Ισχυρές επιδόσεις από τον ΑΔΜΗΕ στο πρώτο εξάμηνο του 2026 προβλέπει η Optima Research, ενόψει της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων στις 23 Σεπτεμβρίου, μετά το κλείσιμο της αγοράς. Η ενημέρωση των αναλυτών από τη διοίκηση έχει προγραμματιστεί για την επόμενη ημέρα, στις 16:00.
Η χρηματιστηριακή διατηρεί τη σύσταση «Buy» για τη μετοχή της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, με τιμή-στόχο τα 5,23 ευρώ. Σε σύγκριση με την τρέχουσα τιμή των 4,45 ευρώ, η αποτίμηση αυτή υποδηλώνει δυνητικό περιθώριο ανόδου περίπου 17,5%.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Optima, τα έσοδα του Διαχειριστή από το Σύστημα Μεταφοράς αναμένεται να αυξηθούν κατά 21,2% στο εξάμηνο, φθάνοντας τα 251 εκατ. ευρώ, έναντι 207,1 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2025. Η άνοδος αποδίδεται κυρίως στις υψηλότερες χρεώσεις χρήσης του συστήματος και, σε μικρότερο βαθμό, στην αύξηση των μεταφερόμενων ποσοτήτων ηλεκτρικής ενέργειας.
Τα συνολικά έσοδα του ΑΔΜΗΕ εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν στα 268,2 εκατ. ευρώ, ενισχυμένα κατά 21,9% σε ετήσια βάση. Τα έσοδα από την Αγορά Εξισορρόπησης και τις λοιπές δραστηριότητες προβλέπεται να αυξηθούν κατά 33,3%, στα 17,2 εκατ. ευρώ.
Στα 187 εκατ. ευρώ το προσαρμοσμένο EBITDA
Ανάλογη εικόνα αναμένεται στην οργανική κερδοφορία. Το προσαρμοσμένο EBITDA προβλέπεται να ανέλθει στα 187,4 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 22,7% από τα 152,7 εκατ. ευρώ του πρώτου εξαμήνου του 2025.
Το προσαρμοσμένο περιθώριο EBITDA εκτιμάται στο 69,9%, έναντι 69,4% έναν χρόνο νωρίτερα, παρά την αύξηση των λειτουργικών εξόδων κατά 20,2%, στα 79,1 εκατ. ευρώ.
Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη αναμένεται να αυξηθούν κατά 45,4%, στα 139,1 εκατ. ευρώ, ενώ τα κέρδη προ φόρων εκτιμώνται στα 120 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 34,3%.
Στην τελική γραμμή του ισολογισμού, η Optima προβλέπει καθαρά κέρδη 93 εκατ. ευρώ για τον ΑΔΜΗΕ, από 67,6 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο περυσινό διάστημα, καταγράφοντας άνοδο 37,6%. Η αύξηση αναμένεται να επιτευχθεί παρά την επιβάρυνση από τα υψηλότερα χρηματοοικονομικά έξοδα, τα οποία συνδέονται με το εκτεταμένο επενδυτικό πρόγραμμα του Διαχειριστή.
Υπερδιπλασιασμός κερδών στο δεύτερο τρίμηνο
Ακόμη ισχυρότερη εκτιμάται ότι θα είναι η εικόνα του δεύτερου τριμήνου, εν μέρει λόγω της σχετικά χαμηλής συγκριτικής βάσης του 2025.
Τα συνολικά έσοδα του ΑΔΜΗΕ προβλέπεται να αυξηθούν κατά 25,1%, στα 135,1 εκατ. ευρώ, ενώ τα έσοδα από τη χρήση του Συστήματος Μεταφοράς αναμένεται να ανέλθουν στα 126 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 23,6%.
Το προσαρμοσμένο EBITDA εκτιμάται ότι θα εκτιναχθεί κατά 73,9%, στα 90,1 εκατ. ευρώ, με το σχετικό περιθώριο να διευρύνεται στο 66,7% από 48% το δεύτερο τρίμηνο του 2025.
Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη προβλέπεται να υπερδιπλασιαστούν, φθάνοντας τα 70,1 εκατ. ευρώ από 30,3 εκατ. ευρώ. Αντίστοιχα, τα καθαρά κέρδη εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν στα 43,9 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 112,3% σε ετήσια βάση.
Κέρδη 44,8 εκατ. ευρώ για την ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών
Η βελτίωση των μεγεθών του Διαχειριστή μεταφέρεται άμεσα στην εισηγμένη ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, η οποία κατέχει το 51% του ΑΔΜΗΕ.
Η Optima εκτιμά ότι τα έσοδα της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών από τη συγγενή εταιρεία θα αυξηθούν κατά 32,2% στο εξάμηνο, στα 45,6 εκατ. ευρώ, από 34,5 εκατ. ευρώ το πρώτο εξάμηνο του 2025.
Το EBITDA αναμένεται να διαμορφωθεί στα 44,9 εκατ. ευρώ, αυξημένο κατά 32,9%, ενώ τα καθαρά κέρδη προβλέπεται να φθάσουν τα 44,8 εκατ. ευρώ, από 34,1 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 31,5%.
Για το δεύτερο τρίμηνο, τα καθαρά κέρδη της εισηγμένης εκτιμώνται στα 20,7 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 42%, με τα έσοδα από τη συμμετοχή στον ΑΔΜΗΕ να ανέρχονται στα 21,2 εκατ. ευρώ.
