Στα μεγάλα επενδυτικά stories της Ευρώπης το 2026 τοποθετεί η UBS τις μετοχές του κλάδου των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας και ειδικά των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και του εξηλεκτρισμού, εκτιμώντας πως το νέο έτος θα λάμψει η επιλεκτική στρατηγική καθώς θα κυριαρχήσουν η δημοσιονομική επέκταση, οι διαρθρωτικές επενδύσεις, η επιταχυνόμενη υιοθέτηση της Τεχνητής Νοημοσύνης και ο εξηλεκτρισμός. Οι κίνδυνοι παραμένουν, αλλά το σύνολο των στοιχείων υποδηλώνει ότι η επόμενη εποχή της Ευρώπης ορίζεται από την ανθεκτικότητα, την καινοτομία και τη δυνατότητα για έναν κύκλο θετικών εκπλήξεων, όπως επισημαίνει.
Ειδικότερα, κατά την UBS τα top trades του 2026 εστιάζουν σε θέματα με πολυετείς ωφέλιμες εξελίξεις και σαφείς καταλύτες, μεταξύ των οποίων είναι τα εξής:
Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας: Οι ευρωπαϊκές ανανεώσιμες πηγές ενέργειας βρίσκονται σε θέση να λάβουν βιώσιμη ανοδική πορεία, χάρη στις επενδύσεις σε δίκτυα και καθαρή ενέργεια άνω των 2 τρισεκατομμυρίων ευρώ. Οι EDP και Solaria επισημαίνονται για την πειθαρχημένη κατανομή κεφαλαίων και τις προοπτικές ανάπτυξης, αν και η εκτέλεση σε βασικά ορόσημα παραμένει σε κίνδυνο.
Εξηλεκτρισμός: Η ρυθμιστική υποστήριξη και οι επενδύσεις σε υποδομές υποστηρίζουν αυτό το θέμα. Οι Prysmian και Enel βρίσκονται σε καλή θέση, αξιοποιώντας την παγκόσμια ηγετική θέση στην επέκταση των καλωδίων και του δικτύου.
Ηγέτες Παραγωγικότητας: Ορισμένες εταιρείες έχουν επωφεληθεί από την αύξηση των πωλήσεων και τα αυξανόμενα περιθώρια κέρδους. Η UBS εστιάζει σε εκείνους στους τομείς όπου η Τεχνητή Νοημοσύνη θα μπορούσε να οδηγήσει περαιτέρω σε αυτό.
Τράπεζες: Οι ευρωπαϊκές τράπεζες συνεχίζουν να υπεραποδίδουν των αμερικάνικων τραπεζών, υποστηριζόμενες από την επιταχυνόμενη αύξηση των δανείων, τον αποτελεσματικό έλεγχο του κόστους και τις ισχυρές κεφαλαιακές θέσεις. Οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές, με πιθανότητα περαιτέρω ανόδου καθώς η δυναμική των κερδών διατηρείται.
Αμυντική ανάπτυξη: Οι ασφαλιστικές εταιρείες, οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και οι τηλεπικοινωνίες προσφέρουν ανθεκτικές ταμειακές ροές και υψηλές μερισματικές αποδόσεις, παρέχοντας σταθερότητα εν μέσω της συνεχιζόμενης μακροοικονομικής αστάθειας.
Ειδικά όσον αφορά τις ευρωπαϊκές επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας συνολικά, η UBS επισημαίνει πως παραμένουν ένα σχετικά «ασφαλές καταφύγιο», ωστόσο το P/E του κλάδου εξακολουθεί να βρίσκεται λίγο κάτω από τον μέσο όρο των τελευταίων 10 ετών και σε discount σε σχέση με την ευρύτερη αγορά, ενώ μόνο η αύξηση των κερδών ανά μετοχή (EPS) είναι περίπου ~0–3%, παρά το γεγονός ότι είναι εφικτό ~5–6%, ειδικά για τις καθετοποιημένες επιχειρήσεις και τα δίκτυα.
Σε αυτό το πλαίσιο, εντοπίζει τα εξής τέσσερα σημαντικά σημεία-εξελίξεις στον κλάδο, στα οποία θα πρέπει να επικεντρωθούν οι επενδυτές:
-Η πολιτική και οι δημοπρασίες μετατρέπονται από «βάρος« για τον κλάδο, σε καταλύτη, τονίζει η UBS. Τα αποτελέσματα της AR7 στο Ηνωμένο Βασίλειο (Ιανουάριος 2026) - διαγωνισμός της βρετανικής κυβέρνησης για την αιολική ενέργεια με στόχο την αύξηση της αιολικής ενέργειας έως 50 GW για το 2030 -,και οι προγραμματισμένες προσφορές CCGT της Γερμανίας υποστηρίζουν μεσοπρόθεσμες επενδύσεις και προαιρετική δυνατότητα για πειθαρχημένους παίκτες όπως η RWE, τονίζει η UBS. Οι αξιολογήσεις διανομής στην Ισπανία θα καθορίσουν τον ρυθμό των κεφαλαιουχικών δαπανών δικτύου για την Endesa/Enel και την Iberdrola.
-Οι καθετοποιημένες εταιρείες στο επίκεντρο και πάλι: Με διαφοροποιημένα κέρδη και χρηματοδοτούμενες κεφαλαιακές δαπάνες, οι καθετοποιημένες εταιρείες φαίνεται να είναι σε καλύτερη θέση για να μετατρέψουν τη ζήτηση για εξηλεκτρισμό σε σταθερή απόδοση επένδυσης (ROCE). Η Iberdrola μόλις αναβάθμισε τις προβλέψεις για το 2025 και υλοποιεί έργα σε δίκτυα/ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, διατηρώντας παράλληλα τους στόχους της.
-Ανανεώσιμες πηγές ενέργειας: το επενδυτικό κλίμα βελτιώνεται, οι αποδόσεις ελέγχονται. Μετά από μια απότομη ανάκαμψη, η UBS παραμένει επιλεκτική στον κλάδο των ΑΠΕ: η κλίμακα, η επανατιμολόγηση των PPA των ΗΠΑ και η πειθαρχία στην εναλλαγή περιουσιακών στοιχείων έχουν σημασία. Της αρέσει, όπως επισημαίνει, η Grenergy για το πλεονέκτημα της πρώτης κίνησης στις μπαταρίες, και η RWE για το pipeline υπεράκτιων έργων. Η EDP Renováveis έχει δίκαιη τιμολόγηση λόγω των ισχυρότερων προοπτικών στις ΗΠΑ, αλλά η ανοδική πορεία εξαρτάται από την εκτέλεση των στόχων που έθεσε στο Capital Markets Day.
-Η αποτίμηση εξακολουθεί να είναι υποστηρικτική: Η επέκταση των αποτιμήσεων δεν είναι πλέον ο μόνος παράγοντας που θα οδηγήσει την επενδυτική στρατηγική στον κλάδο των Utilities, όπως σημειώνει η UBS. Σε αυτό το πλαίσιο συστήνει στους επενδυτές σαν αναζητήσουν εταιρείες με ορατά pipelines έργων και σαφήνεια κανονιστικών ρυθμίσεων.
Με βάση και τα παραπάνω, η UBS επισημαίνει τις σημαντικές εκπλήξεις (θετικές και αρνητικές) που μπορεί να προκύψουν το 2026 συγκεκριμένα ονόματα του κλάδου:
RWE (σύσταση buy): Η πειθαρχία στις προσφορές του AR7 και το γερμανικό πλαίσιο CCGT θα μπορούσαν να απελευθερώσουν ανάπτυξη
Iberdrola (buy): Οι διοίκηση προβλέπει διψήφια αύξηση των EPS - τα αποτελέσματα των κανονιστικών ρυθμίσεων Ισπανίας/Ηνωμένου Βασιλείου είναι σημαντικοί παράγοντες
Endesa (neutral): Η δυνατότητα επιλογής κατανομής κεφαλαίου (επαναγορές έναντι κεφαλαιουχικών δαπανών δικτύων) εξαρτάται από την απόδοση διανομής της Ισπανίας.
EDP Renováveis (neutral): Το ασφαλές λιμάνι φορολογικής πίστωσης των ΗΠΑ υποστηρίζει τις αποδόσεις - Η εκτέλεση του επιχειρηματικού σχεδίου είναι το κλειδί.
Verbund (sell): Η αδυναμία της δραστηριότητας υδροηλεκτρικής ενέργειας ασκεί πίεση στα EBITDA - Οι φορολογικοί αντίθετοι άνεμοι επιμένουν.
Fortum (sell): Τα PPAs των κέντρων δεδομένων είναι ένα μακροπρόθεσμο θέμα, αλλά οι όγκοι το 2025 είναι αδύναμοι και η αποτίμηση πολύ «τεντωμένη»
