Bullish για τις τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη δηλώνει η Bank of America, προβλέποντας «φωτιά» στο TTF, λόγω γεωπολιτικής και καιρικών συνθηκών. Εκτιμά ότι η περιοχή βρίσκεται πίσω από τον ρυθμό που απαιτείται για την επίτευξη του στόχου του 90% παρά τις υψηλότερες εισαγωγές LNG σε ετήσια βάση. Παράλληλα, ο πόλεμος Ιράν-Ισραήλ αποκάλυψε για άλλη μια φορά τις ευπάθειες στον εφοδιασμό με φυσικό αέριο της Ευρώπης, ενώ οι τροπικές καταιγίδες στον Ατλαντικό θα μπορούσαν να θέσουν σε κίνδυνο τον εφοδιασμό με LNG, όπως τονίζει.
Πιο αναλυτικά, η BofA σημειώνει πως ήταν bullish για το φυσικό αέριο βγαίνοντας από τον χειμώνα με τα χαμηλότερα αποθέματα σε 4 χρόνια, αλλά η «Ημέρα της Απελευθέρωσης» σόκαρε τις παγκόσμιες αγορές προκαλώντας απότομη πτώση στα παγκόσμια περιουσιακά στοιχεία και sell-off στο φυσικό αέριο.
Αν και οι μετοχές ανέκαμψαν γρήγορα, το παγκόσμιο φυσικό αέριο κινήθηκε χαμηλότερα μέχρι να ανακάμψει λόγω της σύγκρουσης Ιράν και Ισραήλ, καθώς η αγορά στάθμισε τους κινδύνους των διαταραχών των Στενών του Ορμούζ, όπου μεταφέρεται το ένα πέμπτο των παγκόσμιων ροών πετρελαίου και υγρού φυσικού αερίου κάθε μέρα. Αλλά οι τιμές υποχώρησαν γρήγορα μόλις επιτεύχθηκε η συμφωνία κατάπαυσης του πυρός.
Αυτές οι γεωπολιτικές καταιγίδες, όπως τονίζει η BofA, μπορεί να έχουν ηρεμήσει προς το παρόν, αλλά αποκάλυψαν για άλλη μια φορά τα τρωτά σημεία του εφοδιασμού με LNG της Ευρώπης, ακριβώς τη στιγμή που η αγορά εισέρχεται στην εποχή των τυφώνων του Ατλαντικού. Όπως σημειώνει, περισσότερα από 12 Bcf ημερησίως της αμερικανικής ικανότητας εξαγωγής LNG βρίσκονται κατά μήκος των ακτών του Κόλπου. Οποιεσδήποτε τροπικές διαταραχές σε αυτές τις εξαγωγές LNG θα ήταν bearish για τις αγορές φυσικού αερίου των ΗΠΑ, αλλά bullish για τις παγκόσμιες αγορές φυσικού αερίου, τονίζει η αμερικάνικη τράπεζα.
Με αμελητέα μείωση του ευρωπαϊκού ελλείμματος αποθήκευσης τους τελευταίους μήνες και μόνο περίπου το μισό καλοκαίρι να απομένει, η BofA εκτιμά ότι η Ευρώπη χρειάζεται περίπου 2,7 εκατομμύρια τόνους υψηλότερες εισαγωγές LNG ανά μήνα σε ετήσια βάση καθ' όλη τη διάρκεια του υπόλοιπου καλοκαιριού για να επιτύχει τον στόχο αποθεμάτων 90%. Τα ευρωπαϊκά αποθέματα έκλεισαν τον χειμώνα περίπου 11% κάτω από το κανονικό και έχουν μειώσει το έλλειμμα μόνο κατά περίπου 1%, φτάνοντας το 10% στον μέσο όρο των τελευταίων 5 ετών. Καθώς πλησιάζουμε στα μισά του καλοκαιριού, υπάρχουν μόνο 3 χώρες (Βέλγιο, Γαλλία και Πορτογαλία) με αποθέματα πάνω από το κανονικό.
Μέχρι στιγμής αυτό το καλοκαίρι, η Ευρώπη εισήγαγε περισσότερο LNG σε ετήσια βάση - σχεδόν 22% περισσότερο από τον μέσο όρο των τελευταίων 5 ετών-, καθώς έχει επωφεληθεί από την ασθενέστερη ζήτηση LNG στην Ασία. Οι εμπορικοί πόλεμοι και η συνολική αβεβαιότητα στο μακροοικονομικό περιβάλλον έχουν επηρεάσει αρνητικά τη ζήτηση LNG στην Ασία
Η αμερικάνικη τράπεζα αναμένει πρόσθετη προσφορά LNG τους επόμενους μήνες, με αναφορές ότι η LNG Canada πρόκειται σύντομα να αρχίσει να εξάγει LNG, κάτι που θα μπορούσε να βοηθήσει στην αναπλήρωση των ευρωπαϊκών αποθεμάτων. Ωστόσο, η πρόσφατη σχετική άνοδος του ασιατικού φυσικού αερίου JKM θέτει την Ευρώπη σε κίνδυνο να χάσει φορτία LNG από Ασιάτες αγοραστές.
Η ΕΕ συμφώνησε πρόσφατα να χαλαρώσει τους κανόνες αναπλήρωσης των αποθεμάτων φυσικού αερίου, ώστε να επιτρέψει στα κράτη μέλη να επιτύχουν τον στόχο αναπλήρωσης 90% μεταξύ 1ης Οκτωβρίου και 1ης Δεκεμβρίου. Δυστυχώς για τους Ευρωπαίους καταναλωτές, όπως τονίζει η BofA, ο τελικός κριτής σε αυτό το θέμα θα είναι η Μητέρα Φύση. Ένα ήπιο ξεκίνημα του χειμώνα θα έκανε πολλά για να μετριάσει τυχόν έλλειμμα αποθεμάτων, ενώ ένα κρύο ξεκίνημα θα μπορούσε να οδηγήσει σε σημαντικά υψηλότερες τιμές TTF.
Η πλεονάζουσα προσφορά θα μπορούσε να πιέσει τις τιμές του LNG
Το ευρωπαϊκό έλλειμμα αποθήκευσης θα μπορούσε να στηρίξει τη ζήτηση LNG έως το 2027, ειδικά εάν αυτός ο χειμώνας είναι πιο κρύος από το κανονικό, σημειώνει η BofA. Ωστόσο, αναμένει ρεκόρ αύξησης της προσφοράς LNG τα επόμενα τρία χρόνια, η οποία θα μπορούσε να ασκήσει πίεση στις παγκόσμιες τιμές φυσικού αερίου.
Ναι, θα μπορούσαν να υπάρξουν κίνδυνοι προσφοράς, όπως περαιτέρω κυρώσεις στη Ρωσία, η Ευρώπη να αποφύγει τις προμήθειες φυσικού αερίου μέσω αγωγών από τη Ρωσία ή καθυστερήσεις σε έργα LNG που θα μπορούσαν να επιβραδύνουν την παγκόσμια αύξηση της προσφοράς LNG. Ωστόσο, οι κύριες μηχανές ανάπτυξης LNG τα τελευταία χρόνια ενδέχεται να μην είναι σε θέση να συμβαδίσουν με την προσφορά LNG.
Η Κίνα και η Ινδία, πιθανώς λόγω της παγκόσμιας απότομης αύξησης των τιμών φυσικού αερίου το 2022, έχουν επιδιώξει εγχώριους πόρους όπως ο άνθρακας και οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας. Παρόλο που η Κίνα έχει άφθονη δυνατότητα επαναεριοποίησης, η αμερικάνικη τράπεζα πιστεύει ότι η χώρα δεν θα στραφεί προς τα εκεί. Επιπλέον, οι αναδυόμενοι ασιάτες εισαγωγείς όπως το Μπαγκλαντές και η Ταϊλάνδη, που έχουν οδηγήσει μεγάλο μέρος της ανάπτυξης τα τελευταία χρόνια, θα έχουν περιορισμένη αύξηση της ζήτησης LNG τα επόμενα χρόνια λόγω λίγων προσθηκών επαναεριοποίηση.
