Η άνοδος του LNG εξακολουθεί να κατέχει κεντρική θέση στις προοπτικές της αγοράς φυσικού αερίου, όπως σημειώνει η Oxford Economics. Καθώς η αυξανόμενη κινητικότητα του φυσικού αερίου οδηγεί σε αυξανόμενη αλληλεξάρτηση μεταξύ των παγκόσμιων αγορών, αναμένει ότι οι ροές LNG θα μειώσουν τις τιμές στις περιοχές εισαγωγής στην Ευρώπη και την Ασία και θα ασκήσουν πίεση στις τιμές των ΗΠΑ.
Ο οίκος αναμένει ότι η παγκόσμια προσφορά φυσικού αερίου θα αυξηθεί κατά 1,4% το επόμενο έτος, με την παραγωγή να επικεντρώνεται σε βασικούς κόμβους στη Βόρεια Αμερική και τη Μέση Ανατολή, με περαιτέρω συνεισφορές από την Ασία-Ειρηνικό και τη Βόρεια Θάλασσα. Η δυναμικότητα LNG αναμένεται να αυξηθεί περαιτέρω, επιτρέποντας στην προσφορά από αυτούς τους κόμβους να φτάσει στις παγκόσμιες αγορές.
Παράλληλα, αναμένει ότι η παγκόσμια ζήτηση φυσικού αερίου θα αυξηθεί κατά επίσης 1,4% το επόμενο έτος, με το μεγαλύτερο μέρος αυτής να προέρχεται από την Ασία. Οι ανεπτυγμένες αγορές παρουσιάζουν βραδύτερη αύξηση της ζήτησης λόγω της βραδύτερης βιομηχανικής ανάπτυξης και των υψηλότερων μεριδίων ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, αλλά παρ' όλα αυτά η παγκόσμια κατανάλωση φυσικού αερίου θα αυξηθεί στη δεκαετία του 2030, όπως εκτιμά η Oxford Economics.
Η αύξηση των εξαγωγών θα πιέσει τις τιμές στις ΗΠΑ, αλλά θα μειώσει τις τιμές παγκοσμίως
Πιο αναλυτικά, όπως σημειώνει ο οίκος, ο σύνθετος παγκόσμιος δείκτης τιμών φυσικού αερίου θα μειωθεί κατά 7,6% το επόμενο έτος, λόγω της αυξανόμενης προσφοράς LNG. Ωστόσο, η αύξηση των εξαγωγών LNG στις ΗΠΑ αναμένεται να πιέσει τον δείκτη αναφοράς Henry Hub.
Η αυξανόμενη σημασία του LNG στηρίζει την προσδοκία της Oxford Economics για σύγκλιση μεταξύ των παγκόσμιων δεικτών αναφοράς, με το spread μεταξύ του ευρωπαϊκού TTF και του Henry Hub να συρρικνώνεται. Αναμένει επίσης χαμηλότερη μεταβλητότητα στο TTF που σχετίζεται με τις καιρικές συνθήκες, καθώς οι αγορές spot LNG μπορούν να καλύψουν όλο και περισσότερο τυχόν ξαφνικές αυξήσεις στη ζήτηση θέρμανσης.
Η Oxford Economics αναμένει ότι η τιμή αναφοράς του αμερικανικού Henry Hub θα αυξηθεί, φτάνοντας κατά μέσο όρο τα 3,95 δολάρια ανά MMBTU το 2026 και το 2027 - 9,8% υψηλότερη από τον μέσο όρο του 2025. Όπως εξηγεί, οι τιμές θα αυξηθούν καθώς η εγχώρια ζήτηση και η αυξανόμενη ζήτηση εξαγωγών ασκούν πίεση στη συνολική προσφορά. Αυτό αντιπροσωπεύει την παραίτηση των ΗΠΑ από ένα μέρος του σημαντικού πλεονεκτήματος κόστους, καθώς την τελευταία δεκαετία, οι τιμές φυσικού αερίου στις ΗΠΑ ήταν σταθερά κατά μέσο όρο λιγότερο από τις μισές από αυτές στην Ασία και την Ευρώπη.
Νωρίτερα αυτόν τον μήνα, οι τιμές του Henry Hub εκτοξεύτηκαν στα 5,3 δολάρια/MMBtu καθώς η ζήτηση θέρμανσης αυξήθηκε εν μέσω ρεκόρ εξαγωγών LNG. Οι τιμές έχουν έκτοτε μειωθεί και ο οίκος αναμένει να ομαλοποιηθούν περαιτέρω, δεδομένης της ασθενούς εικόνας των θεμελιωδών μεγεθών: η αύξηση της προσφοράς είναι ισχυρή και τα αποθέματα φυσικού αερίου βρίσκονται 5% πάνω από τους πενταετείς μέσους όρους στα 3.923 Bcf, σύμφωνα με την EIA. Επί του παρόντος, η χωρητικότητα των τερματικών σταθμών εξαγωγής περιορίζει την ικανότητα των εξαγωγέων να ανταποκρίνονται πλήρως στα παγκόσμια σήματα τιμών. Ωστόσο, καθώς η εξαγωγική ικανότητα αυξάνεται και οι παγκόσμιες αγορές φυσικού αερίου αρχίζουν να χαλαρώνουν μεσοπρόθεσμα, οι τιμές του Henry Hub θα υποχωρήσουν και θα σταθεροποιηθούν γύρω από τις τιμές ισοτιμίας εξαγωγών (δηλαδή, τις τιμές εισαγωγής μείον το κόστος υγροποίησης και αποστολής), εκτιμά ο οίκος.
Παράλληλα, η Oxford Economics αναμένει ότι οι τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη θα μειωθούν και θα διαμορφωθούν σε μέσο όρο στα 10,33 δολάρια/MMBtu το 2026 και το 2027, ή 15% χαμηλότερα από ό,τι το 2025, χάρη στην αύξηση του LNG και τη μείωση της ζήτησης.
Προβλέπει ότι και οι ασιατικοί δείκτες αναφοράς τιμών φυσικού αερίου θα συρρικνωθούν, με την τιμή του ιαπωνικού LNG να μειώνεται κατά μέσο όρο στα 11,7 δολάρια/MMBtu το 2026 και το 2027, ή 3,3% χαμηλότερα από ό,τι το 2025, καθώς η περιοχή επωφελείται από τις χαμηλότερες τιμές εισαγωγής LNG.
Οι κίνδυνοι
Δεδομένου του ρόλου των ΗΠΑ ως του κύριου εξαγωγέα φυσικού αερίου στον κόσμο, οι εξελίξεις στις ΗΠΑ έχουν τεράστιο αντίκτυπο στις παγκόσμιες αγορές, τονίζει η Oxford Economics. Μια μείωση στην παραγωγή και τις εξαγωγές των ΗΠΑ θα μπορούσε, για παράδειγμα, να οδηγήσει στην αναδρομολόγηση των αποστολών του Κατάρ από την Ασία στην Ευρώπη για την κάλυψη της ζήτησης.
Παράλληλα πιστεύει ότι οι κίνδυνοι για την ευρωπαϊκή αγορά φυσικού αερίου έχουν ανοδική τάση βραχυπρόθεσμα. Ανοδικά σοκ αυτόν τον χειμώνα, όπως περίοδοι ψύχους ή διακοπές στις νορβηγικές εγκαταστάσεις παραγωγής, θα μπορούσαν να προκαλέσουν απότομες αυξήσεις στις τιμές spot και να μειώσουν τα επίπεδα αποθήκευσης, παρουσιάζοντας ανοδικό κίνδυνο για την βασική προσδοκία του οίκου για μέσο όρο τιμή του TTF στα 10,5 δολάρια/MMBtu τον επόμενο χειμώνα. Μεσοπρόθεσμα, οι διαρθρωτικές μεταβολές στην ευρωπαϊκή ζήτηση φυσικού αερίου και η αυξανόμενη διαθεσιμότητα LNG σημαίνουν ότι οι κίνδυνοι για τις ευρωπαϊκές τιμές φυσικού αερίου είναι καθοδικοί.
Λόγω της αυξανόμενης διαθεσιμότητας LNG, η Oxford Economics δεν θεωρεί τις περαιτέρω μειώσεις στις εισαγωγές ρωσικού φυσικού αερίου ως σημαντικό κίνδυνο για τις τιμές. Αναμένει ότι είναι απίθανο, ακόμη και σε περίπτωση ειρηνευτικής συμφωνίας, οι ρωσικές εισαγωγές της Ευρώπης να μετατοπιστούν ουσιαστικά από τα επίπεδα του 2025, δεδομένης της απροθυμίας επιστροφής στην εξάρτηση από τις πολιτικοποιημένες ροές φυσικού αερίου. Περίπου το ήμισυ των τρεχουσών εισαγωγών ρωσικού φυσικού αερίου είναι LNG, όπως επισημαίνει, το οποίο το 19ο πακέτο κυρώσεων της ΕΕ στοχεύει να απαγορεύσει πλήρως από το επόμενο έτος. Η αντίδραση της αγοράς στην ανακοίνωση των κυρώσεων τον Οκτώβριο ήταν συγκρατημένη, αντανακλώντας την πληθώρα εναλλακτικών προμηθευτών. Η μεταφορά φυσικού αερίου μέσω του Turkstream μπορεί να επιτραπεί να συνεχιστεί προς την Κεντρική Ευρώπη στα τρέχοντα επίπεδα μετά από μια ειρηνευτική συμφωνία., όπως εκτιμά.
