Έπειτα από μια μακρά περίοδο κατά την οποία η μετοχή της Dimand έδειχνε να αδυνατεί να ακολουθήσει την επιχειρηματική ανάπτυξη της εταιρείας, το ταμπλό αρχίζει να στέλνει διαφορετικό μήνυμα. Η μετοχή ξεπέρασε την Παρασκευή τα 14 ευρώ, επιστρέφοντας σε επίπεδα που είχε να δει περισσότερα από τριάμισι χρόνια ή 44 μήνες, σηματοδοτώντας μια θεαματική αλλαγή σε σχέση με την εικόνα της προηγούμενης τετραετίας.
Την περασμένη εβδομάδα η μετοχή ενισχύθηκε κατά 6,77% αποτελώντας ένα από τα κορυφαία «χαρτιά» της αγοράς ασχέτως κεφαλαιοποίησης, ενώ στις οκτώ συνεδριάσεις από τις 15 Σεπτεμβρίου δεν έχει δει πτωτικό κλείσιμο. Το Σεπτέμβριο ενισχύεται κατά 10,51%, ενώ το 9μηνο κερδίζει κοντά στο +27%.
Η βελτιωμένη χρηματιστηριακή συμπεριφορά έρχεται σε μια περίοδο κατά την οποία η Dimand εμφανίζει σημαντική αύξηση κερδοφορίας, διευρύνει το χαρτοφυλάκιο των έργων της και αρχίζει να περνά από τη φάση της ανάπτυξης και της επένδυσης σε εκείνη της ωρίμανσης και αξιοποίησης των projects.
Η αλλαγή αυτή έχει ιδιαίτερη σημασία για μια μετοχή που εισήχθη στο Χρηματιστήριο τον Ιούλιο του 2022 στα 15 ευρώ, επίπεδα που ουδέποτε έχει ξαναδεί έκτοτε, προκαλώντας πολύ έντονη ανησυχία αλλά και προβληματισμό στην αγορά, για τις τιμές που δίνουν οι ανάδοχοι, σε μια συγκυρία που η διοίκηση του Χ.Α. πάσχιζε να «χτίσει» κουλτούρα εμπιστοσύνης.
Μάλιστα η μετοχή έχει ιστορικό χαμηλό στα 7,82 ευρώ, κλείσιμο που έλαβε χώρα στις 20 Δεκεμβρίου 2024. Τότε ήταν που έφτασε να καταγράφει απώλειες 45% συγκριτικά με την ημέρα της εισαγωγής, αποτελώντας μάλιστα τη χειρότερη νέα εισαγωγή των τελευταίων πολλών ετών στο Χ.Α., όχι λόγω ποιότητας επιχείρησης, αλλά λόγω της εκτός τόπου και χρόνου (αρχική) αποτίμηση, με ευθύνη και των αναδόχων. Το 2026, όμως, φαίνεται να εξελίσσεται σε χρονιά αλλαγής τάσης.
Από το «χτίσιμο» στην απόδοση
Για την αγορά, το ζητούμενο πλέον δεν είναι μόνο πόσα projects έχει η Dimand στο χαρτοφυλάκιό της, αλλά κατά πόσο αυτά μπορούν να μετατραπούν σε έσοδα, κέρδη και τελικά σε μεγαλύτερη αξία για τους μετόχους.
Τα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου έδωσαν μια πρώτη απάντηση. Τα κέρδη προ φόρων που αναλογούν στους μετόχους ανήλθαν σε 22,7 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 53,6% σε σχέση με τα 14,8 εκατ. ευρώ του αντίστοιχου περυσινού διαστήματος. Τα λειτουργικά κέρδη διαμορφώθηκαν σε 17,1 εκατ. ευρώ, έναντι 14,4 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 19,3%, ενώ η καθαρή αξία ενεργητικού του Ομίλου έφτασε στα 240,1 εκατ. ευρώ.
Την ίδια στιγμή, η κλίμακα της δραστηριότητας διευρύνεται. Στο τέλος Ιουνίου η Dimand είχε 16 επενδυτικά projects, με συνολική εκτιμώμενη ακαθάριστη αξία ανάπτυξης (GDV) 2,19 δισ. ευρώ, έναντι 13 έργων και GDV 1,36 δισ. ευρώ στο τέλος του 2025.
Με άλλα λόγια, μέσα σε μόλις έξι μήνες το αναπτυξιακό αποτύπωμα της εταιρείας έχει μεγαλώσει αισθητά. Και εδώ βρίσκεται το επόμενο στοίχημα, καθώς η αγορά περιμένει πλέον να δει το μεγάλο pipeline να μεταφράζεται σταδιακά σε οικονομικά αποτελέσματα.
Δεν είναι τυχαίο ότι ο διευθύνων σύμβουλος της Dimand, Δημήτρης Ανδριόπουλος, είχε επισημάνει τους προηγούμενους μήνες ότι η δουλειά του developer χρειάζεται τέσσερα έως πέντε χρόνια για να αποδώσει. Σήμερα, η εταιρεία βρίσκεται ακριβώς στη φάση όπου αρκετές από τις επενδύσεις που χτίστηκαν τα προηγούμενα χρόνια αρχίζουν να ωριμάζουν.
Οι δύο μεγάλες «μηχανές» που έρχονται
Στο επίκεντρο βρίσκονται πλέον ορισμένα από τα μεγαλύτερα projects του ομίλου, με την τουριστική επένδυση των περίπου 400 εκατ. ευρώ στις Γούρνες Ηρακλείου και το μεγάλο επιχειρηματικό campus στο ιστορικό Κτήμα Καμπά στην Παλλήνη να ξεχωρίζουν.
Το project στις Γούρνες αποτελεί μία από τις σημαντικότερες επενδύσεις του χαρτοφυλακίου, ενώ στο Κτήμα Καμπά η Dimand έχει προχωρήσει στην απόκτηση της Κάντζα Εμπορική, που διαθέτει έκταση περίπου 315.000 τ.μ., διευρύνοντας περαιτέρω το αποτύπωμά της στην Ανατολική Αττική.
Παράλληλα, κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026 προχώρησε και η συνεργασία με τη ΔΕΗ για την ανάπτυξη νέου βιοκλιματικού συγκροτήματος γραφείων στο πρώην στρατόπεδο Πλέσσα, επί της Λεωφόρου Μεσογείων. Για την επένδυση συστάθηκε η Powerhub Properties, στην οποία Dimand και ΔΕΗ συμμετέχουν με 50% έκαστη. Πρόκειται για κινήσεις που αυξάνουν όχι μόνο το μέγεθος αλλά και τη διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου, με παρουσία σε τουρισμό, γραφεία, μεικτές χρήσεις και άλλες κατηγορίες ακινήτων.
Η μόχλευση ανεβαίνει μαζί με το χαρτοφυλάκιο
Η ανάπτυξη, ωστόσο, έχει και την άλλη της πλευρά. Η διεύρυνση του επενδυτικού προγράμματος απαιτεί κεφάλαια και αυτό ήδη αποτυπώνεται στον δανεισμό, ο οποίος αυξήθηκε σημαντικά. Ο καθαρός δανεισμός της Dimand διαμορφώθηκε στο τέλος Ιουνίου στα 80,4 εκατ. ευρώ, από 45,6 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2025, ενώ ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς την αξία των περιουσιακών στοιχείων (Net LTV) αυξήθηκε στο 32%, από 24%.
Τα ταμειακά διαθέσιμα, πάντως, ενισχύθηκαν στα 58,1 εκατ. ευρώ, έναντι 50,1 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2025. Η εικόνα δείχνει μια εταιρεία που βρίσκεται σε φάση επιτάχυνσης των επενδύσεων, αλλά ταυτόχρονα καλείται να διαχειριστεί προσεκτικά το κεφάλαιο που δεσμεύεται στα έργα.
Αυτό είναι ίσως και το βασικότερο σημείο που θα παρακολουθήσει η αγορά στο επόμενο διάστημα. Όχι μόνο την αύξηση της αξίας του χαρτοφυλακίου, αλλά την ταχύτητα με την οποία αυτή μετατρέπεται σε λειτουργικές ταμειακές ροές, κέρδη και αποδόσεις.
Το στοίχημα του 2026-2028
Η διοίκηση εμφανίζεται θετική για το σύνολο της χρήσης, καθώς στις εκτιμήσεις της συνυπολογίζονται συμφωνίες και συναλλαγές που ολοκληρώθηκαν μετά το τέλος του πρώτου εξαμήνου. Η εικόνα αυτή έρχεται να συναντήσει και την αλλαγή κλίματος στο ταμπλό. Η Pantelakis Securities έχει δώσει σύσταση αγοράς και τιμή-στόχο τα 17 ευρώ, εκτιμώντας ότι η μετοχή διαθέτει περιθώριο περαιτέρω ανόδου. Ανεξάρτητα από την εκάστοτε χρηματιστηριακή αποτίμηση, το γεγονός ότι η μετοχή έχει πλέον επιστρέψει πάνω από τα 14 ευρώ δείχνει ότι η αγορά αρχίζει να επανεξετάζει την ιστορία της Dimand.
Στην ίδια κατεύθυνση κινείται και το νέο πρόγραμμα απόκτησης ιδίων μετοχών, διάρκειας δώδεκα μηνών, που προβλέπει τη δυνατότητα αγοράς έως 200.916 μετοχών, σε εύρος τιμών από 5 έως 20 ευρώ, με ισχύ από την 1η Οκτωβρίου 2026 έως την 1η Οκτωβρίου 2027.
Η εξέλιξη της μετοχής, πάντως, θα κριθεί τελικά λιγότερο από τις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις και περισσότερο από την ικανότητα της εταιρείας να αποδείξει ότι το μεγάλο αναπτυξιακό της απόθεμα μπορεί να παράγει σταθερά μεγαλύτερη κερδοφορία.
Ο Δημήτρης Ανδριόπουλος είχε δηλώσει πριν από λίγους μήνες, κατά την παρουσίαση του project Hilton στη Θεσσαλονίκη, ότι ούτε ο ίδιος ως μέτοχος είναι ικανοποιημένος από την πορεία της μετοχής, εκτιμώντας ότι από το 2026 και μετά θα δινόταν η δυνατότητα να βρεθεί η τιμή της «εκεί που της αξίζει».
Η επιστροφή πάνω από τα 14 ευρώ, ύστερα από 44 μήνες, δεν σημαίνει από μόνη της ότι ο στόχος αυτός έχει επιτευχθεί. Άλλωστε, παραμένει κάτω από την τιμή εισαγωγής. Δείχνει όμως ότι η αγορά αρχίζει να βλέπει διαφορετικά την εταιρεία.
Το κρίσιμο πλέον είναι αν η Dimand θα μπορέσει να μετατρέψει τα 16 projects και το χαρτοφυλάκιο των 2,19 δισ. ευρώ σε ένα διατηρήσιμο κύκλο αυξανόμενων εσόδων και κερδών, χωρίς η χρηματοδότηση της ανάπτυξης να επιβαρύνει υπερβολικά τον ισολογισμό.
Αυτός είναι και ο λόγος που η περίοδος 2026-2028 αποκτά ιδιαίτερη σημασία. Η Dimand έχει περάσει τη φάση κατά την οποία έπρεπε να πείσει ότι μπορεί να χτίσει χαρτοφυλάκιο. Τώρα καλείται να αποδείξει ότι μπορεί να ωριμάσει, να αξιοποιήσει και να αποδώσει τις επενδύσεις που έχει ήδη χτίσει. Και αυτή ακριβώς η μετάβαση είναι που φαίνεται να αρχίζει να αποτυπώνεται και στη μετοχή.
