Διατήρηση των υψηλών τιμών του TTF στο α’ εξάμηνο του 2026 αναμένει η Goldman Sachs λόγω καιρού και επιπέδων αποθήκευσης, ενώ εκτιμά πως στο υπόλοιπο του έτους θα υπάρξει μικρή υποχώρηση. Συνεπώς, αυξάνει την εκτίμησή της για το σύνολο του έτους κατά 7 ευρώ, ενώ αναμένει πως έως το 2028-2029, το TTF θα καταγράψει βουτιά στα 12 ευρώ.
Πιο αναλυτικά, όπως σημειώνει Goldman Sachs, ο Ιανουάριος προβλέπεται ότι θα είναι αρκετά ψυχρότερος από τον μέσο όρο σε όλη την Ευρώπη, γεγονός που θα «σφίξει» σημαντικά τα ισοζύγια φυσικού αερίου, αυξάνοντας την κατανάλωση φυσικού αερίου κατά 11% (+103 mcm/ημέρα) σε σχέση με ότι αναμενόταν πριν. Ο ψυχρότερος από τον μέσο όρο καιρός στην κεντρική και ανατολική Ευρώπη έχει επιδεινώσει περαιτέρω αυτή τη στενότητα της αγοράς, οδηγώντας σε σημαντική αύξηση τις ροές από τη Ευρώπη. Τέλος, η προσφορά συνέχισε να απογοητεύει, αν και λιγότερο από ό,τι τον Δεκέμβριο, κυρίως όσον αφορά τη Νορβηγία και τις εισαγωγές LNG.
Η εκτίμηση της Goldman για την αποθήκευση στο τέλος Μαρτίου 2026 έχει μειωθεί απότομα σε πληρότητα μόλις 16% με βάση τις τρέχουσες προθεσμιακές τιμές, από 28% προηγουμένως. Η εκτίμησή της για την αποθήκευση στο τέλος Οκτωβρίου 2026 είναι τώρα στο 76% πληρότητα έναντι 84% προηγουμένως.
Η τιμή του φυσικού αερίου στην Ευρώπη έχει σημειώσει απότομη άνοδο, με ράλι 30% την προηγούμενη εβδομάδα και εκτόξευση πάνω από τα 37 ευρώ /MWh, ενώ αν και δέχτηκε σημαντικές πιέσεις τη Δευτέρα, χθες ανέκαμψε.
Η Goldman εξηγεί ότι δεν πιστεύει πως η αγορά θα επιδιώξει απαραίτητα να φτάσει τα επίπεδα αποθήκευσης στο τέλος του καλοκαιριού κοντά στο πλήρες, δεδομένης της συνεχιζόμενης αύξησης της παγκόσμιας προσφοράς LNG, η οποία αυξάνει τη διαθεσιμότητα φυσικού αερίου, συμπεριλαμβανομένων των χειμερινών μηνών. Ωστόσο, αναμένει στόχο τουλάχιστον 80% πληρότητας, λαμβάνοντας υπόψη την τρέχουσα στενότητα, η οποία ακολούθησε μια πληρότητα μόνο 75% τον περασμένο Οκτώβριο.
Συνεπώς, αυξάνει την πρόβλεψή της για το TTF φέτος στα 36 ευρώ/MWh από 29 ευρώ/MWh που προέβλεπε προηγουμένως.
Σύμφωνα με αυτή την πρόβλεψη, η τιμή του TTF στο α’ εξάμηνο του 2026 θα κινηθεί υψηλότερα και στα 38 ευρώ/MWh και στο β’ εξάμηνο του 2026 θα υποχωρήσει στα 34 ευρώ/MWh, από 29 ευρώ που ανέμενε προηγουμένως (τα forward συμβόλαια στα 32 ευρώ/MWh).
Η υψηλότερη τιμή του ευρωπαϊκού φυσικού αερίου φέτος θα αποθαρρύνει, κατά την εκτίμηση της Goldman, τη ζήτηση φυσικού αερίου για ηλεκτρική ενέργεια αρκετή ώστε να διασφαλιστεί ότι τα επίπεδα αποθήκευσης στο τέλος Οκτωβρίου θα είναι στο 80% της πληρότητας.
Είναι σημαντικό, όπως τονίζει η Goldman, ότι η ανοδική της αναθεώρηση κατά 7 ευρώ στην πρόβλεψη τιμών για το TTF το 2026 αντικατοπτρίζει τόσο την άποψή της ότι το φυσικό αέριο πρέπει να έχει υψηλότερη τιμή σε σχέση με τον άνθρακα, όσο και το γεγονός ότι οι υψηλότερες τιμές εκπομπών άνθρακα, που έχουν αυξηθεί κατά 14% τους τελευταίους τρεις μήνες, αυξάνουν το σημείο αναφοράς της τιμής του άνθρακα στο οποίο λαμβάνει χώρα η μετάβαση αυτού του καυσίμου από το φυσικό αέριο στον άνθρακα. Οι θέσεις στην αγορά εκπομπών έχουν αυξηθεί απότομα από τον Σεπτέμβριο, δεδομένων των προσδοκιών των επενδυτών ότι το οριακό κόστος για την απαλλαγή από τον άνθρακα στην Ευρώπη θα αυξάνεται σταθερά, καθώς περισσότεροι βιομηχανικοί τομείς αντιμετωπίζουν περιορισμούς στις εκπομπές - και στα δικαιώματα άνθρακα. Κατά μέσο όρο, μια αύξηση 10 ευρώ/τόνο στην τιμή των εκπομπών άνθρακα αυξάνει την τιμή ισοδύναμου φυσικού αερίου του άνθρακα κατά περίπου 2,5 ευρώ/MWh.
Ομοίως, παρόλο που η Goldman συνεχίζει να αναμένει ότι οι τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη θα μειωθούν για να μεγιστοποιηθεί η μετάβαση από τον λιγνίτη το 2027, το υψηλότερο κόστος άνθρακα σημαίνει ότι αυτό θα συμβεί πλέον σε υψηλότερο επίπεδο τιμών.
Ως αποτέλεσμα, αυξάνει ελαφρώς την πρόβλεψή της για την τιμή του TTF για το 2027 στα 23 ευρώ/MWh από 20 ευρώ προηγουμένως (τα forward συμβόλαια στα 26 ευρώ/MWh).
Η αμερικάνικη τράπεζα διατηρεί την άποψή της ότι μια πολύ μεγάλη παγκόσμια υπερπροσφορά LNG θα πιέσει περαιτέρω την τιμή TTF το 2028/2029 σε μέσο όρο 12 ευρώ/MWh, προκειμένου να περιοριστεί η οριακή προσφορά LNG για τη διαχείριση των επιπέδων αποθεμάτων και την αποφυγή συμφόρησης. «Συνεπώς, εκμεταλλευόμαστε αυτήν την ευκαιρία για να κλείσουμε τη σύσταση short συναλλαγών TTF για το γ’ τρίμηνο του 2027 με πιθανό κέρδος 2,2 ευρώ/MWh και να ανοίξουμε μια σύσταση short TTF για το β’ τρίμηνο του 2028 στα 22,4 ευρώ/MWh», όπως σημειώνει.
