Αυξάνει τις προβλέψεις της για την τιμή του Brent κατά 5 δολάρια η Goldman Sachs, στα 85 δολάρια για τον Δεκέμβριο και στα 80 για το 2027, υποθέτοντας τώρα ότι οι διαταραχές στη ναυτιλία στη Μέση Ανατολή θα συνεχιστούν και το 2027. Ωστόσο δεν αποκλείει ένα δυσμενές σενάριο όπου το πετρέλαιο εκτοξεύεται στα 120 δολάρια.
Όπως σημειώνει, οι αγορές τιμολογούν ολοένα και περισσότερο μια παρατεταμένη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης spot του Brent έχουν αυξηθεί στα 97 δολάρια και η πιθανότητα να ξεπεράσει το Brent τα 100 δολάρια τον Μάρτιο του 2027 έχει αυξηθεί από περίπου 6% πριν από ένα μήνα σε περίπου 25% τώρα.
Η αύξηση της εκτιμήσεις της στο βασικό σενάριο είναι μέτρια παρά τη νέα της υπόθεση ότι οι διαταραχές στη ναυτιλία συνεχίζονται, για δύο λόγους, όπως εξηγεί: επειδή τα εμπορικά αποθέματα πετρελαίου του ΟΟΣΑ έχουν μέχρι στιγμής εξαντληθεί ελάχιστα από την έναρξη του πολέμου και επειδή υποθέτει ότι η προσαρμογή της προσφοράς στη Μέση Ανατολή συνεχίζεται.
Ειδικότερα, τα εμπορικά πετρελαίου του ΟΟΣΑ στα τέλη Αυγούστου ήταν 119 εκατ. βαρέλια πάνω από την εκτίμηση του ισοζυγίου του Ιουλίου. Η περιορισμένη εμπορική άντληση από τον ΟΟΣΑ αντανακλά ένα μικρότερο από το αναμενόμενο έλλειμμα εν μέσω προσαρμογής της αγοράς και μια ασυνήθιστα μεγάλη συγκέντρωση παγκόσμιας άντλησης από τα στρατηγικά αποθέματα του ΟΟΣΑ, το νερό και την Κίνα.
Η Goldman εκτιμά ότι το παγκόσμιο έλλειμμα στην αγορά πετρελαίου έχει μειωθεί από περίπου 7 εκατ. βαρέλια ημερησίως τον Μάρτιο του 2026 σε 1 εκατ. βαρέλια ημερησίως το τρίτο τρίμηνο του 2026, καθώς η παραγωγή του Κόλπου ανέκαμψε εν μέρει λόγω της αυξημένης χρήσης αγωγών και των αόρατων ροών, η ζήτηση στην Ασία παρέμεινε αδύναμη και η παραγωγή εκτός του Κόλπου αυξήθηκε.
Το έλλειμμα του 1 εκατ. είναι 5,4 εκατ. βαρέλια ημερησίως μικρότερο από την πτώση της παραγωγής του Περσικού Κόλπου κατά 6,4 εκατ. βαρέλια ημερησίως το τρίτο τρίμηνο σε σύγκριση με τον μέσο όρο του 2025, αντανακλώντας 1) πλεόνασμα 1,2 εκατ. βαρελιών ημερησίως το 2025, 2) ασθενέστερη ζήτηση 2,7 εκατ. βαρέλια ημερησίως (έναντι του 2025) και 3) 1,4 εκατ. βαρέλια ημερησίως ισχυρότερη παραγωγή εκτός του Κόλπου (έναντι του 2025).
Παράλληλα, η Goldman υποθέτει ότι η προσαρμογή της προσφοράς στη Μέση Ανατολή συνεχίζεται, με την παραγωγή να ανακάμπτει καθώς αυξάνονται οι σκοτεινές ροές, νέα χωρητικότητα αγωγών θα τεθεί σε λειτουργία στα τέλη του 2027 και τα ΗΑΕ και η Σαουδική Αραβία τελικά θα αναπτύξουν κάποια πλεονάζουσα χωρητικότητα.
Η αμερικάνικη τράπεζα επισημαίνει πάντως ότι οι κίνδυνοι για τις προβλέψεις της για το Brent παραμένουν σημαντικά ανοδικοί, ειδικά βραχυπρόθεσμα.
Οι βασικοί ανοδικοί κίνδυνοι περιλαμβάνουν πιο έντονες και γεωγραφικά ευρύτερες διαταραχές στη ναυτιλία και ζημιές στην παραγωγή αργού πετρελαίου ή στις υποδομές εξαγωγής, οι οποίες θα μπορούσαν να αποδυναμώσουν την παραγωγή στη Μέση Ανατολή ή αλλού για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Θεωρεί τον κίνδυνο μεγαλύτερων ή πιο επίμονων διαταραχών εφοδιασμού ιδιαίτερα υψηλό εντός και γύρω από το Ορμούζ, την Ερυθρά Θάλασσα και τη Μαύρη Θάλασσα.
Αντίθετα, κύριοι καθοδικοί κίνδυνοι για τις τιμές του πετρελαίου είναι η ταχύτερη ανάκαμψη της παραγωγής στη Μέση Ανατολή και οι πιο άκαμπτες απώλειες ζήτησης. Το βασικό της σενάριο υποθέτει 0,7 εκατ. βαρέλια/ημέρα απώλεια ζήτησης το 2027.
Σε αυτό το πλαίσιο, όπως προειδοποιεί, το Brent ενδέχεται να ξεπεράσει τα 120 δολάρια/βαρέλι εάν η μέση παραγωγή του Κόλπου το 2027 παραμείνει 4 εκατ. βαρέλια/ημέρα κάτω από τα προπολεμικά επίπεδα, έναντι 0,5 εκατ. βαρελιών/ημέρα κάτω, υπό το βασικό της σενάριο. Θεωρεί τις πιο έντονες επιθέσεις πλοίων στο Ορμούζ και την Ερυθρά Θάλασσα ως τον πιο πιθανό παράγοντα αυτού του σεναρίου χαμηλότερης παραγωγής και υψηλότερων τιμών. Αντίθετα, το Brent ενδέχεται να υποχωρήσει στα 60 δολάρια το 2027 εάν η μέση παραγωγή του Κόλπου το 2027 αυξηθεί κατά 1 εκατ. βαρέλια/ημέρα πάνω από τα προ του πολέμου επίπεδα.
