Bullish για τον χαλκό δηλώνουν ολοένα και περισσότεροι διεθνείς οίκοι για το 2026. ‘Έπειτα από την Citigroup, οι Goldman Sachs, Barclays και Bank of America διατηρούν και αυτές τη θέση τους στο τρένο των.. ταύρων για το μέταλλο, τουλάχιστον για το βραχυπρόθεσμο διάστημα. Η Goldman αυξάνει την πρόβλεψή της για την τιμή του χαλκού για το πρώτο εξάμηνο, αν και εκτιμά πως θα υπάρξει διόρθωση έπειτα από την επιβολή δασμών από τις ΗΠΑ, η BofA τονίζει πως το τρέχον περιβάλλον υποστηρίζει το περαιτέρω ράλι, ενώ η Barclays αναβαθμίζει τις προοπτικές για τα μέταλλα γενικότερα και προβλέπει άνοδο του χαλκού κατά 78% στον τρέχον bull κύκλο.
Ειδικότερα, η Goldman Sachs σημειώνει πως αναβαθμίζει την πρόβλεψή της για την τιμή του χαλκού στο LME για το πρώτο εξάμηνο του 2026 στα 12.750 δολάρια/τόνο από 11.525 δολάρια/τόνο, καθώς οι εισροές επενδυτών έχουν προσθέσει ένα ασφάλιστρο σπανιότητας στον χαλκό ενόψει των χαμηλών αποθεμάτων εκτός ΗΠΑ, τη στιγμή που οι προσδοκίες για επιβολή δασμών από τις ΗΠΑ στον χαλκό έχουν προσελκύσει μέταλλα στις ΗΠΑ. Ωστόσο, διατηρεί την πρόβλεψή της για το τέταρτο τρίμηνο του 2026 στα 11.200 δολάρια/τόνο, καθώς αναμένει ότι η ανακοίνωση δασμών στο δεύτερο τρίμηνο θα σηματοδοτήσει το τέλος της συσσώρευσης αποθεμάτων στις ΗΠΑ και θα επαναφέρει στο προσκήνιο τα παγκόσμια θεμελιώδη μεγέθη και την υπερπροσφορά.
Η τιμή του χαλκού έχει αυξηθεί κατά 22% από κάτω από τα 11.000 δολάρια στα τέλη Νοεμβρίου. Τρία είναι κατά την Goldman τα στοιχεία που υποστηρίζουν την κίνηση: 1) στις αρχές Δεκεμβρίου τα αιτήματα για την ανάληψη μετάλλου από τις αποθήκες του LME αυξήθηκαν, γεγονός που επιβεβαίωσε τo ότι η αγορά εκτός των ΗΠΑ είναι πολύ «σφιχτή», 2) παρά την ταλάντωση στα μέσα Δεκεμβρίου, η ζήτηση για κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης συνέχισε να προσελκύει εισροές σε χαλκό, και 3) η αφήγηση της αγοράς ότι η μακροοικονομική πολιτική των ΗΠΑ θα διατηρηθεί σε… «υψηλές θερμοκρασίες» έδωσε την τελική ώθηση, καθώς ο χαλκός και τα ευρύτερα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου σημείωσαν ισχυρή άνοδο στη νέα χρονιά, εν μέσω προσδοκιών για άνοδο της κυκλικής ζήτησης.
Η Goldman ωστόσο δεν αναμένει ότι η τιμή πάνω από τα 13.000 δολάρια θα διατηρηθεί και αναμένουμε μια διόρθωση στο δεύτερο τρίμηνο, η οποία θα προκληθεί από την απόφαση των ΗΠΑ σχετικά με τους δασμούς στον εξευγενισμένο χαλκό, η οποία πιθανότατα θα σηματοδοτήσει το τέλος της δημιουργίας αποθεμάτων στις ΗΠΑ και την επιστροφή της εστίασης στο πλεόνασμα της παγκόσμιας αγοράς. Αξίζει επίσης να σημειωθεί, επισημαίνει η τράπεζα, ότι το απόθεμα των ΗΠΑ πιθανότατα θα μειωθεί σταδιακά μόλις η δασμολογική πολιτική για τον χαλκό καταστεί σαφέστερη μέσω χαμηλότερων από το συνηθισμένο καθαρών εισαγωγών στις ΗΠΑ, σε αντίθεση με την κινεζική στρατηγική δημιουργία αποθεμάτων. Αυτό θα πρέπει να χαλαρώσει περαιτέρω την αγορά εκτός ΗΠΑ από το 2027 και μετά, ακόμη και αν οι παγκόσμιες ισορροπίες γίνουν ξανά ο κύριος παράγοντας που επηρεάζει τις τιμές.
Πάντως, η Goldman βλέπει πλέον μεγαλύτερη πιθανότητα μια βελτιωμένη απόφαση για τους δασμούς χαλκού να καθυστερήσει ή να μην εφαρμοστεί καθόλου, μετά την καθυστέρηση των προγραμματισμένων αυξήσεων των δασμών για τα προϊόντα ξύλου, οι οποίες έρχονται καθώς η προσιτή τιμή παραμένει βασικό επίκεντρο ενόψει των ενδιάμεσων εκλογών στις ΗΠΑ. Συνεπώς δεν αποκλείει την εκτόξευση της τιμής του χαλκού πάνω από τα 14.000 δολάρια, ειδικά ένα ακολουθήσει περαιτέρω άνοδος των τοποθετήσεων των funds στο μέταλλο.
Η Barclays αύξησε τις προβλέψεις της για τις τιμές των εμπορευμάτων γενικότερα, διατηρώντας παράλληλα μια εποικοδομητική στάση για τις ευρωπαϊκές εταιρείες μετάλλων και εξόρυξης.
Ειδικότερα, ο οίκος αύξησε τις προβλέψεις του για τις τιμές του χαλκού κατά 16%, 13% και 10% για το 2026, 2027 και 2028 στα 5,68 δολ./λίβρα, 5,64 δολ./λίβρα και 5,59 δολ./λίβρα αντίστοιχα, ενώ τα πολύτιμα μέταλλα έλαβαν ακόμη μεγαλύτερες αναβαθμίσεις, με το ασήμι να αυξάνεται κατά 65% και 44% για το 2026-2027 στα 75 δολ./ουγγιά και 65 δολ./ουγγιά. Οι προβλέψεις για τον χρυσό αυξήθηκαν κατά 15% και 6% στα 4.550 δολ./ουγγιά και 4.250 δολ./ουγγιά για τις ίδιες περιόδους.
«Είμαστε εποικοδομητικοί όσον αφορά τις εταιρείες εξόρυξης, με bullish προοπτικές να διαφαίνονται για τον χαλκό και τα πολύτιμα μέταλλα εν μέσω προσδοκιών για έναν κύκλο χαλάρωσης της Fed που θα αυξήσει τον πληθωρισμό, και για ένα πιο αδύναμο δολάριο ΗΠΑ», επισημαίνουν οι αναλυτές της Barclays, προσθέτοντάς πως η ζήτηση από την Κίνα παραμένει ο βασικός κίνδυνος».
Η Barclays θέτει τις Glencore, Anglo American, First Quantum και Endeavour Mining στα top picks της για φέτος, με σύσταση overweight.
Οι αναλυτές της επισημαίνουν πως ιστορικά μοτίβα υποστηρίζουν την bullish στάση. «Τονίζουμε ότι τουλάχιστον τα τελευταία 30 χρόνια, όταν οι τιμές των πολύτιμων μετάλλων έχουν τρέξει, οι τιμές των βιομηχανικών εμπορευμάτων έχουν ακολουθήσει», αναφέρουν χαρακτηριστικά.
Οι τιμές του χαλκού έχουν ήδη αυξηθεί κατά 64% από τότε που ξεκίνησε η ανοδική πορεία του χρυσού τον Οκτώβριο του 2023 και, βάσει ιστορικού προηγούμενου, οι μέσες τιμές του χαλκού έχουν τη δυνατότητα να αυξηθούν κατά 24% σε σχέση με την ιστορική διάμεση τιμή και κατά 78% σε σχέση με τον ιστορικό μέσο όρο.
Bullish στον χαλκό δηλώνει και η Bank of America, τονίζοντας ότι το τρέχον περιβάλλον υποστηρίζει το περαιτέρω ράλι. Η αμερικάνικη τράπεζα προβλέπει επιβράδυνση της κινεζικής ζήτησης, η οποία αντισταθμίζεται από την ανάκαμψη της ζήτησης από τις ΗΠΑ και την Ευρώπη. Οι διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα, οι ανορθόδοξες οικονομικές πολιτικές του Τραμπ και ο προστατευτισμός που κυριαρχεί στο εμπόριο, αποτελούν σημαντικούς υποστηρικτικούς παράγοντες, όπως εξηγεί. Έτσι, κάρτα την BofA, η τιμή του χαλκού αναμένεται να αυξηθεί κατά 18% σε ετήσια βάση, στα 5,33 δολάρια ανά λίβρα κατά μέσο όρο το 2026. Το 2027 προβλέπει εκτόξευση στα 6,80 δολ./ ανά λίβρα, ή στα 15.000 δολ. ο τόνος.
