Τις δεκαετείς προβλέψεις της για τις παγκόσμιες τιμές φυσικού αερίου παρουσιάζει η Goldman Sachs, οι οποίες καθοδηγούνται κυρίως από το μεγαλύτερο κύμα προσφοράς LNG που έχει καταγραφεί ποτέ. Συγκεκριμένα, η εκτίμησή της σχετικά με τη ζήτηση φυσικού αερίου στην Κίνα ενισχύει την πεποίθησή μας ότι η εκτιμώμενη πλεονάζουσα προσφορά LNG είναι απίθανο να απορροφηθεί πλήρως από τη ζήτηση, γεγονός που πιθανότατα θα οδηγήσει σε ακυρώσεις εξαγωγών LNG στις ΗΠΑ το 2028/2029 για την αναδιάρθρωση των παγκόσμιων αγορών LNG.
Η Goldman αναμένει ότι αυτό θα οδηγήσει τις τιμές TTF στην Ευρώπη και του JKM στην Ασία κάτω από το εκτιμώμενο μεταβλητό κόστος των εξαγωγών LNG στις ΗΠΑ, ώστε να δοθούν κίνητρα για ακυρώσεις εξαγωγών στις ΗΠΑ, όπως ακριβώς έγινε το 2020. Επειδή οι ακυρώσεις εξαγωγών στις ΗΠΑ θα άφηναν σταδιακά αυξημένο φυσικό αέριο στην αγορά των ΗΠΑ, αντί να εξαχθεί, και η αμερικάνικη τράπεζα αναμένει ότι αυτό θα πιέσει τις τιμές του Henry Hub να μειωθούν σημαντικά, ενώ οι ακυρώσεις θα ισχύουν στις αρχές του 2028 και του 2029, διατηρώντας προσωρινά τις τιμές φυσικού αερίου στις ΗΠΑ και παγκοσμίως πολύ χαμηλότερα από το αναμενόμενο.
Ωστόσο, αναμένει ότι οι χαμηλές τιμές φυσικού αερίου που προβλέπει για το 2028-2030 θα φυτέψουν τελικά τους σπόρους μιας σταδιακής διαρθρωτικής ανάπτυξης της ζήτησης φυσικού αερίου σε όλο τον κόσμο, αναπαράγοντας εν μέρει αυτό που έχει παρατηρηθεί στις ΗΠΑ, όπου το φυσικό αέριο κέρδισε μερίδιο στη βιομηχανική χρήση ενέργειας όταν η τεχνολογία σχιστολιθικού αερίου έκανε τις τιμές φυσικού αερίου στις ΗΠΑ σημαντικά φθηνότερες σε σχέση με το πετρέλαιο και τον άνθρακα.
Με την πιθανότητα οι πολιτικές απαλλαγής από τον άνθρακα της Κίνας μετά το 2030 να υποστηρίξουν περαιτέρω τη ζήτηση φυσικού αερίου, η Goldman πιστεύει ότι τα παγκόσμια ισοζύγια LNG είναι πιθανό να αναπροσαρμοστούν (και ενδεχομένως να γίνουν ξανά πιο σφιχτά), παρέχοντας ανανεωμένη υποστήριξη στις τιμές των TTF και JKM και επιτρέποντας στην τιμολόγηση του Henry Hub να επιστρέψει στην περιοχή των 4-4,50 δολ./mmBtu.
Πού θα κινηθούν οι τιμές του φυσικού αερίου το 2026-2027
Πιο αναλυτικά, η Goldman εξακολουθεί να αναμένει μια σταδιακή χαλάρωση των ευρωπαϊκών και παγκόσμιων ισοζυγίων το 2026-2027, λόγω της αυξανόμενης παγκόσμιας προσφοράς LNG, η οποία θα πιέσει τις τιμές του φυσικού αερίου προς τα κάτω, ώστε να δοθούν κίνητρα για την αυξανόμενη ζήτηση και να βοηθηθεί η διαχείριση των επιπέδων αποθήκευσης.
Συγκεκριμένα, τα νέα έργα εξαγωγής LNG στις ΗΠΑ και τον Καναδά έχουν αυξήσει την παγκόσμια προσφορά LNG κατά 5% σε ετήσια βάση φέτος και η G.S. αναμένει μια ακόμη αύξηση 10%/6% το 2026/2027.
Ως αποτέλεσμα, παρά το γεγονός ότι η αποθήκευση στην βορειοδυτική Ευρώπη είναι πολύ κάτω από τα μέσα επίπεδα αυτόν τον χειμώνα, αναμένει να φτάσει σε επίπεδο άνω του 90% μέχρι τα τέλη Οκτωβρίου 2026 και να είναι σχεδόν πλήρης μέχρι τα τέλη Οκτωβρίου 2027.
Συνεπώς, αναμένει ότι οι τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη θα μειωθούν από τιμές κάτω από αυτές του άνθρακα το 2026, σε τιμές κάτω από το κόστος παραγωγής λιγνίτη το 2027. Ειδικότερα, για το 2026/2027 προβλέπει ότι οι τιμές του TTF θα φτάσουν στα 29/20 ευρώ/MWh για το TTF (από 30/20 ευρώ που προέβλεπε προηγουμένως,) και στα 10,50 /7,30 δολ./mmBtu για το JKM (από 10,70 /7,35 δολ. προηγουμένως) και συνεχίζει να προτείνει short θέσεις στο συμβόλαιο του TTF του γ’ τριμήνου του 2027. Παράλληλα, διατηρεί την πρόβλεψή της για την τιμή του Henry Hub στι ΗΠΑ για το 2026 στα 4,60 δολάρια/mmBtu (συμπεριλαμβανομένων των 4,50 δολαρίων το καλοκαίρι, η οποία θα δώσει κίνητρα για σταδιακές γεωτρήσεις το 2026 για τη δημιουργία πρόσθετης παραγωγής έως τον χειμώνα του 2026-2027. Ως αποτέλεσμα, τοποθετεί την πρόβλεψη τιμής του Henry Hub για το 2027 στα 3,80 δολ./mmBtu.
Πώς θα κινηθούν οι τιμές το 2028-2029 και μετά το 2030
Καθώς η παγκόσμια προσφορά LNG συνεχίζει να αυξάνεται ταχύτερα από τη ζήτηση στην Ασία, η Goldman Sachs εκτιμά ότι η αποθήκευση στη ΒΔ Ευρώπη θα αντιμετωπίσει συμφόρηση το 2028/2029, πιέζοντας τα TTF και JKM αρκετά χαμηλά ώστε να μειώσουν την παγκόσμια προσφορά LNG.
Η προκύπτουσα ακύρωση των εξαγωγών των ΗΠΑ θα χαλαρώσει με τη σειρά της την αγορά φυσικού αερίου των ΗΠΑ και πιθανότατα θα πιέσει την τιμή του Henry Hub απότομα προς τα κάτω, παρασύροντας και την τιμή του TTF και του JKM περαιτέρω προς τα κάτω.
Η αμερικάνικη τράπεζα αναμένει ότι αυτή η δυναμική θα οδηγήσει τελικά τις τιμές του 2028/2029 στα 12/12 ευρώ/MWh για το TTF, στα 4,40/4,45 δολ./mmBtu για το JKM και στα 2,70/2,75 δολ./mmBtu για το Henry Hub, πολύ κάτω από τις τρέχουσες προθεσμιακές τιμές
Μετά το 2030, η Goldman βλέπει την πιθανότητα σημαντικής αύξησης της ζήτησης για LNG, λόγω των προσπαθειών της Κίνας για απαλλαγή από τις ανθρακούχες εκπομπές και των υψηλότερων επενδύσεων σε υποδομές σε άλλα μέρη της Ασίας, η οποία τελικά θα οδηγήσει σε μια αναπροσαρμογή (και τελικά σε επανασύσφιξη) των παγκόσμιων αγορών LNG.
Ως αποτέλεσμα, η τιμή του Henry Hub θα επιστρέψει στο εύρος των 4-4,50 δολαρίων/mmBtu από το 2031. Αυτή η παγκόσμια αναπροσαρμογή θα επαναφέρει επίσης τις τιμές TTF και JKM πάνω από τα 30 ευρώ/MWh και τα 10 δολάρια/mmBtu, αντίστοιχα, από το 2033, με την πολιτική της Κίνας να αποτελεί σημαντική πηγή κινδύνου κατά την άποψή της. Έως το 2035, οι τιμές του TTF θα έχουν επιστρέψει στα 40 ευρώ.
