Η Jefferies προβλέπει σημαντική μεταβολή της ζήτησης ενέργειας στις ΗΠΑ και αυτό αποτελεί ένα τεράστιο story για τα ευρωπαϊκά utilities, με τον κλάδο των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας να επωφελείται το περισσότερο μέσω ανοδικής πίεσης στις τιμές απορρόφησης/απόδοσης έργων. «Πιστεύουμε ότι η έλλειψη ενέργειας στις ΗΠΑ θα μπορούσε να είναι το πιο συναρπαστικό θέμα ανάπτυξης για τις ευρωπαϊκές εταιρείες κοινής ωφέλειας κατά το επόμενο έτος, με τις EDPR και RWE να γίνονται βασικοί “παίκτες”», όπως σημειώνει χαρακτηριστικά.
Το πιο συναρπαστικό θέμα ανάπτυξης για τις ευρωπαϊκές εταιρείες κοινής ωφέλειας;
Οι αναλυτές της Jefferies του κλάδου των αμερικάνικων εταιρειών κοινής ωφέλειας εκτιμούν ότι η ζήτηση ενέργειας στις ΗΠΑ θα μπορούσε να αυξηθεί κατά 2,4% σε μέσο όρο ετησίως κατά την περίοδο 2025-2035), έναντι 0,5% την τελευταία δεκαετία, με το φυσικό αέριο και τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας (ηλιακή ενέργεια & συστήματα αποθήκευσης ενέργειας μπαταριών -BESS) να διαδραματίζουν βασικό ρόλο στην προώθηση της σταδιακής παραγωγής που απαιτείται για την κάλυψη αυτής της ζήτησης.
Η άποψη του οίκου είναι ότι οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας μπορούν να επωφεληθούν από το θέμα λόγω της έλλειψης ενέργειας στις ΗΠΑ για την κάλυψη της αύξησης της ζήτησης ενέργειας, η οποία θα μπορούσε να ασκήσει ανοδική πίεση στις τιμές απορρόφησης και στις αποδόσεις των έργων.
Σε όλες τις ευρωπαϊκές εταιρείες κοινής ωφέλειας, η Jefferies βλέπει σημαντική έκθεση με περίπου 60GW λειτουργικής δυναμικότητας ανανεώσιμων πηγών ενέργειας στις ΗΠΑ μεταξύ των RWE/EDPR/Enel/Iberdrola/Engie/Orsted, με σημαντικό pipeline δυναμικότητας επίσης (>10GW δυναμικότητας u/c).
Με λιγότερη ορατότητα και bullish κλίμα για την αύξηση της ζήτησης ηλεκτρικής ενέργειας στην Ευρώπη, η Jefferies πιστεύει ότι η ζήτηση ενέργειας στις ΗΠΑ θα μπορούσε να είναι το πιο συναρπαστικό story ανάπτυξης για τις ευρωπαϊκές εταιρείες κοινής ωφέλειας κατά το επόμενο έτος.
Μία πρακτική λύση – Σημαντικός ο ρόλος των ΑΠΕ
Οι προβλέψεις των αναλυτών της Jefferies για τη ζήτηση θα απαιτούσαν περίπου 100TWh πρόσθετης παραγωγής ενέργειας ετησίως έως το 2035 (περίπου το 1/3 της παραγωγής του Ηνωμένου Βασιλείου για το 2024).
Ενώ παρατηρεί σαφή αισιοδοξία από τους επενδυτές προς το φυσικό αέριο και προτίμηση για τη ζήτηση από τα κέντρα δεδομένων, η Jefferies τονίζει πως είναι σαφές ότι οι βραχυπρόθεσμοι περιορισμοί γύρω από την σταδιακή διάθεση φυσικού αερίου/πυρηνικής ενέργειας καθιστούν την σταδιακή παραγωγή από ανανεώσιμες πηγές ενέργειας τα επόμενα χρόνια επιπλέον πολύτιμη, με τους χρόνους παράδοσης έως την κατασκευή για τις χερσαίες ανανεώσιμες πηγές ενέργειας πολύ μικρότερους (αν και πιο δύσκολο να αδειοδοτηθούν).
Οι αναλυτές της προβλέπουν 30GW/7GW προσθήκες ηλιακής/αιολικής ενέργεια ετησίως κατά την περίοδο 2025-2030, κάτι που φαίνεται εφικτό σε σύγκριση με τους πρόσφατους ρυθμούς λειτουργίας.
Οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας θεωρούνται επίσης ανταγωνιστικές από πλευράς κόστους έναντι του φυσικού αερίου.
Η Jefferies τονίζει πως βλέπει παράλληλα μείωση του πολιτικού κινδύνου για τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, ιδίως μετά την πρόσφατη σαφήνεια στο νέο νομοσχέδιο του Τραμπ (Bib Beautiful Bill) , τα σχόλια του Υπουργού Ενέργειας των ΗΠΑ σχετικά με την ηλιακή ενέργεια και τις ανησυχίες σχετικά με την προσιτή τιμή.
Game-changer οι μπαταρίες
Επιπλέον, θεωρεί την αποθήκευση μπαταριών game-changer, βοηθώντας σε ιστορικά ζητήματα με τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, όπως η διακοπτόμενη λειτουργία και η διαχείριση φορτίου.
Ειδικότερα, όπως σημειώνει η Jefferies, ιστορικά, μια βασική αντίσταση κατά των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας αφορούσε το ζήτημα της διακοπτόμενης παραγωγής, καθώς η αιολική/ηλιακή ενέργεια δεν ήταν σε θέση να προσφέρουν ηλεκτρική ενέργεια όλο το εικοσιτετράωρο λόγω του ότι ο ήλιος δεν λάμπει μόνιμα/ο άνεμος δεν πνέει μόνιμα. Μια εξαιρετικά σημαντική εξέλιξη την τελευταία δεκαετία ήταν οι εξελίξεις στο BESS (σύστημα αποθήκευσης ενέργειας μπαταρίας), όπου έχουν επιτευχθεί τεχνολογικές βελτιώσεις και σημαντικές μειώσεις κόστους, παρέχοντας μια λύση για την επίλυση της διακοπτόμενης παραγωγής στα ηλεκτρικά συστήματα. Το BESS ουσιαστικά αποθηκεύει την πλεονάζουσα παραγωγή για μελλοντική χρήση, συμβάλλοντας στην εξομάλυνση των προφίλ παραγωγής των συστημάτων ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και στη μείωση του φορτίου αιχμής στο δίκτυο.
Η Jefferies αναμένει ότι η χωρητικότητα αποθήκευσης μπαταριών στις ΗΠΑ θα συνεχίσει να αυξάνεται έως το 2030 - από 11,2GW προσθήκες χωρητικότητας το 2024 σε 19GW κατά μέσο όρο την περίοδο 2025-2030.
Ποια ευρωπαϊκά utilities θα επωφεληθούν το περισσότερο – Τα top picks
Η Jefferies αναμένει ότι το θέμα της έλλειψης ενέργειας θα μεταφραστεί σε ανοδική πίεση στις τιμές ενέργειας/στις αποδόσεις των έργων στις ΗΠΑ. Η ηλιακή ενέργεια και η αποθήκευση σε μπαταρίες είναι η καλύτερη σε σχέση με την αιολική ενέργεια για να επωφεληθούν από το θέμα λόγω της καλύτερης πολιτικής αποδοχής και της προσιτής τιμής.
Σε αυτό το πλαίσιο εκτιμά πως η EDPR έχει την καλύτερη έκθεση ώστε να επωφεληθεί από αυτό το story, με το 54% των EBITDA του 2026 να προβλέπει πως θα προέρχεται από ανανεώσιμες πηγές ενέργειας στις ΗΠΑ, για τις οποίες η πιθανή ανατιμολόγηση θα μπορούσε να οδηγήσει σε σημαντική ανοδική μεταβολή στις προσδοκίες κερδών. Η EDPR έχει επίσης μια στρατηγική επικεντρωμένη στην ηλιακή ενέργεια και την αποθήκευση και μια αλυσίδα εφοδιασμού στις ΗΠΑ.
Οι RWE και Engie είναι οι επόμενες που θα επωφεληθούν το περισσότερο, με σημαντική έκθεση στην ηλιακή ενέργεια και την αποθήκευση, αν και οι ΗΠΑ αποτελούν μικρότερο ποσοστό της μελλοντικής ανάπτυξης.
Ο κύριος κίνδυνος στις εκτιμήσεις της Jefferies και στο μεγάλο αυτό story για τα ευρωπαϊκά utilities είναι, όπως επισημαίνει, η χαμηλότερη από την αναμενόμενη ζήτηση ενέργειας λόγω παραγόντων όπως η υψηλότερη ενεργειακή απόδοση των κέντρων δεδομένων/τεχνητής νοημοσύνης κ.λπ.
Ένας άλλος κίνδυνος είναι η πολιτική, όπου η νομοθεσία υπό την κυβέρνηση Τραμπ θα μπορούσε να επηρεάσει την ανάπτυξη ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, αν και σημειώνει ότι το μεγαλύτερο μέρος αυτού του κινδύνου σχετίζεται με την αιολική ενέργεια.
Η σαφήνεια της νέας νομοθεσίας των ΗΠΑ περί καθαρής ενέργειας (FEOC rules) παραμένει επίσης ένα πρόβλημα (ειδικά για την αποθήκευση), ενώ η διαθεσιμότητα σύνδεσης με το δίκτυο αποτελεί πιθανό σημείο συμφόρησης.
