Το ιστορικό rebalancing της Παρασκευής δεν ήταν μόνο μια τραπεζική υπόθεση, μολονότι οι τράπεζες ασφαλώς πρωταγωνίστησαν. Διακίνησαν συνολικά περίπου 2,78 δισ. ευρώ και αποτέλεσαν τον βασικό αποδέκτη των τεράστιων εντολών που πέρασαν στις τελικές δημοπρασίες.
Όμως πίσω από αυτό το εντυπωσιακό νούμερο υπάρχει και ένα δεύτερο, ιδιαίτερα ενδιαφέρον story. Πρόκειται για το story της ενέργειας, των υποδομών και της βιομηχανίας. Σε ένα ευρύτερο καλάθι μετοχών αυτού του χώρου διακινήθηκε περίπου 1 δισ. ευρώ.
Ένα ποσό που μόνο αμελητέο δεν είναι. Και κυρίως, δεν αφορά απλώς μία τεχνική διαδικασία αλλαγής στάθμισης.
Οι όγκοι και οι τζίροι που εμφανίστηκαν σε ΔΕΗ, Motor Oil, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Metlen, HelleniQ Energy, Cenergy Holdings, Aktor, Viohalco, ElvalHalcor και άλλους τίτλους δείχνουν ότι το ενδιαφέρον των διεθνών κεφαλαίων για την ελληνική ενέργεια και τις υποδομές έχει πλέον αποκτήσει πολύ μεγαλύτερο βάθος.
Το μεγάλο «κλικ» έγινε στο κλείσιμο
Η εικόνα της Παρασκευής ήταν εντυπωσιακή. Μέχρι τις 17:00 ο συνολικός τζίρος της αγοράς ήταν 415,86 εκατ. ευρώ. Μετά τις τελικές δημοπρασίες, ο λογαριασμός είχε φτάσει στα 4,26 δισ. ευρώ. Δηλαδή περίπου 3,74 δισ. ευρώ άλλαξαν χέρια στη διαδικασία του κλεισίματος. Πρόκειται για ιστορική επίδοση για το ελληνικό χρηματιστήριο.
Η εξήγηση είναι γνωστή. Η μετάβαση της ελληνικής αγοράς στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών από FTSE Russell, STOXX και S&P Dow Jones Indices ενεργοποίησε μαζικές αναπροσαρμογές χαρτοφυλακίων. Τα index funds και οι θεσμικοί επενδυτές που ακολουθούν τους διεθνείς δείκτες έπρεπε να αλλάξουν θέσεις.
Και οι περισσότερες εντολές συγκεντρώθηκαν στο κλείσιμο. Εκεί, όμως, φάνηκε και κάτι ακόμη. Ότι το ελληνικό χρηματιστηριακό story δεν εξαντλείται πλέον στις τράπεζες.
Η ΔΕΗ στην κορυφή των non-banks
Η πιο χαρακτηριστική περίπτωση ήταν η ΔΕΗ. Μέχρι τις 17:00 είχε κάνει συναλλαγές 37,7 εκατ. ευρώ, όμως στο τέλος της διαδικασίας ο τζίρος είχε εκτοξευθεί στα 303,7 εκατ. ευρώ. Προστέθηκαν δηλαδή περίπου 266 εκατ. ευρώ μέσα στις δημοπρασίες.
Η ΔΕΗ αναδείχθηκε έτσι στο κορυφαίο μη τραπεζικό blue chip της ημέρας από πλευράς συναλλακτικής δραστηριότητας. Και αυτό έχει ιδιαίτερη σημασία. Γιατί η ΔΕΗ βρίσκεται πλέον στον πυρήνα του ελληνικού ενεργειακού μετασχηματισμού.
ΑΠΕ, δίκτυα, αποθήκευση, ηλεκτροκίνηση, ψηφιακές υποδομές και data centers συνθέτουν ένα πολύ διαφορετικό επενδυτικό προφίλ από αυτό που είχε η επιχείρηση πριν από λίγα χρόνια. Το ενδιαφέρον των διεθνών κεφαλαίων δεν περνά πλέον μόνο μέσα από την αποτίμηση μιας εταιρείας ηλεκτρισμού. Περνά μέσα από το ευρύτερο ενεργειακό και infrastructure story της Νοτιοανατολικής Ευρώπης.
Motor Oil και HelleniQ Energy
Αμέσως μετά έρχεται η Motor Oil. Ο τζίρος της μέχρι τις 17:00 ήταν περίπου 15,9 εκατ. ευρώ, ενώ στο κλείσιμο είχε φτάσει στα 177,6 εκατ. ευρώ. Πρόκειται για μία από τις μεγαλύτερες μη τραπεζικές συναλλακτικές επιδόσεις της ημέρας.
Στο ίδιο ενεργειακό κάδρο βρίσκεται και η HelleniQ Energy. Από τα 12,2 εκατ. ευρώ πριν τις δημοπρασίες, ο τζίρος της έφτασε στα 58,3 εκατ. ευρώ. Δύο διαφορετικές εταιρικές ιστορίες, αλλά με ένα κοινό χαρακτηριστικό. Αποτελούν βασικά οχήματα έκθεσης των επενδυτών στο ελληνικό και περιφερειακό ενεργειακό οικοσύστημα. Και η αυξημένη συναλλακτική δραστηριότητα δείχνει ότι οι τίτλοι αυτοί έχουν πλέον μεγαλύτερη θέση στο ραντάρ των διεθνών χαρτοφυλακίων.
ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Με αιχμή και «κράχτη» τις υποδομές
Ιδιαίτερα χαρακτηριστική ήταν και η εικόνα της ΓΕΚ Τέρνα. Μέχρι τις 17:00 ο τζίρος ήταν μόλις 9 εκατ. ευρώ. Μετά τις δημοπρασίες έφτασε στα 142,6 εκατ. ευρώ. Μιλάμε για περισσότερα από 133 εκατ. ευρώ επιπλέον συναλλαγών μέσα σε λίγα λεπτά. Και εδώ βρίσκεται ίσως ένα από τα πιο ενδιαφέροντα μηνύματα του rebalancing.
Η ελληνική αγορά δεν είναι μόνο τράπεζες και ενέργεια. Είναι πλέον και παραχωρήσεις, αυτοκινητόδρομοι, αεροδρόμια, υποδομές και μακροχρόνιες συμβάσεις που δημιουργούν επαναλαμβανόμενες ταμειακές ροές. Η απόκτηση και η ενσωμάτωση της Εγνατίας Οδού έχει ενισχύσει ακόμη περισσότερο αυτή την επενδυτική ιστορία. Και η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ αποτελεί έναν από τους βασικούς εισηγμένους εκφραστές της.
Metlen, Cenergy, Viohalco, ElvalHalcor
Το ίδιο μήνυμα έρχεται και από τη βιομηχανία. Η Metlen έκανε 10,5 εκατ. ευρώ μέχρι τις 17:00, ενώ στο κλείσιμο είχε φτάσει στα 69,3 εκατ. ευρώ. Η Cenergy Holdings από περίπου 5,6 εκατ. ευρώ έφτασε στα 47,9 εκατ. ευρώ, ενώ η μητρική Viohalco έκανε συνολικά 20,4 εκατ. ευρώ, έναντι μόλις 3,35 εκατ. ευρώ μέχρι τις 17:00.
Στην ElvalHalcor ο τελικός τζίρος διαμορφώθηκε περίπου στα 12 εκατ. ευρώ. Πρόκειται για ένα ακόμη κομμάτι του ίδιου παζλ. Η ενέργεια και οι υποδομές δεν μπορούν να αναπτυχθούν χωρίς βιομηχανία. Καλώδια, μέταλλα, εξοπλισμός, δίκτυα, ηλεκτρικές διασυνδέσεις, ΑΠΕ, data centers και μεγάλα έργα δημιουργούν μια αλυσίδα αξίας στην οποία οι ελληνικές εισηγμένες έχουν πλέον πολύ πιο εμφανή παρουσία. Και αυτή η αλυσίδα αρχίζει να αποτυπώνεται και στις χρηματιστηριακές ροές.
Το αεροδρόμιο και η νέα γενιά υποδομών
Ξεχωριστή περίπτωση αποτέλεσε το Διεθνές Αεροδρόμιο Αθηνών. Ο τζίρος από 4,42 εκατ. ευρώ μέχρι τις 17:00 εκτοξεύθηκε στα 54 εκατ. ευρώ. Και η μετοχή έκλεισε με άνοδο 8,87%, στα 12,27 ευρώ, σε νέο ιστορικό υψηλό. Το αεροδρόμιο δεν είναι ενεργειακή εταιρεία.
Είναι όμως χαρακτηριστικό παράδειγμα της νέας γενιάς υποδομών που έχει αποκτήσει πρόσβαση στο Χ.Α. και πλέον βρίσκεται στο μικροσκόπιο των διεθνών επενδυτών. Το ίδιο ευρύτερο ενδιαφέρον αποτυπώνεται και σε τίτλους όπως η Aktor, η ΕΥΔΑΠ και ο ΑΔΜΗΕ.
Από το rebalancing στο πραγματικό investment story
Το μεγάλο ερώτημα τώρα είναι τι θα μείνει μετά το rebalancing. Γιατί οι τεράστιοι τζίροι της Παρασκευής δεν πρέπει να διαβαστούν όλοι με τον ίδιο τρόπο. Ένα σημαντικό μέρος τους ήταν υποχρεωτικές αναπροσαρμογές θέσεων από passive funds. Αλλά οι επιλογές των τίτλων που βρέθηκαν στο επίκεντρο έχουν τη δική τους σημασία.
Viohalco. ElvalHalcor. Αεροδρόμιο Αθηνών, Aktor, ΑΔΜΗΕ. Πίσω από τα ονόματα αυτά υπάρχει ένας κοινός παρονομαστής. Κεφάλαια, επενδύσεις, ενεργειακή μετάβαση, δίκτυα, υποδομές, παραχωρήσεις, βιομηχανική παραγωγή. Και, κυρίως, μεγάλα projects που απαιτούν πολλά δισεκατομμύρια ευρώ τα επόμενα χρόνια.
Η αλλαγή πίστας
Αυτό είναι και το μεγάλο στοίχημα της νέας εποχής για το Χ.Α. Η αναβάθμιση στις ανεπτυγμένες αγορές δεν σημαίνει αυτόματα μόνιμες εισροές. Δίνει όμως στην ελληνική αγορά πρόσβαση σε μία πολύ μεγαλύτερη και διαφορετική επενδυτική βάση. Η σημερινή κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών έχει πολλαπλάσια κεφάλαια υπό διαχείριση σε σχέση με τις αναδυόμενες.
Βεβαίως, το ελληνικό ποσοστό συμμετοχής στους διεθνείς δείκτες είναι μικρότερο. Αλλά η ποιότητα και το μέγεθος των επενδυτικών κεφαλαίων που μπορούν να παρακολουθήσουν την αγορά είναι διαφορετικά.
Και εδώ βρίσκεται η ουσία. Το ζητούμενο δεν είναι να επαναληφθεί μία φορά ο τζίρος των 4,26 δισ. ευρώ. Το ζητούμενο είναι ένα μέρος της νέας ρευστότητας να γίνει μόνιμη παρουσία. Και, κυρίως, να συνεχίσει να κατευθύνεται σε εταιρείες που βρίσκονται στην καρδιά των επενδύσεων της επόμενης δεκαετίας.
Αν κάτι έδειξε η Παρασκευή, είναι ότι η ενέργεια και οι υποδομές έχουν ήδη καταλάβει σημαντικό χώρο σε αυτό το νέο χρηματιστηριακό κάδρο. Το rebalancing ήταν η αφορμή. Το μεγάλο investment story τώρα μόλις αρχίζει να δοκιμάζεται στην πράξη.
