Η Titan θα πραγματοποιήσει το Investor Day στις 11 Νοεμβρίου, και με την υπέρβαση σχεδόν όλων των οικονομικών στόχων για την περίοδο 2023-2026 νωρίτερα από το χρονοδιάγραμμα, η Citigroup αναμένει ότι θα αναβαθμίσει τους στόχους του για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) από 3 σε 4 ευρώ, την απόδοση επένδυσης (ROACE) από >12% σε >17%, και την απόδοση προς τους μετόχους από 70-80 εκατ. ευρώ σε 85-95 εκατ. ευρώ ετησίως. Η αύξηση των EBITDA μπορεί να διατηρηθεί στα τρέχοντα επίπεδα-στόχων (>10% ετησίως), αλλά παρ' όλα αυτά θα ήταν ήδη επαρκής για να αναπτυχθεί η Titan ταχύτερα από τους ανταγωνιστές της, όπως επισημαίνει. Η αμερικάνικη τράπεζα πιστεύει ότι ο όμιλος θα μπορούσε να επωφεληθεί από την επιβεβαίωση των προοπτικών ανάπτυξης εν μέσω της επιβράδυνσης της αγοράς των ΗΠΑ και από την επεξεργασία των οικονομικών επιπτώσεων της στρατηγικής του επένδυσης στην απαλλαγή από τον άνθρακα και την ψηφιοποίηση. Σε αυτό το πλαίσιο, η Citi παραμένει αγοραστής της μετοχής της Titan με τιμή-στόχο τα 56,10 ευρώ και περιθώρια ανόδου 36%, ενώ σύμφωνα με το bull σενάριο η τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 62,80 ευρώ με περιθώριο ανόδου, συνεπώς, άνω του 50%.
Οικονομικοί στόχοι 2023-2026
Πιο αναλυτικά, όπως, σημειώνει η Citi, η Titan έχει επιτύχει και ξεπεράσει σχεδόν όλους τους οικονομικούς στόχους της για την περίοδο 2023-2026 νωρίτερα από το χρονοδιάγραμμα. Η ισχυρή αύξηση των EBITDA κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου (μέσος όρος 35% το 2023-24 έναντι στόχου >10% ετησίως) έχει οδηγήσει σε αξιοσημείωτη υπέρβαση των στόχων της σε κέρδη ανά μετοχή (EPS) (μέσος όρος 3,7 ευρώ το 2023-24 έναντι στόχου 3 ευρώ), στην απόδοση επένδυσης ROACE (μέσος όρος 16% το 2023-24 έναντι στόχου >12%) και στις αποδόσεις μετόχων (380 εκατ. ευρώ το 2023-25 από την έναρξη της χρήσης έναντι στόχου 300 εκατ. ευρώ). Η αύξηση των εσόδων είναι ο μόνος τομέας που υστερεί, αλλά αυτό οφείλεται σε μεγάλο βαθμό σε αντιξοότητες στις συναλλαγματικές ισοτιμίες.
Στόχοι 2026-2029
Η Citi πιστεύει ότι ο όμιλος πιθανότατα θα διατηρήσει τον στόχο εσόδων (3 δισ. ευρώ έως το 2029) και αύξησης EBITDA (>10% ετησίως). Καθώς η βάση σύγκρισης έχει γίνει πιο δύσκολη, η διατήρηση του ίδιου επιπέδου στόχου ανάπτυξης θα ήταν ήδη επαρκής για να αναπτυχθεί ο όμιλος ταχύτερα από τους ανταγωνιστές του (πχ έναντι 6-10% ετήσια αύξηση EBITDΑ για την ελβετική Holcim) και επίσης πάνω από τις εκτιμήσεις της Citi (μέσος όρος 9% ετησίως την περίοδο 2026-2029).
Η αμερικάνικη τράπεζα αναμένει ότι ο όμιλος της Titan θα αναβαθμίσει τους στόχους του για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) (από 3 ευρώ σε 4 ευρώ), το ROACE από >12% σε >17%, και θα διατηρήσει τον ισολογισμό με το καθαρό χρέος/EBITDA στο 1,5x-2,0x. Όσον αφορά την κατανομή κεφαλαίων, οι κεφαλαιακές δαπάνες είναι πιθανό να παραμείνουν στο επίπεδο των 250-300 εκατ. ευρώ, αλλά οι αποδόσεις για τους μετόχους θα αυξηθούν στα 85-95 εκατ. ευρώ ετησίως. (από 70-80 εκατ. ευρώ ετησίως) λόγω του υψηλότερου μερίσματος καθώς αυξάνονται τα κέρδη ανά μετοχή.
Ενημερώσεις σχετικά με τη στρατηγική
Η προηγούμενη Investor Day της Titan τόνισε τα διαπιστευτήρια βιωσιμότητας και την ψηφιοποιημένη παραγωγή ως βασικούς παράγοντες της στρατηγικής της για την πράσινη ανάπτυξη. Αυτή η στρατηγική κατεύθυνση αναμένεται να διατηρηθεί και στην αυριανή Investor Day, όπως εκτιμά η Citi, ενδεχομένως με αυξανόμενη έμφαση σε: 1) συμπληρωματικά τσιμεντοειδή υλικά (SCM) για την ενίσχυση της βιωσιμότητας, μετά από μια σειρά σχετικών εξαγορών και συνεργασιών σε αυτόν τον τομέα, και 2) την ανάπτυξη της Τεχνητής Νοημοσύνης για περαιτέρω προσπάθειες ψηφιοποίησης, όπως η ρομποτική αυτοματοποίηση διαδικασιών, η μηχανική μάθηση και η βέλτιστη αξιοποίηση δεδομένων χρησιμοποιώντας αλγόριθμους Τεχνητής Νοημοσύνης. Ο όμιλος μπορεί επίσης να επεξεργαστεί τον τομέα εστίασής του για μελλοντικές συνεργασίες και επενδύσεις (περιοχή, προϊόν κ.λπ.) για την υποστήριξη της πράσινης ανάπτυξής του.
Η παροχή οικονομικού πλαισίου για τη στρατηγική της ανάπτυξη θα γίνει θετικά αντιληπτή από την αγορά (π.χ. premium τιμολόγησης και περιθώριο κέρδους προϊόντων χαμηλών εκπομπών άνθρακα). Επιπλέον, η επιβεβαίωση των ελκυστικών βασικών μεγεθών και των καλών προοπτικών ανάπτυξης εν μέσω επιβράδυνσης της αγοράς των ΗΠΑ (περίπου 55% των EBITDA του ομίλου στις ΗΠΑ) θα μπορούσε επίσης να είναι σταδιακά θετική για τον όμιλο.
Μη οικονομικοί στόχοι: σταθερή πρόοδος προς την επίτευξη των στόχων
Ο όμιλος της Titan έχει σημειώσει σταθερή πρόοδο προς την επίτευξη των στόχων του πέραν αυτών που αφορούν τα οικονομικά του μεγέθη. Η Citi πιστεύει ότι θα μπορούσε‘ίσως να μετακυλίσει ορισμένους από τους στόχους του 2026 αναλογικά στο 2029, για να παρακολουθήσει τους πιο μακροπρόθεσμους στόχους του 2030, ιδίως όσον αφορά τη μείωση των εκπομπών CO2 και τις πωλήσεις προϊόντων χαμηλών εκπομπών άνθρακα.
Ένας τομέας που φαίνεται να βρίσκεται λίγο πίσω από τον στόχο είναι το ποσοστό υποκατάστασης εναλλακτικών καυσίμων, με απόκλιση 21,2% το 2024 έναντι του στόχου 30,7% έως το 2026. Η Citi αναμένει από τον όμιλο να επιταχύνει περαιτέρω τις επενδύσεις σε αυτόν τον τομέα για να συμβαδίσει με τον στόχο του.
