Ισχυρό περιθώριο ανόδου για τη μετοχή της HELLENiQ ENERGY βλέπει η Optima Bank, η οποία αναβαθμίζει τη σύστασή της σε «Buy» από «Neutral» και αυξάνει την τιμή-στόχο στα 12,90 ευρώ από 9,80 ευρώ προηγουμένως, προβλέποντας περιθώριο ανόδου 17,2% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Η αναβάθμιση στηρίζεται κυρίως στην εκτίμηση ότι τα υψηλά περιθώρια διύλισης θα διατηρηθούν για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα από ό,τι αναμενόταν, ενώ παράλληλα η εταιρεία αποκτά πρόσθετες πηγές αξίας από τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, την ηλεκτρική ενέργεια μέσω της ENERWAVE και τις έρευνες υδρογονανθράκων.
Τα διυλιστήρια συνεχίζουν να τροφοδοτούν την κερδοφορία
Η Optima εκτιμά ότι η παγκόσμια αγορά πετρελαίου παραμένει σε κατάσταση στενότητας, παρά την πρόσφατη αποκλιμάκωση της έντασης στη Μέση Ανατολή. Η κρίση με το Ιράν οδήγησε σε εκτόξευση των περιθωρίων για ντίζελ και αεροπορικά καύσιμα, ενώ ακόμη και μετά την εκεχειρία οι τιμές παραμένουν σε υψηλά επίπεδα.
Παράλληλα, η επαναλειτουργία των μεταφορών μέσω των Στενών του Ορμούζ επιτρέπει τη διασφάλιση φθηνότερων προμηθειών αργού πετρελαίου, βελτιώνοντας περαιτέρω τα περιθώρια των διυλιστηρίων. Η Optima εκτιμά ότι τα περιθώρια διύλισης της HELLENiQ ENERGY θα διαμορφωθούν στα 17,1 δολάρια ανά βαρέλι το 2026, επίπεδο αισθητά υψηλότερο από τις προηγούμενες προβλέψεις.
Ως αποτέλεσμα, το προσαρμοσμένο EBITDA του τομέα διύλισης αναμένεται να αγγίξει το 1,009 δισ. ευρώ το 2026, ενώ το συνολικό EBITDA του ομίλου προβλέπεται στα 1,296 δισ. ευρώ.
Άλμα 58% στα καθαρά κέρδη
Οι νέες εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής είναι εντυπωσιακά υψηλότερες από τις προηγούμενες. Το προσαρμοσμένο EBITDA για το 2026 αναθεωρείται ανοδικά κατά 29%, ενώ τα καθαρά κέρδη αυξάνονται κατά σχεδόν 58%, στα 619 εκατ. ευρώ. Σε επίπεδο IFRS, τα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 681,5 εκατ. ευρώ.
Η εταιρεία αναμένεται να διατηρήσει ισχυρές ταμειακές ροές, με ελεύθερες ταμειακές ροές ύψους 459 εκατ. ευρώ το 2026 και περαιτέρω αποκλιμάκωση του καθαρού δανεισμού προς τα 2 δισ. ευρώ τα επόμενα χρόνια.
Ισχυρό μέρισμα και αποτίμηση με έκπτωση
Η Optima προβλέπει μέρισμα 0,70 ευρώ ανά μετοχή για την περίοδο 2026-2028, που αντιστοιχεί σε μερισματική απόδοση άνω του 6%.
Παρά το ισχυρό ράλι της μετοχής, η HELLENiQ ENERGY εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με σημαντική έκπτωση έναντι των διεθνών ανταγωνιστών της. Σύμφωνα με την ανάλυση, ο τίτλος αποτιμάται περίπου 35% χαμηλότερα από τις αντίστοιχες εταιρείες σε όρους P/E, γεγονός που αφήνει περιθώρια περαιτέρω ανατίμησης.
Οι νέες πηγές ανάπτυξης
Πέρα από τη διύλιση, η χρηματιστηριακή αναγνωρίζει σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης στους υπόλοιπους τομείς δραστηριότητας του ομίλου:
- Στις ΑΠΕ, ο στόχος για εγκατεστημένη ισχύ 1,5 GW έως το 2028 παραμένει αμετάβλητος, με σημαντική ανάπτυξη σε Ελλάδα, Βουλγαρία και Ρουμανία.
- Η ENERWAVE στοχεύει στην αύξηση του μεριδίου της στην προμήθεια ηλεκτρικής ενέργειας στο 10% από περίπου 6% σήμερα.
- Στον τομέα των υδρογονανθράκων, η πιθανή λήψη τελικής επενδυτικής απόφασης για ερευνητική γεώτρηση στο Block 2 τοποθετείται στο πρώτο τρίμηνο του 2027, δημιουργώντας μια πρόσθετη «option value» για τη μετοχή.
Η συνολική εικόνα που σκιαγραφεί η Optima είναι ότι η HELLENiQ ENERGY εισέρχεται σε μια νέα φάση, όπου τα υψηλά περιθώρια διύλισης, η ενίσχυση της παρουσίας στις ΑΠΕ και στην ηλεκτρική ενέργεια, καθώς και οι προοπτικές στον τομέα της έρευνας υδρογονανθράκων, δημιουργούν ένα πολυδιάστατο επενδυτικό αφήγημα που δικαιολογεί υψηλότερη αποτίμηση για τη μετοχή.
