Η Goldman Sachs έχει υποστηρίξει πολλές φορές στο παρελθόν, ότι η χαμηλή ζήτηση για LNG στην Ασία έχει κερδίσει χρόνο στην Ευρώπη. Όσο χαμηλότερες είναι οι εισαγωγές LNG σε μέρη όπως η Κίνα, η Νότια Κορέα και η Ιαπωνία, τόσο υψηλότερος είναι ο όγκος LNG που είναι διαθέσιμος για να πάει στην Ευρώπη, με αυτή τη δυναμική να περιορίζει τελικά το ασφάλιστρο κινδύνου που ενσωματώνεται στις τιμές του ευρωπαϊκού φυσικού αερίου TTF.
Ωστόσο, όπως τονίζει η αμερικάνικη τράπεζα, επειδή αναμένει ότι οι εισαγωγές LNG θα ανακάμψουν στην Κίνα και τη Νότια Κορέα ειδικότερα, σε σχέση με τα χαμηλά της άνοιξης, λόγω της ζήτησης του καλοκαιριού και της αναπλήρωσης των αποθηκών, οι κίνδυνοι για τις τιμές του TTF (και του LNG στην Ασία) παραμένουν στρεβλωμένοι προς τα πάνω, σε περίπτωση που η διαταραχή στα Στενά του Ορμούζ η οποία και βρίσκεται στο τρίτο μήνα της, συνεχιστεί.
Με δεδομένα δύο εβδομάδων να πλέον διαθέσιμα για τον Μάιο, η Goldman Sachs βλέπει τη ζήτηση LNG στην Ασία να ξεκινά μια πορεία ανάκαμψης, με τον τρέχοντα κινητό μέσο όρο τεσσάρων εβδομάδων (4wma) των εισαγωγών LNG να διαμορφώνεται κατά 4 εκατομμύρια τόνους σε ετήσια βάση (mtpa) πάνω από τις προσδοκίες της για τον Μάιο, οι οποίες ήταν στα 225 mtpa.
Αυτό, όπως τονίζει η αμερικάνικη τράπεζα, ενισχύει τους ανοδικούς κινδύνους για τις προβλέψεις της για τις τιμές του ευρωπαϊκού φυσικού αερίου TTF που έχουν τεθεί στα 44 και στα 40 ευρώ/MWh (14,90 δολ./13,65 δολ./mmBtu) για το τρίτο τρίμηνο και το τέταρτο τρίμηνο του 2026, αντίστοιχα.
Έτσι, δεν αποκλείεται, όπως επισημαίνει, να βρεθούν στα 65 και 53 ευρώ/MWh σε ένα σενάριο όπου η ομαλοποίηση της ροής στα Στενά του Ορμούζ καθυστερήσει έως τα τέλη Ιουλίου (σε σύγκριση με το βασικό της σενάριο που είναι στα τέλη Ιουνίου).
Πιο αναλυτικά, η Goldman επισημαίνει τα εξής σημεία:
- Οι εισαγωγές από την Κίνα αυξάνονται. Ενώ οι εισαγωγές LNG από την Κίνα παραμένουν μειωμένες σε ετήσια βάση, το χάσμα αυτό μειώνεται καθώς οι εισαγωγές αυξάνονται διαδοχικά. Ο κινητός μέσος όρος τεσσάρων εβδομάδων για τις εισαγωγές LNG είναι 48 mtpa, πολύ πάνω από τον μέσο όρο των 36 mtpa του Μαρτίου. Η Goldman Sachs αναμένει πως η περαιτέρω άνοδος των εισαγωγών από εδώ και πέρα (συμπεριλαμβανομένου του γ’ τριμήνου του 2026 στα 67 mtpa) θα επιτρέψει στα αποθέματα φυσικού αερίου της Κίνας να αυξηθούν σε επίπεδα ελαφρώς υψηλότερα από τα περσινά ενόψει του επόμενου χειμώνα.
- Οι εισαγωγές της Νότιας Κορέας αυξάνονται. Η αμερικάνικη τράπεζα σημειώνει πως παρατηρεί ένα παρόμοιο μοτίβο (αν και σε μικρότερη κλίμακα) αυξανόμενων εισαγωγών LNG στη Νότια Κορέα, καθώς πλησιάζουμε στο καλοκαίρι. Ο κινητός μέσος όρος τεσσάρων εβδομάδων για τις εισαγωγές LNG είναι στα 42 mtpa, πάνω από τον μέσο όρο των 39 mtpa του Απριλίου και την προσδοκία της Goldman να τοποθετείται στα 40 mtpa τον Μαΐο.
- Οι τιμές LNG στην Ασία σταθεροποιούνται. Η αύξηση της ζήτησης LNG στην Ασία αντικατοπτρίζεται στην ενίσχυση του premium του ασιατικού φυσικού αερίου JKM σε σχέση με το ευρωπαϊκό TTF τον Μάιο (1,87 δολ./mmBtu) έναντι του Απριλίου (1,59 δολ.), το οποία ισχύει και όταν λαμβάνουμε υπόψη τη μηνιαία μεταβολή στο κόστος αποστολής LNG. Αυτό, όπως τονίζει, συνάδει με την ισχυρότερη όρεξη της Ασίας για φορτία LNG σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα.
Τέλος, η Goldman επισημαίνει ότι η ζήτηση LNG στην Ιαπωνία έχει μειωθεί (στα 44 mtpa) σε σχέση με τις προσδοκίες της (48 mtpa για τον Μάιο), αν και το βλέπει αυτό ως προσωρινό. Πιστεύει ότι οι χαμηλές εισαγωγές LNG στην Ιαπωνία έχουν προκληθεί από έναν συνδυασμό ζεστού καιρού του Απριλίου, αυξημένης χρήσης άνθρακα, χαμηλών λειτουργικών ρυθμών σε χημικές εταιρείες λόγω μειωμένης διαθεσιμότητας πρώτων υλών και επαρκών αποθεμάτων LNG που επιτρέπουν την προσωρινή χρήση αποθεμάτων. Ωστόσο, με τη ζήτηση για ενέργεια για ψύξη να αναμένεται να αυξηθεί εποχιακά από εδώ και πέρα, αναμένει υψηλότερη χρήση φυσικού αερίου στην Ιαπωνία και αύξηση των αποθεμάτων LNG πριν από την κορύφωση του καλοκαιριού για να περιοριστεί οποιαδήποτε περαιτέρω ετήσια πτώση των εισαγωγών LNG.
