Stress test στην διαθεσιμότητα αεροπορικών καυσίμων και ντίζελ για αεροπορικά ταξίδια στην Ευρώπη υπό το σενάριο κλεισίματος των ακτών των Στενών του Ορμούζ διενήργησε η Goldman Sachs και διαπίστωσε ότι τα αεροπορικά καύσιμα είναι η πιο σφιχτή αγορά πετρελαϊκών προϊόντων αυτή τη στιγμή.
Η Goldman έτρεξε ένα απλό μοντέλο μείωσης των αποθεμάτων όπου κάνει τρεις υποθέσεις που απλοποιούν το πολύπλοκο παγκόσμιο εμπόριο πετρελαϊκών προϊόντων:
- Δεν υπάρχει έλλειψη αργού πετρελαίου στα διυλιστήρια, αν και αυτή η υπόθεση δεν θα ισχύει εάν το κλείσιμο - του Ορμούζ συνεχιστεί για αρκετούς μήνες
- Δεν υπάρχει ουσιαστική δυνατότητα μετατόπισης της απόδοσης των διυλιστηρίων προς τα αεροπορικά καύσιμα , με τα σχόλια του κλάδου να υποδηλώνουν ότι τα διυλιστήρια βρίσκονται κοντά στη μέγιστη απόδοση
- Γίνεται μερική υποκατάσταση για τα αεροπορικά καύσιμα, καμία για το ντίζελ. Εκτιμά μια ακαθάριστη απώλεια αεροπορικών καυσίμων περίπου 500 kb/d - από τους εξαγωγείς του Κόλπου της Μέσης Ανατολής (335 kb/d) και τους εξαγωγείς της Ασίας που διέρχονται από τα Στενά (Ινδία, Κορέα, Κίνα· περίπου 175 kb/d) -, αλλά υποθέτει ότι το 50% αντισταθμίζεται από ανακατευθυνόμενες ροές από τις ΗΠΑ και τη Δυτική Αφρική, με αποτέλεσμα καθαρή απώλεια περίπου 250 kb/d. Για το ντίζελ, υποθέτει ότι δεν αντισταθμίζεται καμία υποκατάσταση και ότι η πλήρης απώλεια περίπου 220 kb/d απορροφάται από τα ευρωπαϊκά αποθέματα.
Σύμφωνα με το βασικό της Goldman (ομαλοποίηση της κατάστασης στη Μέση Ανατολή τον Ιούνιο), βλέπει τα ευρωπαϊκά αποθέματα αεροπορικών καυσίμων- μόνο τα εμπορικά αποθέματα, εξαιρουμένων των κυβερνητικών αποθεμάτων έκτακτης ανάγκης - να μειώνονται στο κρίσιμο όριο έλλειψης 23 ημερών του IEA μέχρι τα τέλη Μαΐου και να το παραβιάζουν τον Ιούνιο, ελαφρώς πιο επιθετικό από την ίδια την αξιολόγηση του IEA, καθώς λαμβάνει υπόψη τη διακοπή των φορτίων ασιατικής προέλευσης που διέρχονται από τα Στενά.
Σύμφωνα με το δυσμενές σενάριο (ομαλοποίηση τον Ιούλιο), τα αποθέματα θα μπορούσαν να εξαντληθούν εντελώς μέχρι το τέλος του έτους. Το ντίζελ αντιμετωπίζει μια πιο σταδιακή διάβρωση δεδομένης της χαμηλότερης εξάρτησης από τις εισαγωγές της Μέσης Ανατολής.
Σε επίπεδο χώρας, το Ηνωμένο Βασίλειο φαίνεται να κινδυνεύει περισσότερο από δελτίο ενέργειας, με τα εμπορικά αποθέματα να πέφτουν κάτω από τις 10 ημέρες κάλυψης μέχρι τα μέσα του καλοκαιριού, δεδομένης της υψηλής αρχικής εξάρτησης από τις εισαγωγές και της έλλειψης κυβερνητικών αποθεματικών.
Οι καθαροί εξαγωγείς όπως η Ολλανδία και η Ελλάδα είναι πιο απομονωμένοι, αλλά θα επηρεαστούν ακόμα από τις υψηλότερες τιμές.
Πιο αναλυτικά, όπως εξηγεί η Goldman, η Ευρώπη είναι η πιο εξαρτώμενη από τις εισαγωγές περιοχή κατανάλωσης στον κόσμο. Το Ηνωμένο Βασίλειο είναι ο μεγαλύτερος καθαρός εισαγωγέας αεροπορικών καυσίμων στην Ευρώπη με περίπου +195 kb/d, ακολουθούμενο από τη Γερμανία (+99 kb/d), τη Γαλλία (+92 kb/d) και την Ιταλία (+50 kb/d). Με το διυλιστήριο Grangemouth των 150 kb/d να έχει κλείσει το 2025 και το διυλιστήριο πετρελαίου Lindsey να αντιμετωπίζει κλείσιμο, το Ηνωμένο Βασίλειο έχει χάσει σημαντική εγχώρια ικανότητα διύλισης, αυξάνοντας την εξάρτησή του από τις εισαγωγές μεγάλων αποστάσεων.
Αντίθετα, η Ολλανδία (-122 kb/d) και η Ελλάδα (-19 kb/d) είναι καθαροί εξαγωγείς και μπορούν να ικανοποιήσουν την εγχώρια ζήτηση από την παραγωγή των διυλιστηρίων και να ανακατευθύνουν τους όγκους εξαγωγών στην εγχώρια αγορά.
Η Ευρώπη (ΟΟΣΑ) διατηρεί αποθέματα αεροπορικών καυσίμων εμπορικών αεροσκαφών για μόλις 38 ημέρες (52 mb) ή 57 ημέρες, συμπεριλαμβανομένων 25 mb στρατηγικών αποθεμάτων. Σε επίπεδο χώρας, το Ηνωμένο Βασίλειο (29 ημέρες), η Πορτογαλία (23 ημέρες) και η Νορβηγία (27 ημέρες) δεν έχουν στρατηγικά αποθέματα που να αναφέρονται από τον ΙΕΑ, αφήνοντας τα εμπορικά αποθέματα ως το μόνο απόθεμα ασφαλείας. Η Γαλλία και η Γερμανία, εν τω μεταξύ, διατηρούν το 70-75% των αποθεμάτων ως κυβερνητικά αποθέματα, με εμπορική κάλυψη μόλις 16 ημερών και 17 ημερών αντίστοιχα - και τα δύο κάτω από το κρίσιμο όριο των 23 ημερών του ΙΕΑ, παρόλο που τα συνολικά αποθέματα φαίνονται πιο άνετα. Η Ελλάδα έχει αποθέματα για 63 ημέρες, η Ολλανδία για 54 ημέρες.
Όπως σημειώνει η Goldman, τον Απρίλιο, η Ευρώπη μπόρεσε να ανακατευθύνει τις ροές αεροπορικών καυσίμων των ΗΠΑ, χάρη τόσο στην υψηλότερη παραγωγή στις ΗΠΑ όσο και στις αυξήσεις των τιμών από Ευρωπαίους αγοραστές για να απομακρύνουν τα βαρέλια από τους ασιατικούς προορισμούς.
Οι εξαγωγές καυσίμων από τις ΗΠΑ μέσω θαλάσσης ήταν κατά μέσο όρο 176 kb/d το 2025, αλλά έχουν αυξηθεί σε περίπου 283 kb/d μετά τα γεγονότα στο Ορμούζ (+61%), με τις συνολικές εξαγωγές αεροπορικών καυσίμων από τις ΗΠΑ (συμπεριλαμβανομένων των ροών μέσω αγωγών και των χερσαίων ροών) να διαμορφώνονται κατά μέσο όρο σε 337 kb/d και να φτάνουν στο σχεδόν ρεκόρ των 442 kb/d την εβδομάδα.
Αυτή η αύξηση οφείλεται σχεδόν εξ ολοκλήρου στην Ασία, η οποία δεν έχει λάβει αεροπορικά καύσιμα από τις ΗΠΑ από τον Δεκέμβριο του 2025, ενώ οι ροές από τις ΗΠΑ προς την Ευρώπη έχουν αυξηθεί από 17 kb/d κατά μέσο όρο το 2025 σε περίπου 110 kb/d τον Μάρτιο-Απρίλιο του 2026.
Επιπλέον, η Ευρώπη απέσυρε 90 kb/d καυσίμων από το διυλιστήριο Dangote της Νιγηρίας τον Απρίλιο, το οποίο έχει αυξήσει τους λειτουργικούς ρυθμούς. Ομοίως, οι εξαγωγές αποσταγμάτων των ΗΠΑ) έχουν αυξηθεί από τον μέσο όρο των 1.267 kb/d το 2025 σε 1.379 kb/d (+9%), με την τελευταία εβδομάδα να φτάνει τα 1.601 kb/d.
Στους υπολογισμούς της, η Goldman ενσωματώνει μόνο μια μέτρια μείωση της ζήτησης κατά 3%, η οποία συνάδει με τις περικοπές χωρητικότητας που έχουν ανακοινώσει μέχρι στιγμής οι αεροπορικές εταιρείες ως απάντηση στο αυξημένο κόστος καυσίμων. Δεν υποθέτει επιβολή δελτίου από κυβερνήσεις σε αυτό το στάδιο – αν και η πορεία των αποθεμάτων υποδηλώνει ότι μπορεί τελικά να είναι απαραίτητο, ιδίως για χώρες όπως το Ηνωμένο Βασίλειο, όπου τα εμπορικά αποθέματα μειώνονται σε κρίσιμα χαμηλά επίπεδα.
