Οι τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη αυξήθηκαν εκ νέου, καθώς οι νέες εχθροπραξίες στη Μέση Ανατολή ενέτειναν τις ανησυχίες για παρατεταμένες διακοπές εφοδιασμού. Οι ΗΠΑ και η Σαουδική Αραβία πραγματοποίησαν κοινές στρατιωτικές επιθέσεις εναντίον ομάδων που υποστηρίζονται από το Ιράν, λίγες ώρες αφότου η Ουάσιγκτον δήλωσε ότι αναχαίτισε πολλαπλούς πυραύλους που εκτοξεύτηκαν από την Τεχεράνη με στόχο αμερικανικά στρατεύματα στην περιοχή, τερματίζοντας την αναστολή των επιθέσεων.
Η τελευταία κλιμάκωση επιδεινώνει τις προοπτικές εφοδιασμού της Ευρώπης με φυσικό αέριο, καθώς η περιοχή αγωνίζεται να αναπληρώσει τις αποθήκες της ενόψει του χειμώνα. Οι ανησυχίες για την προσφορά επιδεινώθηκαν από αναφορές ότι η QatarEnergy, ένας από τους μεγαλύτερους εξαγωγείς LNG στον κόσμο, παρέτεινε την ανωτέρα βία για τους Ευρωπαίους αγοραστές τουλάχιστον μέχρι τα τέλη Σεπτεμβρίου.
Κατά την Goldman Sachs, οι αυξημένες τιμές του TTF αποτελούν μονόδρομο το επόμενο διάστημα.
Σε ένα σενάριο όπου θα επιτευχθεί νέα συμφωνία μεταξύ των ΗΠΑ και του Ιράν τις επόμενες ημέρες ή εβδομάδες, αναμένει ότι το ασφάλιστρο κινδύνου στο TTF θα μειωθεί απότομα, πιθανώς κάτω από τα 50 ευρώ/MWh, σημειώνει η αμερικάνικη τράπεζα. Ωστόσο, το κατά πόσον αυτή η πιθανή αρχική πτώση των τιμών θα είναι βιώσιμη θα εξαρτηθεί τελικά από τον παρατηρούμενο ρυθμό αύξησης των εξαγωγών LNG του Περσικού Κόλπου, ο οποίος είναι αργός. Και μία αργή ομαλοποίηση θα εκτοξεύσει τις τιμές του TTF. Παράλληλα, η ευρωπαϊκή αποθήκευση φυσικού αερίου παραμένει χαμηλή και υπάρχει περιορισμένος χρόνος που απομένει για ενέσεις αποθήκευσης ενόψει της περιόδου θέρμανσης της Ευρώπης, η οποία ξεκινά την 1η Νοεμβρίου.
Σύμφωνα με το βασικό σενάριο της Goldman, η αποθήκευση φυσικού αερίου της Βορειοδυτικής Ευρώπης στα τέλη Οκτωβρίου (αρχή χειμώνα) θα έχει πληρότητα 67% και στα τέλη Μαρτίου 2027 (τέλος χειμώνα) 28%, υποθέτοντας μέσες θερμοκρασίες 10 ετών καθ' όλη τη διάρκεια της σεζόν.
Ένα τέλος του χειμώνα στο 28% δεν αποτελεί πρόβλημα. Το ζήτημα μπορεί να προκύψει εάν η εκτίμηση για την αποθήκευση είναι 28%, αλλά υποθέτοντας μέσο χειμερινό καιρό, και ο χειμώνας καταλήξει να είναι σημαντικά ψυχρότερος από τον μέσο όρο. Συγκεκριμένα, εκτιμά ότι ένας χειμώνας δύο τυπικών αποκλίσεων ψυχρότερος από τον μέσο όρο συνήθως αυξάνει τη ζήτηση φυσικού αερίου αρκετά ώστε να μειώσει την πλήρωση των αποθηκών στο τέλος του χειμώνα κατά 24%.
Δεδομένου ότι η εκτιμώμενη στενότητα στα χειμερινά ισοζύγια φυσικού αερίου στην Ευρώπη αφήνει ελάχιστα περιθώρια σφάλματος, αναμένει ότι, για το υπόλοιπο του καλοκαιριού, η τιμή του TTF θα είναι πολύ κοντά στο όριο των 65 ευρώ MWh (ή και πιο πάνω, σε περίπτωση ενός μεγαλύτερου σοκ σύσφιξης), κάτι που η αμερικάνικη τράπεζα πιστεύει ότι καταστρέφει πιο ορατά τη βιομηχανική ζήτηση φυσικού αερίου στην Ασία. Μόλις αρχίσει να υλοποιείται ο χειμώνας, από τον Νοέμβριο, εκτός από ένα ψυχρότερο από το μέσο όρο σοκ, αναμένει ότι το ασφάλιστρο κινδύνου του TTF θα μετριαστεί σταδιακά.
Ως αποτέλεσμα, η αμερικάνικη τράπεζα διατηρεί την πρόβλεψή της για την τιμή του TTF στα 60 ευρώ/MWh για το τρίτο τρίμηνο του 2026, αντανακλώντας μια αυξημένη πιθανότητα οι τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη να αποθαρρύνουν τη βιομηχανική ζήτηση φυσικού αερίου στην Ασία, η οποία, σύμφωνα με ιστορικά δεδομένα, ξεκινά από τα 65 ευρώ/MWh.
Αυτό συνάδει με την πρόσφατη μεταβολή των τιμών του φυσικού αερίου στην Ευρώπη και την Ασία. Συγκεκριμένα, η κίνηση του TTF προς τα 60 ευρώ/MWh (και η αύξηση των τιμών του ασιατικού JKM) έχει αρχίσει να επηρεάζει αρνητικά την όρεξη της Ασίας για LNG, τονίζει η Goldman. Αυτό αντικατοπτρίζεται σε ένα στενότερο premium JKM-TTF σε σχέση με το κόστος αποστολής για τα φορτία LNG των ΗΠΑ που εκτρέπονται από την Ευρώπη στην Ασία, μειώνοντας ουσιαστικά το κίνητρο για τη μετακίνηση της προμήθειας LNG από τη λεκάνη του Ατλαντικού στην Ασία (έναντι της Ευρώπης). Πιθανότατα ωστόσο, και παρά το ράλι του TTF, θα χρειαζόταν μια ακόμη υψηλότερη τιμή TTF για να υποστηριχθούν οι υψηλότερες εξαγωγές LNG των ΗΠΑ προς την Ευρώπη σε σχέση με την Ασία, όπως τονίζει.
Οι κίνδυνοι για τις βραχυπρόθεσμες προβλέψεις της Goldman για το TTF παραμένουν αμφίπλευροι, όπως σημειώνει, αλλά με μεγαλύτερη πιθανότητα οι τιμές να κινηθούν υψηλότερα. Συνεπώς συνεχίζει να συνιστά στους χρήστες φυσικού αερίου να αντισταθμίσουν την έκθεσή τους στις χειμερινές αυξήσεις των τιμών φυσικού αερίου και LNG στην Ευρώπη.
Σε ένα σενάριο όπου οι εξαγωγές ενέργειας στη Μέση Ανατολή θα ομαλοποιηθούν μόνο σταδιακά έως το 2027, εκτιμά ότι το TTF Δεκεμβρίου 2026 πιθανότατα θα πρέπει να κινηθεί πάνω από τα 100 ευρώ/MWh, και 110% πάνω από το βασικό της σενάριο των 50 ευρώ/MWh, για να αποθαρρύνει σημαντικά τη ζήτηση LNG στην Ασία.
Αντίθετα, εκτιμά ότι μια ταχύτερη από την αναμενόμενη αύξηση των ροών μέσω των Στενών του Ορμούζ θα επέτρεπε στο TTF να σημειώσει sell-off σύμφωνα με το όριο αλλαγής από άνθρακα σε φυσικό αέριο των 40 ευρώ/MWh, και 20% κάτω από το τρέχον βασικό σενάριο της Goldman για το TTF στα τέλη του 2026.
