Τη μεγαλύτερη πίεση σε ολόκληρο το Χρηματιστήριο Αθηνών δέχθηκαν την Πέμπτη οι δύο μεγάλοι ελληνικοί όμιλοι διύλισης, Motor Oil και HelleniQ Energy, με τις μετοχές τους να καταγράφουν απώλειες άνω του 5%. Για τη Motor Oil αυτή η πτώση ήταν η μεγαλύτερη από το Μάρτιο του 2026, ήτοι εφτά μήνες πίσω, ενώ η HelleniQ Energy είχε να κάνει τέτοια πτώση έναν χρόνο, από τις 31 Οκτωβρίου 2025.
Η υποχώρηση ήρθε σε μια συγκυρία κατά την οποία η Ευρώπη επιχειρεί να παρέμβει στην αγορά καυσίμων, ρίχνοντας στην αγορά σημαντικές ποσότητες πετρελαίου από τα στρατηγικά της αποθέματα, με στόχο να ανακόψει την άνοδο των τιμών.
Η απόφαση για αποδέσμευση 42 εκατ. βαρελιών μέσα στους επόμενους τρεις μήνες, με περίπου τα μισά να αφορούν ντίζελ, (φαίνεται πως) αποτέλεσε τον βασικό καταλύτη για τις πιέσεις στις δύο μετοχές. Η αγορά φαίνεται να προεξοφλεί ότι η πρόσθετη προσφορά θα μπορούσε να οδηγήσει σε αποκλιμάκωση των τιμών των καυσίμων και, κατ' επέκταση, να επηρεάσει τα ιδιαίτερα υψηλά περιθώρια διύλισης που έχουν ευνοήσει τον κλάδο.
Την ανακοίνωση έκανε ο Γάλλος υπουργός Οικονομίας, Ρολάν Λεσκίρ, ενόψει της συνάντησης των υπουργών Ενέργειας της Ε.Ε. στο Λουξεμβούργο. Σύμφωνα με τον ίδιο, η κίνηση εντάσσεται στη συντονισμένη πρωτοβουλία των χωρών της G7, ενώ η Γαλλία προχωρά ήδη στην αποδέσμευση 10 εκατ. βαρελιών ντίζελ, τα οποία αναμένεται να φτάσουν στην αγορά τις επόμενες ημέρες. Μάλιστα, η γαλλική πλευρά εκτιμά ότι η διάθεση των αποθεμάτων σε τιμές κόστους μπορεί να οδηγήσει σε μείωση των τιμών κατά 12 έως 18 λεπτά ανά λίτρο.
Η εξέλιξη αυτή αλλάζει τις ισορροπίες στις προσδοκίες της αγοράς. Δεν σημαίνει απαραίτητα ότι θα υπάρξει άμεση και αντίστοιχη υποχώρηση των περιθωρίων διύλισης, ωστόσο δημιουργεί ένα διαφορετικό περιβάλλον για έναν κλάδο που έχει καταγράψει εξαιρετικές επιδόσεις μέσα στη χρονιά, επωφελούμενος από τις διεθνείς συνθήκες στην αγορά πετρελαιοειδών.
Ασυνήθιστα μεγάλες απώλειες
Στο ταμπλό, η Motor Oil υποχώρησε κατά 5,63%, στα 65,40 ευρώ, καταγράφοντας τη χειρότερη επίδοση τόσο στον FTSE 25, όσο και στο σύνολο του χρηματιστηρίου. Συνάμα, έκανε πολύ αυξημένες συναλλαγές, με τον όγκο να ενισχύεται κατά 80% συγκριτικά με τον εβδομαδιαίο μέσο όρο, διακινώντας 291 χιλ. τεμάχια μέσω 19,3 εκατ. τζίρου.
Η HelleniQ Energy έκλεισε με απώλειες 5,02%, στα 17,77 ευρώ, με τον όγκο συναλλαγών επίσης αυξημένο κατά 62% έναντι του μέσου όρου της εβδομάδας, διακινώντας 338 χιλ. τεμάχια μέσω 2.456 πράξεων και τζίρου 6,1 εκατ. ευρώ. Μάλιστα, η μετοχή έχει υποχωρήσει περίπου 9% από το ιστορικό υψηλό των 19,50 ευρώ που κατέγραψε στις 14 Οκτωβρίου.
Φόβος για έκτακτη εισφορά
Ωστόσο, η ένταση των ρευστοποιήσεων επαναφέρει στο προσκήνιο και έναν δεύτερο παράγοντα αβεβαιότητας, που δεν είναι άλλος από το ενδεχόμενο έκτακτης φορολόγησης των υπερκερδών των διυλιστηρίων. Οι σχετικές συζητήσεις και τα σενάρια δεν έχουν εκλείψει, παρά το γεγονός ότι δεν υπάρχει μέχρι στιγμής κάποια συγκεκριμένη απόφαση. Πρόκειται για έναν κίνδυνο που εξακολουθεί να απασχολεί τους επενδυτές, ιδιαίτερα σε μια περίοδο κατά την οποία οι υψηλές αποδόσεις του κλάδου βρίσκονται στο επίκεντρο της δημόσιας συζήτησης.
Έτσι, η απότομη πτώση της Πέμπτης φαίνεται να συνδυάζει δύο διαφορετικές ανησυχίες. Αφενός την πιθανότητα αποκλιμάκωσης των περιθωρίων διύλισης λόγω της ευρωπαϊκής παρέμβασης και αφετέρου την αβεβαιότητα γύρω από το φορολογικό καθεστώς των έκτακτων κερδών. Το αν πρόκειται για μια πρόσκαιρη χρηματιστηριακή αντίδραση ή για την αρχή μιας ευρύτερης αναπροσαρμογής των προσδοκιών για τον κλάδο, θα φανεί στις επόμενες συνεδριάσεις.
Πρώτες σε απόδοση το 10μηνο
Σε κάθε περίπτωση όμως, οι δύο προαναφερθείσες μετοχές είναι αυτές που κρατούν τα περισσότερα κέρδη φέτος στο χρηματιστήριο, οπότε έχουν περιθώρια κατοχύρωσης κερδών. Η μετοχή της HelleniQ Energy, παρά το χθεσινό -5,02%, εξακολουθεί να έχει άνοδο +112,56% το 10μηνο του 2026, ενώ ο τίτλος της Motor Oil καταγράφει άνοδο +108,28%.
