Οι ευρωπαϊκές τιμές φυσικού αερίου ενδέχεται να χρειαστεί να εκτιναχθούν πάνω από τα 100 ευρώ ανά μεγαβατώρα τον Δεκέμβριο, προκειμένου η Ευρώπη να εξασφαλίσει επαρκείς ποσότητες LNG και να αναπληρώσει τα αποθέματά της ενόψει του χειμώνα, σύμφωνα με ανάλυση της Goldman Sachs.
Οι αναλύτριες της αμερικανικής τράπεζας Samantha Dart και Laura Cyr εκτιμούν ότι ακόμη και το πρόσφατο ράλι στα ολλανδικά συμβόλαια TTF, το βασικό σημείο αναφοράς για την ευρωπαϊκή αγορά φυσικού αερίου, δεν αρκεί προς το παρόν για να προσελκύσει τις απαιτούμενες ποσότητες LNG από την Ασία, εφόσον οι διαταραχές στις ενεργειακές προμήθειες από τη Μέση Ανατολή παραταθούν έως και το 2027.
Τα συμβόλαια TTF ξεπέρασαν την περασμένη εβδομάδα τα 65 ευρώ/MWh, καταγράφοντας υψηλό πέντε μηνών. Ωστόσο, σύμφωνα με τη Goldman Sachs, οι τιμές θα πρέπει να αυξηθούν σημαντικά περισσότερο ώστε να καταστήσουν την ευρωπαϊκή αγορά αρκετά ελκυστική για τους προμηθευτές LNG και να οδηγήσουν περισσότερα φορτία από τις ασιατικές αγορές προς την Ευρώπη.
Οι αποθήκες γεμίζουν με αργούς ρυθμούς
Η εξέλιξη αυτή αποκτά ιδιαίτερη σημασία καθώς η αναπλήρωση των ευρωπαϊκών αποθεμάτων φυσικού αερίου, η οποία πραγματοποιείται κατά κανόνα τους θερινούς μήνες, έχει καθυστερήσει φέτος. Με τους σημερινούς ρυθμούς, οι αποθήκες φυσικού αερίου στη βορειοδυτική Ευρώπη αναμένεται να ολοκληρώσουν τον Αύγουστο με πληρότητα μόλις 51%, ποσοστό κατά 3,4 ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερο από το βασικό σενάριο της Goldman Sachs.
Τα χαμηλά επίπεδα αποθήκευσης περιορίζουν το περιθώριο ασφαλείας ενόψει της χειμερινής περιόδου, όταν η ζήτηση για φυσικό αέριο αυξάνεται τόσο για θέρμανση όσο και για ηλεκτροπαραγωγή.
Την ίδια στιγμή, ο πόλεμος μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν έχει περιορίσει σε ελάχιστα επίπεδα τις ενεργειακές μεταφορές μέσω των Στενών του Ορμούζ, μίας από τις σημαντικότερες διεθνείς οδούς μεταφοράς πετρελαίου και LNG. Η εξέλιξη αυτή περιορίζει τις παγκόσμιες ενεργειακές ροές και εντείνει τον ανταγωνισμό μεταξύ Ευρώπης και Ασίας για τα διαθέσιμα φορτία LNG.
Η πίεση ενδέχεται να διατηρηθεί, καθώς δεν διαφαίνονται άμεσα προοπτικές αποκλιμάκωσης. Παράλληλα, ο Αμερικανός πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ έχει ανακοινώσει σχέδια για νέα οικονομικά μέτρα κατά του Ιράν, τα οποία έχει χαρακτηρίσει «οικονομική D-Day».
Το σενάριο των 100 ευρώ/MWh
Στο δυσμενές σενάριο της Goldman Sachs, κατά το οποίο οι ενεργειακές εξαγωγές από τη Μέση Ανατολή θα επιστρέψουν σταδιακά σε φυσιολογικά επίπεδα μόνο μέσα στο 2027, το συμβόλαιο TTF για παράδοση τον Δεκέμβριο του 2026 θα χρειαστεί πιθανότατα να κινηθεί πάνω από τα 100 ευρώ/MWh.
Το επίπεδο αυτό είναι περίπου 110% υψηλότερο από το βασικό σενάριο της τράπεζας, το οποίο τοποθετεί την τιμή στα 50 ευρώ/MWh. Η εκτίμηση δεν αποτελεί την κεντρική πρόβλεψη της Goldman Sachs, αλλά αποτυπώνει το ύψος στο οποίο θα μπορούσαν να κινηθούν οι τιμές εάν οι διαταραχές στις προμήθειες παραταθούν.
Μια τέτοια άνοδος θα λειτουργούσε ως ισχυρό οικονομικό κίνητρο για τους προμηθευτές LNG, ώστε να εκτρέψουν περισσότερα φορτία από την Ασία προς την Ευρώπη. Με άλλα λόγια, η ευρωπαϊκή αγορά θα χρειαστεί να προσφέρει υψηλότερες τιμές για να ανταγωνιστεί την ασιατική ζήτηση σε ένα περιβάλλον περιορισμένης προσφοράς.
Ο καιρός μπορεί να αλλάξει τα δεδομένα
Ένας παράγοντας που θα μπορούσε να περιορίσει τις πιέσεις είναι οι καιρικές συνθήκες. Το βασικό σενάριο της Goldman Sachs στηρίζεται στην παραδοχή ενός χειμώνα με θερμοκρασίες κοντά στον ιστορικό μέσο όρο.
Ωστόσο, πρόσφατη έκθεση της Rystad Energy αναφέρει ότι ένα ιδιαίτερα ισχυρό φαινόμενο El Niño θα μπορούσε να αυξήσει τη μέση θερμοκρασία του χειμώνα κατά τουλάχιστον 2 βαθμούς Κελσίου σε σχέση με τον ιστορικό μέσο όρο. Σε ένα τέτοιο σενάριο, η ζήτηση φυσικού αερίου για θέρμανση θα μπορούσε να μειωθεί αισθητά, αντισταθμίζοντας μέρος των πιέσεων που δημιουργούν τα χαμηλά αποθέματα.
Έτσι, η πορεία των ευρωπαϊκών τιμών φυσικού αερίου τους επόμενους μήνες θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από τρεις παράγοντες: την ταχύτητα αποκατάστασης των ενεργειακών ροών από τη Μέση Ανατολή, τον ανταγωνισμό Ευρώπης και Ασίας για τα διαθέσιμα φορτία LNG και τις καιρικές συνθήκες του χειμώνα.
Χωρίς ταχεία ομαλοποίηση των προμηθειών ή έναν ασυνήθιστα θερμό χειμώνα, η Ευρώπη ενδέχεται να χρειαστεί να πληρώσει πολύ υψηλότερες τιμές για να εξασφαλίσει τις ποσότητες LNG που απαιτούνται για την κάλυψη της ζήτησης. Μια τέτοια εξέλιξη θα ασκούσε εκ νέου πιέσεις στο κόστος ηλεκτροπαραγωγής και, ευρύτερα, στην ευρωπαϊκή ενεργειακή αγορά.
