Η σημερινή συνεδρίαση στο ελληνικό χρηματιστήριο αναμένεται να αποτελέσει κάτι πολύ περισσότερο από μια ακόμη ημέρα έντονης συναλλακτικής δραστηριότητας. Η εισαγωγή προς διαπραγμάτευση των 228,1 εκατ. νέων μετοχών της ΔΕΗ, μετά τη θηριώδη αύξηση κεφαλαίου των 4,25 δισ. ευρώ, συνιστά ένα πραγματικό crash test όχι μόνο για τη μετοχή της Επιχείρησης αλλά και για το συνολικό momentum της ελληνικής αγοράς, σε μια συγκυρία όπου τα διεθνή κεφάλαια επιστρέφουν δυναμικά στην Ελλάδα και οι ενεργειακές υποδομές αποκτούν ολοένα και μεγαλύτερη γεωπολιτική και οικονομική σημασία.
Το ενδιαφέρον της αγοράς είναι τεράστιο, καθώς για πρώτη φορά μετά από πολλά χρόνια το ελληνικό χρηματιστήριο καλείται να απορροφήσει μια τόσο μεγάλη κεφαλαιακή κίνηση, με τη μετοχή της ΔΕΗ να βρίσκεται ήδη κοντά σε πολυετή υψηλά και με τα διεθνή χαρτοφυλάκια να δίνουν σαφή ψήφο εμπιστοσύνης στο νέο ενεργειακό story της χώρας.
Θυμίζουμε πως η αύξηση κεφαλαίου έγινε στα 18,63 ευρώ, ενώ χθες η μετοχή έκλεισε στα 21,20 ευρώ (+2,91%), ήτοι περίπου 13% υψηλότερα, ή 2,57 ευρώ ανά μετοχή, οπότε υπάρχει δέλεαρ για τους μετόχους. Αυτό δημιουργεί εύλογα ισχυρό κίνητρο για κατοχύρωση βραχυπρόθεσμων κερδών από μέρος των επενδυτών.
Την ίδια στιγμή όμως, στην αγορά εκτιμούν ότι μεγάλα θεσμικά χαρτοφυλάκια που δεν ικανοποιήθηκαν πλήρως στην κατανομή των μετοχών, ενδέχεται να επιχειρήσουν να αυξήσουν θέσεις μέσω ταμπλό, απορροφώντας σημαντικό μέρος της προσφοράς.
Η μεγάλη εικόνα
Πρόκειται άλλωστε για επενδυτές που δεν εστιάζουν στις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις δύο ή τριών ευρώ, αλλά στις μακροπρόθεσμες προοπτικές ενός ομίλου που μέσα σε λίγα χρόνια μετασχηματίστηκε από προβληματική κρατική επιχείρηση σε ένα από τα ισχυρότερα ενεργειακά και τεχνολογικά plays της Νοτιοανατολικής Ευρώπης.
Η εικόνα των τελευταίων εβδομάδων είναι ενδεικτική της αλλαγής κλίματος. Από τις 23 Απριλίου, όταν ανακοινώθηκε η αύξηση κεφαλαίου, η μετοχή της ΔΕΗ κυριάρχησε απόλυτα στις συναλλαγές του Χ.Α., καταγράφοντας καθημερινά τεράστιους όγκους και τζίρους. Μόνο το τελευταίο τριήμερο διακινήθηκαν πάνω από 525 εκατ. ευρώ στη μετοχή, ενώ την περασμένη Πέμπτη ο τίτλος πραγματοποίησε συναλλαγές άνω των 422 εκατ. ευρώ, απορροφώντας περίπου το 60% του συνολικού τζίρου της αγοράς.
Η νέα πραγματικότητα αποτυπώνεται και στην αποτίμηση της Επιχείρησης. Χθες η κεφαλαιοποίηση της ΔΕΗ ήταν στα 7,82 δισ. ευρώ, που την έφερνε στην 7η θέση όλου του Χ.Α., όμως από σήμερα η αποτίμηση εκτοξεύεται σε επίπεδα άνω των 11 δισ. ευρώ, ανεβάζοντας τη ΔΕΗ στην 4η θέση αλλά ουσιαστικά στην πρώτη γραμμή της ελληνικής αγοράς, αυξάνοντας σημαντικά τη στάθμισή της στους βασικούς δείκτες. Αυτό σημαίνει ότι παθητικά χαρτοφυλάκια και funds που παρακολουθούν δείκτες θα χρειαστεί να αυξήσουν περαιτέρω τη θέση τους στη μετοχή.
Το στοιχείο που ξεχωρίζει περισσότερο είναι ότι η επιτυχία της ΔΕΗ δεν αντιμετωπίζεται ως ένα μεμονωμένο εταιρικό γεγονός, αλλά ως ένδειξη μιας συνολικότερης αναβάθμισης του ελληνικού επενδυτικού αφηγήματος. Η άντληση 4,25 δισ. ευρώ, με προσφορές που προσέγγισαν τα 18 δισ. ευρώ και υπερκάλυψη περίπου 4,5 φορές, θεωρείται από την αγορά μία από τις σημαντικότερες κεφαλαιακές κινήσεις που έχουν γίνει ποτέ στην Ελλάδα.
Το επενδυτικό πρόγραμμα της ΔΕΗ έως το 2030, που περιλαμβάνει επενδύσεις σε ΑΠΕ, αποθήκευση ενέργειας, δίκτυα, τηλεπικοινωνίες, ψηφιοποίηση και data centers στην Κοζάνη, δείχνει ότι οι μεγάλοι ελληνικοί όμιλοι περνούν πλέον σε μια νέα φάση επιθετικής ανάπτυξης και περιφερειακής επέκτασης. Παράλληλα, ενισχύεται η αντίληψη ότι η Ελλάδα μετατρέπεται σταδιακά σε κρίσιμο ενεργειακό και τεχνολογικό κόμβο για τη Νοτιοανατολική Ευρώπη και την Ανατολική Μεσόγειο.
Το ξύπνημα του ΑΔΜΗΕ και τα διαρκή ιστορικά υψηλά
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, δεν είναι τυχαίο ότι το θετικό momentum μεταφέρεται πλέον και στον ΑΔΜΗΕ, με τη μετοχή να καταγράφει ένα πρωτοφανές – για τα δεδομένα του συγκεκριμένου τίτλου – ράλι. Χθες ενισχύθηκε κατά 5,22%, κλείνοντας στα 3,83 ευρώ που αποτελούν νέα ιστορικά υψηλά, ενώ θυμίζουμε πως την Παρασκευή είχε ενισχυθεί κατά 7,53%, με την άνοδο το τελευταίο τετραήμερο να προσεγγίζει το 19%.
Η αγορά προεξοφλεί ότι η μεγάλη επιτυχία της ΔΕΗ δημιουργεί ευνοϊκό έδαφος και για τη δική του επικείμενη αύξηση κεφαλαίου, καθώς τα μεγάλα διεθνή χαρτοφυλάκια αναζητούν όλο και περισσότερο έκθεση σε εταιρείες ενεργειακών υποδομών με εξασφαλισμένες αποδόσεις και υψηλή ορατότητα ταμειακών ροών.
Στην περίπτωση του ΑΔΜΗΕ, το επενδυτικό story αποκτά ακόμη μεγαλύτερη βαρύτητα λόγω των τεράστιων έργων ηλεκτρικών διασυνδέσεων που βρίσκονται μπροστά. Το επενδυτικό πρόγραμμα ύψους περίπου 7,7 δισ. ευρώ για τα επόμενα χρόνια τοποθετεί τον Διαχειριστή στην καρδιά του νέου ενεργειακού χάρτη της περιοχής, σε μια περίοδο όπου οι ηλεκτρικές διασυνδέσεις, τα δίκτυα και οι ενεργειακές υποδομές αντιμετωπίζονται πλέον ως assets στρατηγικής και γεωπολιτικής σημασίας.
Η ευρύτερη εικόνα δείχνει ότι το ελληνικό χρηματιστήριο αποκτά σταδιακά μεγαλύτερο βάθος, αυξημένη διεθνή προβολή και ενισχυμένο επενδυτικό ενδιαφέρον. Οι ξένοι επενδυτές παραμένουν οι βασικοί πρωταγωνιστές των συναλλαγών, ενώ η Ελλάδα φαίνεται να απομακρύνεται οριστικά από την εικόνα της «ειδικής περίπτωσης» της προηγούμενης δεκαετίας και να επανατοποθετείται στον διεθνή επενδυτικό χάρτη ως αγορά με σταθερότητα, ορατότητα και σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης.
Το σημερινό crash test της ΔΕΗ αποκτά έτσι ευρύτερη σημασία. Δεν αφορά μόνο την πορεία μιας μετοχής, αλλά λειτουργεί ως βαρόμετρο για το κατά πόσο η ελληνική αγορά μπορεί να στηρίξει έναν νέο πολυετή κύκλο μεγάλων επενδύσεων, ενεργειακών υποδομών και διεθνούς κεφαλαιακής επέκτασης.
