Έναν από τους βασικούς πυλώνες της μεγάλης ανόδου του Χρηματιστηρίου το 2026 αποτελούν οι μετοχές της ενέργειας, της βιομηχανίας, των υποδομών και των κατασκευών. Η εικόνα του 9μήνου είναι αποκαλυπτική, καθώς τα δύο ελληνικά διυλιστήρια βρίσκονται στην κορυφή του FTSE 25 με αποδόσεις άνω του 120%, ενώ μια ευρύτερη ομάδα ενεργειακών, βιομηχανικών και υποδομών καταγράφει κέρδη από 25% έως και πάνω από 60%.
HelleniQ Energy και Motor Oil δεσπόζουν στην κορυφή. Η HelleniQ Energy ολοκλήρωσε το 9μηνο με άνοδο 122,80%, ενώ η Motor Oil ακολούθησε με +121,80%. Πρόκειται για τις δύο κορυφαίες επιδόσεις του FTSE 25 αλλά και του συνόλου του χρηματιστηρίου (αν εξαιρεθεί η μετοχή της Αγρ. Οίκος Σπύρου), ενώ και οι δύο συνέχισαν δυναμικά και τον Σεπτέμβριο, με +20,10% και +15,80% αντίστοιχα. Η δυναμική των δύο τίτλων δεν είναι μόνο χρηματιστηριακή. Η ισχυρή εικόνα των διυλιστηρίων συνδέεται με τις προσδοκίες για ισχυρή λειτουργική επίδοση, (τα περιθώρια διύλισης είναι ο μεγαλύτερος καταλύτης που κάνει τη διαφορά), ενώ μόλις την περασμένη εβδομάδα η Goldman Sachs αναβάθμισε τις τιμές-στόχους και για τις δύο μετοχές, αναμένοντας ισχυρό 3ο τρίμηνο.
Στη βιομηχανία, η Cenergy βρίσκεται επίσης στις κορυφαίες επιδόσεις, με +61,60% στο 9μηνο και +5,40% τον Σεπτέμβριο. Η μετοχή επέστρεψε μάλιστα πάνω από τα 24,20 ευρώ του placement του καλοκαιριού, ενώ ο όμιλος συνεχίζει να ενισχύει τη θέση του σε έργα καλωδίων, διασυνδέσεων και αγωγών, «χτίζοντας» διαρκώς στο τεράστιο ανεκτέλεστο. Η Hellenic Cables έχει αναλάβει, μεταξύ άλλων, έργα για τον ΑΔΜΗΕ και τη διασύνδεση Κορίνθου–Κω, ενώ η Σωληνουργεία Κορίνθου συμμετέχει σε νέα ενεργειακά έργα.
Μαζί της και η Viohalco, με +49,70% από την αρχή του έτους και +3,60% τον Σεπτέμβριο. Η μητρική και οι δύο βασικοί εισηγμένοι βραχίονες του ομίλου αποτυπώνουν συνολικά τη δυναμική του βιομηχανικού οικοσυστήματος, με την Cenergy να αποτελεί τον πιο έντονο ενεργειακό βραχίονα και την ElvalHalcor να κινείται πιο συγκρατημένα.
Η ElvalHalcor είναι η εξαίρεση μέσα στο συγκεκριμένο βιομηχανικό πακέτο, καθώς παρά το +1,10% του Σεπτεμβρίου, παραμένει ουσιαστικά αμετάβλητη στο 9μηνο. Η μετοχή βρίσκεται στα 3,76 ευρώ, ακριβώς στα επίπεδα της αρχής της χρονιάς. Και όμως, φέτος έχει δει ακόμα και τα 5,85 ευρώ, όταν στα τέλη του περασμένου Ιουνίου έφτασε να καταγράφει ράλι έως και +50%!
Στις υποδομές, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ διατηρεί εντυπωσιακά κέρδη, παρά τη διόρθωση του Σεπτεμβρίου. Η μετοχή έχασε 4,80% τον μήνα, όμως στο 9μηνο παραμένει στο +74,70%, έχοντας διανύσει μια από τις ισχυρότερες διαδρομές ολόκληρου του Large Cap. Η αγορά εξακολουθεί να αποτιμά διαφορετικά πλέον τον όμιλο, με το χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων και τις επαναλαμβανόμενες ταμειακές ροές να αποκτούν ολοένα μεγαλύτερο βάρος. Το κρεσέντο των αναβαθμίσεων και η «φωτιά» στη μετοχή ξεκίνησε από την ισπανική Santander στις 13 Ιανουαρίου, όταν ανέβασε το στόχο στα 49 ευρώ τότε, ενώ η μετοχή ήταν στα 25 ευρώ. Χθες έκλεισε στα 44,40.
Η ΔΕΗ, από την άλλη, έχει κινηθεί πιο συγκρατημένα το τελευταίο διάστημα. Στο 9μηνο καταγράφει άνοδο 27,60%, όμως τον Σεπτέμβριο υποχώρησε κατά 3,20%. Παρά τη μηνιαία διόρθωση, παραμένει σε σαφώς υψηλότερα επίπεδα από την αρχή του έτους, έχοντας πίσω της ένα μεγάλο επενδυτικό αφήγημα που συνδέεται με τις ΑΠΕ, τα δίκτυα, τις υποδομές και τη διεύρυνση της παρουσίας της στη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Εδώ δεν πρέπει να ξεχνάμε το ιλιγγιώδες ράλι που έχει καταγραφεί από το Μάιο του 2019, όταν η μετοχή είχε βρεθεί στα 1,18 ευρώ.
Στον χώρο της ενέργειας και των μετάλλων, η Metlen εμφανίζει πιο συγκρατημένη επίδοση. Η μετοχή υποχωρεί οριακά 0,80% τον Σεπτέμβριο, ενώ έχει κέρδη 12,20% στο 9μηνο. Η αγορά ασφαλώς περιμένει περισσότερα. Δεν πρέπει να ξεχνάμε όμως ότι στο πρώτο τρίμηνο του 2026 έφτασε έως το -27% όταν κατήλθε στα 31,90 ευρώ. Έκτοτε όμως ανακάμπτει σε ποσοστό άνω του 45%. Η αίσθηση της αγοράς είναι ότι μόνο καλύτερα μπορεί να πάει σε μεσοπρόθεσμο – μακροπρόθεσμο επίπεδο.
Η Aktor αποτελεί επίσης διαφορετική περίπτωση. Μετά την πολύ ισχυρή περσινή και προγενέστερη πορεία, η μετοχή βρίσκεται οριακά χαμηλότερα από την αρχή του 2026, στο -1,30%, ενώ τον Σεπτέμβριο υποχώρησε κατά 5,90%. Η διοίκηση προχωρά σε μπαράζ αγοράς ιδίων μετοχών, διαθέτοντας εκατ. ευρώ.
Ο Τιτάν κινείται επίσης κόντρα στο ευρύτερο ρεύμα. Η μετοχή έχασε 10,40% τον Σεπτέμβριο και πλέον βρίσκεται στο -6,90% στο 9μηνο. Είναι μία από τις ελάχιστες μεγάλες βιομηχανικές μετοχές που δεν έχουν ακολουθήσει τη φετινή ανοδική κίνηση του ενεργειακού και βιομηχανικού μπλοκ.
Στον ΑΔΜΗΕ, η εικόνα είναι σαφώς διαφορετική. Η μετοχή καταγράφει +45,40% στο 9μηνο, παρά την ήπια πτώση 1,90% τον Σεπτέμβριο. Πρόκειται για μία από τις ισχυρότερες επιδόσεις ολόκληρης της μεσαίας κεφαλαιοποίησης, σε μια συγκυρία όπου οι επενδύσεις στα δίκτυα, οι ηλεκτρικές διασυνδέσεις και η ανάγκη για νέες υποδομές ηλεκτρισμού βρίσκονται στο επίκεντρο. Η εταιρεία έχει εξάλλου παρουσιάσει σημαντικό επενδυτικό πρόγραμμα, ενώ ο κλάδος των δικτύων βρίσκεται στο επίκεντρο και διεθνώς. Στα τέλη του περασμένου Ιουνίου είδε και τα ιστορικά υψηλά των 4,92 ευρώ, ενώ χθες έκλεισε στα 4,42 ευρώ (+2,20%). Μετά από πολλά χρόνια πάντως, φέτος έχει αφυπνιστεί.
Η μεγάλη εικόνα λοιπόν είναι αρκετά καθαρή. Από τα διυλιστήρια έως τα καλώδια, τα μέταλλα, τα δίκτυα, τις παραχωρήσεις και τις κατασκευές, ένα μεγάλο τμήμα της φετινής χρηματιστηριακής ανόδου έχει περάσει από εταιρείες που συνδέονται με την πραγματική επενδυτική δραστηριότητα.
Και αυτό είναι ίσως το πιο ενδιαφέρον στοιχείο της εικόνας του 9μήνου. Δεν πρόκειται μόνο για μια κίνηση μετοχών, αλλά για μια ευρύτερη μετατόπιση ενδιαφέροντος προς εταιρείες που βρίσκονται στην καρδιά των επενδύσεων σε ενέργεια, δίκτυα, βιομηχανία και υποδομές. Η μεγάλη συμμετοχή αυτών των τίτλων στους τζίρους του Χ.Α., αλλά και οι αυξημένες συναλλαγές που καταγράφηκαν στο ιστορικό rebalancing του Σεπτεμβρίου, ενισχύουν αυτή την εικόνα.
Οι τεράστιες συναλλαγές όμως συνεχίζονται και μετά το rebalancing, με τις εν λόγω μετοχές να είναι αυτές που κάνουν τους ισχυρότερους τζίρους, μετά τις τράπεζες. Χθες στη Motor Oil έγινε τζίρος 36,15 εκατ. ευρώ, στη ΔΕΗ 24,70 εκατ., στη ΓΕΚ Τέρνα 15,39, στη HelleniQ Energy 11,5 εκατ., Metlen 11,4, Aktor 7,7 εκατ. κ.ο.κ.
Με μια ματιά
HelleniQ Energy +122,80%, Motor Oil +121,80%, Cenergy +61,60%, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ +74,70%, Viohalco +49,70%, ΑΔΜΗΕ +45,40%, ΔΕΗ +27,60%, Metlen +12,20%, ElvalHalcor 0%, Aktor -1,30% και Τιτάν -6,90%. Ένα αποτύπωμα που δείχνει με αρκετή καθαρότητα ποιοι κλάδοι σήκωσαν το βάρος της αγοράς στο 9μηνο.
