Η Morgan Stanley είναι η πρώτη μεγάλη επενδυτική τράπεζα που μετά το πρόσφατο listing της Metlen στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE), προχωρά σε αναβάθμιση της τιμής στόχου της μετοχής στα €66, διατηρώντας παράλληλα τη σύσταση «Overweight».
Η τράπεζα επισημαίνει ότι η Metlen διαθέτει ελκυστικό προφίλ απόδοσης, το οποίο βασίζεται σε μια διαφοροποιημένη επιχειρηματική δομή, καθώς και σε μια αποτίμηση που θεωρείται χαμηλή σε σχέση με τους βασικούς ανταγωνιστές της.
Στρατηγική Ανάπτυξης
Η εταιρεία θέτει ως στόχο ένα EBITDA μεταξύ €1.9 και €2.1 δισεκατομμυρίων μεσοπρόθεσμα, χωρίς να υπολογίζει πιθανές εξαγορές. Το 60% της ανάπτυξης αναμένεται να προέλθει από τους κλάδους Energy, Metals και Infrastructure/Concessions, ενώ το υπόλοιπο 40% θα προέλθει από νέες δραστηριότητες όπως Defence, Circular Metals και Critical Metals, με χαρακτηριστικό παράδειγμα το γάλλιο.
Επιπλέον, σημαντικός καταλύτης για την πορεία της εταιρείας θεωρείται η αναμενόμενη ένταξή της στον δείκτη FTSE100 εντός του επόμενου μήνα, γεγονός που αναμένεται να προσελκύσει πρόσθετη επενδυτική ροή.
Ισολογισμός και Μερισματική Πολιτική
Η Morgan Stanley τονίζει ότι η Metlen προβλέπει κεφαλαιουχικές δαπάνες (Capex) €2.5 δισ. για την περίοδο 2025-2028, μειώνοντας το ετήσιο κόστος σε σχέση με τα προηγούμενα έτη.
Παρά τις σημαντικές επενδύσεις, η εταιρεία αναμένεται να διατηρήσει θετική ελεύθερη ταμειακή ροή, γεγονός που υποστηρίζει και τη διανομή μερισμάτων με απόδοση περίπου 6%, βασιζόμενη σε payout ratio 35%, αλλά και πιθανές επαναγορές μετοχών.
Αποτίμηση και Συγκρίσεις με Ανταγωνιστές
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Morgan Stanley, η αποτίμηση με βάση το EV/EBITDA προβλέπεται να υποχωρήσει από 8x το 2025 σε 5x το 2028 (base case) ή ακόμη και 4.4x σύμφωνα με τις επίσημες προβλέψεις της εταιρείας. Σε σύγκριση με άλλες εταιρείες στους τομείς Utility και Defence, η μετοχή της Metlen εμφανίζεται υποτιμημένη κατά 40-55%.
Εναλλακτικά, η αποτίμηση με βάση το μοντέλο SoTP (Sum of The Parts) ανέρχεται στα €78.93 ανά μετοχή, γεγονός που υπογραμμίζει περαιτέρω το περιθώριο ανόδου.
