Οι ευρωπαϊκές εταιρείες κοινής ωφέλειας εισέρχονται σε μια νέα εποχή, η οποία απαιτεί επενδύσεις 2 τρις ευρώ και θα δει αυξανόμενη ζήτηση ενέργειας, σύμφωνα με την Goldman Sachs.
Η αμερικάνικη τράπεζα αναμένει ότι ο κλάδος των ευρωπαϊκών εταιρειών κοινής ωφέλειας θα εκπλήξει θετικά στο μέτωπο της οργανικής ανάπτυξης, χάρη σε τρεις «δυνάμεις»: 1) την μεταβολή της ζήτησης ενέργειας, 2) μια στροφή στην κατανομή κεφαλαίων και 3) την ανάγκη εκσυγχρονισμού ολόκληρου του συστήματος ηλεκτρικής ενέργειας. Σε αυτό το πλαίσιο, πιστεύει ότι οι εταιρείες κοινής ωφέλειας βρίσκονται στην αυγή μιας νέας εποχής, η οποία θα οδηγήσει σε σημαντική αύξηση των κερδών ανά μετοχή και σε ελκυστική κατανομή κεφαλαίου (μερίσματα, buybacks), τα οποία και θα οδηγήσουν σε άνοδο των αποτιμήσεων τους στα χρηματιστηριακά ταμπλό.
Ζήτηση ενέργειας: πρωτοφανή διαρθρωτική ανάπτυξη προσεχώς
Μετά από 15 χρόνια μείωσης, η ευρωπαϊκή ζήτηση ενέργειας έχει αλλάξει πορεία, σύμφωνα με την ανάλυση της Goldman Sachs. Η οικονομική ανάπτυξη, ο εξηλεκτρισμός και η ανάπτυξη κέντρων δεδομένων θα μπορούσαν να υποστηρίξουν ετήσια αύξηση κατανάλωσης 1%-2% το 2026 και το 2027, η οποία θα αυξηθεί σημαντικά περαιτέρω αργότερα μέσα στη δεκαετία και κατά περίπου 2,5%-3%. αργότερα μέσα στη δεκαετία. Το βασικό της σενάριο υποδηλώνει +0,5% αύξηση ζήτησης καθοδηγούμενη από το ΑΕΠ, μια πολύ αργή διαδικασία εξηλεκτρισμού (το ήμισυ του σχεδίου REPowerEU για ηλεκτρικά οχήματα, αντλίες θερμότητας και τίποτα για το πράσινο υδρογόνο) και καμία συνεισφορά από κέντρα δεδομένων πριν από το 2027-2028.
Για την εκτίμηση της ζήτησης ενέργειας, η Goldman εξετάζει τρία ξεχωριστά στοιχεία: 1) την ιστορική σχέση μεταξύ ΑΕΠ και ζήτησης ενέργειας, 2) τη δυνητική συμβολή από τον εξηλεκτρισμό και (3) τη δυνητική συμβολή από τα κέντρα δεδομένων. Πιο αναλυτικά:
- Η ζήτηση εξελίσσεται με ρυθμό «ΑΕΠ μείον 1,5%», όπως σημειώνει. Ιστορικά (1991-2008), η ευρωπαϊκή ζήτηση ενέργειας αυξήθηκε με ρυθμό «ΑΕΠ μείον 0,6%». Ωστόσο, από την οικονομική κρίση, ο ρυθμός αυτός έχει αλλάξει σε «ΑΕΠ μείον 1,5%». Η Goldman πιστεύει ότι αυτή η μείωση οφείλεται σε αρκετές, διαδοχικές κρίσεις (GFC, Covid, τιμές ενέργειας) και ως εκ τούτου δεν αποκλείει τη μείωση αυτού του discount με το ΑΕΠ τα επόμενα 3-5 χρόνια. Ωστόσο, δεν την λαμβάνει υπόψη στο βασικό της σενάριο.
- Ο εξηλεκτρισμός συνεπάγεται αύξηση της ζήτησης ενέργειας κατά 25%-30%. Παρόλο που ο εξηλεκτρισμός στην Ευρώπη έχει καθυστερήσει σε σχέση με το χρονοδιάγραμμα του REPowerEU, μόλις ολοκληρωθεί, το σχέδιο αυτό συνεπάγεται αύξηση της ζήτησης ενέργειας κατά 25%-30% (σε σύγκριση με το 2023). Αυτός ο υπολογισμός εξαιρεί τεχνολογίες που δεν φαίνονται οικονομικά βιώσιμες (π.χ. πράσινο υδρογόνο) και οι οποίες ενδέχεται να συνεχίσουν να καθυστερούν.
- Κέντρα δεδομένων. Παρατηρώντας τη ζήτηση για αιτήματα σύνδεσης για μεγάλες εταιρείες κοινής ωφέλειας, η Goldman υπολογίζει τα αιτήματα κατασκευής data centers για ορισμένες βασικές περιοχές, όπως η Ιταλία, η Ισπανία, η Γερμανία, το Ηνωμένο Βασίλειο και τη Φινλανδία, καταλήγοντας σε ένα νέο pipeline νέων data centers περίπου 230 GW, που ισοδυναμεί με περίπου το ήμισυ της ζήτησης ηλεκτρικής ενέργειας βασικού φορτίου της Ευρώπης.
Η Ευρώπη θα χρειαστεί 2 τρις ευρώ για τον εκσυγχρονισμό του συστήματος ηλεκτρικής ενέργειας
Το πρόσφατο ισπανικό blackout ανέδειξε τη διαρθρωτική υποεπένδυση στο σύστημα ηλεκτρικής ενέργειας και μια σαφή ανισορροπία στην ενεργειακή πολιτική της Ευρώπης τις τελευταίες δύο δεκαετίες, όπως σημειώνει η Goldman Sachs. Πράγματι, πιστεύει ότι η ενεργειακή πολιτική στην ΕΕ έχει επικεντρωθεί σε μεγάλο βαθμό στην απαλλαγή του συστήματος παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας από τον άνθρακα.
Η ισχυρή αύξηση της διείσδυσης των ΑΠΕ που ακολούθησε απαιτούσε, κατά την άποψή της αμερικάνικης τράπεζας, μια σημαντική αναβάθμιση των δικτύων ηλεκτρικής ενέργειας για τη βελτίωση της ανθεκτικότητάς τους και προσεκτικά μελετημένη ανάπτυξη εφεδρικών εγκαταστάσεων, όπως οι μπαταρίες.
Ωστόσο, η έλλειψη σχεδιασμού σε αυτόν τον τομέα οδήγησε σε σταδιακή επιδείνωση των δικτύων ηλεκτρικής ενέργειας: δεδομένα από τη Nexans υποδηλώνουν ότι το ευρωπαϊκό δίκτυο είναι 45-50 ετών, το πιο απαρχαιωμένο στον κόσμο. Οι επενδύσεις για τον εκσυγχρονισμό των δικτύων μεταφοράς και διανομής, σε συνδυασμό με την ανάγκη κάλυψης της αυξανόμενης ζήτησης μέσω σταδιακών MWs (ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, μπαταρίες και μονάδες φυσικού αερίου), συνεπάγονται ένα επενδυτικό σχέδιο 2 τρισεκατομμυρίων ευρώ στο σύστημα ηλεκτρικής ενέργειας, τα επόμενα δέκα χρόνια, εκτιμά η Goldman.
Ανανεώσιμες πηγές ενέργειας: Ανάγκη επένδυσης 700 δισ. ευρώ την περίοδο 2025-34
Η Goldman εκτιμά πως οι μέσες προσθήκες ΑΠΕ θα φτάσουν τα 70 GW ετησίως κατά τα επόμενα δέκα χρόνια, που ισοδυναμούν με περίπου 700 δισεκατομμύρια ευρώ επενδύσεων σε αυτό το χρονικό πλαίσιο. Αυτός ο ρυθμός προσθηκών υποδηλώνει μια μικρή υποτίμηση των στόχων που εκφράζονται στο σχέδιο REPowerEU. Για τη συνολική αγορά, αναμένει τις μέγιστες επενδύσεις σε ΑΠΕ γύρω στο 2026-2027. Η ηλιακή ενέργεια θα α αντιπροσωπεύει την πλειονότητα των επενδύσεων, με προσθήκες περίπου 50 GW ετησίως τα επόμενα χρόνια, ενώ θα υπάρξει αύξηση στην υπεράκτια ανάπτυξη, η οποία θα κορυφωθεί το 2026-2027 και θα συνεχιστεί με ρυθμό περίπου 10 GW ετησίως.
Η ομαλοποίηση των τιμών ενέργειας θα αντισταθμίσει τις επενδύσεις σε υποδομές
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Goldman, κατά την περίοδο 2023-2028, οι λογαριασμοί ηλεκτρικής ενέργειας σε όλη την Ευρώπη θα έχουν μειωθεί κατά περίπου 5% σωρευτικά, παρά τις διψήφιες ετήσιες αυξήσεις στα τέλη δικτύου, το αυξανόμενο κόστος από την εφεδρική παραγωγή και την επαναφορά φόρων και τελών. Σε πραγματικούς όρους, οι λογαριασμοί θα μειωθούν κατά σχεδόν 15%. Αυτή η αναμενόμενη μείωση των λογαριασμών είναι κυρίως συνάρτηση της ομαλοποίησης των τιμών ηλεκτρικής ενέργειας που προβλέπει η αμερικάνικη τράπεζα (οι οποίες αντιπροσωπεύουν πάνω από το ήμισυ του συνολικού λογαριασμού και οι οποίες αναμένει να μειωθούν στο μισό στο χρονικό αυτό διάστημα) και της θετικής μεταβολής της κατανάλωσης ενέργειας. Αυτές οι επιπτώσεις θα υπεραντισταθμίσουν το πρόσθετο κόστος από τις επενδύσεις σε υποδομές ηλεκτροδότησης (δίκτυα, ΑΠΕ, εφεδρική παραγωγή), όπως τονίζει η Goldman.
