Η πρώτη ουσιαστική διόρθωση μετά από πολλούς μήνες συνεχούς ανόδου ήρθε τελικά στο Χρηματιστήριο Αθηνών, όμως το ενδιαφέρον δεν βρίσκεται μόνο στο πόσο υποχώρησε η αγορά. Βρίσκεται κυρίως στο πού κατευθύνθηκαν οι πωλήσεις και πού εμφανίστηκαν αγοραστές. Και η εικόνα της περασμένης εβδομάδας έδειξε κάτι που έχει ιδιαίτερη σημασία για την ενεργειακή και βιομηχανική πλευρά του Χ.Α.. Και αυτό, διότι, αρκετές μετοχές του κλάδου όχι μόνο άντεξαν, αλλά κινήθηκαν κόντρα στη γενικότερη τάση.
Η διόρθωση ασφαλώς ήταν αναμενόμενη, έστω και αν οι αγορές ποτέ δεν προειδοποιούν για το timing. Ο Σεπτέμβριος ήταν ο έκτος διαδοχικός ανοδικός μήνας για το Χ.Α., ενώ το 2026 εξελίσσεται στο έκτο συνεχόμενο ανοδικό έτος και στο έβδομο ανοδικό από τα οκτώ τελευταία, από το 2019 και μετά.
Μετά από μια τέτοια κίνηση, η ανάγκη για κατοχύρωση κερδών ήταν δεδομένη. Το ζητούμενο πλέον είναι αν το διήμερο Πέμπτης – Παρασκευής αποτέλεσε την κύρια φάση της διόρθωσης ή αν θα υπάρξει συνέχεια. Προς το παρόν, πάντως, η εικόνα των διεθνών αγορών δεν παραπέμπει σε κάποια γενικευμένη αλλαγή σκηνικού.
Το Χ.Α. βρίσκεται όμως σε διαφορετικό timing. Από τις 21 Σεπτεμβρίου έχει επιστρέψει, ύστερα από 13 χρόνια, στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών, ενώ η αναβάθμιση αυτή συνοδεύεται από πολύ μεγαλύτερους τζίρους, σημαντικές αναδιαρθρώσεις χαρτοφυλακίων και ένα γενικότερο re-rating της ελληνικής αγοράς.
Και ακριβώς εδώ βρίσκεται ίσως η μεγαλύτερη είδηση της διόρθωσης, καθώς πλέον η αγορά έχει βάθος και ρευστότητα που της επιτρέπουν να απορροφά πολύ μεγαλύτερους όγκους συναλλαγών.
Ο Οκτώβριος έχει, βεβαίως, τη δική του ιστορία στις αγορές, καθώς είναι ο μήνας στον οποίο έχουν καταγραφεί μερικά από τα μεγαλύτερα κραχ και τα πιο βίαια αδειάσματα θέσεων από καταβολής των χρηματιστηρίων. Οι αγορές όμως έχουν αλλάξει σημαντικά τα τελευταία χρόνια και οι παλιές εποχικές «νόρμες» δεν αποτελούν από μόνες τους επαρκή οδηγό.
Σε κάθε περίπτωση, η εικόνα της διόρθωσης του διημέρου Πέμπτης και Παρασκευής, ήταν έντονη. Ο Γενικός Δείκτης έχασε 3,72% στις δύο πρώτες συνεδριάσεις του Οκτωβρίου, ο FTSE 25 υποχώρησε 3,97%, ο Mid Cap 1,54%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης δέχθηκε τις μεγαλύτερες πιέσεις, με απώλειες 6,28%.
Οι συστημικές τράπεζες βρέθηκαν στο επίκεντρο των ρευστοποιήσεων. Η Alpha Bank έχασε 8,23% στο διήμερο, η Eurobank 7,21%, η Πειραιώς 7,20% και η Εθνική 5,69%. Αντίθετα, καλύτερη εικόνα είχαν η Τράπεζα Κύπρου με απώλειες 3,55%, η Credia Bank με -2,97% και κυρίως η Optima Bank, η οποία υποχώρησε μόλις 0,88%, κλείνοντας την Παρασκευή στα 14,65 ευρώ, κοντά στα ιστορικά υψηλά της. Η Optima είχε άλλωστε προηγηθεί με ένα εντυπωσιακό ράλι τον Σεπτέμβριο, με άνοδο 21,60%, ανεβάζοντας την απόδοση του 9μήνου στο +91,70%.
Οι τζίροι λένε πολλά
Ακόμη πιο ενδιαφέρουσα από τις απώλειες είναι η συμπεριφορά των συναλλαγών. Ο τζίρος της Παρασκευής ξεπέρασε ξανά το μισό δισ. ευρώ, φθάνοντας στα 502,26 εκατ. ευρώ, με τα πακέτα να παραμένουν σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα. Από αυτά, 334,5 εκατ. ευρώ αφορούσαν τις τράπεζες, κυρίως τις συστημικές. Η Eurobank μόνη της διακίνησε περίπου το ένα πέμπτο του συνολικού τζίρου, ήτοι 100,2 εκατ. ευρώ, ενώ στην Πειραιώς άλλαξαν χέρια μετοχές αξίας 82,4 εκατ. ευρώ.
Σε επίπεδο πενθημέρου, ο μέσος ημερήσιος τζίρος ανήλθε στα 507,8 εκατ. ευρώ, αυξημένος κατά 40,8% σε σχέση με την αμέσως προηγούμενη εβδομάδα. Πρόκειται για επίδοση που δεν έχει καταγραφεί τα τελευταία χρόνια, αν εξαιρεθεί η εβδομάδα του μεγάλου rebalancing.
Ακόμη πιο χαρακτηριστική είναι η εικόνα σε επίπεδο έτους. Ο μέσος ημερήσιος τζίρος του 2026 διαμορφώνεται στα 358,2 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση 64,3% έναντι των 218 εκατ. ευρώ του 2025.
Οι αριθμοί αυτοί δείχνουν ότι πλέον στην ελληνική αγορά δραστηριοποιούνται χαρτοφυλάκια πολύ μεγαλύτερου εκτοπίσματος. Και αυτό αλλάζει σταδιακά και τη συμπεριφορά των μετοχών: όταν υπάρχουν πωλήσεις, υπάρχουν πλέον και τα κεφάλαια που μπορούν να τις απορροφήσουν.
Η ενέργεια έδειξε άμυνες
Μέσα σε αυτή την εικόνα, ιδιαίτερο ενδιαφέρον έχει η συμπεριφορά των ενεργειακών και βιομηχανικών μετοχών.
Η Metlen ήταν ίσως η πιο χαρακτηριστική περίπτωση. Την Παρασκευή ήταν για σημαντικό διάστημα η μοναδική μετοχή του Large Cap που παρέμενε σε θετικό έδαφος, ενώ δεν πέρασε στο «κόκκινο» καθ’ όλη τη διάρκεια της συνεδρίασης. Έφθασε έως το +2,23% και τελικά έκλεισε στα 49 ευρώ, με άνοδο 1,32%, ενώ σε επίπεδο εβδομάδας ενισχύθηκε κατά 1,45%.
Ακόμη πιο καθαρή ήταν η εικόνα της Cenergy Holdings. Παρότι μέσα στη συνεδρίαση της Παρασκευής υποχώρησε έως 1,76% και παρέμεινε για περίπου τεσσεράμισι ώρες σε αρνητικό έδαφος, στο τέλος γύρισε δυναμικά και έκλεισε στο υψηλό ημέρας, στα 24,20 ευρώ, με άνοδο 1,26%. Σε επίπεδο εβδομάδας κέρδισε 3,07%.
Η HelleniQ Energy μπορεί επίσης να αποτελέσει χαρακτηριστικό παράδειγμα. Η μετοχή βρέθηκε να χάνει έως 1,97% την Παρασκευή, όμως περιόρισε τις απώλειες στο μόλις 0,38%, κλείνοντας στα 18,18 ευρώ. Στο πενθήμερο, αντίθετα, κέρδισε 5,76%, ξεχωρίζοντας στον FTSE 25, ενώ θυμίζουμε πως η μετοχή ενισχύθηκε κατά 20,10% τον Σεπτέμβριο και κατά 122,80% στο 9μηνο.
Ανάλογη ήταν η εικόνα και στη Viohalco, η οποία παρά τη μεγάλη ενδοσυνεδριακή διακύμανση 6,21% την Παρασκευή, έκλεισε με απώλειες μόλις 0,34%, ενώ στο πενθήμερο κέρδισε 4,13%.
Η ElvalHalcor ήταν μία από τις λίγες μετοχές του Large Cap που έκλεισαν θετικά την Παρασκευή, με +0,93%, ενώ σε εβδομαδιαία βάση ενισχύθηκε 4,24%.
Ακόμη και η Motor Oil έδειξε σημαντικές άμυνες, ολοκληρώνοντας την εβδομάδα με άνοδο 1,28%, μετά το +15,80% του Σεπτεμβρίου και το +121,80% του 9μήνου.
Και πέρα από τον στενό ενεργειακό πυρήνα, η AVAX ξεχώρισε με ακόμη πιο εντυπωσιακό τρόπο, καθώς ενισχύθηκε 8,83% στο πενθήμερο, σε μία κατά τα άλλα διορθωτική εβδομάδα για το Χ.Α.
Το μήνυμα για τη συνέχεια
Σε εβδομαδιαίο επίπεδο, ο Γενικός Δείκτης έχασε 1,10%, ο FTSE 25 1,16%, ο Mid Cap μόλις 0,19%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης υποχώρησε 2,13%. Έτσι, τα κέρδη από την αρχή του 2026 διαμορφώνονται πλέον στο +24,32% για τον Γ.Δ., στο +26,28% για τον FTSE 25, στο +8,60% για τον Mid Cap και στο +36,67% για τον τραπεζικό δείκτη.
Το ενδιαφέρον, όμως, είναι ότι μέσα σε αυτή την πρώτη σοβαρή δοκιμασία δεν υποχώρησαν όλες οι μετοχές με τον ίδιο τρόπο. Αντίθετα, αρκετές ενεργειακές και βιομηχανικές εμφανίστηκαν με αγοραστές, απορροφώντας την προσφορά και σε ορισμένες περιπτώσεις κλείνοντας την εβδομάδα με ισχυρά κέρδη.
Αυτό μπορεί να αποδειχθεί ιδιαίτερα σημαντικό για τη συνέχεια. Εάν οι υψηλοί τζίροι διατηρηθούν και μετά την ολοκλήρωση της πρώτης φάσης της διόρθωσης, ενώ ταυτόχρονα συνεχιστεί η μεταφορά κεφαλαίων από τις υπερθερμασμένες τραπεζικές μετοχές προς την ενέργεια, τη βιομηχανία και τις υποδομές, τότε το Χ.Α. μπορεί να περάσει σε μια νέα φάση rotation, με περισσότερους του ενός πόλους ηγεσίας.
Και αυτό είναι ίσως το ουσιαστικότερο μήνυμα της περασμένης εβδομάδας, καθώς η διόρθωση έδειξε και ποιοι ήταν έτοιμοι να αγοράσουν. Για την ενέργεια και τη βιομηχανία, αυτό είναι μια ένδειξη που αξίζει να παρακολουθηθεί στενά στις επόμενες συνεδριάσεις.
