Χρονιά ισχυρής ανάπτυξης και ωρίμανσης επενδύσεων ήταν το 2025 για τον όμιλο ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, με τον κλάδο των Παραχωρήσεων να αναδεικνύεται σε βασικό μοχλό ενίσχυσης των οικονομικών του επιδόσεων και της στρατηγικής του θέσης στην αγορά υποδομών, καθώς ήταν και η πρώτη χρήση που το ισχυρότερο assets, η Αττική Οδός, ήταν σε πλήρη ενσωμάτωση.
Σε επίπεδο μεγεθών, ο κύκλος εργασιών αυξήθηκε κατά 18,6%, διαμορφούμενος στα 3,85 δισ. ευρώ, ενώ η λειτουργική κερδοφορία (adj. EBITDA) σημείωσε άλμα 56,3%, φτάνοντας τα 631,4 εκατ. ευρώ. Καθοριστική ήταν η συμβολή του κλάδου των Παραχωρήσεων, ο οποίος όχι μόνο κατέγραψε εντυπωσιακή άνοδο, αλλά πλέον συνιστά τον πυρήνα δημιουργίας αξίας για τον Όμιλο, συμμετέχοντας με ποσοστό 57,5% στη συνολική λειτουργική κερδοφορία.
Η ισχυρή αυτή επίδοση συνδέεται άμεσα με την πλήρη ενσωμάτωση της Αττική Οδός για το σύνολο της χρήσης, αλλά και με την έναρξη, στα τέλη του έτους, της 35ετούς παραχώρησης της Εγνατία Οδός. Τα δύο εμβληματικά έργα σηματοδοτούν τη μετάβαση του Ομίλου σε μια νέα φάση, όπου οι επενδύσεις σε ώριμες υποδομές δημιουργούν σταθερές και προβλέψιμες ταμειακές ροές σε βάθος χρόνου.
Συνολικά, οι επενδύσεις στα δύο αυτά assets υπερβαίνουν τα 5,3 δισ. ευρώ και εκτιμάται ότι θα αποδώσουν μερίσματα άνω των 7,5 δισ. ευρώ κατά τη διάρκεια ζωής των συμβάσεων, ενισχύοντας σημαντικά τη μακροπρόθεσμη χρηματοοικονομική ευρωστία του Ομίλου. Παράλληλα, η αυξημένη κυκλοφορία στο δίκτυο των αυτοκινητοδρόμων ενίσχυσε περαιτέρω τα έσοδα, με την Αττική Οδό να εμφανίζει άνοδο 4,6% στη μέση ημερήσια κίνηση και λειτουργική κερδοφορία που άγγιξε τα 180 εκατ. ευρώ. Θετική ήταν η εικόνα και στους υπόλοιπους οδικούς άξονες, όπως η Νέα Οδός και η Κεντρική Οδός, όπου η κυκλοφορία αυξήθηκε, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική ανάκαμψης της ζήτησης μεταφορών.
Κατασκευές
Την ίδια στιγμή, ο κατασκευαστικός βραχίονας του Ομίλου διατήρησε την ανοδική του τροχιά, με αύξηση εσόδων κατά 27,7% και λειτουργικής κερδοφορίας κατά 44,5%, υποστηριζόμενος από την επιτάχυνση υλοποίησης μεγάλων έργων. Το συνολικό ανεκτέλεστο ανήλθε σε 9,1 δισ. ευρώ, προσφέροντας υψηλή ορατότητα για τα επόμενα χρόνια και επιβεβαιώνοντας την ισχυρή θέση της εταιρείας σε έργα υψηλών απαιτήσεων.
Ενέργεια
Στον ενεργειακό τομέα, παρά τις έντονες διακυμάνσεις και τον αυξημένο ανταγωνισμό, ο Όμιλος διατήρησε ανθεκτική παρουσία. Η στρατηγική συνεργασία με τη Motor Oil αναμένεται να ενισχύσει περαιτέρω τον ενεργειακό πυλώνα, δημιουργώντας νέες συνέργειες και επενδυτικές προοπτικές σε κρίσιμες ενεργειακές υποδομές.
Αποτελέσματα
Σε επίπεδο καθαρών αποτελεσμάτων, τα κέρδη προ φόρων ανήλθαν σε 182,9 εκατ. ευρώ, έναντι 53,1 εκατ. ευρώ το 2024, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν σε 147,3 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 48,1%.
Ισχυρή ήταν και η ταμειακή εικόνα, με τις λειτουργικές ταμειακές ροές να ενισχύονται κατά 62,9%, στα 555,6 εκατ. ευρώ, αντανακλώντας τόσο τη βελτίωση της κερδοφορίας όσο και την αποτελεσματική διαχείριση κεφαλαίου κίνησης. Οι επενδύσεις παρέμειναν σε υψηλά επίπεδα, αγγίζοντας το 1,3 δισ. ευρώ, με το μεγαλύτερο μέρος να κατευθύνεται στις Παραχωρήσεις και κυρίως στο έργο της Εγνατίας Οδού.
Συνολικά, το 2025 επιβεβαιώνει τη στρατηγική στροφή του Ομίλου προς τις υποδομές μακράς διάρκειας, με τις Παραχωρήσεις να αποκτούν κυρίαρχο ρόλο στο επιχειρηματικό του μοντέλο. Η ενίσχυση του χαρτοφυλακίου με ώριμα, υψηλής απόδοσης assets δημιουργεί ένα σταθερό υπόβαθρο επαναλαμβανόμενων εσόδων, καθιστώντας τον Όμιλο έναν από τους πλέον ισχυρούς «παίκτες» στον ευρύτερο χώρο των υποδομών στη Νοτιοανατολική Ευρώπη.
Ανεκτέλεστο
To υπογεγραμμένο ανεκτέλεστο στο τέλος της χρήσης του 2025 ανέρχονταν σε 6,6 δισ. ευρώ, ενώ τα προς υπογραφή έργα ανέρχονται σε 2,6 δισ., με το συνολικό ανεκτέλεστο να φτάνει πλέον στα 9,1 δισ. ευρώ, ένα από τα μεγαλύτερα στη ΝΑ Ευρώπη. Ποσοστό περίπου 77% του ανεκτέλεστου αντιστοιχεί σε έργα ιδίων επενδύσεων του Ομίλου (51%) και ιδιωτικών επενδύσεων τρίτων (25%), διαμορφώνοντας ένα ιδιαίτερα ποιοτικό και χαμηλού ρίσκου χαρτοφυλάκιο. Το ύψος του ανεκτέλεστου προσφέρει σημαντική ορατότητα όσον αφορά την κατασκευαστική δραστηριότητα του Ομίλου, δεδομένης της ικανότητάς του να διαχειρίζεται επιτυχώς τα τρέχοντα επίπεδα ανεκτέλεστου.
Ταμειακές ροές
Ισχυρή ήταν η εικόνα των ταμειακών ροών της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ το 2025, με τις καθαρές λειτουργικές ροές να ανέρχονται σε 555,6 εκατ. ευρώ, αυξημένες κατά 62,9% σε σχέση με την προηγούμενη χρονιά. Η εξέλιξη αυτή αποδίδεται τόσο στη σημαντική ενίσχυση της λειτουργικής κερδοφορίας όσο και στη βελτιωμένη διαχείριση του κεφαλαίου κίνησης.
Επενδύσεις
Σε ό,τι αφορά τις επενδύσεις, αυτές διατηρήθηκαν σε υψηλά επίπεδα, φτάνοντας τα 1,3 δισ. ευρώ, με τη συντριπτική πλειονότητα των κεφαλαίων να κατευθύνεται στον τομέα των Παραχωρήσεων και κυρίως στο έργο της Εγνατία Οδός. Σε σχέση με το 2024, όταν οι επενδύσεις είχαν ανέλθει στα 3,4 δισ. ευρώ, καταγράφεται αποκλιμάκωση, που συνδέεται με την ολοκλήρωση μεγάλου μέρους των σχετικών πληρωμών.
Δανεισμός
Ο καθαρός δανεισμός (χωρίς να υπολογίζονται τα δάνεια έργων – project finance) διαμορφώθηκε στα 211 εκατ. ευρώ, από 76 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2024. Αντίστοιχα, το συνολικό προσαρμοσμένο καθαρό χρέος του Ομίλου ανήλθε σε 4,3 δισ. ευρώ, έναντι 3,26 δισ. ευρώ ένα χρόνο πριν. Η αύξηση αυτή συνδέεται κυρίως με την καταβολή του τιμήματος για την παραχώρηση της Εγνατίας Οδού προς το τέλος της χρονιάς. Αν εξαιρεθεί η συγκεκριμένη επίδραση, ο καθαρός δανεισμός εμφανίζεται μειωμένος κατά περίπου 300 εκατ. ευρώ, στοιχείο που υποδηλώνει βελτίωση της χρηματοοικονομικής θέσης.
Τα ταμειακά διαθέσιμα του Ομίλου διαμορφώθηκαν σε 1,69 δισ. ευρώ (εξαιρουμένων δεσμευμένων καταθέσεων 99 εκατ. ευρώ), εκ των οποίων 851 εκατ. ευρώ βρίσκονται σε επίπεδο μητρικής εταιρείας, ενισχύοντας την ευχέρεια χρηματοδότησης των επόμενων επενδυτικών κινήσεων.
Προοπτικές
Σε ένα περιβάλλον αυξημένης διεθνούς αβεβαιότητας, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ συνεχίζει να ενισχύει περαιτέρω τη θέση του στον τομέα των υποδομών στην Ελλάδα και τη NA Ευρώπη. Η ισχυρή «δεξαμενή» έργων που διαθέτει, πολλά από τα οποία περνούν σταδιακά στη φάση λειτουργίας, δημιουργεί τις προϋποθέσεις για διατηρήσιμη αύξηση της κερδοφορίας τα επόμενα χρόνια.
Καθοριστικό ρόλο σε αυτή την πορεία αναμένεται να συνεχίσει να διαδραματίζει ο κλάδος των Παραχωρήσεων, ο οποίος προσφέρει σταθερές και μακροπρόθεσμες ροές εσόδων. Η περαιτέρω ενίσχυση των μεγεθών εκτιμάται ότι θα φανεί ήδη από το 2026, με τη σταδιακή αύξηση της συμβολής της Εγνατία Οδός, καθώς προχωρούν οι εργασίες αναβάθμισης και πλήρους ανάπτυξης του αυτοκινητοδρόμου. Παράλληλα, οι αναπροσαρμογές στις τιμές διοδίων σε όλο το χαρτοφυλάκιο των αυτοκινητοδρόμων ενισχύουν τη δυναμική των εσόδων.
Στον κατασκευαστικό τομέα, οι προοπτικές παραμένουν θετικές, με το υψηλό και ποιοτικό ανεκτέλεστο να προσφέρει σαφή ορατότητα για τη συνέχεια, ενώ η έμφαση στην αποδοτική εκτέλεση έργων στηρίζει τη βελτίωση των οικονομικών επιδόσεων.
Στον ενεργειακό πυλώνα, προχωρά η υλοποίηση της στρατηγικής συνεργασίας με τη Motor Oil, με στόχο τη δημιουργία ενός νέου σχήματος (Utility Co.) εντός του έτους. Η συνεργασία αυτή αναμένεται να ανοίξει τον δρόμο για κοινές επενδύσεις και συνέργειες σε ενεργειακές υποδομές και υπηρεσίες.
Την ίδια στιγμή, ο Όμιλος επενδύει δυναμικά και σε νέες δραστηριότητες, όπως η αποθήκευση ενέργειας, με δύο έργα συνολικής ισχύος 162 MW στην κεντρική Ελλάδα, τα οποία αναμένεται να τεθούν σε λειτουργία έως τα τέλη του 2026.
Στο ευρύτερο πεδίο των υποδομών, η διοίκηση εξετάζει διαρκώς νέες ευκαιρίες, με στόχο την περαιτέρω ενίσχυση της παρουσίας της. Σε αυτό το πλαίσιο εντάσσεται και η απόκτηση ποσοστού 12,8% στην ΕΥΔΑΠ το πρώτο δίμηνο του 2026, αναγνωρίζοντας τις προοπτικές του κλάδου ύδρευσης.
Παράλληλα, ο Όμιλος συμμετέχει ήδη σε διαγωνισμούς για νέα έργα παραχωρήσεων και ΣΔΙΤ συνολικού ύψους άνω των 2 δισ. ευρώ, ενώ αναμένεται η προκήρυξη επιπλέον έργων που εκτιμάται ότι θα κινηθούν στην περιοχή των 8 έως 10 δισ. ευρώ, διαμορφώνοντας ένα ιδιαίτερα ισχυρό pipeline για τα επόμενα χρόνια.
