Η ζήτηση ενέργειας στην Ευρώπη θα δει διαρκή πολυετή αύξηση από το 2026 και μετά και για πρώτη φορά από το 2014, όπως εκτιμά η Morgan Stanley, ενώ αναμένει ότι το μεγαλύτερο μέρος του αντίκτυπου από τα κέντρα δεδομένων θα έρθει το 2027-28. Όπως επισημαίνει, τα ευρωπαϊκά κέντρα δεδομένων αναμένεται να υπερτετραπλασιαστούν τα επόμενα 10 χρόνια.
Πιο αναλυτικά, όπως σημειώνει η Morgan Stanley, η ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας στην Ευρώπη θα ξεκινήσει έναν πολυετή κύκλο ανάπτυξης το 2026, μετά από ένα υποτονικό 2025 με περιορισμένη αύξηση της ζήτησης ηλεκτρικής ενέργειας, εκτός από ορισμένες αγορές όπως η Ισπανία. Ειδικότερα, για το 2026, βλέπει ανάπτυξη 1,7%, ή περίπου 50TWh, εκ των οποίων 11TWh από κέντρα δεδομένων, το ίδιο ποσό από ηλεκτρικά οχήματα, και βιομηχανική/οικονομική ανάπτυξη που αντιπροσωπεύει το υπόλοιπο 58%.
Στη συνέχεια, προβλέπει μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 2% από το 2025-30 και 2,1% από το 2025-35, με βασικούς παράγοντες την έναρξη λειτουργίας των κέντρων δεδομένων, κάποια βιομηχανική ανάκαμψη, την αύξηση του ΑΕΠ και την αυξανόμενη επίδραση του εξηλεκτρισμού. Οι προβλέψεις της υποδηλώνουν ότι η καταστροφή της ζήτησης από την ενεργειακή κρίση του 2022-23 θα ανακτηθεί έως το 2027 και στη συνέχεια η Ευρώπη θα φτάσει σε νέα ιστορικά υψηλά στη ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας.
Σε αυτό το πλαίσιο, οι προτιμώμενες μετοχές της Morgan Stanley για έκθεση στο story αυτό της ενέργειας είναι οι RWE, Engie, Centrica και Drax. Με την αυξανόμενη ζήτηση ενέργειας, πιστεύει ότι η αγορά θα πρέπει να επιδιώξει έκθεση στις τιμές ενέργειας. Ωστόσο, σημειώνει επίσης ότι η αβεβαιότητα σχετικά με τα ενεργειακά εμπορεύματα , ιδίως τις τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη, μπορεί να δημιουργήσει μεταβλητότητα. Βλέπει τις τιμές του φυσικού αερίου να μειώνονται κατά τη διάρκεια της δεκαετίας, τις τιμές άνθρακα της ΕΕ να αυξάνονται και τη ζήτηση ενέργειας να αυξάνεται - αλλά όχι με γραμμικό τρόπο. Κατά συνέπεια, συστήνει στους επενδυτές αποφυγή των Fortum, Verbund, CEZ, Hidro και Acciona Energia.
Τα data centers
Τα ευρωπαϊκά κέντρα δεδομένων αναμένεται να υπερτετραπλασιαστούν τα επόμενα 10 χρόνια, εκτιμά η Morgan Stanley. Οι προβλέψεις της δείχνουν ότι η ζήτηση ενέργειας των κέντρων δεδομένων θα αυξηθεί από 73 TWh το 2025 (2,5% του ευρωπαϊκού συνόλου), σε 167 TWh (~5% του συστήματος) έως το 2030 και σε 295 TWh το 2035, φτάνοντας το ~8% της ευρωπαϊκής ζήτησης.
Συνεπώς, η Morgan Stanley αναμένει ότι τα κέντρα δεδομένων θα αντιπροσωπεύουν το 30% της αύξησης της ευρωπαϊκής ζήτησης ενέργειας την περίοδο 2025-30 (έναντι 75% στις ΗΠΑ) και το 33% της αύξησης την περίοδο 2025-35. Ωστόσο, ο ρυθμός δεν είναι ούτε γραμμικός ούτε κατανέμεται ισότιμα μεταξύ των χωρών.
Όπως εκτιμά, οι μικρότερες χώρες με χαμηλό μέγεθος συστήματος ηλεκτρικής ενέργειας θα έχουν τον μεγαλύτερο βραχυπρόθεσμο αντίκτυπο, δεδομένου ότι ακόμη και λίγα κέντρα δεδομένων έχουν υπερβολικό αντίκτυπο. Ωστόσο, όπως σημειώνει η Morgan Stanley, το Ηνωμένο Βασίλειο, ως μεγαλύτερη ευρωπαϊκή αγορά ενέργειας, βρίσκεται ψηλά στη λίστα με τον βραχυπρόθεσμο αντίκτυπο στη ζήτηση ενέργειας, ο οποίος μπορεί να φτάσει το 2,7% του συστήματος μέχρι το τέλος του 2027, ενώ η Ιταλία, η Ισπανία και η Γαλλία είναι πολύ χαμηλότερες, στο 0,5% της ζήτησης συστήματος στο ίδιο χρονικό πλαίσιο. Κατά συνέπεια, η ζήτηση ενέργειας των κέντρων δεδομένων θα συμβάλλει κατά 23% στην αύξηση της ζήτησης σε ετήσια βάση για το 2026 και κατά 25% το 2027, όπως εκτιμά.
Ενώ ο αντίκτυπος στη ζήτηση ενέργειας το 2026 είναι μόνο 11TWh, για το 2027 είναι 15TWh, στη συνέχεια 20TWh το 2028, 23TWh το 2029 και 25TWh το 2030. Ομοίως, βλέπει το Ηνωμένο Βασίλειο να αντιπροσωπεύει το 20% της ανάπτυξης το 2025-30, έναντι της Ισπανίας στο 10%, της Γερμανίας στο 15% και της Γαλλίας στο 17%, καταλαμβάνει ένα τεράστιο μερίδιο αυτής της ανάπτυξης, γεγονός που θα αύξανε τη ζήτηση ενέργειας των κέντρων δεδομένων στο 12% της ζήτησης ενέργειας της χώρας έως το 2030, έναντι 5% για την Ευρώπη συνολικά.
Η Morgan Stanley δίνει επίσης και ένα bull σενάριο, σύμφωνα με τo οποίo η χωρητικότητα των κέντρων δεδομένων αυξάνεται από 12GW σε 38GW έως το 2030 (σύμφωνη με τις απόψεις που εξέφρασε πρόσφατα ένας ειδικός του κλάδου σε webcast με επενδυτές που διοργάνωσε ο οίκος πριν μερικές ημέρες), με την αύξηση των 26GW να είναι υπερδιπλάσια από την πρόβλεψη του βασικού σεναρίου των 12GW.
Ενώ βλέπει ορισμένους περιορισμούς σε μια τέτοια ανάπτυξη, ωστόσο αξιολογεί επίσης τις επιπτώσεις στη ζήτηση ενέργειας. Αυτό το bull σενάριο θα υποδήλωνε ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας για κέντρα δεδομένων ύψους 372TWh το 2030, 11% του ευρωπαϊκού συστήματος, και θα αύξανε τη συνολική ευρωπαϊκή ζήτηση για το 2025-30 από 2% σε 2,6% σε μέσο όρο ετησίως.
