Ισχυρούς οδηγούς κερδοφορίας για την Titan χαρακτηρίζει η Citigroup τις δραστηριότητες Εναλλακτικών Τσιμεντοειδών Υλικών (ACMs) και την Ψηφιοποίηση, καθώς έχουν τη δυνατότητα να οδηγήσουν σε επέκταση του περιθωρίου κέρδους EBITDA κατά περίπου 170 μονάδων βάσης, βοηθώντας άνετα τον όμιλο να επιτύχει πάνω από το ήμισυ του στόχου επέκτασης του περιθωρίου κέρδους (περίπου 300 μονάδες βάσης μεταξύ 2025 και 2029). Σε αυτό το πλαίσιο η Citi αυξάνει την τιμή στόχο για την Titan από τα 56,1 ευρώ στα 70 ευρώ, ενώ σε ένα bull σενάριο «βλέπει» ακόμα και τα 78,2 ευρώ, όπως σημειώνει.
Τα ACMs αντιπροσωπεύουν μια νέα πλατφόρμα ανάπτυξης, στοχεύοντας στο 10% των πωλήσεων του ομίλου έως το 2029 με εκτιμώμενα περιθώρια κέρδους EBITDA κοντά στο 29%, ενισχύοντας τη συνολική κερδοφορία του ομίλου, σημειώνει η Citi. Παράλληλα, οι προσπάθειες ψηφιοποίησης, ιδίως η υιοθέτηση της Τεχνητής Νοημοσύνης, αποφέρουν ήδη ορατή εξοικονόμηση κόστους και λειτουργική αποτελεσματικότητα, με περαιτέρω δυνατότητες ανόδου πέραν των τρεχουσών προβλέψεων. Αυτές οι πρωτοβουλίες αναμένεται να βελτιώσουν διαρθρωτικά το προφίλ περιθωρίου κέρδους της Titan και να οδηγήσουν σε αύξηση των κερδών.
Ισχυροί οδηγοί κερδοφορίας
Πιο αναλυτικά, η αμερικάνικη τράπεζα σημειώνει πως η Titan στοχεύει ο τομέας των ACMs να αντιπροσωπεύει το 10% των πωλήσεων του ομίλου έως το 2029, υποστηριζόμενες από επενδύσεις 450 εκατ. ευρώ σε αποθέματα και συγχωνεύσεις και εξαγορές. Εκτιμά ότι τα ACMs θα συνεισφέρουν 335-365 εκατομμύρια ευρώ σε πωλήσεις και 95-105 εκατομμύρια ευρώ σε EBITDA έως το 2029 για τον όμιλο, με περαιτέρω επέκταση υποστηριζόμενη από τα άφθονα αποθέματα ACMs (περίπου 250 εκατομμύρια τόνοι). Ο τομέας των ACMs αναμένεται να αποφέρει σημαντικά υψηλότερα περιθώρια κέρδους, που εκτιμώνται σε σχεδόν 29% (σε σύγκριση με 23% του ομίλου το 2025), λόγω του χαμηλότερου κόστους παραγωγής (συμπεριλαμβανομένων των πρώτων υλών, της ενέργειας, του CO2) και των πιθανών πριμ τιμολόγησης για προϊόντα χαμηλών εκπομπών άνθρακα, επισημαίνει η Citi.
Την ίδια στιγμή, όπως τονίζει, η Titan τοποθετείται ως κορυφαίος adopter της ψηφιοποίηση στον τομέα του τσιμέντου, με σαφείς στόχους για αύξηση του περιθωρίου κέρδους. Ο όμιλος στοχεύει σε αύξηση του περιθωρίου κέρδους EBITDA κατά 50-100 μονάδες βάσης έως το 2029 μέσω της λειτουργικής αποτελεσματικότητας, η οποία μεταφράζεται σε 15-35 εκατομμύρια ευρώ σε EBITDA. H Citi βλέπει περαιτέρω άνοδο (άλλη μια αύξηση του περιθωρίου κέρδους περίπου 40 μονάδων βάσης) σε σχέση με αυτό το μέσο σημείο των προβλέψεων, καθώς ο όμιλος ενισχύει τις επενδύσεις του και η ενσωμάτωση της Τεχνητής Νοημοσύνης μετακινείται από πιλοτικά έργα σε ανάπτυξη μεγάλης κλίμακας των βασικών δραστηριοτήτων.
Τι αναμένει από τα αποτελέσματα δ’ τριμήνου
Όσον αφορά τα αποτελέσματα δ’ τριμήνου του 2025, η αμερικάνικη τράπεζα εκτίμα ότι τα έσοδα της Titan θα διαμορφωθούν στα 646 εκατ. ευρώ (-2% σε ετήσια βάση, +8% σε like-for-like επίπεδο-LFL) και τα EBITDA στα 137 εκατ. ευρώ (-4% σε ετήσια βάση, +5% LFL).
Αναμένει ότι ο όγκος πωλήσεων στις ΗΠΑ θα συνεχίσει να υποστηρίζεται από την ζήτηση για υποδομές και την εμπορική ζήτηση. Στην Ευρώπη, αναμένεται να συνεχιστεί η καλή δυναμική στην Ελλάδα, μαζί με την ισχυρή τιμολόγηση. Στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, η τιμολόγηση παρέμεινε σταθερή, ενώ ο όγκος πωλήσεων βελτιώθηκε επίσης σταδιακά έναντι μιας υψηλής ανταγωνιστικής βάσης. Στην Ανατολική Μεσόγειο, η δραστηριότητα στην Αίγυπτο σημείωσε ισχυρή απόδοση με ισχυρή ζήτηση και τιμολόγηση, που αντισταθμίστηκε εν μέρει από την επίδραση της αποεπένδυσης στην Ανατολική Τουρκία. Τελικά, όπως επισημαίνει η Citi, θα μπορούσαν να υπάρξουν αντίξοοι άνεμοι για το περιθώριο κέρδους λόγω της πίεσης στο κόστος εισροών, αλλά σε ετήσια βάση το 2025 είναι πιθανό να είναι άλλη μια χρονιά με ρεκόρ περιθωρίου κέρδους σε περισσότερο από μια δεκαετία.
Με βάση τα παραπάνω, η Citi επικαιροποιεί τις εκτιμήσεις της για τα έσοδα και τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) της Titan για το 2025/2026 κατά 1-3%, λόγω των συναλλαγματικών ισοτιμιών, τις ελαφρώς χαμηλότερες προοπτικές περιθωρίου κέρδους λόγω του πληθωρισμού του κόστους εισροών και της ενσωμάτωσης μονάδας άλεσης στη Γαλλία.
Παράλληλα, η αμερικάνικη τράπεζα προχωρά σε σημαντική αύξηση της τιμής-στόχου που δίνει για τη μετοχή της Titan, και στα 70 ευρώ από 56 ευρώ πριν, κυρίως λόγω των δραστηριοτήτων στις ΗΠΑ, διατηρώντας τη σύσταση buy.
Εάν η ανάκαμψη της αγοράς στην Ελλάδα και των αγορών σε Αίγυπτο και Τουρκία είναι ταχύτερη από το αναμενόμενο, τότε, σε αυτό το bull σενάριο, η Citi βλέπει την τιμή της Titan στα 78,20 ευρώ, με ράλι της τάξης του 43% από τα τρέχοντα επίπεδα.
