Την καλύτερη φάση της σχεδόν εκατονταετούς ιστορίας του διανύει ο όμιλος Viohalco, ο μεγαλύτερος βιομηχανικός όμιλος της χώρας, με τις δεκάδες θυγατρικές, τις τέσσερις εισηγμένες, και τα πολλαπλά εργοστάσια παραγωγής σε Ελλάδα και εξωτερικό.
Οι μετοχές του ομίλου ξεχωρίζουν με έμφαση στο ταμπλό του χρηματιστηρίου φέτος, παρουσιάζοντας εντυπωσιακές αποδόσεις, τέτοιες που (πλην της Cenergy Holdings), δεν είχαν δώσει τα προηγούμενα χρόνια, καθώς οι Viohalco και ElvalHalcor ανέκαθεν χαρακτηρίζονταν από συντηρητικό προφίλ.
Δεν είναι τυχαίο ότι χθες και οι τρεις μετοχές του ομίλου έκλεισαν σε νέα ιστορικά υψηλά, με τη μητρική να προσπερνά για πρώτη φορά τα 10 ευρώ από το 2013 που άλλαξε έδρα και έκανε την εισαγωγή σε Βέλγιο, Παρίσι και Αθήνα, καθώς ενισχύθηκε κατά 2,34%. Βεβαίως, παλαιότερα είχε δει και υψηλότερα επίπεδα, δεδομένου ότι η μετοχή έχει ιστορία 78 χρόνων αδιάλειπτης παρουσίας στο ταμπλό του ελληνικού χρηματιστηρίου, καθώς έκανε την εισαγωγή της στις 11 Δεκεμβρίου του 1947.
Η Cenergy Holdings έκλεισε στην κορυφή των κερδών σε όλο τον Large Cap (+3,30%) πιάνοντας τα 15,66 ευρώ, που επίσης είναι νέα ιστορικά υψηλά, ενώ η ElvalHalcor ενισχύθηκε κατά 0,29% πιάνοντας τα 3,45 ευρώ που είναι η κορυφή από την 1η Φεβρουαρίου 2018 που ανέβηκε στο ταμπλό ως ενοποιημένη μετοχή μετά τη συγχώνευση της Ελβάλ με τη Χαλκόρ,
Ωριμάζουν οι συνθήκες για το placement
Σύμφωνα με πληροφορίες, φαίνεται πως ωριμάζουν οι συνθήκες για το εδώ και καιρό δρομολογούμενο μεγάλο placement στην ElvalHalcor, που θα «ανοίξει» τη μετοχή, θα αυξήσει το free float που παραμένει εξαιρετικά περιορισμένο, βάζοντας φραγμό στις διαθέσεις μεγάλων ξένων θεσμικών στο να επενδύσουν ευρύτερα στη μετοχή. Η διοίκηση σε συνεργασία με τους αναδόχους εύλογα θέλει να επιτύχει την υψηλότερη δυνατή αποτίμηση, εξού και το ράλι των τελευταίων δυόμισι μηνών.
Όμως, παρά αυτό το ράλι, ο όμιλος – με τέτοιο παγκόσμιο εκτόπισμα – αποτιμάται μόλις στα 1,29 δισ. ευρώ…
Θυμίζουμε πως τον Απρίλιο του 2021 είχε γίνει placement 25 εκατ. μετοχών της ElvalHalcor πέριξ των 2 ευρώ, συνολικής αξίας 50 εκατ. ευρώ, με αποτέλεσμα το ποσοστό της μητρικής να κατέβει από το 91% σε 84,78%, καθώς τότε διατέθηκε το 6,6% των μετοχών. Το ποσοστό 84,78% που συνεχίζει να κατέχει ο όμιλος Viohalco στη μητρική του είναι «απαγορευτικό» για μια σύγχρονη εισηγμένη εταιρεία, πολλώ δε μάλλον που τώρα αλλάζουν περαιτέρω τα δεδομένα με την εξαγορά της ΕΧΑΕ από το Euronext.
Μια πώληση 10% ή 12% θα άλλαζε σημαντικά τα δεδομένα και θα μπορούσε να απογειώσει την ElvalHalcor που αποτελεί το μεγαλύτερο μεταλλευτικό όμιλο της χώρας μας, μακράν του δεύτερου. Ο όμιλος αντιπροσωπεύει το 4% των συνολικών εξαγωγών της χώρας, είναι η μεγαλύτερη ελληνική εταιρεία επεξεργασίας μετάλλων, έχοντας ηγετικά μερίδια διεθνώς σε αλουμίνιο και χαλκό, κατέχει ηγετική θέση στην Ευρώπη στους σωλήνες χαλκού, ενώ έχει εδραιώσει τη θέση της μεταξύ των κορυφαίων βιομηχανιών έλασης αλουμινίου παγκοσμίως.
Διαθέτει 15 παραγωγικές μονάδες σε Ελλάδα και εξωτερικό, ισχυρό εμπορικό δίκτυο σε 21 χώρες και εμπορική παρουσία σε πάνω από 100 χώρες παγκοσμίως.
Η πορεία των μετοχών
Το μήνα Νοέμβριο, η μετοχή της μητρικής Viohalco καταγράφει εντυπωσιακό ράλι +18,73%, η Cenergy Holdings κερδίζει 8,75%, ενώ η ElvalHalcor είναι στο +7,81%. Το μεγάλο ντεμαράζ φέτος οι μετοχές το έχουν κάνει τους τελευταίους δυόμισι μήνες καθώς από τις 8 Σεπτεμβρίου όπου η μετοχή της Viohalco ήταν στα 6,33 ευρώ, καταγράφει άνοδο 59,24%.
Η Cenergy Holdings από τις 2 Σεπτεμβρίου που ήταν στα 10,64 ευρώ ενισχύεται κατά 49,71%, ενώ η ElvalHalcor από τις 5/9 που ήταν στα 2,55 ευρώ, κερδίζει 35%. Από την αρχή του 2025 και οι τρεις μετοχές ξεχωρίζουν σε όλο το Χ.Α. καθώς μόνο η Aktor (+88,72%) είναι υψηλότερα από πλευράς μετοχών της πραγματικής οικονομίας.
Η μητρική Viohalco από την αρχή του χρόνου βρίσκεται στο +85,29%, η ElvalHalcor κερδίζει 79,69%, ενώ η Cenergy Holdings είναι στο +65,89%.
Πλέον η Cenergy Holdings αποτιμάται στα 3,32 δισ. ευρώ, η Viohalco στα 2,61 δισ. ευρώ και η ElvalHalcor στα 1,29 δισ. ευρώ, που σημαίνει ότι αθροίζουν μια αποτίμηση 7,22 δισ. ευρώ, ενώ αν προστεθούν και τα 346 εκατ. ευρώ της αποτίμησης της θυγατρικής Noval Properties (βραχίονας στην αξιοποίηση της ακίνητης περιουσίας), τότε φτάνουμε στα 7,566 δισ. ευρώ.
Τι έδειξαν τα μεγέθη 9μήνου της ElvalHalcor
Το καλύτερο 9μηνο της ιστορίας του παρουσίασε ο όμιλος ElvalHalcor χθες το απόγευμα, ενώ συνεχίζεται η μείωση του δανεισμού που είναι μια στρατηγική επιλογή του management και τηρείται απαρέγκλιτα όλα τα τελευταία τρίμηνα. Όμως το ευρύτερο περιβάλλον δεν ήταν χωρίς προκλήσεις, καθώς η γεωπολιτική αστάθεια, οι εμπορικοί δασμοί και το υψηλότερο ενεργειακό κόστος λειτούργησαν ως «βαρίδια», περιορίζοντας εν μέρει την ενίσχυση της κερδοφορίας στο 3ο τρίμηνο.
Οι ενοποιημένες πωλήσεις του ομίλου άγγιξαν τα 2,74 δισ. ευρώ στο 9μηνο από 2,59 δισ. ευρώ πέρυσι (+5,8%), με την ώθηση να δίνεται από τους αυξημένους όγκους και τις υψηλότερες τιμές LME.
Η κερδοφορία κινήθηκε επίσης ανοδικά: τα ενοποιημένα κέρδη μετά από φόρους έφτασαν τα 98,1 εκατ. ευρώ, από 75,8 εκατ. ευρώ στο 9μηνο του 2024, ενώ τα καθαρά κέρδη που αναλογούν στους μετόχους ανήλθαν σε 93,6 εκατ. ευρώ, έναντι 70,9 εκατ. ευρώ, με την κερδοφορία ανά μετοχή να ενισχύεται αισθητά.
Τα προσαρμοσμένα a-EBITDA, ο δείκτης που αποτυπώνει τη «καθαρή» οργανική επίδοση του ομίλου, ενισχύθηκαν κατά 5,1% και διαμορφώθηκαν σε 189,2 εκατ. ευρώ. Η βελτίωση αυτή προήλθε από τους υψηλότερους όγκους και τις καλύτερες τιμές κατεργασίας, αν και η άνοδος του ενεργειακού κόστους και ένα λιγότερο ευνοϊκό μίγμα πωλήσεων περιόρισαν ένα μέρος των ωφελειών.
Παράλληλα, τα λογιστικά αποτελέσματα μετάλλου εμφάνισαν κέρδη 6,5 εκατ. ευρώ, σχεδόν διπλάσια σε σχέση με τα 3,7 εκατ. ευρώ της περσινής περιόδου, λόγω των υψηλότερων τιμών στο LME. Το EBITDA της ElvalHalcor διαμορφώθηκε σε 191,0 εκατ. ευρώ, έναντι 173,2 εκατ. ευρώ το 2024.
Υποχώρηση δανεισμού
Ένα από τα σημαντικότερα στοιχεία της περιόδου ήταν η υποχώρηση του καθαρού δανεισμού, ο οποίος μειώθηκε στα 643,0 εκατ. ευρώ από 691,5 εκατ. ευρώ, ενώ ο συνολικός δανεισμός περιορίστηκε στα 686 εκατ. ευρώ από 788,8 εκατ. ευρώ. Η αποκλιμάκωση αυτή, σε συνδυασμό με τα χαμηλότερα επιτόκια, είχε ως αποτέλεσμα τη θεαματική μείωση του καθαρού χρηματοοικονομικού κόστους κατά 22,5%, στα 26,8 εκατ. ευρώ.
Η μείωση του δανεισμού επετεύχθη μέσα από την ισχυρή λειτουργική κερδοφορία και τις συγκρατημένες επενδυτικές δαπάνες — στα 57,7 εκατ. ευρώ — παρά ταυτόχρονα την υψηλή διανομή μερισμάτων ύψους 33,8 εκατ. ευρώ, που ήταν αυξημένα κατά 125% σε σχέση με το 2024. Η διαχείριση κεφαλαίου κίνησης παραμένει στο επίκεντρο και για τους δύο κλάδους, αν και οι υψηλές τιμές LME, οι αστάθειες στις παραδόσεις πρώτων υλών και η εποχικότητα προκάλεσαν πιέσεις.
Στο μέτωπο των μετάλλων, οι τιμές στο LME κινήθηκαν έντονα ανοδικά στο πρώτο τρίμηνο, ακολούθησε διόρθωση στο τέλος Μαρτίου και στη συνέχεια επανήλθαν σε ανοδική τροχιά μέχρι και τα τέλη Σεπτεμβρίου. Η μέση τιμή του αλουμινίου ανέβηκε στα 2.300 ευρώ/τόνο (+5,6%), του χαλκού στα 8.554 ευρώ/τόνο (+1,8%) και του ψευδαργύρου στα 2.483 ευρώ/τόνο (+0,4%), διατηρώντας συνολικά ενισχυμένη την εικόνα της αγοράς.
