Σε τροχιά ισχυρής ανάπτυξης παραμένει ο ΑΔΜΗΕ, με τα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου να ενισχύουν την εικόνα της λειτουργικής κερδοφορίας και τη διοίκηση να επιβεβαιώνει τους στόχους για το σύνολο του 2026. Το ενδιαφέρον στρέφεται πλέον στο δεύτερο μισό της χρονιάς, όπου αναμένεται σημαντική επιτάχυνση στην εκτέλεση του επενδυτικού προγράμματος.
Κατά την ενημέρωση των αναλυτών, ο CEO του ΑΔΜΗΕ Γιάννης Καράμπελας σημείωσε ότι η επενδυτική δραστηριότητα αναμένεται να ενισχυθεί στο β’ εξάμηνο, ακολουθώντας και την εποχικότητα που καταγράφεται στην υλοποίηση των έργων.
Ο στόχος για τις επενδύσεις του 2026 παραμένει στα 1,7 δισ. ευρώ, ενώ η διοίκηση διατηρεί το guidance για EBITDA 350-380 εκατ. ευρώ και καθαρή κερδοφορία 165-185 εκατ. ευρώ.
Η RAB στο επίκεντρο
Κρίσιμο στοιχείο για τη μεσοπρόθεσμη οικονομική πορεία του Διαχειριστή αποτελεί η διεύρυνση της Ρυθμιζόμενης Περιουσιακής Βάσης (RAB).
Η μεγάλη επενδυτική δραστηριότητα δεν αφορά μόνο τον εκσυγχρονισμό και την επέκταση του ηλεκτρικού συστήματος. Καθώς τα νέα έργα ολοκληρώνονται και περνούν στη ρυθμιζόμενη βάση, αυξάνεται το κεφάλαιο επί του οποίου υπολογίζεται η απόδοση του Διαχειριστή, δημιουργώντας προοπτικές ενίσχυσης των ρυθμιζόμενων εσόδων.
Για το 2026, η ονομαστική προ φόρων απόδοση έχει καθοριστεί στο 6,87%, ενώ για το 2027 και το 2028 ανεβαίνει στο 6,92%.
Στην υλοποίηση του ιδιαίτερα απαιτητικού επενδυτικού σχεδιασμού συμβάλλει και η κεφαλαιακή ενίσχυση που έχει ολοκληρωθεί, διευρύνοντας τις χρηματοδοτικές δυνατότητες για τα έργα των επόμενων ετών.
Οι νέες διασυνδέσεις
Στο επενδυτικό μέτωπο, το 2026 αποτελεί έτος μετάβασης από έναν μεγάλο κύκλο νησιωτικών διασυνδέσεων στον επόμενο.
Η τέταρτη φάση της διασύνδεσης των Κυκλάδων βρίσκεται πλέον ένα βήμα πριν από την πλήρη λειτουργία της. Το κατασκευαστικό σκέλος ολοκληρώθηκε τον Ιούλιο και βρίσκονται σε εξέλιξη οι απαραίτητες δοκιμές, με στόχο την πλήρη ηλεκτροδότηση εντός του δεύτερου εξαμήνου.
Τη σκυτάλη παίρνουν τα Δωδεκάνησα και το Βορειοανατολικό Αιγαίο. Για τη διασύνδεση των Δωδεκανήσων, το υποβρύχιο καλωδιακό έργο έχει προχωρήσει στη διαδικασία προσυμβατικού ελέγχου από το Ελεγκτικό Συνέδριο.
Το project, ισχύος περίπου 1 GW και μήκους περί τα 1.290 χιλιόμετρα, προβλέπει την ηλεκτρική σύνδεση της Ρόδου και στη συνέχεια της Καρπάθου με το ηπειρωτικό σύστημα.
Αντίστοιχα προχωρούν οι διαδικασίες για τη διασύνδεση του Βορειοανατολικού Αιγαίου, στην οποία περιλαμβάνονται μεταξύ άλλων η Λήμνος, η Λέσβος, η Σκύρος και η Χίος. Η ολοκλήρωση του έργου τοποθετείται προς το τέλος της δεκαετίας.
Η διοίκηση ανέφερε παράλληλα ότι έχουν εξασφαλιστεί οι σχετικές δανειακές συμβάσεις της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Επενδύσεων για τα μεγάλα νησιωτικά έργα.
Νέο 1 GW στη σύνδεση Ελλάδας-Ιταλίας
Στις διεθνείς διασυνδέσεις, ΑΔΜΗΕ και Terna προχωρούν τον σχεδιασμό της δεύτερης ηλεκτρικής σύνδεσης Ελλάδας-Ιταλίας, η οποία αναμένεται να προσθέσει περίπου 1 GW μεταφορικής ικανότητας μεταξύ των δύο συστημάτων.
Η ενίσχυση των διασυνοριακών υποδομών αποτελεί κομβικό τμήμα του επενδυτικού σχεδιασμού, ιδιαίτερα καθώς αυξάνεται η παραγωγή από ΑΠΕ και μαζί η ανάγκη για μεγαλύτερη δυνατότητα μεταφοράς ηλεκτρικής ενέργειας προς τις γειτονικές αγορές.
Για τη διασύνδεση Κύπρου-Ισραήλ, η διοίκηση ανέφερε ότι η επενδυτική πρόταση βρίσκεται πλέον στις ρυθμιστικές αρχές για αξιολόγηση.
Στην περίπτωση του Great Sea Interconnector, οι αναλυτές ζήτησαν περισσότερες πληροφορίες για την είσοδο της Meridiam, την αποτίμηση της συναλλαγής και τις χρηματοδοτικές δεσμεύσεις του ΑΔΜΗΕ.
Η διοίκηση δεν έδωσε νέα στοιχεία, παραπέμποντας στις ανακοινώσεις που έχουν ήδη πραγματοποιηθεί και σημειώνοντας ότι θα υπάρξει περαιτέρω ενημέρωση όταν σημειωθούν ουσιώδεις εξελίξεις. Η Meridiam έχει εισέλθει ως πλειοψηφών μέτοχος στην ESI, με τον ΑΔΜΗΕ να παραμένει στρατηγικός μέτοχος.
EBITDA 193 εκατ. στο εξάμηνο
Ισχυρή ήταν η εικόνα των οικονομικών μεγεθών στο πρώτο μισό του έτους. Τα EBITDA αυξήθηκαν κατά 26,4% και έφθασαν τα 193 εκατ. ευρώ, ενώ τα έσοδα ενισχύθηκαν κατά 22,6%, στα 270,5 εκατ. ευρώ.
Τα έσοδα από το Σύστημα Μεταφοράς διαμορφώθηκαν στα 255,4 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση περίπου 20%. Παράλληλα, τα έσοδα από δικαιώματα διασυνδέσεων αυξήθηκαν κατά 14,5 εκατ. ευρώ, φθάνοντας τα 52,4 εκατ. ευρώ.
Τα λειτουργικά έξοδα αυξήθηκαν κατά 17,6%, στα 80,9 εκατ. ευρώ, ωστόσο η βελτίωση σε επίπεδο EBIT ήταν σημαντικά ισχυρότερη, με αύξηση 45% στα 136,3 εκατ. ευρώ.
Το επόμενο κρίσιμο διάστημα για τον ΑΔΜΗΕ μεταφέρεται έτσι στην εκτέλεση του επενδυτικού προγράμματος. Με τον στόχο των 1,7 δισ. ευρώ για φέτος, η ταχύτητα με την οποία τα νέα έργα θα προχωρούν και θα εντάσσονται στη RAB θα αποτελεί βασική παράμετρο για την εξέλιξη των οικονομικών μεγεθών του Διαχειριστή τα επόμενα χρόνια.
