Τέσσερα «καυτά» ερωτήματα σχετικά με τον πόλεμο και την ενέργεια, θέτει η Citigroup δίνοντας τις απαντήσεις των αναλυτών της σε αυτά. Σε γενικές γραμμές, όπως εκτιμούν, η επίλυση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή είναι απίθανο να είναι γρήγορη, με διαλείπουσες διαταραχές στις ροές πετρελαίου μέσω των Στενών του Ορμούζ να αναμένονται για τις επόμενες τέσσερις έως οκτώ εβδομάδες. Υπάρχει ωστόσο, όπως επισημαίνουν, υψηλή πιθανότητα το Ιράν να παρατείνει για λόγους εσόδων και μόχλευσης και δεν αναμένουν ότι η συνάντηση Τραμπ-Σι Τζινπίνγκ θα αλλάξει αυτήν την πορεία.
Οι τιμές του πετρελαίου παρουσιάζουν ανοδική τάση, με το αργό πετρέλαιο Brent να θεωρείται ελκυστική αντιστάθμιση στο τρέχον περιβάλλον και με την αμερικάνικη τράπεζα να συνεχίζει έτσι να συστήνει έκθεση στον μαύρο χρυσό βραχυπρόθεσμα. Μια πλήρης επίλυση εξαρτάται από την ευρύτερη οικονομική πίεση και τις φυσικές ελλείψεις, όχι μόνο από τα επίπεδα τιμών, όπως τονίζει.
1)Πότε θα τελειώσει η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή και θα επιταχύνει η σύνοδος κορυφής Τραμπ-Σι την επίλυση;
Οι αναλυτές της Citi υποστηρίζουν ότι ενώ ουσιαστικά υπάρχει μια αδύναμη εκεχειρία, το βασικό ζήτημα δεν είναι το επίσημο τέλος της σύγκρουσης, αλλά ο χρόνος ομαλοποίησης των ροών πετρελαίου μέσω των Στενών του Ορμούζ. Αναγνωρίζουν έτσι την πιθανότητα το Ιράν να παρατείνει τις διαταραχές προκειμένου να μεγιστοποιήσει τα έσοδα από το πετρέλαιο και να αποσπάσει γεωπολιτική μόχλευση.
Η βασικής τους άποψη είναι ότι εντός περίπου τεσσάρων έως οκτώ εβδομάδων, θα μπορούσε να προκύψει κάποια μορφή συμφωνίας ή μνημονίου συνεννόησης. Ωστόσο, αυτό πιθανότατα θα οδηγήσει μόνο σε μερική επανέναρξη με συνεχείς διαλείπουσες διαταραχές και όχι σε πλήρη επίλυση.
Παράλληλα, οι αναλυτές της δεν αναμένουν ότι η συνάντηση μεταξύ του Προέδρου Τραμπ και του Προέδρου Σι Τζινπίνγκ θα επηρεάσει ουσιαστικά τη θέση του Ιράν ή θα επιταχύνει μια συμφωνία, αν και σημειώνουν ότι πιθανότατα θα αυξήσει την αστάθεια της αγοράς μέσω του κινδύνου που μπορεί να έχει η ροή ειδήσεων και των απότομων διακυμάνσεων των τιμών.
Γενικότερα, οι αναλυτές της Citi θεωρούν ότι βασικοί παίκτες έχουν περιορισμένα κίνητρα για να πιέσουν για μια ταχεία επίλυση (δηλαδή, Ρωσία, Κίνα), ενισχύοντας την άποψη ότι οι κίνδυνοι για τις τιμές του πετρελαίου παρέμεναν στρεβλωμένοι προς τα πάνω. Το αργό πετρέλαιο Brent θεωρείται συνεπώς ιδιαίτερα ελκυστικό και τα εμπορεύματα συνολικά θεωρούνται ως αποτελεσματικό μέσο αντιστάθμισης σε ένα σενάριο παρατεταμένης αναστάτωσης.
2)Πού θα «κάτσουν» οι τιμές του πετρελαίου βραχυπρόθεσμα και ποιο είναι το όριο πόνου για μια συμφωνία;
Οι αναλυτές της Citi υποστηρίζουν ότι δεν υπάρχει σαφώς καθορισμένο επίπεδο τιμών πετρελαίου που θα επέβαλλε μια λύση. Ενώ οι υψηλότερες τιμές ασκούν πίεση, δεν είναι πεπεισμένοι ότι ο Πρόεδρος Τραμπ θα υποχωρούσε πλήρως στις απαιτήσεις του Ιράν ή ότι το Ιράν είχε κίνητρο να καταλήξει σε συμφωνία.
Αντίθετα, εκτιμούν ότι ο πραγματικός καταλύτης θα ήταν η ευρύτερη οικονομική πίεση που θα προέκυπτε από τις φυσικές ελλείψεις και όχι μόνο από τα επίπεδα τιμών.
Αυτό θα περιελάμβανε μειώσεις αποθεμάτων που θα οδηγούσαν σε πραγματικές φυσικές ελλείψεις και συμπεριφορά συσσώρευσης (η οποία ήταν το μεγάλο πρόβλημα στα τέλη της δεκαετίας του 1970 ειδικότερα) και καταστροφή της ζήτησης.
Στη βασικό σενάριο της Citi, μία τέτοια δυναμική ήταν απίθανο να υλοποιηθεί πλήρως μέχρι αργότερα μέσα στο έτος. Ένα πιο αποφασιστικό σημείο καμπής θα μπορούσε να προκύψει εάν ο παγκόσμιος οικονομικός πόνος ενταθεί επαρκώς ώστε να προκαλέσει συντονισμένη διεθνή πίεση ή πιθανή κλιμάκωση, οπότε το Ιράν θα μπορούσε να είναι όλο και πιο πιθανό να συμφωνήσει.
3)Πού θα κινηθούν οι τιμές του πετρελαίου μεσοπρόθεσμα εάν ομαλοποιηθούν οι ροές;
Οι αναλυτές της Citi εκτιμούν ότι εάν τα Στενά του Ορμούζ ανοίξουν ξανά και η παραγωγή και οι εξαγωγές επιστρέψουν σε κανονικά επίπεδα, οι τιμές του πετρελαίου Brent θα σταθεροποιηθούν σε ένα εύρος περίπου 70 έως 80 δολαρίων ανά βαρέλι κατά το επόμενο έτος. Χαρακτηρίζουν την αγορά αυτή ως μια γενικά ισορροπημένη αγορά, αν και με δομικά χαμηλότερα επίπεδα αποθεμάτων από ό,τι σε προηγούμενες περιόδους.
Όπως πάντως τονίζουν, η επιστροφή στα 60 δολάρια το βαρέλι για το πετρέλαιο ήταν εξαιρετικά απίθανη υπό τέτοιες συνθήκες, δεδομένων των πολύ πιο σφιχτών αποθεμάτων πλέον και των επίμονων γεωπολιτικών κινδύνων.
4)Ποιες ενδείξεις θα πρέπει να προσέξουν οι επενδυτές για μια συμφωνία και το άνοιγμα των Στενών;
Ο πιο σημαντικός δείκτης ότι έρχεται συμφωνία και θα υπάρξει άνοιγμα του Ορμούζ, θα ήταν, κατά τη Citi, η γνήσια προθυμία του Ιράν να συμμετάσχει σε ουσιαστικές διαπραγματεύσεις, αντί να σηματοδοτήσει προθυμία αλλά να διατηρεί παράλληλα τις βασικές του απαιτήσεις.
Κατά την άποψη των αναλυτών της, μια πιθανή πορεία προς μια συμφωνία θα ήταν εάν η ιρανική ηγεσία έδινε προτεραιότητα στη μεγιστοποίηση της εσωτερικής και εξωτερικής «νομιμότητας»: εσωτερικά, βελτιώνοντας τις οικονομικές συνθήκες για τον πληθυσμό και εξωτερικά, αποκαθιστώντας τη θέση της στην παγκόσμια σκηνή.
Σε ένα τέτοιο σενάριο, το Ιράν μπορεί να είναι πρόθυμο να αποδεχτεί μια συμφωνία προκειμένου να εξασφαλίσει οικονομικά οφέλη και μακροπρόθεσμη σταθερότητα του καθεστώτος.
Ωστόσο, όπως προειδοποιούν, τα ίδια σημάδια -όπως η προθυμία για διάλογο- θα μπορούσαν εξίσου να χρησιμοποιηθούν τακτικά για να παρατείνουν την αναστάτωση και να διατηρήσουν τις υψηλές τιμές του πετρελαίου. Αυτό καθιστά εγγενώς δύσκολη τη διάκριση μεταξύ γνήσιας διαπραγμάτευσης και στρατηγικής καθυστέρησης.
Από την πλευρά των Ηνωμένων Πολιτειών, μια σημαντική κλιμάκωση είναι απίθανη, εκτός εάν οι οικονομικές συνθήκες επιδεινωθούν σημαντικά.
Συνολικά, οι αναλυτές της Citi καταλήγουν στην άποψη ότι, ενώ οι αγορές είναι ιδιαίτερα ευαίσθητες στις εξελίξεις γύρω από τις διαπραγματεύσεις, αυτά τα μηνύματα θα μπορούσαν συχνά να είναι παραπλανητικά και μόνο οι απτές παραχωρήσεις από το Ιράν θα αποτελούσαν αξιόπιστη απόδειξη προόδου προς μια συμφωνία.
