Στα 62,4 ευρώ απογειώνει η Optima Bank την τιμή-στόχο για την Metlen, από 49 ευρώ πριν, με σύσταση buy, βλέποντας ράλι άνω του 35% λόγω των ισχυρών καταλυτών που δεν είναι άλλοι από την εισαγωγή στο χρηματιστήριο του Λονδίνου και τις επενδύσεις στον κλάδο των Μετάλλων.
Ειδικότερα, όπως τονίζει η χρηματιστηριακή, μετά από ένα εκπληκτικά ισχυρό 2023 και ένα ισχυρότερο 2024, η METLEN παρουσίασε τον στρατηγικό της χάρτη για την επίτευξη μεσοπρόθεσμου στόχου EBITDA ύψους 1,90 – 2,08 δισ. ευρώ, χωρίς σημαντικές εξαγορές και την έναρξη τριών σημαντικών νέων πυλώνων ανάπτυξης: α) Κρίσιμα μέταλλα (Γάλλιο), β) Κυκλικά Μέταλλα (επιπλέον EBITDA 220 εκατ. ευρώ έως το 2028) και γ) Άμυνα (στόχος EBITDA 130-170 εκατ. ευρώ έως το 2028), οι οποίοι συμπληρώνουν και ενισχύουν τη θέση της στην ενέργεια (στόχοι να φτάσει το 30% μερίδιο αγοράς στην λιανική ηλεκτρική ενέργεια και επιπλέον EBITDA 360 εκατ. ευρώ έως το 2028), τα μέταλλα, καθώς και τις υποδομές και τις παραχωρήσεις (επιπλέον EBITDA 100 εκατ. ευρώ έως το 2028).
Επιπλέον, η Metlen συνεχίζει να αξιοποιεί τα megatrends της ενέργειας μέσω της πλατφόρμας asset rotation ΑΠΕ, καθώς κατέχει έναν παγκόσμιο αγωγό ΑΠΕ ~12,5W, εκ των οποίων τα 2,8GW ωριμάζουν.
Η Metlen μόλις πρόσφατα ξεκίνησε την πολυαναμενόμενη δημόσια προσφορά για την εισαγωγή της μετοχής της στο χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE) και στο Χρηματιστηρίου Αθηνών υπό την οντότητα Metlen Energy & Metals PLC. Σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα, η ολοκλήρωση της δημόσιας προσφοράς αναμένεται έως τις 25 Ιουλίου και, υπό την προϋπόθεση αποδοχής >90%, η μετοχή θα ξεκινήσει διπλή διαπραγμάτευση από τις 4 Αυγούστου. Υπό αυτήν την προϋπόθεση, η Metlen θα διαγραφεί από τους δείκτες FTSE Greece και θα προστεθεί στην Αναπτυγμένη Αγορά FTSE Europe, στο FTSE All London και στους Δείκτες FTSE 100 του Λονδίνου. Συνολικά, λαμβάνοντας υπόψη και την προσθήκη στον πανευρωπαϊκό δείκτη EUROSTOXX 600, αναμένονται καθαρές εισροές της τάξης των 400-500 εκατ. ευρώ, εκτιμά η Optima Bank. Επίσης, δεν αναμένεται άμεση διαγραφή από τον δείκτη MSCI Αναδυομένων Αγορών. Ωστόσο, η εισαγωγή στο χρηματιστήριο του Λονδίνου θα μπορούσε να δώσει στη μετοχή της Metlen το καλύτερο και των δύο κόσμων, τονίζει η χρηματιστηριακή, προσελκύοντας κεφάλαια τόσο από τις Αναδυόμενες όσο και από τις Ανεπτυγμένες Αγορές.
Η Optima επισημαίνει πως συνεχίζει να αποτιμά την Metlen μέσω ενός συνδυασμού EV/EBITDA για το 2026 και ταμειακής ροής DCF δύο σταδίων (50% στάθμιση κάθε μία). Ο στόχος της για μέσο EV/EBITDA το 2026, στο 8,3x, επιστρέφει μια εύλογη αξία 61,0 ευρώ/μετοχή, όπως σημειώνει. Το μοντέλο DCF (το οποίο ενσωματώνει ένα σαφές σύνολο προβλέψεων για την περίοδο έως το 2028, μετά την οποία αποδίδει μια τελική ανάπτυξη 1,0% και ένα WACC 8,0%) επιστρέφει μια εύλογη αξία 63,8 ευρώ/μετοχή. Μετά την εφαρμογή στάθμισης 50/50 στις προαναφερθείσες εκτιμημένες αξίες μετοχών, η Optima καταλήγει στην τιμή-στόχο των 62,4 ευρώ/μετοχή (από 49 ευρώ/μετοχή προηγουμένως, 35,3% ανοδική πορεία), και ως εκ τούτου επαναλαμβάνει την αξιολόγηση Buy.
Προβλέψεις
Υποστηριζόμενοι από τις νέες επενδύσεις στις βιομηχανίες μετάλλων και άμυνας και την ταχύτερη από την προηγούμενη πρόβλεψη εκτέλεση έργων ΑΠΕ στην Ελλάδα και στο εξωτερικό, η οποία υπεραντισταθμίζει την υποτονική δραστηριότητα εμπορίας LNG και θερμικής παραγωγής σε σύγκριση με τις προηγούμενες εκτιμήσεις της, η Optima αναβαθμίζει σημαντικά την εκτίμησή της για τα EBITDA και τα καθαρά κέρδη κατά 1,2% για το 2026-28, αναμένοντας μέση ετήσια αύξηση EBITDA και καθαρών κερδών για το 2024-28 περίπου 14,8% και 18,3% αντίστοιχα. Σε αυτό το πλαίσιο, υποθέτει αυξημένο μέρισμα για το 2025-2026 σε 1,53-1,7 ευρώ/μετοχή (από 1,53 ευρώ/μετοχή για το οικονομικό έτος 2024).
Επιπλέον, η χρηματιστηριακή αυξάνει κατά 100 εκατ. ευρώ τις εκτιμήσεις της για τις πιο επιθετικές επενδύσεις σε μέταλλα και σε 620 εκατ. ευρώ κατά μέσο όρο για το 2025-2028. Λαμβάνοντας ωστόσο υπόψη τις ισχυρότερες λειτουργικές ταμειακές ροές κατά την ίδια περίοδο, αναμένει ότι η Metlen θα δημιουργήσει ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF) κατά μέσο όρο 600 εκατ. ευρώ το 2025-2028, μειώνοντας έτσι το Καθαρό Χρέος κάτω των 2,0 δισ. ευρώ έως το 2028 (ή στο 0,9x σε σχετικούς όρους Καθαρού Χρέους/EBITDA).
