Για επικείμενο σοκ στις ροές πετρελαίου κάνει λόγο η JP Morgan καθώς, όπως τονίζει, το άνοιγμα των Στενών του Ορμούζ έχει γίνει η πιο χρονικά ευαίσθητη προτεραιότητα της αγοράς, τη στιγμή που η διαθεσιμότητα καυσίμων καθίσταται ολοένα και πιο δύσκολο να εξασφαλιστεί.
Ενώ οι αναφορές για προσπάθειες των ΗΠΑ και του Ιράν να επιστρέψουν στο τραπέζι των διαπραγματεύσεων, με στόχο μια πιο μακροπρόθεσμη συμφωνία αποκλιμάκωσης, προκάλεσαν ανακούφιση στις αγορές και οι δηλώσεις Τραμπ ότι το Ιράν προσέγγισε τις ΗΠΑ λίγες ώρες μετά την επιβολή ναυτικού αποκλεισμού στις ιρανικές εξαγωγές πετρελαίου στα Στενά του Ορμούζ, αποκλιμάκωσαν, έστω και προσωρινά, τις ανησυχίες για διαταραχές στην παγκόσμια προσφορά ενέργειας, λύση για τις ροές πετρελαίου δεν υπάρχει προς το παρόν.
Ο όγκος των θαλάσσιων μεταφορών μέσω των Στενών έχει παραμείνει στα επίπεδα των αρχών Απριλίου παρά την κατάπαυση του πυρός, όπως παρατηρεί η JP Morgan.
«Τα Στενά έχουν γίνει η πιο χρονικά ευαίσθητη προτεραιότητα της αγοράς», τονίζει. Το τελευταίο δεξαμενόπλοιο που πέρασε το Ορμούζ στις 28 Φεβρουαρίου αναμένεται να φτάσει στον προορισμό του γύρω στις 20 Απριλίου, όπως αναφέρει, σηματοδοτώντας το σημείο στο οποίο τα βαρέλια πριν από το κλείσιμο θα εξαντληθούν πλήρως από την παγκόσμια αλυσίδα εφοδιασμού.
Ωστόσο - και αντίθετα με τις προσδοκίες της αμερικάνικης τράπεζας- οι μεγάλης κλίμακας περικοπές λειτουργίας διυλιστηρίων εκτός της Μέσης Ανατολής δεν έχουν υλοποιηθεί. Τα ασιατικά διυλιστήρια φαίνεται να έχουν μειώσει την παραγωγή τους μόνο κατά περίπου 2 εκατ. βαρέλια την ημέρα λόγω ελλείψεων αργού πετρελαίου, καθώς και λόγω εποχικής συντήρησης, με την Κίνα να αντιπροσωπεύει περίπου το 1 εκατ. την Ιαπωνία 0,4 εκατ. και το υπόλοιπο να κατανέμεται στη Σιγκαπούρη, τη Μαλαισία και την Ινδία. Αυτό υποδηλώνει ότι το μεγαλύτερο μέρος των 13 εκατ. βαρελιών την ημέρα που λείπουν από την προσφορά του Περσικού Κόλπου έχει αντιθέτως καλυφθεί από έναν συνδυασμό επιθετικών αποσύρσεων αποθεμάτων και ακούσιας καταστροφής της ζήτησης, καθώς η διαθεσιμότητα καυσίμων γίνεται ολοένα και πιο δύσκολο να εξασφαλιστεί.
Η JP Morgan εκτιμά πως οι κυβερνήσεις, οι εταιρείες και οι καταναλωτές συνολικά άντλησαν 250 εκατομμύρια βαρέλια —ή 6,6 εκατ. βαρέλια την ημέρα— αποθεμάτων κατά τη διάρκεια του Μαρτίου και των πρώτων 10 ημερών του Απριλίου για να μετριάσουν το σοκ, με την Ασία να φέρει το κύριο βάρος της σύσφιξης.
Αλλά αυτό το απόθεμα είναι πεπερασμένο. Ακόμη και αν τα διυλιστήρια διπλασιάσουν τις περικοπές από εδώ και πέρα, τα εμπορικά αποθέματα αργού πετρελαίου του ΟΟΣΑ θα μπορούσαν να μειωθούν προς τα λειτουργικά ελάχιστα έως τις αρχές Μαΐου.
Σε αυτό το σημείο, το σύστημα δεν απορροφά πλέον το σοκ —απλώς εξαντλεί τα αποθέματά του, τονίζει η JPM, ενώ η ζήτηση περιορίζεται αναγκαστικά. Εάν οι περικοπές στα διυλιστήρια αυξηθούν από περίπου 2 εκατ. βαρέλια την ημέρα που είναι σήμερα σε 3 εκατ. βαρέλια την ημέρα τον Απρίλιο και στη συνέχεια σε σχεδόν 8 εκατ. βαρέλια την ημέρα τον Μάιο, τα εμπορικά αποθέματα μπορεί να διαρκέσουν μέχρι τα τέλη Μαΐου, όπως προειδοποιεί. Αντίθετα, η απαιτούμενη μείωση της παραγωγής θα μπορούσε να είναι μικρότερη εάν η Κίνα επιλέξει να απελευθερώσει πρόσθετα αποθέματα αργού πετρελαίου στο σύστημα πέραν των τρεχόντων 1 εκατ. βαρελιών την ημέρα.
Σε αυτό το πλαίσιο, η JPM σημειώνει τα εξής:
- Οι παραδόσεις στην Ασία σταμάτησαν σε μεγάλο βαθμό την 1η Απριλίου, ένα σημαντικό πλήγμα για μια περιοχή που προμηθεύεται περίπου το 80% του πετρελαίου της από την περιοχή του Κόλπου
- Οι τελευταίες παραδόσεις στην Αφρική θα σταματήσουν στις 10 Απριλίου και ορισμένες χώρες όπως η Αιθιοπία, η Ζιμπάμπουε, το Νότιο Σουδάν και ο Μαυρίκιος λαμβάνουν μέτρα όπως η αραίωση της βενζίνης και ο περιορισμός της χρήσης ηλεκτρικής ενέργειας για τη διαχείριση της κρίσης καυσίμων.
- Η Αυστραλία έχει μειώσει περίπου το 70% της δυναμικότητας διύλισης από το 2009 και τώρα καλύπτει σχεδόν το 80% της ζήτησης καυσίμων μέσω εισαγωγών, κυρίως από την Ανατολική Ασία. Η τελευταία αποστολή της θα φτάσει στις 19 Απριλίου και η κυβέρνηση έχει ήδη αποδεσμεύσει τα αποθέματα καυσίμων, έχει μειώσει τους φόρους καυσίμων και έχει θέσει σε εφαρμογή ένα εθνικό σχέδιο ασφάλειας καυσίμων.
- Οι περισσότερες παραδόσεις προς την Ευρώπη έχουν ήδη σταματήσει. Το Ηνωμένο Βασίλειο παρέλαβε το τελευταίο φορτίο καυσίμων αεροσκαφών από τη Σαουδική Αραβία στις 7 Απριλίου, μια σημαντική εξέλιξη δεδομένου ότι εισάγει περίπου το 50% των καυσίμων αεροσκαφών του από τη Μέση Ανατολή. Το τελευταίο φορτίο καυσίμων αεροσκαφών της Δανίας από το Κουβέιτ έφτασε στις 11 Απριλίου. Οι προσωρινές ελλείψεις καυσίμων αεροσκαφών έχουν αναγκάσει τέσσερα μεγάλα ιταλικά αεροδρόμια σε δελτίο και η ευρωπαϊκή βιομηχανία αεροδρομίων προειδοποιεί ότι η ήπειρος θα μπορούσε να αντιμετωπίσει εκτεταμένες ελλείψεις καυσίμων αεροσκαφών εντός τριών εβδομάδων, εκτός εάν ανοίξουν ξανά τα Στενά του Ορμούζ.
- Οι ΗΠΑ είναι ουσιαστικά τελευταίες στη σειρά, με τις περισσότερες παραδόσεις να αναμένεται να σταματήσουν αυτές τις ημέρες, ενώ τα τελευταία φορτία αργού πετρελαίου έφτασαν στο Τέξας την 1η Απριλίου και στην Καλιφόρνια στις 8 Απριλίου.
Με βάση τα παραπάνω, η JP Morgan προειδοποιεί πως το άνοιγμα των Στενών του Ορμούζ είναι πλέον ζήτημα «ζωής και θανάτου» για τις ροές πετρελαίου, καθώς εμφανίζονται σημάδια ότι το σύστημα αρχίζει να δέχεται αυξανόμενες πιέσεις και η διαθεσιμότητα καυσίμων δεν είναι εξασφαλισμένη.
