Σε μια περίοδο όπου η γεωπολιτική αβεβαιότητα, οι ενεργειακές ισορροπίες και η ασφάλεια τροφοδοσίας επανακαθορίζουν τους συσχετισμούς στην ευρωπαϊκή και παγκόσμια οικονομία, οι ελληνικοί ενεργειακοί όμιλοι όχι μόνο αντέχουν, αλλά εξελίσσονται σε πρωταγωνιστές με διεθνές αποτύπωμα, ισχυρή κερδοφορία και ολοένα αυξανόμενη στρατηγική σημασία.
Τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου 2026 των Motor Oil και Cenergy Holdings έρχονται να επιβεβαιώσουν με τον πλέον εμφατικό τρόπο ότι ο ενεργειακός τομέας παραμένει ένας από τους βασικούς πυλώνες ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας, διατηρώντας ισχυρό momentum τόσο σε επιχειρησιακό όσο και σε χρηματιστηριακό επίπεδο.
Οι επιδόσεις των δύο ομίλων λειτουργούν ουσιαστικά ως «δικαίωση» της πορείας των μετοχών τους στο Χρηματιστήριο Αθηνών, καθώς η αγορά προεξοφλεί εδώ και μήνες ότι οι ενεργειακές εταιρείες της χώρας εισέρχονται σε μια νέα περίοδο ισχυρής ανάπτυξης, επενδύσεων και διεθνούς επέκτασης.
Η εικόνα είναι εντυπωσιακή. Από τη μία πλευρά, η Motor Oil εμφάνισε καθαρά κέρδη 332,7 εκατ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο του 2026, σχεδόν τετραπλασιάζοντας την κερδοφορία της σε σχέση με πέρυσι, επίδοση που — αν συνεχιστεί με ανάλογους ρυθμούς — δημιουργεί προϋποθέσεις για μια ιστορική χρήση με κέρδη κοντά ή ακόμη και πάνω από τα 1,3 δισ. ευρώ.
Μέχρι στιγμής, στα περίπου 54 χρόνια ιστορίας της, τα καλύτερα μεγέθη η Motor Oil τα παρουσίασε στη χρήση του 2022, όταν εμφάνισε το θηριώδη κύκλο εργασιών των 16,6 δισ. ευρώ, επίδοση που καμιά εταιρεία, ιδιωτική ή κρατική δεν έχει παρουσιάζει ποτέ στο παρελθόν, σε όλη την ιστορία της ελληνικής επιχειρηματικότητας. Παράλληλα, τα καθαρά κέρδη εκείνης της χρονιάς είχαν ανέλθει στα 967,2 εκατ. ευρώ, επίδοση που έως σήμερα είναι ρεκόρ και μένει να δούμε αν φέτος την ξεπεράσει.
Από την άλλη, η Cenergy Holdings κατέγραψε άνοδο καθαρών κερδών κατά 81%, στα 74 εκατ. ευρώ, διατηρώντας παράλληλα ανεκτέλεστο έργων ύψους 3,3 δισ. ευρώ, στοιχείο που εξασφαλίζει υψηλή ορατότητα και πολυετή αναπτυξιακή δυναμική.
Πέρα όμως από τους αριθμούς, τα αποτελέσματα των δύο ομίλων αποτυπώνουν κάτι βαθύτερο και πιο κρίσιμο, ήτοι τον κομβικό ρόλο που αποκτά πλέον η Ελλάδα στον νέο ενεργειακό χάρτη της Ευρώπης. Είτε μέσω των διυλιστηρίων, των εξαγωγών καυσίμων και της ενεργειακής τροφοδοσίας, είτε μέσω των ηλεκτρικών διασυνδέσεων, των υποθαλάσσιων καλωδίων, των αγωγών και των έργων ενεργειακών υποδομών, οι ελληνικοί όμιλοι συμμετέχουν πλέον ενεργά στη μεγάλη αναδιάταξη του ενεργειακού συστήματος της Ευρώπης.
Και αυτό αποκτά ακόμη μεγαλύτερη σημασία σε μια περίοδο όπου η ενεργειακή ασφάλεια, η διαφοροποίηση πηγών και η ανθεκτικότητα των δικτύων έχουν μετατραπεί σε κορυφαίες γεωστρατηγικές προτεραιότητες για την Ευρωπαϊκή Ένωση και τις αγορές συνολικά.
Motor Oil: Κερδοφορία – «έκρηξη» και προοπτικές για ιστορική χρήση
Εκρηκτική εκκίνηση στη χρήση του 2026 πραγματοποίησε η Motor Oil, με τον όμιλο να εμφανίζει θεαματική αύξηση κερδοφορίας στο πρώτο τρίμηνο, επιδόσεις που — εφόσον διατηρηθούν σε ανάλογα επίπεδα και στα επόμενα τρίμηνα — δημιουργούν συνθήκες για μια ιστορική χρονιά με καθαρά κέρδη που θα μπορούσαν να προσεγγίσουν ακόμη και το επίπεδο του 1,3 δισ. ευρώ.
Ο όμιλος κατέγραψε καθαρά κέρδη μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας ύψους 332,7 εκατ. ευρώ, έναντι 85 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι, σημειώνοντας άλμα 293% και σχεδόν τετραπλασιάζοντας την κερδοφορία του. Τα κέρδη ανά μετοχή διαμορφώθηκαν στα 3,07 ευρώ από 0,78 ευρώ ένα χρόνο νωρίτερα.
Καθοριστικό ρόλο στα αποτελέσματα έπαιξε η μεγάλη βελτίωση των περιθωρίων διύλισης, με το αναφερόμενο περιθώριο διύλισης της Motor Oil να εκτοξεύεται στα 188 δολάρια ανά τόνο στο πρώτο τρίμηνο, από 57 δολάρια έναν χρόνο πριν. Επίσης, σημαντικά συνέβαλε η ισχυρή εξαγωγική δραστηριότητα, η μεγάλη αύξηση πωλήσεων αεροπορικών καυσίμων, αλλά και η συνολική βελτίωση της εμπορικής λειτουργίας του ομίλου.
Ο κύκλος εργασιών της Motor Oil ανήλθε στα 3,36 δισ. ευρώ το πρώτο φετινό τρίμηνο, αυξημένος κατά περίπου 25% σε σχέση με τα 2,68 δισ. ευρώ του αντίστοιχου περσινού. Τα EBITDA διαμορφώθηκαν περίπου στα 546 εκατ. ευρώ, σχεδόν τριπλάσια έναντι των 202 εκατ. ευρώ πέρυσι, ενώ τα λειτουργικά κέρδη εκμετάλλευσης εκτινάχθηκαν στα 471,6 εκατ. ευρώ από 133,3 εκατ. ευρώ.
Οι πωλήσεις προς το εξωτερικό ανήλθαν στα 1,86 δισ. ευρώ από 1,22 δισ. ευρώ πέρυσι, ενώ οι πωλήσεις αεροπορικών καυσίμων σχεδόν τριπλασιάστηκαν, φθάνοντας τα 497,4 εκατ. ευρώ από 185,3 εκατ. ευρώ.
Παράλληλα, η Motor Oil εμφάνισε σημαντική ενίσχυση της χρηματοοικονομικής της θέσης. Ο καθαρός δανεισμός υποχώρησε στα 1,26 δισ. ευρώ, ενώ οι ελεύθερες ταμειακές ροές γύρισαν ισχυρά σε θετικό έδαφος, φθάνοντας τα 378 εκατ. ευρώ. Τα ταμειακά διαθέσιμα αυξήθηκαν στα 1,5 δισ. ευρώ, ενώ τα ίδια κεφάλαια του ομίλου ενισχύθηκαν στα 3,7 δισ. ευρώ.
Cenergy Holdings: Ανέβηκε στα €3,3 δισ. το ανεκτέλεστο – Άλμα 81% στα καθαρά κέρδη
Ισχυρή δυναμική συνέχισε να εμφανίζει και η Cenergy Holdings, με τον όμιλο να καταγράφει ιστορικά υψηλή λειτουργική κερδοφορία και ισχυρή άνοδο καθαρών κερδών στο πρώτο τρίμηνο του 2026, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική που δημιουργούν τα μεγάλα ενεργειακά έργα και η αυξανόμενη ζήτηση για ενεργειακές υποδομές διεθνώς.
Καθοριστικό στοιχείο για τη μεσοπρόθεσμη πορεία του ομίλου αποτελεί το ιδιαίτερα ισχυρό ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών, το οποίο παρέμεινε κοντά στα 3,3 δισ. ευρώ, εξασφαλίζοντας υψηλή ορατότητα και σημαντική αναπτυξιακή δυναμική για τα επόμενα χρόνια.
Η Cenergy Holdings κατέγραψε καθαρά κέρδη μετά από φόρους 74,1 εκατ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο του έτους, σημειώνοντας άνοδο 81% σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2025, ενώ τα κέρδη προ φόρων αυξήθηκαν κατά 72%, φθάνοντας τα 93,4 εκατ. ευρώ.
Το αναπροσαρμοσμένο EBITDA ανήλθε στα 100,4 εκατ. ευρώ, αυξημένο κατά 33% σε ετήσια βάση, με το περιθώριο κερδοφορίας να διαμορφώνεται στο ιστορικά υψηλό 19,7%, ενώ οι πωλήσεις του ομίλου αυξήθηκαν κατά 5%, στα 511 εκατ. ευρώ.
Οι επιδόσεις αυτές στηρίχθηκαν κυρίως στη μεγάλη συμμετοχή έργων υψηλής προστιθέμενης αξίας στον κλάδο καλωδίων, καθώς και στην αυξανόμενη συμβολή των υπεράκτιων ενεργειακών έργων.
Στον τομέα καλωδίων, η πλήρης αξιοποίηση της διευρυμένης παραγωγικής δυναμικότητας υποθαλάσσιων καλωδίων ενίσχυσε σημαντικά τα αποτελέσματα, ενώ συνεχίστηκε η υλοποίηση μεγάλων έργων όπως η διασύνδεση των Ιονίων Νήσων, τα υπεράκτια αιολικά Baltyk II & III στην Πολωνία, το Princess Elisabeth στο Βέλγιο και το Hornsea 3 στο Ηνωμένο Βασίλειο.
Αντίστοιχα, στον κλάδο σωλήνων χάλυβα, η Σωληνουργεία Κορίνθου συνέχισε την παραγωγή για μεγάλα ενεργειακά projects στην Ελλάδα, το Ηνωμένο Βασίλειο και τις ΗΠΑ, ενώ προχώρησε και στην εξαγορά μονάδας παραγωγής σωλήνων LSAW στο Hartlepool της Βρετανίας, ενισχύοντας περαιτέρω το βιομηχανικό της αποτύπωμα.
Παράλληλα, η Cenergy συνεχίζει την υλοποίηση του επενδυτικού της προγράμματος, με την ανάπτυξη της νέας μονάδας παραγωγής χερσαίων καλωδίων στη Βαλτιμόρη των ΗΠΑ να εξελίσσεται σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα. Η διοίκηση επιβεβαίωσε τον στόχο για αναπροσαρμοσμένο EBITDA μεταξύ 370 και 400 εκατ. ευρώ για το σύνολο του 2026, διατηρώντας ιδιαίτερα θετικές προοπτικές για τη φετινή χρήση.
