Η Metlen αναμένεται να ανακοινώσει τα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου του 2025 αύριο πριν από το άνοιγμα της αγοράς και οι αναλυτές των Optima Bank, NBG Securities και Axia Research να αναμένουν ένα πολύ καλό σετ αποτελεσμάτων κυρίως χάρη στις ισχυρές επιδόσεις στους τομείς Ενέργειας και Υποδομών, με σημαντική αύξηση στον κύκλο εργασιών και άνοδο στα EBITDA.
Τι αναμένει η Optima Bank
Ειδικότερα, η Optima Bank η οποία τηρεί σύσταση Buy στη μετοχή της Metlen με τιμή-στόχο τα 62,40 ευρώ, αναμένει ότι ο κύκλος εργασιών της Metlen θα ανέλθει στα 3,310 δισ. ευρώ, αυξημένος κατά 33,4% σε ετήσια βάση, χάρη στην πώληση του χαρτοφυλακίου ΑΠΕ και BESS στη Χιλή έναντι 815 εκατ. δολαρίων τον περασμένο Απρίλιο, την αύξηση των μεριδίων αγοράς στον τομέα της παροχής ηλεκτρικής ενέργειας, την αύξηση της παραγωγής θερμικής ενέργειας και ΑΠΕ, την αύξηση των τιμών Αγοράς Επόμενης Ημέρας (DAM) και την αύξηση της κατασκευαστικής δραστηριότητας.
Όσον αφορά την απόδοση ανά τομέα, η χρηματιστηριακή παρατηρεί σημαντική συμβολή από τον τομέα Ενέργειας, με το EBITDA να αυξάνεται κατά 10,9% σε ετήσια βάση στα 357 εκατ. ευρώ, χάρη στην πώληση του χαρτοφυλακίου ΑΠΕ στη Χιλή, την αύξηση της θερμικής παραγωγής λόγω των υψηλότερων τιμών DAM, την αύξηση του μεριδίου αγοράς στον τομέα της παροχής ηλεκτρικής ενέργειας και την αύξηση της παραγωγής ΑΠΕ.
Η Επιχειρηματική Μονάδα Μετάλλων αναμένεται να επηρεαστεί αρνητικά από την αύξηση των ενεργειακών λειτουργικών εξόδων (η μέση τιμή DAM το 1ο εξάμηνο του 2025 διαμορφώθηκε στα 108,9 ευρώ/MWh, αυξημένη κατά 37% σε ετήσια βάση), με αποτέλεσμα το EBITDA του τομέα να διαμορφώνεται στα 128 εκατ. ευρώ, μειωμένο κατά 10% σε ετήσια βάση.
Τέλος, η θυγατρική Metka ΑΤΕ αναμένεται να υπερδιπλασιάσει την κερδοφορία της, στα 31 εκατ. ευρώ το 1ο εξάμηνο του 2025 (η διοίκηση έχει προβλέψει EBITDA περίπου 100 εκατ. ευρώ το 2025 από τις δραστηριότητες κατασκευών/παραχωρήσεων).
Συνολικά, η Optima Bank εκτιμά ότι το EBITDA του ομίλου της Metlen θα ανέλθει σε 513 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 8,2% σε ετήσια βάση, και τα καθαρά κέρδη σε 278 εκατ. ευρώ (ελαφρά μείωση σε ετήσια βάση, λόγω των αυξημένων χρηματοοικονομικών εξόδων και αποσβέσεων).
Η NBG Securities δίνει σύσταση outperform
Από την πλευρά της, και η NBG Securities η οποία τηρεί σύσταση outperform για τη Metlen με τιμή-στόχο τα 61 ευρώ, αναμένει ένα πολύ καλό σετ αποτελεσμάτων κυρίως χάρη στις ισχυρές επιδόσεις στους τομείς Ενέργειας και Υποδομών.
Πιο συγκεκριμένα, η NBG Sec αναμένει ότι το EBITDA του ομίλου να καταγράψει αύξηση κατά 3% στο εξάμηνο σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 489 εκατ. ευρώ, με τον κύκλο εργασιών στα 3,4 δισ. ευρώ (+37% σε ετήσια βάση) και τα καθαρά κέρδη στα 265 εκατ. ευρώ (-6% σε ετήσια βάση, λόγω αυξημένων αποσβέσεων και χρηματοοικονομικών εξόδων).
Σε επίπεδο τμημάτων, η μικρή πτώση της κερδοφορίας του τμήματος των Μετάλλων αποδίδεται στις υψηλότερες τιμές ενέργειας σε ετήσια βάση, οι οποίες κατά τη διάρκεια της μετάβασης του τμήματος στις ΑΠΕ οδήγησαν σε υψηλότερο κόστος ενέργειας. Στον τομέα της ενέργειας, η αύξηση του EBITDA κατά 7% σε ετήσια βάση οφείλεται κυρίως στις ΑΠΕ (υποστηριζόμενες από το σχέδιο ανακύκλωσης περιουσιακών στοιχείων), την παραγωγή (υψηλότερες τιμές χονδρικής DAM) και την Προμήθεια & Εμπορία (λόγω αυξημένων όγκων), ενώ η αναμενόμενη πτώση της κερδοφορίας στον τομέα της Προμήθειας (Protergia) οφείλεται στην τρέχουσα εστίαση στην ενίσχυση του μεριδίου αγοράς (σε βάρος του περιθωρίου κέρδους).
Συνολικά, αναμένει ότι η θετική δυναμική ανάπτυξης του EBITDA της Metlen θα παραμείνει αμετάβλητη, χάρη στη συνεχιζόμενη ανάπτυξη της ολοκληρωμένης πλατφόρμας κοινής ωφέλειας στη Νοτιοανατολική Ευρώπη και στην επέκταση των ΑΠΕ, ενώ η τάση βελτίωσης της ποιότητας των κερδών θα συνεχιστεί (δηλ. μετατόπιση από τον πιο ασταθή και ευαίσθητο στις τιμές τομέα της προσφοράς και εμπορίας φυσικού αερίου προς τον πιο σταθερό τομέα των ΑΠΕ και της θερμικής παραγωγής).
Επιπλέον, η χρηματιστηριακή προβλέπει επίσης θετικές προοπτικές για το δεύτερο εξάμηνο του 2025, λόγω: α) της ανάπτυξης του χαρτοφυλακίου ΑΠΕ τόσο στην Ελλάδα όσο και διεθνώς, β) της ισχυρής κερδοφορίας της παραγωγής λόγω των αυξημένων τιμών χονδρικής κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού, γ) της ενισχυμένης κερδοφορίας της Protergia, η οποία συνεχίζει να αυξάνει την πελατειακή της βάση, και δ) της αναμενόμενης ανάκαμψης των κερδών της M Power Projects.
Ως αποτέλεσμα, η NBG Sec θεωρεί ότι η Metlen παραμένει σε καλό δρόμο για να επιτύχει την εκτίμηση για το EBITDA 2025 ύψους 1.114 εκατ. ευρώ (+3% σε ετήσια βάση).
Η εκτίμηση της Axia Research
Τέλος, η Axia Research αναμένει και αυτή ότι η Metlen θα ανακοινώσει ένα αξιοσημείωτο σύνολο αποτελεσμάτων, με «οδηγό» τον τομέα της Ενέργειας.
Ειδικότερα, εκτιμά πως τα έσοδα του πρώτου εξαμήνου θα είναι αυξημένα κατά 26,3% σε ετήσια βάση στα 3,13 δισ. ευρώ, αντανακλώντας κυρίως τις υψηλότερες τιμές ηλεκτρικής ενέργειας κατά τη διάρκεια της περιόδου, αλλά αναμένει επίσης αύξηση των εσόδων των Μετάλλων (+8% σε ετήσια βάση, με τη βοήθεια της αντιστάθμισης κινδύνου σε προηγούμενες περιόδους) και ισχυρή αύξηση των εσόδων από κατασκευές και παραχωρήσεις σε περίπου 200 εκατ. ευρώ (+150% σε ετήσια βάση).
Τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) του ομίλου στο πρώτο εξάμηνο του 2025 εκτιμώνται σε 497,6 εκατ. ευρώ (+5% σε ετήσια βάση), κυρίως λόγω των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και των τμημάτων προμήθειας και παραγωγής.
Όσον αφορά τα κέρδη, εκτιμώνται στα 265 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 7,1% σε ετήσια βάση, λόγω των αυξημένων καθαρών χρηματοοικονομικών εξόδων (καθώς τα επίπεδα καθαρού χρέους κορυφώθηκαν) και (σε μικρότερο βαθμό) των αυξημένων ποσοστών μειοψηφίας.
