Καθώς η ταχεία επίλυση της κρίσης στα Στενά του Ορμούζ φαίνεται απίθανη, η νέα εκτίμηση της Capital Economics είναι ότι οι ροές ενέργειας από τη Μέση Ανατολή θα επιστρέψουν στα προ του πολέμου επίπεδα στις αρχές του επόμενου έτους. Ενώ εξακολουθεί να προβλέπουμε ότι οι τιμές της ενέργειας θα μειωθούν το 2027, αναμένει τώρα ότι οι τιμές του αργού πετρελαίου Brent και του ευρωπαϊκού φυσικού αερίου θα κλείσουν φέτος στα 100 δολάρια ανά βαρέλι και στα 80 ευρώ ανά MWh αντίστοιχα, και ότι τα spreads τιμών των πετρελαϊκών προϊόντων θα παραμείνουν υψηλά.
Πιο αναλυτικά, όπως σημειώνει ο οίκος, η φύση της ενεργειακής κρίσης στο Ορμούζ έχει μεταμορφωθεί σε σχέση με τις αρχές του πολέμου. Σε μια κάπως θετική νότα, η απομάκρυνση από στρατιωτικές επιθέσεις σε ενεργειακές υποδομές έχει μειώσει τον κίνδυνο περαιτέρω ζημιών σε εγκαταστάσεις στην περιοχή. Εντωμεταξύ, οι εκτιμήσεις δείχνουν ότι οι ροές αργού πετρελαίου μέσω του Ορμούζ αυξήθηκαν καθ' όλη τη διάρκεια του Αυγούστου, χάρη στις μεταφορές που έγιναν προς τα πλοία που περιμένουν στον Κόλπο του Ομάν. (Σε συνδυασμό με την αυξημένη χρήση αγωγών που παρακάμπτουν τα Στενά, περίπου το 60-80% των ροών αργού πετρελαίου πριν από τον πόλεμο φαίνεται να εξέρχεται σήμερα από τη Μέση Ανατολή.
Ωστόσο, οι ροές αργού πετρελαίου αποτελούν μικρό μέρος της ευρύτερης εικόνας, η οποία είναι ότι η ροή LNG από την περιοχή παραμένει σχεδόν στάσιμη, τονίζει η Capital Economics. Επιπλέον, η απώλεια εξαγωγών πετρελαϊκών προϊόντων από τη Μέση Ανατολή και οι εκτεταμένες ζημιές στη δυναμικότητα των ρωσικών διυλιστηρίων πετρελαίου συνδυάζονται και επιδεινώνουν τον αντίκτυπο στις τιμές των καυσίμων.
Ενώ ο οίκος υπέθετε προηγουμένως ότι θα υπήρχε μια βιώσιμη ανάκαμψη των ενεργειακών ροών από τη Μέση Ανατολή στα προπολεμικά επίπεδα κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2026, αυτό δεν φαίνεται πλέον το πιο πιθανό αποτέλεσμα. Η νέα υπόθεση εργασίας είναι ότι το status quo θα συνεχιστεί για το υπόλοιπο του τρέχοντος έτους και ότι η «ομαλοποίηση» των ενεργειακών ροών θα συμβεί μόνο στις αρχές του 2027.
Αυτό συνάδει με περαιτέρω αντλήσεις από τα παγκόσμια αποθέματα πετρελαίου τους επόμενους μήνες - αν και με βραδύτερο ρυθμό από ό,τι νωρίτερα μέσα στο έτος.
Έτσι προβλέπει τώρα ότι η τιμή του αργού πετρελαίου Brent θα κλείσει φέτος στα 100 δολάρια το βαρέλι (από 75 δολ που έβλεπε πριν) πριν μειωθεί στα 70 δολάρια το βαρέλι μέχρι το τέλος του 2027. Υποθέτει επίσης ότι τα spreads των προϊόντων πετρελαίου θα παραμείνουν πολύ πάνω από τα κανονικά επίπεδα καθ' όλη τη διάρκεια του πρώτου εξαμήνου του 2027.
Εντωμεταξύ, στο πλαίσιο της περιορισμένης προσφοράς LNG και των χαμηλών επιπέδων αποθήκευσης φυσικού αερίου στην Ευρώπη ενόψει της περιόδου αιχμής της ζήτησης, η Capital Economics προβλέπει τώρα ότι ο δείκτης αναφοράς φυσικού αερίου TTF θα κλείσει φέτος στο υψηλό τετραετίας των 80 ευρώ ανά MWh (από 50 ευρώ ανά MWh που έβλεπε πριν), πριν μειωθεί στα 40 ευρώ ανά MWh μέχρι το τέλος του 2027.
Φυσικά, όπως τονίζει η Capital Economics, υπάρχουν κίνδυνοι και προς τις δύο κατευθύνσεις όσον αφορά τις νέες ενεργειακές προβλέψεις της. Ο θερμότερος από το συνηθισμένο καιρός κατά τη διάρκεια του χειμώνα στο βόρειο ημισφαίριο θα μπορούσε να περιορίσει τη ζήτηση που σχετίζεται με τη θέρμανση και να βοηθήσει στην άμβλυνση των ανοδικών πιέσεων στις τιμές του φυσικού αερίου και του LNG στην Ευρώπη και την Ασία. Ωστόσο, οποιαδήποτε αύξηση των επιθέσεων σε πλοία που χρησιμοποιούν τα Στενά του Ορμούζ θα μπορούσε να οδηγήσει σε μείωση των ροών αργού πετρελαίου από τα τρέχοντα επίπεδα ή/και σε περαιτέρω καθυστέρηση της ομαλοποίησης των αποστολών ενέργειας από τη Μέση Ανατολή.
