Με δηλώσεις και αναφορές να υποδηλώνουν ότι μια συμφωνία για το άνοιγμα των Στενών του Ορμούζ είναι «επικείμενη», η Capital Economics επανεξετάζει και περιγράφει πέντε βασικούς παράγοντες που πρέπει να παρακολουθούνται τις επόμενες εβδομάδες και μήνες.
1) Η κυκλοφορία δεξαμενόπλοιων μέσω του Ορμούζ και της ευρύτερης Μέσης Ανατολής
Η κυκλοφορία των τάνκερ μέσω των Στενών του Ορμούζ μειώθηκε σχεδόν σε στασιμότητα μετά την επανέναρξη των επιθέσεων όταν κατέρρευσε το Μνημόνιο Συνεργασίας μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν και παρέμεινε πολύ κάτω από τα συνήθη επίπεδα τις τελευταίες εβδομάδες. Εντωμεταξύ, η κατάσταση συνεχίζει να επισκιάζεται από τις λεγόμενες «σκοτεινές» διελεύσεις και φορτώσεις, υπό τις οποίες οι πλοιοκτήτες απενεργοποιούν σκόπιμα τους αναμεταδότες τους.
Η Capital Economics επισημαίνει πως πιθανότατα θα υπάρξει μια προσωρινή αύξηση των πλοίων που θα αναχωρήσουν ξανά με το άνοιγμα της πλωτής οδού. Αλλά το γεγονός ότι υπάρχει λιγότερο πετρέλαιο παγιδευμένο στον Κόλπο από ό,τι τον Ιούνιο υποδηλώνει ότι η έξοδος θα είναι μικρότερη και έτσι οι τιμές δεν θα μειωθούν τόσο πολύ όσο μετά τη συμφωνία του Ιουνίου. Εντωμεταξύ, η επιστροφή των δεξαμενόπλοιων στον Κόλπο για τη συλλογή πετρελαίου και LNG θα είναι το κλειδί για την επαναφορά της περιορισμένης παραγωγής πετρελαίου στην περιοχή.
Γενικότερα, όπως τονίζει ο οίκος, δεν είναι ακόμη σαφές πόσο εκτεταμένη και βιώσιμη θα είναι η ανάκαμψη της ναυτιλιακής κίνησης. Αυτό οφείλεται εν μέρει στο γεγονός ότι, όπως και το Μνημόνιο Συνεργασίας, οποιαδήποτε νέα συμφωνία μεταξύ των ΗΠΑ και του Ιράν θα μπορούσε σαφώς να καταρρεύσει για άλλη μια φορά, ιδίως καθώς οι συζητήσεις στρέφονται στο μακροπρόθεσμο ζήτημα των πυρηνικών φιλοδοξιών του Ιράν. Επιπλέον, ο αποκλεισμός των εξαγωγών πετρελαίου της Σαουδικής Αραβίας μέσω του Στενού Μπαμπ Ελ-Μαντέμπ από τους Χούθι υπογραμμίζει ότι υπάρχουν κίνδυνοι για την προμήθεια πετρελαίου του Κόλπου πέρα από το Ορμούζ.
2) Η ανάκαμψη της παραγωγής ενέργειας του Κόλπου (συμπεριλαμβανομένων των προϊόντων διύλισης)
Οι εξαγωγές πετρελαίου από τη Μέση Ανατολή έχουν αυξηθεί από το χαμηλό του Μαΐου, αλλά παρέμειναν κατά 9 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα χαμηλότερες τον Ιούλιο από το προπολεμικό επίπεδό τους, σημειώνει η Capital Economics. Εκτός από την κατάσταση των Στενών, η ταχύτητα με την οποία οι παραγωγοί θα μπορέσουν να αυξήσουν περαιτέρω την παραγωγή θα εξαρτηθεί από διάφορους παράγοντες, όπως η έκταση των ζημιών στις ενεργειακές εγκαταστάσεις. Παρ 'όλα αυτά, τα σχόλια στελεχών του πετρελαϊκού κλάδου έχουν γενικά δείξει ότι το μεγαλύτερο μέρος της προπολεμικής παραγωγής αργού πετρελαίου και της δυναμικότητας διύλισης θα μπορούσε να αποκατασταθεί μέσα σε λίγους μήνες.
Η επιστροφή της δυναμικότητας διύλισης από τη Μέση Ανατολή - η οποία αντιπροσωπεύει περίπου το 11% της παγκόσμιας δυναμικότητας διύλισης - θα βοηθούσε στην ενίσχυση της προσφοράς προϊόντων διύλισης και στην ανακούφιση της πίεσης στα crack spreads. Ωστόσο, η μεγαλύτερης διάρκειας ζημιά στις ρωσικές υποδομές διύλισης, η οποία από μόνη της φαίνεται να έχει θέσει εκτός λειτουργίας περίπου το 4% της παγκόσμιας δυναμικότητας και συνέβαλε στην απαγόρευση των εξαγωγών ντίζελ από τη Ρωσία, σημαίνει ότι τα crack spreads ενδέχεται να μην επιστρέψουν γρήγορα στα προπολεμικά επίπεδα, τονίζει ο οίκος.
Όσον αφορά το φυσικό αέριο, ο επικεφαλής της Qatar Energy δήλωσε ότι το 17% της δυναμικότητας παραγωγής LNG του Κατάρ θα είναι εκτός λειτουργίας για 2-3 χρόνια λόγω των ιρανικών επιθέσεων στις υποδομές. Ωστόσο, αυτή η απώλεια δυναμικότητας LNG θα μπορούσε να αντισταθμιστεί σε κάποιο βαθμό από το έργο επέκτασης του North Field τα επόμενα τρίμηνα, εκτιμά η Capital Economics.
3) Εξελίξεις στα εμπορικά και στρατηγικά αποθέματα πετρελαίου
Έχοντας μειωθεί απότομα από την έναρξη του πολέμου, τα εμπορικά αποθέματα πετρελαίου θα μπορούσαν να φτάσουν σε σοβαρά μειωμένα επίπεδα το τρίτο τρίμηνο, ακόμη και αν τα Στενά του Ορμούζ ανοίξουν ξανά γρήγορα, προειδοποιεί ο οίκος. Ωστόσο, ο ρυθμός των μειώσεων πιθανότατα θα επιβραδυνθεί τους επόμενους μήνες εάν οι ροές ενέργειας αυξηθούν βιώσιμα και αυτό θα πρέπει να είναι αρκετό για να αποφευχθεί ένα σοβαρά αρνητικό αποτέλεσμα.
Εντωμεταξύ, η απελευθέρωση 400 εκατομμυρίων βαρελιών αποθεμάτων πετρελαίου έκτακτης ανάγκης από τα μέλη του IEA βοήθησε στην αντιστάθμιση της απώλειας προσφοράς από τη Μέση Ανατολή με ρυθμό 2-3 εκατομμυρίων βαρελιών την ημέρα. Ωστόσο, αυτό το απόθεμα αναμένεται να εξαντληθεί στις αρχές-μέσα Σεπτεμβρίου. Συνεπώς, είτε οι εξαγωγές πετρελαίου από τη Μέση Ανατολή θα πρέπει να αυξηθούν κατά 2-3 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα τον επόμενο μήνα, είτε ο IEA θα πρέπει να ανακοινώσει μια ακόμη απελευθέρωση στρατηγικών αποθεμάτων, για να αποφευχθεί η περαιτέρω σύσφιξη της παγκόσμιας αγοράς πετρελαίου.
Κοιτώντας πιο μακριά, οι προσπάθειες αναπλήρωσης, επέκτασης και δημιουργίας νέων στρατηγικών αποθεμάτων πετρελαίου θα ενισχύσουν τη ζήτηση το 2027 και θα απορροφήσουν μέρος του αναμενόμενου παγκόσμιου πλεονάσματος πετρελαίου που θα προκύψει μόλις αποκατασταθεί πλήρως η διακοπή της παραγωγής.
4) Η αντίδραση της Κίνας
Η απότομη πτώση των εισαγωγών αργού πετρελαίου της Κίνας και η αύξηση των εξαγωγών πετρελαίου των ΗΠΑ συνέβαλαν στην άμβλυνση του πλήγματος της κρίσης του Ορμούζ στις παγκόσμιες αγορές πετρελαίου, επισημαίνει η Capital Economics. Μένει να φανεί πόσο γρήγορα θα εξασθενίσουν αυτά τα αντισταθμιστικά στοιχεία και πώς θα προσαρμοστούν με τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή.
Σύμφωνα με τον οίκο, η πτώση των εισαγωγών αργού πετρελαίου στην Κίνα φαίνεται να έχει επιτραπεί από τη μείωση των αποθεμάτων πετρελαίου. Ενώ θεωρεί ότι η Κίνα θα μπορούσε να διατηρήσει τις εισαγωγές γύρω από τα τρέχοντα επίπεδα για πολλούς ακόμη μήνες, πιθανώς έως το 2027, πολλά θα εξαρτηθούν από την προθυμία των υπεύθυνων χάραξης πολιτικής και των εταιρειών να μειώσουν τα αποθέματα σε χαμηλά επίπεδα. Επίσης, ένας βασικός κίνδυνος είναι ότι η απογοήτευση του Προέδρου Τραμπ για τις αυξημένες τιμές της βενζίνης θα οδηγήσει τις ΗΠΑ στην απαγόρευση των εξαγωγών πετρελαϊκών προϊόντων.
5) Εποχιακή δυναμική ζήτησης φυσικού αερίου
Όπως σημειώνει η Capital Economics, το γεγονός ότι η έναρξη της κρίσης του Ορμούζ συνέπεσε με τη συνήθη εποχιακή ανάπαυλα στην παγκόσμια ζήτηση φυσικού αερίου βοήθησε στην αντιστάθμιση της απώλειας εφοδιασμού με LNG.
Ωστόσο, όπως εκτιμά, δεδομένου ότι η εποχική αύξηση της ζήτησης κατά τη διάρκεια του χειμώνα στο βόρειο ημισφαίριο πλησιάζει, με τα επίπεδα αποθήκευσης φυσικού αερίου στην Ευρώπη πολύ χαμηλότερα από ό,τι τα τελευταία χρόνια, η ανακούφιση των τιμών του φυσικού αερίου από το άνοιγμα των Στενών και η αύξηση της προσφοράς LNG θα είναι περιορισμένη στο εγγύς μέλλον.
Συνολικά, όπως καταλήγει ο οίκος, ενώ υπάρχει πλέον μειωμένος κίνδυνος δυσμενών σεναρίων, η προσφορά ενέργειας από τον Κόλπο είναι πιθανό να παραμείνει περιορισμένη για αρκετούς μήνες και αυτό θα περιορίσει το περιθώριο περαιτέρω πτώσης των τιμών. Σύμφωνα με τις βασικές υποθέσεις της Capital Economics, οι τιμές του Brent είναι πιθανό να κλείσουν φέτος στα 75 δολάρια το βαρέλι, ενώ οι τιμές του ευρωπαϊκού φυσικού αερίου TTF θα παραμείνουν κοντά στα τρέχοντα επίπεδα και στα 50-55 ευρώ ανά MWh κατά τη διάρκεια του χειμώνα στο βόρειο ημισφαίριο.
