Έχοντας πετύχει έναν κολοσσιαίο μετασχηματισμό την τελευταία εξαετία που περιελάμβανε αρχικά το συμμάζεμα στα οικονομικά και το σταμάτημα της αιμορραγίας, κατόπιν την ισχυρή κεφαλαιακή ενίσχυση μέσω ομολόγων και μεγάλης αύξησης κεφαλαίου, μετά μέσω στρατηγικών εξαγορών σε Ελλάδα και διεθνώς, την ώρα που ελάμβανε χώρα η «πράσινη» στροφή και η φυγή από το λιγνίτη, η ΔΕΗ βρίσκεται μπροστά σε νέα στοιχήματα.
Πρόκειται για στοιχήματα που θα οριοθετήσουν την πορεία του ομίλου τις επόμενες δεκαετίες, πως θα μπορέσει να ενσωματώσει τις νέες τεχνολογίες και την εν γένει αλλαγή προς τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας μετά από δεκαετίες διαφορετικής λειτουργίας και πως θα μπορέσει να κρατήσει δυναμική ανάπτυξης ακόμη και στη νέα, ανταγωνιστική εποχή, μέσω του απλώματος σε νέους τομείς, όπως οι τηλεπικοινωνίες και το internet.
Το ράλι +1.024% της μετοχής από το 2019
Αντανακλώντας την κοσμογονία των αλλαγών και κυρίως τη μετάβαση από μια εταιρεία στα πρόθυρα της χρεοκοπίας έως το 2019, σε έναν βιώσιμο, κερδοφόρο και πολυσχιδή όμιλο που εκτός από ενεργειακός πάροχος, δραστηριοποιείται σε πλήθος άλλων υπηρεσιών, η μετοχή της Επιχείρησης σημειώνει μνημειώδες ράλι από το Μάιο του 2019 σε ποσοστό +1.024%, τέτοιο που καμιά άλλη μετοχή του FTSE 25 δεν έχει, ούτε οι τράπεζες.
Από τα 1,28 ευρώ στις 15 Μαΐου 2019, λίγο πριν τις εκλογές του Ιουνίου που άλλαξαν την πολιτική κατάσταση στη χώρα και έφεραν και τις αλλαγές στο management της Επιχείρησης, πλέον η μετοχή διαπραγματεύεται πάνω από τα 14 ευρώ, καθώς χθες έκλεισε στα 14,39 ευρώ (+0,49%). Συνάμα, στις 10 Ιουλίου 2025 έφτασε έως τα 14,79 ευρώ που είναι υψηλά περίπου 16 ετών καθώς σε αυτά τα επίπεδα είχε να βρεθεί από τις 16 Νοεμβρίου 2009!
Πλέον, η μετοχή της ΔΕΗ εδώ και καιρό δείχνει να έχει «κάτσει», δείχνει μια στασιμότητα από πλευράς δυναμικής, καθώς φαίνεται πως το smart money περιμένει ενδείξεις για τα στοιχήματα της νέας εποχής, ώστε να προχωρήσει σε χτίσιμο νέων θέσεων. Δεν είναι τυχαίο ότι η μετοχή της ΔΕΗ έβγαλε το μήνα Ιούλιο με άνοδο 2,89% (έναντι +5,81% του Γενικού Δείκτη και +6,02% του FTSE 25), ενώ το 2025 ενισχύεται κατά 15,48%, υστερώντας κατά πολύ έναντι του Γενικού Δείκτη αλλά και του FTSE 25.
Ασφαλώς, μετά από τέτοιο μνημειώδες ράλι, είναι εύλογη η συσσώρευση και η αφομοίωση κεκτημένων για τη μετοχή, η οποία, επαναλαμβάνουμε έχει δώσει τρομερά κέρδη όλα τα προηγούμενα χρόνια.
Τα στοιχήματα της νέας εποχής
Με φόντο όλα τα παραπάνω, η ΔΕΗ επαναπροσδιορίζει τον ρόλο της στην αγορά, υπερβαίνοντας τα παραδοσιακά όρια του ενεργειακού παρόχου. Η είσοδός της στις τηλεπικοινωνίες μέσω FTTH σε πάνω από 1,2 εκατομμύρια νοικοκυριά και η ανάπτυξη νέων υπηρεσιών internet, σε συνδυασμό με «έξυπνα» προϊόντα για οικιακούς και επαγγελματικούς χρήστες, φέρνουν στο προσκήνιο ένα πιο ολιστικό μοντέλο παροχής υπηρεσιών.
Η είσοδος σε νέες αγορές, όπως η ηλεκτροκίνηση και η αξιοποίηση των big data, αποτελούν βασικά εργαλεία για την ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας και την εδραίωση της ευελιξίας της εταιρείας σε ένα δυναμικά μεταβαλλόμενο περιβάλλον.
Παράλληλα, η εξαγορά της αλυσίδας Κωτσόβολος ενισχύει το κανάλι πρόσβασης στον τελικό καταναλωτή και δημιουργεί νέες προοπτικές για διασταυρούμενες πωλήσεις, αν και προς το παρόν δεν έχει αξιοποιηθεί το δίκτυο της αλυσίδας για την προώθηση ενεργειακών ή τηλεπικοινωνιακών προϊόντων.
Τι είπε χθες η διοίκηση
Η διοίκηση της εταιρείας επανέλαβε χθες την πίστη της στο σχέδιο μετασχηματισμού σε εταιρεία Powertech, ενώ επιβεβαίωσε τους στόχους για EBITDA και καθαρά κέρδη, τόσο σε ετήσια βάση όσο και μεσοπρόθεσμα. Την ίδια ώρα, ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στην είσοδο στις τηλεπικοινωνίες, όπου προχωρά με μαζικές επενδύσεις.
Η ανάπτυξη των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας προχωρά με γρήγορους ρυθμούς, ενώ η εταιρεία προσφέρει πλέον συνδυαστικά πακέτα υπηρεσιών σε ενέργεια και τηλεπικοινωνίες, με πιο ανταγωνιστικές τιμές, επιδιώκοντας να ανακόψει τη φυγή πελατών και να προσελκύσει νέο κοινό. Παράλληλα, ο φιλόδοξος σχεδιασμός απολιγνιτοποίησης υλοποιείται με σταθερότητα, ενώ η καθετοποίηση ενισχύεται με τη λειτουργία γραφείου trading στην Ελβετία, με στόχο την ενίσχυση των εξαγωγών και την αποδοτικότερη αξιοποίηση του χαρτοφυλακίου.
Οικονομικοί στόχοι και μέρισμα
Μιλώντας χθες στους αναλυτές ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος Γιώργος Στάσσης, επιβεβαίωσε την εκτίμηση για EBITDA άνω των 2 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη άνω των 400 εκατ. για το σύνολο της τρέχουσας χρήσης, ενώ επανέλαβε τη στρατηγική πρόβλεψη για μέρισμα 1 ευρώ ανά μετοχή μεσοπρόθεσμα. Η πολιτική απόδοσης στους μετόχους ενισχύεται τόσο μέσω μερισμάτων όσο και μέσω του προγράμματος επαναγοράς ιδίων μετοχών, το οποίο έχει ήδη φτάσει στο 4,9% του μετοχικού κεφαλαίου, με περιθώριο να φτάσει το 10%.
Τρεις πυλώνες στρατηγικής
Ο μετασχηματισμός της ΔΕΗ βασίζεται σε τρεις άξονες: Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, διεθνή επέκταση και τηλεπικοινωνίες. Στον τομέα των ΑΠΕ, βρίσκονται σε εξέλιξη έργα 900 MW, ενώ 2,8 GW είναι σε ώριμο στάδιο ανάπτυξης – καλύπτοντας το 85% του στόχου των 11,8 GW έως το 2027. Ο σχεδιασμός για πλήρη απεξάρτηση από τον λιγνίτη μέχρι το 2026 προχωρά εντός χρονοδιαγράμματος. Στο διεθνές μέτωπο, η εταιρεία επεκτείνει τη δραστηριότητά της με νέο trading hub στην Ελβετία, που ενισχύει τις εξαγωγές μέσω των ευρωπαϊκών διασυνδέσεων.
Τηλεπικοινωνίες: Το μεγάλο στοίχημα
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στη νέα δραστηριότητα στις τηλεπικοινωνίες, όπου έχουν επενδυθεί ήδη 250 εκατ. ευρώ για την ανάπτυξη ιδιόκτητου δικτύου FTTH, το οποίο καλύπτει 1,3 εκατ. νοικοκυριά και επιχειρήσεις. Ο στόχος είναι να φτάσει τα 1,5 εκατ. μέχρι το τέλος του έτους. Οι υπηρεσίες internet προσφέρονται αποκλειστικά μέσω οπτικής ίνας, με την εταιρεία να διαθέτει τρία ανταγωνιστικά πακέτα.
Ο Γιώργος Στάσσης, απαντώντας σε ερώτηση αναλυτή, σημείωσε ότι δεν έχει τεθεί συγκεκριμένος στόχος πελατών για το 2025, καθώς η στρατηγική βασίζεται σε προσαρμοστικότητα και real-time παρακολούθηση της αγοράς. Όπως είπε, το εγχείρημα εντάσσεται στο συνολικό όραμα για μία ενιαία πλατφόρμα ενεργειακών και τεχνολογικών υπηρεσιών.
Ισχυρά αποτελέσματα εξαμήνου
Αναφορικά με τα αποτελέσματα 1ου εξαμήνου, η ΔΕΗ παρουσίασε προσαρμοσμένα EBITDA ύψους 1,016 δισ. ευρώ (+7%) και καθαρά κέρδη 195 εκατ. (+9%). Ο κύκλος εργασιών ανήλθε σε 5,3 δισ. ευρώ με περιθώριο EBITDA στο 19%. Οι επενδύσεις στο δίκτυο διανομής έφτασαν τα 600 εκατ. ευρώ, με έμφαση στον ψηφιακό μετασχηματισμό και την εγκατάσταση έξυπνων μετρητών. Από την 1η Ιουλίου εφαρμόζονται νέες εγκεκριμένες ταρίφες, που εκτιμάται ότι θα ενισχύσουν τα μεγέθη του β’ εξαμήνου.
Ο καθαρός δανεισμός διαμορφώθηκε στα 6,7 δισ. ευρώ, με δείκτη μόχλευσης 3,2x EBITDA. Η κορύφωση αναμένεται στο 3,3x μέχρι το τέλος του έτους, με επιστροφή κάτω από το 3x από το 2026, καθώς ολοκληρώνεται ο επενδυτικός κύκλος.
Επέκταση στο εξωτερικό
Στη Ρουμανία, η ΔΕΗ αύξησε το μερίδιό της στη λιανική αγορά στο 23% από 14%, αξιοποιώντας την ιδιόκτητη παραγωγή για σταθερές τιμές και περιθώρια. Παράλληλα, τέθηκε σε λειτουργία μονάδα αποθήκευσης 9 MW. Στη Βουλγαρία και την Ιταλία υλοποιούνται επενδύσεις σε ΑΠΕ συνολικής ισχύος άνω των 580 MW. Το υβριδικό έργο Colosseum ξεχωρίζει, συνδυάζοντας 165 MW φωτοβολταϊκά με 25 MW αποθήκευσης.
Η συνολική εγκατεστημένη ισχύς ΑΠΕ ανέρχεται σε 6,3 GW, με 900 MW υπό κατασκευή και 2,8 GW σε ώριμο στάδιο, διατηρώντας την τροχιά προς τον στόχο των 11,8 GW έως το 2027. Ο λιγνίτης πλέον συμμετέχει μόλις κατά 14% στο ενεργειακό μείγμα.
