Οι τιμές του πετρελαίου είχαν ήδη αυξηθεί φέτος εν αναμονή συγκρούσεων στη Μέση Ανατολή, όπως σημειώνει η Capital Economics. Ωστόσο, η περαιτέρω άνοδος των τιμών από την έναρξη των αεροπορικών επιδρομών στο Ιράν σημαίνει ότι η τιμή του αργού πετρελαίου Brent έχει αυξηθεί κατά ~45% φέτος μέχρι σήμερα - η δεύτερη μεγαλύτερη ποσοστιαία αύξηση σε αυτή την περίοδο από το 2010.
Ομολογουμένως, δεδομένης της εφιαλτικής αλληλουχίας γεγονότων στη Μέση Ανατολή, τα οποία έχουν δει την κυκλοφορία μέσω των Στενών του Ορμούζ να σταματά και τις ενεργειακές υποδομές στην περιοχή να δέχονται επίθεση, το γεγονός ότι το Brent αρχικά κυμαινόταν γύρω στα 80 δολάρια το βαρέλι τις ημέρες που ακολούθησαν τις επιθέσεις, και επί του παρόντος είναι "μόνο" γύρω στα 90 δολάρια το βαρέλι, είναι αναμφισβήτητα προς το αισιόδοξο άκρο του φάσματος των πιθανοτήτων, τονίζει ο οίκος.
Όπως επισημαίνει, οι μεταβολές στη συμπεριφορά στην ευρύτερη αγορά πετρελαίου έχουν βοηθήσει στην ανακούφιση μέρους της ανοδικής πίεσης στις τιμές. Αυτό περιλαμβάνει την επιβεβαίωση ότι οι ΗΠΑ θα επιτρέψουν στην Ινδία να αγοράσει ρωσικό πετρέλαιο που είχε προηγουμένως επιβληθεί σε κυρώσεις.
Ωστόσο, η σταθερή ανοδική τάση των τιμών του πετρελαίου με την πάροδο του χρόνου δείχνει ότι οι traders επανεκτιμούν συνεχώς τις υποθέσεις ότι η διαταραχή της ναυτιλίας μέσω των Στενών του Ορμούζ θα είναι βραχύβια. Όσο περισσότερο συνεχίζεται η σοβαρή διαταραχή της ναυτιλίας, τόσο μεγαλύτερη είναι η πιθανότητα οι παραγωγοί πετρελαίου στη Μέση Ανατολή να αρχίσουν να σταματούν την παραγωγή. Το Κουβέιτ ήδη ανακοίνωσε ότι έθεσε σε εφαρμογή μία προληπτική μείωση της παραγωγής αργού πετρελαίου, αλλά και της διύλισης.
Οι διακοπές παραγωγής θα μπορούσαν να διατηρήσουν τις τιμές της ενέργειας υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, ακόμη και όταν/εάν η ναυτιλία αρχίσει να επανεκκινεί, τονίζει η Capital Economics.
Συνολικά, η έκταση και η διάρκεια της διαταραχής των μεταφορών μέσω των Στενών παραμένει ο βασικός παράγοντας που πρέπει να παρακολουθείται και η παρατεταμένη διαταραχή θα μπορούσε να οδηγήσει τις τιμές του πετρελαίου αρκετά πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι, όπως εκτιμά ο οίκος.
Το γεγονός ότι η Μέση Ανατολή αντιπροσωπεύει ~11% της παγκόσμιας δυναμικότητας διυλιστηρίων σημαίνει ότι η κρίση επηρεάζει και τις αγορές πετρελαϊκών προϊόντων, με την τιμή των αεροπορικών καυσίμων στην Ασία να έχει αυξηθεί αναλογικά περισσότερο από αυτή του αργού πετρελαίου.
Μια ιστορία τριών αγορών φυσικού αερίου
Οι αγορές φυσικού αερίου έχουν επίσης επηρεαστεί σοβαρά από τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή, ιδίως μετά το κλείσιμο της παραγωγής στο Κατάρ, το οποίο παράγει το 20% της παγκόσμιας προσφοράς υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG).
Σε αυτό το πλαίσιο, όπως σημειώνει η Capital Economics, αξίζει να επισημανθούν τρία βασικά σημεία.
Πρώτον, το γεγονός ότι το φυσικό αέριο της Ασίας (JKM) έχει αυξηθεί περισσότερο από το αντίστοιχο ευρωπαϊκό (TTF) αντικατοπτρίζει το γεγονός ότι η έλλειψη διαθεσιμότητας φυσικού αερίου της Μέσης Ανατολής αποτελεί πιο άμεσο πρόβλημα για τις ασιατικές οικονομίες παρά για εκείνες της Ευρώπης.. Ένα μεγαλύτερο spread Ασίας/TTF είναι πιθανό να συνεχιστεί στο άμεσο μέλλον για να προσελκύσει φορτία LNG.
Δεύτερον, η τρέχουσα έλλειψη πλεονάζουσας ικανότητας υγροποίησης και εξαγωγής LNG στις ΗΠΑ θα εμποδίσει τους εξαγωγείς να αυξήσουν περαιτέρω τις εξαγωγές για να επωφεληθούν από τις αυστηρότερες συνθήκες στην παγκόσμια αγορά LNG και, ως εκ τούτου, θα περιορίσει επίσης τη μετάδοση στις εγχώριες τιμές φυσικού αερίου στις ΗΠΑ.
Δεδομένου ότι ο αμερικανικός δείκτης αναφοράς φυσικού αερίου, Henry Hub, έχει μεταβληθεί ελάχιστα την τελευταία εβδομάδα, οι λόγοι των ευρωπαϊκών και ασιατικών τιμών φυσικού αερίου σε σχέση με αυτών των ΗΠΑ έχουν εκτιναχθεί από περίπου 3 φορές υψηλότερα, σε σχεδόν 6 φορές.
Τέλος, μια… παρηγοριά για τους Ευρωπαίους και Ασιάτες χρήστες φυσικού αερίου είναι ότι η επανάληψη της κλίμακας αυξήσεων τιμών που παρατηρήθηκαν κατά τη διάρκεια της ενεργειακής κρίσης του 2022 είναι απίθανη, εκτιμά η Capital Economics.
Ομολογουμένως, η απώλεια προμηθειών από το Κατάρ είναι παρόμοιου μεγέθους με τη μείωση των προμηθειών μέσω αγωγών που αντιμετώπισε η Ευρώπη το 2022.
Ωστόσο, ένας συνδυασμός καταστροφής της ζήτησης στην ΕΕ και αυξημένης προσφοράς LNG από τις ΗΠΑ σημαίνει ότι η παγκόσμια αγορά LNG είναι πολύ καλύτερα εφοδιασμένη από ό,τι το 2022.
Συνολικά, όπως επισημαίνει ο οίκος, ενώ ένα παρατεταμένο κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ θα μπορούσε να οδηγήσει σε διπλασιασμό των τιμών αναφοράς TTF και JKM από τα τρέχοντα επίπεδα, αυτό θα ήταν ακόμα πολύ χαμηλότερο από τα υψηλά του 2022.
