Η απότομη μείωση των εισαγωγών αργού πετρελαίου της Κίνας αποτέλεσε βασικό παράγοντα που συγκράτησε τις παγκόσμιες τιμές πετρελαίου και μπορεί να διατηρήσει ιστορικά χαμηλές τις εισαγωγές της για πολλούς ακόμη μήνες, εκτιμά η Capital Economics. Ωστόσο, αυτό δεν θα εμπόδιζε την αύξηση των τιμών του πετρελαίου στα 120 δολάρια, εάν τα Στενά του Ορμούζ παραμείνουν κλειστά για περισσότερο καιρό.
Πιο αναλυτικά, όπως σημειώνει, η τεράστια πτώση των εισαγωγών αργού πετρελαίου της Κίνας ήταν κρίσιμη για την άμβλυνση των επιπτώσεων από το πετρελαϊκό σοκ. Οι εισαγωγές αργού πετρελαίου της Κίνας μειώθηκαν κατά πάνω από 40% σε ετήσια βάση τον Ιούνιο στα 7,2 εκατ. βαρέλια την ημέρα, ποσό πολύ μεγαλύτερο από τις μειώσεις της εποχής της πανδημίας και πάνω από 4 εκατ. βαρέλια την ημέρα (που ισοδυναμεί με 30% των ροών αργού πετρελαίου προπολεμικά μέσω του Ορμούζ) σε σύγκριση με πριν από τον πόλεμο στο Ιράν.
Σε αντίθεση με τις απόψεις ορισμένων αναλυτών, η Capital Economics δεν πιστεύει ότι η μειωμένη ζήτηση από τους τελικούς χρήστες ήταν ο κύριος παράγοντας της πτώσης των εισαγωγών αργού πετρελαίου στην Κίνα. Για παράδειγμα, ορισμένοι έχουν επισημάνει την ταχεία ανάπτυξη ηλεκτρικών οχημάτων (EV) στην Κίνα ως βασικό παράγοντα. Ωστόσο, η υιοθέτηση των EV είναι μια μακροπρόθεσμη, διαρθρωτική δύναμη η οποία, κατά την άποψη του οίκου, φαίνεται απίθανο να οδήγησε σε τόσο μεγάλη μετατόπιση της ζήτησης πετρελαίου μέσα σε λίγους μήνες. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα δεδομένου ότι η πρόσφατη αύξηση των πωλήσεων EV στην Κίνα ήταν σχετικά ασθενής.
Οι αλλαγές στη δημιουργία αποθεμάτων και η συμπεριφορά μείωσης των αποθεμάτων ήταν ο βασικός παράγοντας για τις χαμηλότερες εισαγωγές αργού πετρελαίου, τονίζει η Capital Economics. Η σειρά της Κίνας να δημιουργεί αποθέματα πετρελαίου φαίνεται να έχει σταματήσει, όπως επισημαίνει. Οι εκτιμήσεις της βιομηχανίας δείχνουν ότι η Κίνα εισήγαγε 0,7-1,1 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα πλεονάζοντος αργού πετρελαίου το 2025. Ομολογουμένως, η έλλειψη επίσημων στοιχείων για τα αποθέματα πετρελαίου της χώρας καθιστά αδύνατη την επιβεβαίωση του βαθμού στον οποίο έχουν μειωθεί τα αποθέματα. Αλλά, τα αποθέματα αργού πετρελαίου που διατηρούνται σε λιμάνια της Κίνας - τα οποία είναι ένα καλό, αν και μικρό, μέτρο των εμπορικών αποθεμάτων - έχουν μειωθεί.
Όσον αφορά το μέλλον, δεν είναι σαφές για πόσο καιρό θα μπορούσε να παραμείνει ασθενής η ζήτηση εισαγωγών πετρελαίου της Κίνας, τονίζει η Capital Economics. Αυτό οφείλεται εν μέρει στο γεγονός ότι το συνολικό απόθεμα πετρελαίου που απομένει στην Κίνα, η ελάχιστη λειτουργική ικανότητα των αποθεμάτων, καθώς και ο ρυθμός με τον οποίο μπορούν να αντληθούν τα αποθέματα είναι όλα άγνωστα.
Η EIA εκτίμησε ότι ο όγκος των εμπορικών και στρατηγικών αποθεμάτων αργού πετρελαίου που διατηρούνται στην Κίνα ήταν 1,4 δισ. βαρέλια στο τέλος του 2025 - που ισοδυναμεί με 120 ημέρες κάλυψης εισαγωγών προπολεμικά και 70% περισσότερο από τα αποθέματα που διατηρούνται στις ΗΠΑ - αλλά υπάρχει έλλειψη ορατότητας σχετικά με το μέγεθος των αποθεμάτων διυλισμένων προϊόντων. «Η καλύτερη εικασία μας είναι ότι η Κίνα μπορεί να έχει την ικανότητα να μειώσει τα αποθέματα και να διατηρήσει τις εισαγωγές γύρω από τα τρέχοντα επίπεδα για πολλούς ακόμη μήνες, πιθανώς έως το 2027», σημειώνει ο οίκος.
Πολλά βέβαια θα εξαρτηθούν επίσης από την προθυμία των υπευθύνων χάραξης πολιτικής και των επιχειρήσεων να μειώσουν τα αποθέματά τους σε χαμηλά επίπεδα. Ένα συμβιβασμός είναι ότι όσο περισσότερο η Κίνα μειώνει τα αποθέματα πετρελαίου της κατά τη διάρκεια αυτής της ενεργειακής κρίσης, τόσο λιγότερο ικανή θα είναι να αντέξει μελλοντικές κρίσεις μέχρι να αναπληρωθούν. Επίσης, η τιμή του πετρελαίου θα είναι ένας άλλος παράγοντας που θα επηρεάσει την απόφαση για μείωση των αποθεμάτων και διατήρηση χαμηλών εισαγωγών, επισημαίνει η Capital Economics. Τουλάχιστον, οι εισαγωγές αργού πετρελαίου της Κίνας είναι απίθανο να φτάσουν στα προπολεμικά επίπεδα πριν οι τιμές υποχωρήσουν προς τα 60 δολάρια το βαρέλι και ξαναρχίσουν οι προσπάθειες δημιουργίας αποθεμάτων.
Σε κάθε περίπτωση, όπως καταλήγει ο οίκος, ανεξάρτητα από τις ενέργειες της Κίνας, τα αποθέματα πετρελαίου στον υπόλοιπο κόσμο εξακολουθούν να βρίσκονται σε τροχιά προς την επίτευξη χαμηλών επιπέδων που συνάδουν με πολύ υψηλότερες τιμές. Ακόμα και με την Κίνα να μειώνει δραματικά τις εισαγωγές αργού πετρελαίου, τα εμπορικά αποθέματα πετρελαίου του ΟΟΣΑ συνεχίζουν να μειώνονται από την έναρξη της σύγκρουσης στο Ιράν. Και τα παγκόσμια αποθέματα πετρελαίου δεν μπορούν να συνεχίσουν να μειώνονται με τον τρέχοντα ρυθμό τους επ' αόριστον. Συνεπώς, εάν τα Στενά του Ορμούζ παραμείνουν κλειστά για παρατεταμένο χρονικό διάστημα, εξακολουθεί να υπάρχει μεγάλη πιθανότητα οι αγορές πετρελαίου να φτάσουν σε σημείο καμπής τους επόμενους μήνες, με τις τιμές να φτάνουν τα 120 δολάρια το βαρέλι ή υψηλότερα.
