Σε πλήρη εξέλιξη βρίσκεται η προετοιμασία για τη νέα μεγάλη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της ΔΕΗ, με την αγορά να προεξοφλεί ήδη ισχυρή υπερκάλυψη και το χρηματιστηριακό ενδιαφέρον να αποτυπώνεται καθημερινά στους αυξημένους όγκους συναλλαγών και στους υψηλούς τζίρους της μετοχής.
Το επενδυτικό story της ΔΕΗ έχει πλέον μετατραπεί σε ένα από τα πλέον ισχυρά της ελληνικής αγοράς, με το βλέμμα στραμμένο στην κεφαλαιακή ενίσχυση ύψους 4 δισ. ευρώ, η οποία αποτελεί μία από τις μεγαλύτερες χρηματιστηριακές κινήσεις των τελευταίων ετών.
Η αγορά δείχνει να προεξοφλεί την επιτυχία της διαδικασίας, ενώ αρκετοί χρηματιστηριακοί κύκλοι εκτιμούν πως τα τελικά αντληθέντα κεφάλαια ενδέχεται να ξεπεράσουν αισθητά τον αρχικό στόχο, επαναλαμβάνοντας – σε ακόμη μεγαλύτερη κλίμακα– το σκηνικό της ΑΜΚ του 2021.
Τεράστιοι τζίροι καθημερινά
Στη συνεδρίαση της περασμένης Παρασκευής, σε μια ημέρα διόρθωση τόσο για το Χ.Α. όσο και τις υπόλοιπες ευρωπαϊκές αγορές, η μετοχή της ΔΕΗ διαφοροποιήθηκε θετικά, κλείνοντας με άνοδο 1,33%, ενώ επανήλθε πάνω από τα 19 ευρώ κλείνοντας στα 19,10 ευρώ. Μάλιστα, στο μέσον της συνεδρίασης έφτασε έως το +4,72% και τα 19,74 ευρώ, όμως λόγω ευρύτερου κλίματος, έκλεισε χαμηλότερα.
Αξίζει να σημειωθεί πως η μετοχή της ΔΕΗ έκλεισε και στις πέντε συνεδριάσεις της εβδομάδας θετικά, με συνολική απόδοση +6,05%. Παράλληλα, συνεχίζει να κάνει «τρελούς» τζίρους, που μαρτυρούν τη δραστηριοποίηση πολύ ισχυρών παικτών. Οι διαδικασίες για την ΑΜΚ ζυγώνουν και όπως έχουμε αναφέρει ξανά, δεν αποκλείεται να δούμε «τρελές» καταστάσεις και ρεκόρ συμμετοχών και πονταρισμάτων.
Την Παρασκευή διακίνησε τον κορυφαίο τζίρο της αγοράς με 61,6 εκατ. ευρώ, διακινώντας τεράστιο όγκο 3,2 εκατ. μετοχών, μέσω 6.279 πράξεων. Συνολικά στις πέντε πρώτες συνεδριάσεις του Μαΐου έχει διακινήσει 200,1 εκατ. ευρώ, ήτοι 40 εκατ. ευρώ κατά μέσο όρο ανά συνεδρίαση.
Οι διαδικασίες της ΑΜΚ
Το πρώτο καθοριστικό ορόσημο για την αύξηση κεφαλαίου έρχεται με την έκτακτη γενική συνέλευση της προσεχούς Πέμπτης 14 Μαΐου, όπου θα εγκριθούν επίσημα η αύξηση και οι βασικοί όροι της συναλλαγής. Λίγες ημέρες αργότερα, στις 19 Μαΐου, εκτός απροόπτου ανοίγει το βιβλίο προσφορών μέσω της διαδικασίας book building, το οποίο θα παραμείνει ενεργό για τρεις ημέρες, δίνοντας το πραγματικό στίγμα της διεθνούς ζήτησης.
Η συναλλαγή θα πραγματοποιηθεί μέσω συνδυασμένης προσφοράς, δηλαδή ταυτόχρονης δημόσιας προσφοράς στην Ελλάδα και ιδιωτικής τοποθέτησης σε θεσμικούς επενδυτές του εξωτερικού, με το διεθνές ενημερωτικό να ετοιμάζεται από τις Citigroup και Goldman Sachs, ενώ από ελληνικής πλευράς πιθανότεροι ανάδοχοι θεωρούνται οι τέσσερις συστημικές τράπεζες.
Μπαράζ επαφών στο εξωτερικό
Το momentum είναι ήδη ιδιαίτερα ισχυρό. Η διοίκηση της ΔΕΗ επιδόθηκε σε ένα μπαράζ από road show και επαφές με αναλυτές και επενδυτές μεγάλου κύρους σε Ευρώπη και Αμερική, παρουσιάζοντας τις προοπτικές της Επιχείρησης.
Στο Λονδίνο, σύμφωνα με πληροφορίες της αγοράς, το ενδιαφέρον προήλθε ακόμη και από funds που παραδοσιακά επενδύουν μόνο σε ώριμες και πλήρως ανεπτυγμένες αγορές, γεγονός που ερμηνεύεται ως ψήφος εμπιστοσύνης όχι μόνο προς τη ΔΕΗ αλλά και προς το ίδιο το story της ελληνικής οικονομίας. Άλλωστε, η ΔΕΗ, ανέκαθεν θεωρούνταν ότι αντανακλούσε πιο πιστά από κάθε άλλη εταιρεία, την πορεία της ελληνικής οικονομίας και του κράτους ευρύτερα.
Αντίστοιχα στις ΗΠΑ, οι επαφές με κορυφαίους θεσμικούς επενδυτές ενίσχυσαν την αίσθηση πως η συμμετοχή των μεγάλων αμερικανικών χαρτοφυλακίων θεωρείται σχεδόν δεδομένη. Στο τραπέζι βρίσκονται ονόματα μεγάλων «σπιτιών» όπως Fidelity, Morgan Stanley, BlackRock, Vanguard κ.α. από την αμερικανική αγορά, αλλά και UBS, Deutsche Bank, Norges Bank, Credit Agricole και Legal & General από την Ευρώπη.
Οι περισσότεροι ήδη διατηρούν θέση στη ΔΕΗ, ωστόσο ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει το γεγονός ότι η αύξηση προσελκύει και νέα κεφάλαια από επενδυτές που μέχρι σήμερα δεν είχαν συμμετοχή στην εταιρεία. Παράλληλα, πιθανή θεωρείται και η συμμετοχή της Ευρωπαϊκής Τράπεζας Ανασυγκρότησης, στοιχείο που θα προσέδιδε ακόμη μεγαλύτερο θεσμικό βάρος στη συναλλαγή.
Το δημόσιο και το CVC Capital Partners
Το ισχυρότερο μήνυμα, ωστόσο, έρχεται από τους υφιστάμενους βασικούς μετόχους, καθώς ήδη έχει ουσιαστικά διασφαλιστεί πάνω από το μισό της αύξησης. Το Ελληνικό Δημόσιο, μέσω του Υπερταμείου, αναμένεται να εισφέρει περίπου 1,33 δισ. ευρώ, προκειμένου να διατηρήσει το ποσοστό της καταστατικής μειοψηφίας στο 33,4% από 35,3% σήμερα.
Την ίδια στιγμή, η CVC Capital Partners, που σήμερα κατέχει περίπου το 10,3% της εταιρείας, έχει ήδη δεσμευτεί για επένδυση ύψους 1,2 δισ. ευρώ, κίνηση που θα αυξήσει τη συμμετοχή της στο 17%-18%, ανάλογα με την τελική τιμή διάθεσης. Αυτό σημαίνει ότι από τα ζητούμενα 4 δισ. ευρώ, τα 2,53 δισ. ευρώ θεωρούνται ήδη «κλειδωμένα» πριν καν ανοίξει το βιβλίο προσφορών.
Ακριβώς αυτός είναι και ο λόγος που η αγορά προεξοφλεί σημαντική υπερκάλυψη. Χρηματιστηριακές πηγές θεωρούν απολύτως πιθανό η διοίκηση να αντλήσει τελικά υψηλότερα κεφάλαια από τον αρχικό σχεδιασμό, όπως είχε συμβεί και το 2021, όταν από στόχο 750 εκατ. ευρώ οι προσφορές έφτασαν τα 4 δισ., οδηγώντας τελικά σε άντληση 1,35 δισ. ευρώ.
Αύριο τα αποτελέσματα 1ου τριμήνου
Το επενδυτικό ενδιαφέρον ενισχύεται και από τις προσδοκίες για τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου 2026, τα οποία θα δημοσιευτούν αύριο Τρίτη, μετά τη λήξη της συνεδρίασης στο Χ.Α. Οι εκτιμήσεις της αγοράς τοποθετούν το EBITDA κοντά στα 700 εκατ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας τον ετήσιο στόχο για 2,4 δισ. ευρώ και ενισχύοντας περαιτέρω την εμπιστοσύνη στο επιχειρηματικό σχέδιο.
Και αυτό το σχέδιο είναι ο βασικός λόγος της κινητοποίησης. Η ΑΜΚ δεν αποτελεί απλώς μία κεφαλαιακή ενίσχυση, αλλά το χρηματοδοτικό καύσιμο για ένα επενδυτικό πρόγραμμα ύψους 24 δισ. ευρώ έως το 2030 — το μεγαλύτερο στην ιστορία του ομίλου.
Το νέο πλάνο προβλέπει επιτάχυνση των επενδύσεων σε ΑΠΕ και ευέλικτη παραγωγή σε Ελλάδα και Ρουμανία, επέκταση σε νέες αγορές της Κεντρικής και ΝΑ Ευρώπης, καθώς και τη δημιουργία μεγάλων data centers που φιλοδοξούν να μετατρέψουν τη ΔΕΗ σε ενεργειακό και τεχνολογικό παίκτη περιφερειακής κλίμακας.
