«Σήμερα ξεκινά το δεύτερο βιβλίο της AKTOR, με τίτλο "Make AKTOR even greater"». Με αυτή τη φράση, ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος του ομίλου, Αλέξανδρος Εξάρχου, έδωσε το στίγμα της επόμενης ημέρας, χτυπώντας το καμπανάκι της έναρξης της συνεδρίασης στο Χρηματιστήριο Αθηνών για την εισαγωγή των νέων μετοχών που προέκυψαν από την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου.
Η χθεσινή ημέρα δεν σηματοδότησε απλώς την ολοκλήρωση της μεγαλύτερης χρηματοδότησης στην ιστορία της εταιρείας, ύψους 950 εκατ. ευρώ μέσω της αύξησης κεφαλαίου και του διεθνούς ομολόγου. Στην πραγματικότητα αποτέλεσε το σημείο μετάβασης από τη φάση της άντλησης κεφαλαίων στη φάση υλοποίησης ενός επενδυτικού προγράμματος 3 δισ. ευρώ έως το 2031, το οποίο φιλοδοξεί να μετατρέψει την AKTOR σε έναν από τους ισχυρότερους ομίλους υποδομών της Νοτιοανατολικής Ευρώπης.
«Η AKTOR επανήλθε στη θέση που όφειλε να βρίσκεται, δηλαδή στη μεγαλύτερη κατασκευαστική εταιρεία της Ελλάδας και σε έναν από τους μεγαλύτερους ομίλους υποδομών της Νοτιοανατολικής Ευρώπης», ανέφερε χαρακτηριστικά ο κ. Εξάρχου, δίνοντας παράλληλα το σύνθημα για τη νέα αναπτυξιακή περίοδο του ομίλου.
Πλήρως χρηματοδοτημένο το επενδυτικό σχέδιο
Με την ολοκλήρωση της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου των 650 εκατ. ευρώ και της έκδοσης του διεθνούς ομολόγου των 300 εκατ. ευρώ, η AKTOR διαθέτει πλέον τα κεφάλαια που απαιτούνται για να υλοποιήσει το μεγαλύτερο επενδυτικό πρόγραμμα στην ιστορία της, χωρίς να χρειαστεί να επιστρέψει στις αγορές για νέα χρηματοδότηση στο άμεσο μέλλον.
Σήμερα, το ταμείο του ομίλου προσεγγίζει τα 1,2 δισ. ευρώ, ενώ μέσα στους τελευταίους 18 μήνες έχουν αντληθεί συνολικά περίπου 1,3 δισ. ευρώ νέων κεφαλαίων. Παράλληλα, ο όμιλος διαθέτει ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων περίπου 5 δισ. ευρώ, έναν από τους ισχυρότερους ισολογισμούς του κλάδου και δείκτη καθαρού δανεισμού προς EBITDA (Net Leverage) μόλις 1,6 φορές, επίπεδο που η διοίκηση χαρακτηρίζει από τα χαμηλότερα στην ευρωπαϊκή αγορά υποδομών.
Το επενδυτικό πρόγραμμα των 3 δισ. ευρώ θα χρηματοδοτηθεί τόσο από τα ίδια κεφάλαια όσο και από τη μόχλευση που επιτρέπει η ισχυρή κεφαλαιακή βάση του ομίλου, διατηρώντας τον δείκτη καθαρού δανεισμού σε επίπεδα έως 4 φορές EBITDA, τα οποία θεωρούνται απολύτως υγιή για αντίστοιχους ευρωπαϊκούς ομίλους.
Γιατί έσπευσε να ολοκληρώσει τη χρηματοδότηση
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον είχαν οι αναφορές του Αλέξανδρου Εξάρχου στο διεθνές οικονομικό περιβάλλον και στους λόγους που η διοίκηση επέλεξε να κινηθεί επιθετικά μέσα στο καλοκαίρι για την ολοκλήρωση της χρηματοδότησης.
Όπως εξήγησε, η επιλογή δεν έγινε τυχαία. Η διοίκηση θεωρεί ότι από το φθινόπωρο και μετά οι διεθνείς αγορές ενδέχεται να λειτουργούν σε πολύ δυσμενέστερο περιβάλλον, εξαιτίας της αβεβαιότητας στη Μέση Ανατολή, των πληθωριστικών πιέσεων που πιθανόν να προκαλέσουν οι τιμές φυσικού αερίου και πετρελαίου, αλλά και της γενικότερης επιφυλακτικότητας των επενδυτών.
«Ήθελα να κεφαλαιοποιηθεί η εταιρεία όσο το δυνατόν περισσότερο και πριν από τον Σεπτέμβριο - Οκτώβριο. Μετά θα είναι πολύ πιο δύσκολο να αντλήσει κανείς κεφάλαια από τις διεθνείς αγορές», σημείωσε χαρακτηριστικά.
Με αυτόν τον τρόπο εξήγησε και γιατί η AKTOR επέλεξε να προχωρήσει στην έκδοση του διεθνούς ομολόγου των 300 εκατ. ευρώ, παρά το υψηλότερο κόστος δανεισμού. Όπως είπε, προτεραιότητα ήταν να εξασφαλιστεί εγκαίρως ολόκληρο το χρηματοδοτικό πακέτο του επενδυτικού σχεδίου και όχι να επιδιωχθεί μια μικρή εξοικονόμηση στο κόστος χρήματος, με κίνδυνο να κλείσει το «παράθυρο» των αγορών.
Οι πρώτες κινήσεις
Μετά την ολοκλήρωση της χρηματοδότησης, η διοίκηση περνά πλέον στην υλοποίηση του επιχειρηματικού σχεδίου. Πρώτη προτεραιότητα αποτελεί η ολοκλήρωση των συμφωνιών με τη Motor Oil για την απόκτηση του 75% της ΗΛΕΚΤΩΡ και της THALIS, καθώς και η από κοινού ανάπτυξη του νέου FSRU στους Αγίους Θεοδώρους Κορίνθου.
Παράλληλα, μέσα στις επόμενες εβδομάδες αναμένεται η παράδοση δύο σημαντικών έργων υποδομής: των πρώτων 10 χιλιομέτρων του Βόρειου Οδικού Άξονα Κρήτης, από τη Νεάπολη έως τον Άγιο Νικόλαο, αλλά και της επέκτασης του Μετρό Θεσσαλονίκης προς την Καλαμαριά.
Από τις κατασκευές στις υποδομές
Το σημαντικότερο στοιχείο, ωστόσο, δεν είναι μόνο το ύψος των επενδύσεων αλλά η αλλαγή του ίδιου του επιχειρηματικού μοντέλου. Η AKTOR δεν φιλοδοξεί να παραμείνει μια εταιρεία που βασίζεται κυρίως στις κατασκευές. Αντίθετα, το νέο σχέδιο προβλέπει τη σταδιακή μετατροπή της σε έναν ολοκληρωμένο όμιλο υποδομών, όπου ολοένα μεγαλύτερο μέρος της λειτουργικής κερδοφορίας θα προέρχεται από παραχωρήσεις, ΣΔΙΤ, ενεργειακές υποδομές, LNG και ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, δηλαδή δραστηριότητες με σταθερές και επαναλαμβανόμενες ταμειακές ροές.
Αυτό αποτυπώνεται και στους οικονομικούς στόχους που έχει θέσει η διοίκηση. Το pro forma EBITDA προβλέπεται να αυξηθεί από τα σημερινά 207 εκατ. ευρώ στα 375-425 εκατ. ευρώ μεσοπρόθεσμα και να προσεγγίσει τα 600-700 εκατ. ευρώ έως το 2031, ενώ ο κύκλος εργασιών εκτιμάται ότι θα κινηθεί στα επίπεδα των 4,5-5 δισ. ευρώ σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα.
Η τετραετία που άλλαξε την ιστορία της πρώην Intrakat
Η χθεσινή τελετή στο Χρηματιστήριο είχε και έναν έντονο συμβολισμό. Δεν αποτέλεσε μόνο την έναρξη διαπραγμάτευσης των νέων μετοχών που προέκυψαν από τη μεγαλύτερη αύξηση κεφαλαίου στην ιστορία του Ομίλου. Ήταν η επιβεβαίωση μιας μεταμόρφωσης που πριν από τέσσερα χρόνια ελάχιστοι θα μπορούσαν να φανταστούν.
Τον Ιούλιο του 2022, όταν η τότε Intrakat πέρασε στον έλεγχο της επενδυτικής ομάδας των εφοπλιστών Μπάκου, Καϋμενάκη και Εξάρχου, αποτελούσε μια μεσαίου μεγέθους κατασκευαστική εταιρεία, πέμπτη στην κατάταξη των ομίλων 7ης τάξης, με περιορισμένο ανεκτέλεστο έργων και ασύγκριτα μικρότερο επιχειρηματικό αποτύπωμα από αυτό που διαθέτει σήμερα.
Από τότε μέχρι σήμερα ακολούθησε ένας από τους ταχύτερους εταιρικούς μετασχηματισμούς που έχει γνωρίσει η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά. Μέσα από τρεις αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, δύο ομολογιακές εκδόσεις και μια σειρά στρατηγικών εξαγορών, ο όμιλος ενίσχυσε τα κεφάλαιά του με περίπου 1,5 δισ. ευρώ, διεύρυνε αποφασιστικά το χαρτοφυλάκιό του και απέκτησε παρουσία σε νέους τομείς, όπως οι παραχωρήσεις, οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, οι ενεργειακές υποδομές, το LNG, το real estate και η διαχείριση περιβαλλοντικών έργων.
Παράλληλα, η AKTOR ανέβηκε διαδοχικά όλες τις «πίστες» της χρηματιστηριακής αγοράς. Από εταιρεία μεσαίας κεφαλαιοποίησης εισήλθε στον δείκτη MSCI Small Cap και στον FTSE Russell Small Cap, ενώ από τις αρχές του 2025 συμμετέχει πλέον στον δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης (Large Cap) του Χρηματιστηρίου Αθηνών, δίπλα στις μεγαλύτερες εισηγμένες της χώρας.
Η μεταβολή αποτυπώνεται και στο ταμπλό. Από τα περίπου 1,80 ευρώ όπου διαπραγματευόταν η μετοχή όταν άλλαξε χέρια η εταιρεία το καλοκαίρι του 2022, έφθασε να αγγίξει τα 14,50 ευρώ στις αρχές Ιουλίου, καταγράφοντας άνοδο σχεδόν 700% στο υψηλό της διαδρομής, πριν από τη φυσιολογική διόρθωση που προκάλεσε η εισαγωγή των νέων μετοχών μετά την αύξηση κεφαλαίου.
Πέρα όμως από τη χρηματιστηριακή πορεία, η ουσία βρίσκεται αλλού. Η πρώην Intrakat δεν είναι πλέον μια εταιρεία που εξαρτάται αποκλειστικά από τις κατασκευές. Με ανεκτέλεστο έργων περίπου 5 δισ. ευρώ, ταμειακά διαθέσιμα που προσεγγίζουν τα 1,2 δισ. ευρώ και ένα επενδυτικό πρόγραμμα 3 δισ. ευρώ έως το 2031, η AKTOR επιχειρεί να μετασχηματιστεί σε έναν ολοκληρωμένο όμιλο υποδομών, όπου η αξία θα προέρχεται ολοένα και περισσότερο από επαναλαμβανόμενες ταμειακές ροές μέσω παραχωρήσεων, ενεργειακών υποδομών και στρατηγικών επενδύσεων.
