Σε τροχιά υλοποίησης μπαίνει η μεγάλη αύξηση κεφαλαίου του Ανεξάρτητου Διαχειριστή Μεταφοράς Ηλεκτρικής Ενέργειας (ΑΔΜΗΕ), καθώς σύμφωνα με πληροφορίες μέσα στο Μάιο θα λάβουν χώρα όλες οι προκαταρκτικές διαδικασίες όπως και η γενική συνέλευση των μετοχών (15/5), με στόχο έως το πρώτο 20ήμερο του Ιουνίου να έχει ολοκληρωθεί η διαδικασία.
Η επικείμενη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου του ΑΔΜΗΕ αποτελεί τη σημαντικότερη χρηματοδοτική κίνηση που βρίσκεται σε εξέλιξη αυτή την περίοδο στην ελληνική ενεργειακή αγορά, αλλά και μια από τις μεγαλύτερες που έχουν γίνει τα τελευταία πολλά χρόνια.
Παράλληλα, επιβεβαιώνει τη δυναμική του κλάδου της ενέργειας, που συνεχίζει να συγκεντρώνει επενδυτικά κεφάλαια είτε μέσω μεγάλων ομολόγων (Metlen, ΓΕΚ Τέρνα, Aktor κ.α.) είτε μέσω μεγάλων αυξήσεων κεφαλαίου, τη μεγαλύτερη των οποίων έχει κάνει η ΔΕΗ το 2021 όταν συγκέντρωσε 1,35 δισ. ευρώ.
Μένει να δούμε αν η μεγάλη σοβούσα ενεργειακή κρίση λόγω του πολέμου στη Μέση Ανατολή και το κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ διαφοροποιήσουν τα χρονοδιαγράμματα, αν και τουλάχιστον προς το παρόν δεν διαφαίνεται κάτι τέτοιο. Βεβαίως, αν η κατάσταση εκτραχυνθεί δραματικά και διαφοροποιηθούν κρίσιμες ισορροπίες διεθνώς αλλά και στην Ελλάδα που έχουν να κάνουν με ρευστότητες, επενδυτικό κλίμα και αναπτυξιακά σχέδια, τότε ενδέχεται να πάει πιο πίσω η ΑΜΚ.
Θυμίζουμε ότι ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος του ΑΔΜΗΕ, Μάνος Μανουσάκης, μιλώντας στις αρχές Απριλίου σε ενεργειακό συνέδριο, είχε εκφράσει τη βεβαιότητα ότι έως τον Ιούνιο θα έχει ολοκληρωθεί η διπλή ΑΜΚ του ΑΔΜΗΕ.
Η πολιτική απόφαση και τα ποσοστά συμμετοχής
Τόνισε πως «η πολιτική απόφαση, δεδομένου ότι κύριος μέτοχος είναι το Δημόσιο, είναι η κάλυψη να γίνει κατά 51% από το Ελληνικό Δημόσιο, κατά 24% από τη State Grid και κατά 25% από την ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών. Η διαδικασία βρίσκεται ήδη σε εξέλιξη, ενώ τώρα βρισκόμαστε στη φάση συγκέντρωσης κεφαλαίου από τη ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ, ώστε να μπορέσει να συμμετάσχει. Στη συνέχεια, η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών θα προσφύγει στο χρηματιστήριο».
Ο κ. Μανουσάκης είχε σημειώσει πως υπολογίζουμε, με βάση τα σημερινά δεδομένα και τις προβλέψεις ότι για την επόμενη δεκαετία χρειαζόμαστε περίπου 1 δισ. ευρώ από τους μετόχους, ενώ είχε συμπληρώσει πως μπροστά μας έχουμε 8 δισ. ευρώ εγκεκριμένων έργων, μετά και την έγκριση του νέου δεκαετούς πλάνου. Για να στηριχθεί αυτή η αναπτυξιακή έκρηξη των δικτύων στην Ελλάδα, φτάνουμε στο σημείο όπου απαιτείται αύξηση μετοχικού κεφαλαίου».
Με βάση και τα όσα είπε ο κ. Μανουσάκης, το ελληνικό δημόσιο – για να διατηρήσει το ποσοστό του – θα καταβάλει 511 εκατ. ευρώ, ενώ η κινεζική πλευρά της State Grid θα συμμετάσχει με 240 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, με περίπου 250 εκατ. ευρώ θα συμμετάσχει η ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ, η οποία κατέχει το 25% του ΑΔΜΗΕ, ώστε να μην μεταβληθεί το ποσοστό ελέγχου του δημοσίου στον Διαχειριστή.
Μετοχολόγιο και διευκρινίσεις
Ο ΑΔΜΗΕ από 20 Ιουνίου 2017 (όταν έγινε η απόσχιση από τη ΔΕΗ), ακολουθεί το μοντέλο του ιδιοκτησιακά διαχωρισμένου Διαχειριστή (Ownership Unbundling) και είναι εναρμονισμένος πλήρως με την Οδηγία 2009/72/ΕΚ. Έτσι, η μετοχική σύνθεση του ΑΔΜΗΕ είναι η εξής:
- 51% ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών Α.Ε.
- 25% ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ Α.Ε.
- 24% State Grid Europe Limited
Το Ελληνικό Δημόσιο είναι κάτοχος ποσοστού 51% στην ΑΔΜΗΕ Α.Ε. μέσω της ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ Α.Ε.
Σε δύο στάδια
Το συνολικό ύψος της αύξησης έχει προσδιοριστεί στο 1 δισ. ευρώ και θα υλοποιηθεί μέσω καταβολής μετρητών, με την έκδοση νέων μετοχών και την παροχή δικαιωμάτων προτίμησης στους υφιστάμενους μετόχους. Πρόκειται, δηλαδή, για μία κλασική διαδικασία rights issue, η οποία επιτρέπει στους βασικούς μετόχους να διατηρήσουν —εφόσον το επιλέξουν— τα ποσοστά συμμετοχής τους.
Η δομή της αύξησης προβλέπει την υλοποίησή της σε δύο διαδοχικές φάσεις, στοιχείο που διαφοροποιεί τη διαδικασία από μια εφάπαξ κεφαλαιακή ενίσχυση. Η επιλογή αυτή συνδέεται άμεσα με τον προγραμματισμό των επενδύσεων και τη σταδιακή διοχέτευση των κεφαλαίων, ώστε να ευθυγραμμιστούν με τις χρηματοδοτικές ανάγκες των έργων που βρίσκονται σε εξέλιξη ή σχεδιασμό.
Η επιλογή υλοποίησης σε δύο φάσεις προσθέτει μια επιπλέον χρονική πολυπλοκότητα. Δεν έχει αποσαφηνιστεί πλήρως εάν τα δύο στάδια θα «τρέξουν» διαδοχικά μέσα σε λίγες εβδομάδες ή αν θα υπάρξει μεγαλύτερη χρονική απόσταση μεταξύ τους. Το πιθανότερο σενάριο, με βάση τον σχεδιασμό των επενδύσεων, είναι μια σχετικά κοντινή διαδοχή, ώστε τα κεφάλαια να αρχίσουν να εισρέουν εγκαίρως χωρίς να καθυστερήσει η υλοποίηση έργων.
Το μεγάλο επενδυτικό πρόγραμμα του ΑΔΜΗΕ
Το μεγαλύτερο επενδυτικό πρόγραμμα από κάθε άλλο ενεργειακό όμιλο στην Ελλάδα και ένα από τα μεγαλύτερα που υλοποιούνται πανευρωπαϊκά «τρέχει» το ΑΔΜΗΕ για τα επόμενα χρόνια. Πρόκειται για ένα πρόγραμμα ιδιαίτερα φιλόδοξο που ενδέχεται να φτάσει ή και να ξεπεράσει τα 8 δισ. ευρώ, όπου ο Ανεξάρτητος Διαχειριστής δημιουργεί σύγχρονες και πράσινες ηλεκτρικές υποδομές που στηρίζουν την ενεργειακή μετάβαση της χώρας και ενισχύουν την ασφαλή ηλεκτροδότηση των καταναλωτών στην ηπειρωτική και τη νησιωτική Ελλάδα.
Η κεφαλαιακή ενίσχυση κρίνεται αναγκαία για τη χρηματοδότηση του δεκαετούς αναπτυξιακού προγράμματος του ΑΔΜΗΕ, που προβλέπει επενδύσεις 6 δισ. ευρώ έως το 2030 και έως 8 δισ. ευρώ μέχρι το 2034. Τα κεφάλαια της ΑΜΚ θα φέρουν μεγάλη και πολλαπλασιαστική μόχλευση, θα καλύψουν μέρος του σχεδίου, ενισχύοντας την πιστοληπτική ικανότητα του Διαχειριστή και διευκολύνοντας την πρόσβασή του σε τραπεζικό δανεισμό, αα φέρουν μεγάλη και πολλαπλασιαστική μόχλευση.
Στο επενδυτικό πλάνο περιλαμβάνονται έντεκα μεγάλα έργα έως το 2034. Ξεχωρίζουν οι διασυνδέσεις των Δωδεκανήσων (2,8 δισ. ευρώ, ολοκλήρωση το 2029) και των νησιών του Βορειοανατολικού Αιγαίου (1,4 δισ. ευρώ). Εντός του έτους ολοκληρώνεται η τελευταία φάση των Κυκλάδων, ενώ στην Κρήτη απομένει η γραμμή Χανιά–Ηράκλειο.
