Η περιοχή της Μέσης Ανατολής όπου έχει ξεκινήσει αυτός ο ιδιαίτερα σύνθετος και απρόβλεπτος πόλεμος με την εμπλοκή πολλών χωρών και ετερόκλητων δυνάμεων, είναι η πιο νευραλγική στον τομέα της ενέργειας για όλο τον πλανήτη. Στο επίκεντρο της ανησυχίας βρίσκεται το ενδεχόμενο περιορισμού ή ακόμη και ουσιαστικής αχρήστευσης της σημαντικότερης θαλάσσιας οδού μεταφοράς ορυκτών καυσίμων στον κόσμο, των στενών του Ορμούζ.
Πρόκειται για τη βασική ενεργειακή «αρτηρία» του πλανήτη, από την οποία διέρχεται καθημερινά ένα μεγάλο μέρος του παγκόσμιου εμπορίου πετρελαίου και υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG). Εύλογα, κάθε γεωπολιτική αναταραχή στην περιοχή προκαλεί ισχυρούς κραδασμούς στις διεθνείς αγορές ενέργειας, επηρεάζοντας και τη συμπεριφορά των επενδυτών.
Οι τελευταίες εξελίξεις δείχνουν ότι οι επενδυτές δεν είχαν ουσιαστικά προεξοφλήσει το εύρος της κρίσης. Η απότομη άνοδος στις τιμές των υγρών καυσίμων και του LNG, σε συνδυασμό με την αρνητική εικόνα που καταγράφηκε στα διεθνή χρηματιστήρια, αποτυπώνει την αυξημένη ανησυχία για πιθανές διαταραχές στις ενεργειακές ροές.
Το κλίμα αβεβαιότητας μεταφέρθηκε άμεσα και στις μετοχές του ενεργειακού κλάδου, οι οποίες βρέθηκαν στο στόχαστρο των ρευστοποιήσεων την περασμένη εβδομάδα. Σε διεθνές επίπεδο, οι ενεργειακοί τίτλοι κατέγραψαν σημαντικές απώλειες, καθώς οι επενδυτές προχώρησαν σε μείωση της έκθεσής τους απέναντι στον αυξημένο γεωπολιτικό κίνδυνο. Αντίστοιχη εικόνα καταγράφηκε και στο ελληνικό χρηματιστήριο, όπου οι μετοχές του ενεργειακού τομέα κινήθηκαν πτωτικά, ακολουθώντας το αρνητικό κλίμα των διεθνών αγορών.
Οι αποδόσεις δεικτών και μετοχών
Με φόντο όλα τα παραπάνω, ιδιαίτερα πτωτική ήταν η πρώτη εβδομάδα του Μαρτίου στο ελληνικό χρηματιστήριο, ενώ σημαντικότατες απώλειες κατέγραψαν και οι περισσότερες διεθνείς αγορές. Ο Γενικός Δείκτης του Χ.Α. στην πρώτη εβδομάδα του πολέμου στη Μέση Ανατολή, υποχώρησε κατά 6,81%, πέφτοντας την Παρασκευή στις 2.122,60 μονάδες. Ο δείκτης μεγάλης κεφαλαιοποίησης FTSE 25 υποχώρησε κατά 7,07%, ο Mid Cap έχασε 4,28%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης κυριάρχησε στην πτώση με -8,35%.
Η πτώση αυτή έχει ως αποτέλεσμα ο Γενικός Δείκτης να έχει σχεδόν εξανεμίσει τα κέρδη του 2026, καθώς βρίσκεται μόλις στο +0,09%, ο Mid Cap υποχωρεί κατά 6,34%, ο FTSE 25 είναι στο +0,71%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης κρατάει κέρδη 2,43%. Συνάμα, η συνολική χρηματιστηριακή αξία των εισηγμένων εταιρειών μειώθηκε στα 146,7 δισ. ευρώ, από 157,126 δισ. ευρώ πριν από την έναρξη του πολέμου.
Στην κορυφή των πιέσεων την περασμένη εβδομάδα από πλευράς μετοχών του Large Cap βρέθηκε η Aegean Airlines, η οποία υποχώρησε κατά 15,60%, εν μέσω διακοπής πτήσεων για (σχεδόν) όλη την εμπλεκόμενη στον πόλεμο περιοχή, την ώρα που είχε «χτιστεί» καλό momentum τα τελευταία χρόνια σε αυτή τη ζώνη. Η εκτόξευση των τιμών στα καύσιμα και οι μεγάλοι κίνδυνοι για τον τουρισμό, πίεσαν τη μετοχή.
Μεγάλες πιέσεις στον όμιλο Viohalco
Εξαιρετικά μεγάλες ήταν οι πιέσεις και στις μετοχές του ομίλου Viohalco, που είχε άλλωστε πρωταγωνιστήσει στο ράλι του πρώτου διμήνου στο Χ.Α. Και όλα αυτά, παρά τα αποτελέσματα – ρεκόρ που ανακοίνωσε, τόσο η μητρική, όσο και ο ενεργειακό της βραχίονας, η Cenergy Holdings. Η μετοχή της μητρικής υποχώρησε κατά 12,55% την περασμένη εβδομάδα, η ElvalHalcor έχασε 12,47%, ενώ η Cenergy Holdings είχε πτώση 12,45%. Κρατάνε όμως κέρδη το 2026, με τη Cenergy Holdings να βρίσκεται στο +28,40%, την ElvalHalcor στο +5,45% και τη μητρική στο +16%. Θυμίζουμε πως το 2025, η μητρική κυριάρχησε με απόδοση +118,8%, η ElvalHalcor είχε άνοδο +95,8%, ενώ η Cenergy Holdings έδωσε κέρδη 58,9%. Άρα, υπάρχει μεγάλη «κάβα» κερδών για ρευστοποίηση…
Σημαντικές πιέσεις δέχτηκαν το περασμένο πενθήμερο και οι Τιτάν και ΔΕΗ, χάνοντας 11,43% και 8,47% αντίστοιχα. Εδώ, σε αμφότερες τις περιπτώσεις, η ιστορία με την αλλαγή πολιτικής αναφορικά με τους ρύπους, φαίνεται πως ανέκοψε το momentum. Στον αντίποδα, ανθεκτικότητα έδειξε η μετοχή της Aktor Group που την περασμένη εβδομάδα κατέγραψε απώλειες μόλις 0,38%, όταν όλη η αγορά βούλιαξε.
Ξεχώρισαν θετικά οι μετοχές των διυλιστηρίων
Εντυπωσιακή άνοδο +3,61% και +3,16% έκαναν την Παρασκευή οι μετοχές των δύο μεγάλων διυλιστηρίων της χώρας Motor Oil και HelleniQ Energy, ξεχωρίζοντας με έμφαση την ώρα που η υπόλοιπη αγορά βυθιζόταν και ο Γ.Δ. έκλεισε με πτώση 2,27%. Μάλιστα, έβγαλαν την πρώτη εβδομάδα του Μαρτίου ανοδικά, με τη Motor Oil στο +0,05% και τη HelleniQ Energy στο +1,87%
Όπως σημειώνει η Optima Bank «τα περιθώρια διύλισης είναι στα υψηλότερα επίπεδα από τον Αύγουστο του 2022, λόγω του κινδύνου διακοπής της κυκλοφορίας στα στενά του Ορμούζ, των διακοπών λειτουργίας των διυλιστηρίων, των περιορισμών στις εξαγωγές και των διαταραχών στην προσφορά καυσίμων για την αεροπορία. Η Ευρώπη είναι σε μεγάλο βαθμό εξαρτημένη από τις ροές από τη μέση ανατολή. Η είδηση είναι πολύ θετική για τα ελληνικά διυλιστήρια και οι πρόσφατες εκτιμήσεις μας για το 2026, μπορούν να αποκτήσουν περιθώριο βελτίωσης».
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Optima Bank, για το 2026 η Motor Oil θα μπορούσε να εμφανίσει EBITDA περίπου 1,094 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη 604 εκατ. ευρώ, ενώ για τη Hellenic Energy προβλέπονται EBITDA 1,003 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη 393 εκατ. ευρώ.
