Εντυπωσιακά αλλαγμένη συγκριτικά με το προφίλ που είχε η μετοχή από τότε που εισήχθη στο ταμπλό (Ιούνιος 2017) έως και τα μέσα Μαΐου 2026 είναι η μετοχή του Ανεξάρτητου Διαχειριστή Μεταφοράς Ηλεκτρικής Ενέργειας (ΑΔΜΗΕ). Στα μέσα του περασμένου Μαΐου ανακοινώθηκε ο στόχος για τη μεγάλη αύξηση κεφαλαίου, με τη μετοχή έκτοτε να δείχνει εντελώς άλλο προφίλ, πετυχαίνοντας μάλιστα τελευταία αλλεπάλληλα ιστορικά υψηλά.
Στη συνεδρίαση της περασμένης Παρασκευής ο τίτλος έκλεισε με άνοδο 0,38% στα 4,0150 ευρώ, επίπεδα που ουδέποτε έχει ξαναδεί στα εννέα χρόνια που βρίσκεται στο ταμπλό του Χ.Α. Θυμίζουμε πως η μετοχή του ΑΔΜΗΕ ξεκίνησε την ανεξάρτητη διαπραγμάτευση στις 19 Ιουνίου 2017, στην τιμή των 2,12 ευρώ, όταν έγινε η απόσχιση του δικτύου από τη μητρική ΔΕΗ. Έκτοτε, η μετοχή καταγράφει άνοδο κοντά στο 89%, επίδοση πολύ «φτωχή», αρκεί να αναλογιστούμε ότι ο Γενικός Δείκτης του Χ.Α. σημειώνει ράλι το ίδιο διάστημα κατά +184%.
Η μετοχή λοιπόν το τελευταίο διάστημα δείχνει εντελώς διαφορετικό προφίλ, ενώ την Παρασκευή διακίνησε όγκο – ρεκόρ 3.273.346 τεμαχίων μέσω τζίρου 13 εκατ. ευρώ, που ήταν ο 6ος μεγαλύτερος σε όλη την αγορά πίσω από τις τέσσερις συστημικές τράπεζες και τη ΔΕΗ.
Μάλιστα, έκανε και ένα τεράστιο πακέτο 1.679.500 τεμαχίων στα 4 ευρώ συνολικής αξίας 6,71 εκατ. ευρώ και ένα άλλο 879.898 τεμαχίων επίσης στα 4 ευρώ, συνολικής αξίας 3,52 εκατ. ευρώ. Επιπλέον έκανε ένα ακόμη μικρότερο πακέτο 120.102 μετοχών στα 4 ευρώ, αξίας 481 χιλ. ευρώ.
Συναλλαγές, που μαρτυρούν αλλαγή μεγάλη, με δραστηριοποίηση ισχυρών «παικτών». Το momentum που φέρνει η ΑΜΚ και το γενικότερο «κύμα» που προκάλεσε η μεγάλη αύξηση κεφαλαίου της ΔΕΗ, ανάγκασε κορυφαία διεθνή κεφάλαια να κάνουν περισσότερο focus σε ελληνικά ενεργειακά assets.
Η μετοχή κερδίζει 24,69% στις δώδεκα τελευταίες συνεδριάσεις από τις 20 Μαΐου ενώ η κεφαλαιοποίηση έφτασε στα 931,4 εκατ. ευρώ. Θυμίζουμε πως στο σύνολο του Μαΐου η μετοχή ενισχύθηκε κατά +20,50%, λόγω της βελτίωσης της εικόνας στο 2ο μισό του μήνα.
Αναβάθμιση από Alpha Finance - AXIA Research
Η Alpha Finance - AXIA Research ξεκίνησε κάλυψη της μετοχής του ΑΔΜΗΕ, δίνοντας τιμή – στόχο μεταξύ 4,46 έως 4,89 ευρώ. Οι αναλυτές δίνουν αυτό το εύρος στην τιμή – στόχο, λόγω της επικείμενης αύξησης κεφαλαίου και της αβεβαιότητας γύρω από την τιμή στην οποία θα πραγματοποιηθεί. Αν η αύξηση κεφαλαίου γινόταν στα σημερινά επίπεδα της μετοχής, η τιμή στόχος θα διαμορφωνόταν στα 4,68 ευρώ ανά μετοχή.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι ο ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών έχει μπροστά του σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης, κυρίως λόγω της αύξησης της ρυθμιζόμενης περιουσιακής βάσης τα επόμενα τέσσερα χρόνια. Όπως αναφέρουν, το επικαιροποιημένο πλάνο από τη ρυθμιστική αρχή περιορίζει σε μεγάλο βαθμό το ρυθμιστικό ρίσκο. Παράλληλα, σημειώνουν ότι η εταιρεία θα μπορούσε να επωφεληθεί περαιτέρω από την ολοκλήρωση μεγάλων διεθνών διασυνδέσεων, όπως η ηλεκτρική διασύνδεση Ελλάδας, Κύπρου και Ισραήλ, αλλά και από άλλα έργα με την Αίγυπτο, τη Σαουδική Αραβία ή τη βόρεια Ευρώπη.
Η εικόνα που διαμορφώνεται είναι ότι ο ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών μπαίνει σε μια φάση όπου το επενδυτικό story δεν εξαρτάται μόνο από τη γενική στροφή στην ενέργεια, αλλά από τη δυνατότητα να μετατρέψει τις μεγάλες ηλεκτρικές διασυνδέσεις σε σταθερά ρυθμιζόμενα έσοδα.
Το ρίσκο του Great Sea Interconnector παραμένει στο φόντο, όμως η Axia θεωρεί ότι η πιθανή επίδρασή του στην αποτίμηση είναι περισσότερο θετική παρά αρνητική. Για την αγορά, το ερώτημα πλέον είναι αν η ΑΜΚ θα λειτουργήσει ως αφετηρία επανατιμολόγησης μιας εισηγμένης που εμφανίζεται φθηνή σε σχέση με την αναμενόμενη ανάπτυξή της.
Σε επίπεδο αποτίμησης, η Alpha Finance εκτιμά πως η μετοχή εξακολουθεί να προσφέρει περιθώρια επαναξιολόγησης. Όπως αναφέρει, ο ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών διαπραγματεύεται με δείκτες 1,2 φορές P/E, 0,9 φορές EV/RAB και 9,1 φορές EV/EBITDA για το 2027, περίπου 20% χαμηλότερα από τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές εταιρείες. Οι αναλυτές τονίζουν ότι η αποτίμηση αυτή παραμένει ελκυστική, καθώς η εταιρεία εμφανίζει υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης, με συγκρίσιμα επίπεδα κινδύνου σε σχέση με τον ευρωπαϊκό ανταγωνισμό.
Το θετικό momentum από την ΑΜΚ της ΔΕΗ
Το θετικό momentum που δημιούργησε η τεράστια υπερκάλυψη της ΔΕΗ φαίνεται πως μεταφέρεται πλέον ξεκάθαρα στον ΑΔΜΗΕ, με το smart money να στρέφει το βλέμμα του προς τον Διαχειριστή και τα μεγάλα projects ηλεκτρικών διασυνδέσεων που βρίσκονται μπροστά. H επιτυχία της ΔΕΗ λειτούργησε ως ισχυρή ψήφος εμπιστοσύνης συνολικά για το ελληνικό ενεργειακό story, δημιουργώντας ευνοϊκές συνθήκες και για την επόμενη μεγάλη κεφαλαιακή κίνηση του κλάδου.
Ήδη καταγράφεται έντονο ενδιαφέρον από ξένα χαρτοφυλάκια, καθώς οι εταιρείες διαχείρισης ενεργειακών υποδομών με εξασφαλισμένες αποδόσεις κεφαλαίου (WACC) θεωρούνται ιδιαίτερα ελκυστικές σε ένα διεθνές περιβάλλον όπου τα επενδυτικά κεφάλαια αναζητούν σταθερές και προβλέψιμες αποδόσεις.
Πολύ περισσότερο στην περίπτωση του ΑΔΜΗΕ, ο οποίος διαθέτει ένα ιδιαίτερα ισχυρό growth story, σε μια περίοδο όπου οι ενεργειακές υποδομές αποκτούν κομβική γεωπολιτική και οικονομική σημασία, ενώ η Ελλάδα ενισχύει τον ρόλο της ως περιφερειακός ενεργειακός κόμβος.
Η αγορά θεωρεί ότι η αποτίμηση της εισηγμένης ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών που ελέγχει το 51% της ΑΔΜΗΕ Α.Ε., παραμένει ελκυστική σε σχέση με το επενδυτικό πρόγραμμα που έχει μπροστά του ο όμιλος. Το πλάνο των επόμενων ετών περιλαμβάνει επενδύσεις ύψους περίπου 7,7 δισ. ευρώ σε κρίσιμες ηλεκτρικές διασυνδέσεις, έργα με εξασφαλισμένες αποδόσεις που αναμένεται να ενισχύσουν σημαντικά τη λειτουργική και χρηματοοικονομική βάση του Διαχειριστή.
Στην τελική ευθεία οι διαδικασίες της ΑΜΚ
Την προσεχή Πέμπτη 11 Ιουνίου θα λάβει χώρα η Έκτακτη Γενική Συνέλευση της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών με θέμα την Αύξηση του Μετοχικού Κεφαλαίου ύψους 530 εκατ. ευρώ με παραίτηση δικαιώματος των παλαιών μετόχων.
Σύμφωνα με πληροφορίες της αγοράς, το βιβλίο προσφορών αναμένεται να ανοίξει στις 15 ή 16 Ιουνίου και να διαρκέσει τρεις ημέρες. Το ενδιαφέρον ενισχύεται και από το γεγονός ότι το εγχείρημα στηρίζεται από ισχυρό διεθνές τραπεζικό σχήμα, καθώς Goldman Sachs και Morgan Stanley έχουν αναλάβει το διεθνές βιβλίο προσφορών, ενώ η Eurobank φροντίζει για το ελληνικό σκέλος της διαδικασίας.
Σημειώνεται πως όλο το τελευταίο διάστημα η διοίκηση του ομίλου, ο επικεφαλής της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών, Γιάννης Καράμπελας και ο πρόεδρος και CEO του ΑΔΜΗΕ, Μάνος Μανουσάκης έκαναν πολλές παρουσιάσεις σε διεθνή funds και μεγάλους επενδυτές σε ευρωπαϊκές πρωτεύουσες αλλά και στις ΗΠΑ.
