Η Societe Generale περιγράφει τη… χορογραφία και το σόου των εξελίξεων σε αυτόν τον πόλεμο 12 ημερών μεταξύ Ισραήλ και Ιράν καταλήγοντας πως πλέον γίνεται ακόμη πιο bearish για το πετρέλαιο, προβλέποντας βουτιά στα 60 δολ. φέτος και στα 50 δολ. το 2026.
Ειδικότερα, όπως σημειώνει ξετυλίγοντας το κουβάρι των εξελίξεων, την περασμένη Παρασκευή, η αγορά εξακολουθούσε να επεξεργάζεται τα σχόλια από τον Λευκό Οίκο ότι θα ληφθεί απόφαση εντός δύο εβδομάδων σχετικά με την έναρξη στρατιωτικών επιθέσεων των ΗΠΑ στο Ιράν. Κάποιοι χαρακτήρισαν αυτή την προσέγγιση ως την επανεμφάνιση του εμπορίου TACO (Trump Always Chickens Out - ο Τραμπ πάντα διστάζει — όρος που αναφέρθηκε για πρώτη φορά στους Financial Times). Ωστόσο, σε μια αιφνιδιαστική κίνηση την Κυριακή, ο Τραμπ έκανε την κίνησή του και φέρεται να εξαφάνισε πυρηνικούς στόχους στο Ιράν.
Η μπάλα ήταν πλέον ξεκάθαρα στο γήπεδο του Ιράν και ο κόσμος περίμενε να δει τι θα ακολουθούσε. Αν η επιλογή ήταν να στοχοποιηθούν οι αμερικανικές στρατιωτικές εγκαταστάσεις ή οι πετρελαϊκές υποδομές γειτονικών χωρών (όπως φάνηκε στην επίθεση των Χούθι στο Αμπκάικ τον Σεπτέμβριο του 2019, η οποία για λίγες ημέρες διέκοψε το 50% της παραγωγής αργού πετρελαίου της Σαουδικής Αραβίας), το Ιράν σίγουρα διακινδύνευε περαιτέρω εμπλοκή των ΗΠΑ στη σύγκρουση. Ο περιορισμός μιας απάντησης στο Ισραήλ θα ήταν μια εντελώς διαφορετική στρατηγική, όπως σημειώνει η Societe. Τελικά, η αγορά πετρελαίου ανέπνευσε με ανακούφιση με μια καλά σχεδιασμένη αναλογική απάντηση. Τα ασφάλιστρα κινδύνου πετρελαίου έχουν πλέον σχεδόν εξαφανιστεί.
Το Ιράν είχε δηλώσει ότι οι ενέργειες των ΗΠΑ το Σαββατοκύριακο θα είχαν «αιώνιες συνέπειες» και είχε «επιφυλάξεις για όλες τις επιλογές» για να απαντήσει. Εντωμεταξύ, πριν από την απάντηση του Ιράν, οι ΗΠΑ κατέστησαν σαφές ότι οι ενέργειές τους είχαν ως μοναδικό σκοπό να αποτρέψουν την απόκτηση πυρηνικών όπλων από το Ιράν. Ενώ η αλλαγή καθεστώτος έχει σιγά σιγά ενσωματωθεί στη ρητορική του τελικού παιχνιδιού, δεν ήταν (και δεν είναι) ο κύριος επίσημα δηλωμένος στόχος εμπλοκής προς το παρόν.
Το αργό πετρέλαιο υποχώρησε κάτω από τα 70 δολ. το βαρέλι από τα 79 δολάρια που είχε φτάσει νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, σχεδόν διαβρώνοντας τα ασφάλιστρα κινδύνου που είχαν ενσωματωθεί στην αγορά τον τελευταίο μήνα, όπως σημειώνει η γαλλική τράπεζα.
Η απάντηση του Ιράν - η στόχευση βάσεων στο Κατάρ και το Ιράκ, και η οποία προηγήθηκε από μια σειρά από καλά χορογραφημένους και τηλεγραφημένους τίτλους ειδήσεων - ερμηνεύτηκε ευρέως ως ανάλογη με την επίθεση των ΗΠΑ. Ο εναέριος χώρος του Κατάρ έκλεισε, δόθηκαν οδηγίες για κάλυψη στους δυτικούς πολίτες και ο Τραμπ ευχαρίστησε το Ιράν για την προειδοποίηση. Εκτοξεύτηκαν πύραυλοι, αλλά δεν επηρεάστηκε προσωπικό ή περιουσιακά στοιχεία των ΗΠΑ.
Αυτό που συνέβη τώρα θα μπορούσε να ερμηνευτεί ως ένα πρώτο βήμα για τη μείωση των εντάσεων. Εκτός αν υπάρχουν ενδείξεις για περαιτέρω ιρανικά αντίποινα ή κλιμάκωση από το Ισραήλ, τότε μπορεί να δούμε περισσότερα ασφάλιστρα κινδύνου να εμφανίζονται στην αγορά τις επόμενες ημέρες.
Το Ιράν δέχεται ένα πλήγμα που σώζει την αξιοπιστία του εναντίον των ΗΠΑ, ενώ παράλληλα παραμένει μακριά από τα Στενά του Ορμούζ. Ο Τραμπ κήρυξε κατάπαυση του πυρός στον «12ήμερο πόλεμο» - τονίζοντας σαφώς τη βραχύτητα της σύγκρουσης. Ήταν αυτό το καλύτερο αποτέλεσμα; Οι τιμές του Brent φαίνεται να λένε ναι, τονίζει η SocGen.
Σοβαρό έλλειμμα εμπιστοσύνης
Φαίνεται ότι η διπλωματία κινείται ξανά, αλλά παραμένει ένα σοβαρό έλλειμμα εμπιστοσύνης, και η αντιμετώπιση του ουρανίου θα αποτελέσει σημαντική πρόκληση, καθώς δεν γνωρίζουμε πραγματικά τι έχει απομείνει από το πυρηνικό πρόγραμμα του Ιράν, όπως επισημαίνει η γαλλική τράπεζα.
Υπολογίζεται ότι 409 κιλά ουρανίου υψηλού εμπλουτισμού δεν έχουν καταγραφεί. Όταν ο Τραμπ διέταξε τις επιθέσεις στις πυρηνικές εγκαταστάσεις, επετράπη στα φορτηγά να μεταφέρουν το ουράνιο. Το πού βρίσκονται αυτά τα αποθέματα αυτή τη στιγμή είναι ένα μυστήριο. Το Ιράν μπορεί ακόμα να τα χρησιμοποιήσει για την κατασκευή βόμβας, αλλά αυτό θα πάρει χρόνο .
Ερωτήματα προφανώς παραμένουν: Πού είναι το ουράνιο; Θα επιτρέψει το Ιράν την είσοδο επιθεωρητών; Τι γίνεται με τους επιθεωρητές «χωρίς προειδοποίηση»; Θα πει το Ιράν στον κόσμο τι πραγματικά έχει;
Πάντως το Ιράν έχει αποδυναμωθεί και οι δυνάμεις-αντιπρόσωποί του στην περιοχή, με τη μορφή της Χεζμπολάχ, της Χαμάς και των Χούθι, έχουν σε μεγάλο βαθμό χάσει τις επιχειρησιακές τους δυνατότητες και δεν ήταν πουθενά όταν το Ιράν δεχόταν επίθεση. Το πρόγραμμα βαλλιστικών πυραύλων του Ιράν έχει υποχωρήσει και δεν έχει άλλη επιλογή τώρα από το να διαπραγματευτεί και να κάνει παραχωρήσεις. Όλα αυτά είναι μια νίκη για τον Πρόεδρο Τραμπ, σημειώνει η Société.
Τι σημαίνουν όλα αυτά για τις τιμές του πετρελαίου;
Παρά τη σύγκρουση , οι μακροπρόθεσμες προοπτικές για τις τιμές του πετρελαίου παραμένουν bearish, όπως εκτιμά η γαλλική τράπεζα, καθώς ο ΟΠΕΚ+ μπορεί να αυξήσει την προσφορά και η αύξηση της ζήτησης περιορίζεται.
Ενώ διατηρεί την πρόβλεψή της για την τιμή του Brent στα τέλη του 2025 στα 60 δολάρια/βαρέλι, η άποψή της για το 2026 έχει γίνει πιο αρνητική, τόσο λόγω του αντίκτυπου της αβεβαιότητας των δασμών στην πραγματική οικονομία και τη ζήτηση όσο και από την ταχεία χαλάρωση των ισορροπιών μετά την υποχώρηση της κορύφωσης της ζήτησης αργού πετρελαίου το καλοκαίρι. Η πρόβλεψή της για το Brent στα τέλη του 2026 είναι τώρα στα 50 δολάρια/βαρέλι. Και η άρση των γεωπολιτικών ασφαλίστρων κινδύνου στην αγορά πετρελαίου επιβεβαιώνει την άποψή της.
