήμερα, με την υποχώρησε προς τα 70 δολάρια το βαρέλι να φαίνεται ακόμη πολύ μακριά, όπως τονίζει.
Να σημειώσουμε πως ανάλογες προβλέψεις για πολύ αργή υποχώρηση των τιμών του Brent στα επίπεδα που βρισκόταν πριν τον πόλεμο στο Ιράν έχει και η Oxford Economics, τις οποίες και παρουσιάσαμε στο Energymag. Όπως εκτιμά, το 2029 θα ξαναδούμε το αργό στα 60 δολ. το βαρέλι.
Τέλος, η Capital Economics επισημαίνει πως η αγορά φυσικού αερίου βαδίζει σε τεντωμένο σχοινί. Οι εξαγωγείς LNG στον Κόλπο έχουν προσαρμοστεί πιο αργά. Ο αριθμός των πλοίων LNG που διασχίζουν το Ορμούζ τετραπλασιάστηκε τον Σεπτέμβριο σε σύγκριση με τον Αύγουστο, ωστόσο, οι εξαγωγές LNG από τον Κόλπο εξακολουθούσαν να είναι 30% των προπολεμικών επιπέδων και η τελευταία επίθεση φέρεται να προκάλεσε επιβράδυνση των ροών. Αυτό συνέβαλε στην αύξηση των τιμών φυσικού αερίου στην ΕΕ κατά 7% στα 87 ευρώ ανά MWh. Εντωμεταξύ, η αναμενόμενη αύξηση της ζήτησης λόγω των προβλέψεων για ψυχρότερο καιρό φαίνεται επίσης να στηρίζει τις τιμές.
