Τα καλύτερα αποτελέσματα σε περίοδο εξαμήνου της μακράς ιστορίας του παρουσίασε χθες ο όμιλος AVAX, βάζοντας πλώρη για την καλύτερη χρήση στο σύνολο του 2025 που έχει επιτύχει από την ίδρυσή του. Ο κύκλος εργασιών εκτοξεύτηκε στα 467,5 εκατ. ευρώ καταγράφοντας αύξηση 61,7% σε σχέση με τα 289,1 εκατ. του πρώτου εξαμήνου 2024, τα EBITDA ανήλθαν στα 70,1 εκατ. ευρώ (+29%), ενώ τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους ανήλθαν σε 28,5 εκατ. ευρώ, έναντι 19,4 εκατ. πέρυσι, κάτι που μεταφράζεται σε αύξηση 74%.
Αυτή η επίδοση προήλθε σχεδόν εξ ολοκλήρου από τον κλάδο των κατασκευών, όπου τα έσοδα ανήλθαν σε 459 εκατ. ευρώ, έναντι 275 εκατ. ευρώ το πρώτο εξάμηνο του 2024. Αξίζει να σημειωθεί πως ο κύκλος εργασιών σχεδόν διπλασιάστηκε μέσα σε δύο χρόνια, καθώς από τα 192,2 εκατ. ευρώ το πρώτο εξάμηνο του 2023, έφτασε στα 467,5 εκατ. ευρώ φέτος.
Η πορεία του ομίλου
Πρόκειται για μεγέθη που ουδέποτε έχει δει ξανά ο όμιλος AVAX, ο οποίος έχει μια πορεία πάνω από 80 ετών στο χώρο των κατασκευών, με ένα μεγάλο ιστορικό παραδόσεων εμβληματικών έργων υποδομής, ενώ απασχολεί χιλιάδες εργαζομένους σε Ελλάδα και εξωτερικό.
Ο Όμιλος AVAX έχει ολοκληρώσει πάνω από 2.750 έργα σε 15 χώρες σε Μέση Ανατολή, Ευρώπη και Αφρική, ενώ αυτή τη στιγμή το (νέο του) ανεκτέλεστο διαμορφώνεται στα 2,76 3 δισ. ευρώ, με περίπου το 15% αυτού να προέρχεται από χώρες και αγορές του εξωτερικού.
Η AVAX πέρασε δια πυρός και σιδήρου μετά το 2010, συμπληρώνοντας πάνω από δέκα χρόνια διαρκών ζημιογόνων χρήσεων, όμως τα τελευταία χρόνια έχει «γυρίσει» σε κερδοφόρο αποτέλεσμα, έδωσε και μέρισμα μετά από πολλές «άγονες» χρήσεις, ενώ τα χθεσινά αποτελέσματα επιτρέπουν περαιτέρω αισιοδοξία.
Μετά από αρκετά χρόνια αστοχιών και εσωστρέφειας, στη χρήση του 2020 επέστρεψε στην κερδοφορία, το 2022, προοδευτικά και κλιμακωτά τα τελευταία χρόνια έχει προχωρήσει σε σημαντική μείωση του δανεισμού, που «έπνιγε» τον όμιλο για πολλά χρόνια. Αυτό ήταν μια στρατηγική επιλογή του management που ασφαλώς ήταν σωστή.
Το ράλι +63% της μετοχής
Ευθέως ανάλογη της επιχειρηματικής βελτίωσης και καλυτέρευσης της χρηματοοικονομικής υπόστασης του ομίλου είναι η πορεία της μετοχής τα τελευταία χρόνια. Το 2023 ο τίτλος έκανε ισχυρό ράλι σε ποσοστό +145%, πέρυσι διόρθωσε κατά 18,1%, ενώ φέτος ενισχύεται κατά 63,39%, αποτελώντας την κορυφαία μετοχή του ευρύτερου κλάδου των κατασκευών και της ενέργειας μετά την Aktor που ενισχύεται κατά 68%.
Η μετοχή τις τελευταίες ημέρες διαπραγματεύεται στην περιοχή των 2,50 ευρώ, επίπεδα που είχε να δει από τις αρχές του 2010, δηλαδή πριν ξεκινήσει η (υπερ)δεκαετής περίοδο ζημιών και πριν η χώρα μπει στα μνημόνια και στα πακέτα στήριξης, κάτι που έγινε στις 23 Απριλίου 2010 με το διάγγελμα του τότε πρωθυπουργού Γ. Παπανδρέου από το Καστελόριζο. Προ ενός μήνα, στις 25 Αυγούστου, η μετοχή έφτασε και στα 2,6450 ευρώ, επίπεδα που αποτελούν ρεκόρ 15 ετών καθώς είχε να τα δει από τον Ιανουάριο του 2010.
Το placement του Μαρτίου
Σε μια προσπάθεια διεύρυνσης του free float και της ενίσχυσης της συμμετοχής θεσμικών επενδυτών, η AVAX τον περασμένο Μάρτιο προχώρησε σε placement διαθέτοντας ποσοστό 4,4% που κατείχαν οι βασικοί μέτοχοι, ανεβάζοντας το μερίδιο των θεσμικών επενδυτών σε περίπου 11%, ενώ οι βασικοί μέτοχοι εξακολουθούν να ελέγχουν το 55%.
Παρά την άνοδο της μετοχής, η διοίκηση της AVAX τονίζει πως ο δείκτης EV/EBITDA διαμορφώνεται σε 5,5 φορές που συνιστά σημαντικό discount σε σχέση με τον εγχώριο και διεθνή ανταγωνισμό. Η εμπορευσιμότητα της μετοχής έχει επίσης βελτιωθεί σημαντικά, με τον ημερήσιο όγκο συναλλαγών να διπλασιάζεται το 2025 στα 326.000 τεμάχια.
Χθες ο τίτλος έφτασε να κερδίζει έως 3,82% και να χάνει 1,20%, ενώ στο τέλος έκλεισε στα 2,49 ευρώ αμετάβλητος, διακινώντας τεράστιο όγκο 829 χιλ. μετοχών, έναντι 1.183 πράξεων και τζίρο πάνω από 2 εκατ. ευρώ.
To ανεκτέλεστο
Ο όμιλος διαθέτει ένα ανεκτέλεστο 2,76 δισ. ευρώ, μειωμένο σε σχέση με το τέλος του 2024 που ήταν στα 2,89 δισ. ευρώ, καθώς ο ρυθμός υλοποίησης επιταχύνεται, ενώ θυμίζουμε πως πολύ πρόσφατα παρέδωσε το μεγάλο έργο ενεργειακό έργο στο Ιράκ (σταθμός παραγωγής ενέργειας στη Βαγδάτη) συνολικού προϋπολογισμού 82 εκατ. δολαρίων. Η ελληνική εταιρεία ολοκλήρωσε το τρίτο κατά σειρά έργο στον συγκεκριμένο σταθμό, επισφραγίζοντας μια μακροχρόνια συνεργασία με τον Όμιλο Mass Group Holding. Στο πρώτο μισό του 2025 υλοποιήθηκαν έργα 459 εκατ. ευρώ, ενώ παράλληλα προστέθηκαν νέες συμβάσεις 255 εκατ. ευρώ.
Δανεισμός
Ο καθαρός δανεισμός μεταβλήθηκε κατά 300 χιλ. ευρώ ανερχόμενος σε 237,8 εκατ. ευρώ στα τέλη του 6μήνου 2025, έναντι 237,5 εκατ. στο τέλος του 2024. Ο συνολικός δανεισμός του Ομίλου συμπεριλαμβανομένων των συμβάσεων leasing μηχανημάτων από τις τράπεζες αυξήθηκε κατά 27,7 εκατ. στη διάρκεια του α’ εξαμήνου του 2025, ανερχόμενος σε 336,2 εκατ. από 308,4 εκατ. στο φινάλε του 2024. Σύμφωνα με τη διοίκηση, αυτή η αύξηση αφορά βραχυπρόθεσμο δανεισμό και οφείλεται στην ανάγκη για κεφάλαια κίνησης, λόγω της σημαντικής αύξησης του κύκλου εργασιών.
Πάντως, ο δείκτης μόχλευσης (Καθαρός Δανεισμός/EBITDA) υποχώρησε στο 1,96x από 2,25x, καθώς η αύξηση των λειτουργικών κερδών βελτίωσε σημαντικά το χρηματοοικονομικό προφίλ της εισηγμένης.
