Ισχυρή ψήφο εμπιστοσύνης στη Metlen δίνει η Morgan Stanley, αυξάνοντας την τιμή-στόχο στα €62 από €48 προηγουμένως, διατηρώντας τη σύσταση "αγορά" (buy) και χαρακτηρίζοντας τη μετοχή ως «Top Pick». Η αναβάθμιση έρχεται στον απόηχο του Capital Markets Day της εταιρείας στο Λονδίνο, στο οποίο αποτυπώθηκε το διαφοροποιημένο και φιλόδοξο πλάνο ανάπτυξης του Ομίλου υπό τον Ευάγγελο Μυτιληναίο.
Σύμφωνα με την Morgan Stanley, η μετοχή της Metlen διαπραγματεύεται σε επίπεδα που αποτιμούν ουσιαστικά μόνο τον τομέα της Ενέργειας, ενώ ο τομέας των Μετάλλων προσφέρεται δωρεάν στους επενδυτές — λειτουργώντας ως "μπόνους". Η επενδυτική τράπεζα εκτιμά ότι, με βάση την αποτίμηση σε όρους EV/EBITDA και συγκριτικά με τον παγκόσμιο ανταγωνισμό, η μετοχή θα μπορούσε να φτάσει ακόμα και τα €88, υποδηλώνοντας δυνητική άνοδο άνω του 100%.
Το σχέδιο της Metlen να διπλασιάσει το EBITDA της σε περίπου €2 δισ. έως το 2028 αποτελεί τον πυρήνα του επενδυτικού case, προσφέροντας μια μοναδική ιστορία ανάπτυξης. Η στρατηγική διαφοροποίηση της εταιρείας βασίζεται:
Κατά 60% στην ενίσχυση των τομέων Ενέργειας, Μετάλλων και Υποδομών/Συμβάσεων.
Κατά 40% σε νέες δραστηριότητες, όπως η Άμυνα, τα Κυκλικά και Κρίσιμα Μέταλλα (όπως το γάλλιο).
Η Morgan Stanley αναβαθμίζει την πρόβλεψή της για το EBITDA στα €1,8 δισ., αυξάνοντας τον ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης στο 15% για την επόμενη τριετία. Ενσωματώνει πλήρως τον στόχο EBITDA ύψους €150 εκατ. για την Άμυνα (με ROCE 70% μετά φόρων), ενώ παραμένει συντηρητική για τους τομείς των Κυκλικών Μετάλλων (εκτίμηση €110 εκατ.) και της Δραστηριότητας Integrated Utility, λόγω ενεργειακής μεταβλητότητας.
Ισχυρός ισολογισμός και ελκυστικές αποδόσεις
Το επενδυτικό πλάνο της Metlen προβλέπει κεφαλαιακές δαπάνες ύψους €2,5-2,6 δισ. έως το 2028, ποσό που είναι χαμηλότερο ετησίως σε σχέση με την προηγούμενη τριετία. Παρά την εντατική φάση επενδύσεων την περίοδο 2025-2027, η εταιρεία αναμένεται να παραμείνει θετική σε επίπεδο ελεύθερων ταμειακών ροών (FCF), με απόδοση 13-15% από το 2028 και μετά.
Η μερισματική απόδοση εκτιμάται στο 7% (με πολιτική διανομής 35% των κερδών), ενώ υπάρχουν περιθώρια περαιτέρω ενίσχυσης μέσω αυξημένων επαναγορών μετοχών.
Προοπτική εισαγωγής στο LSE και FTSE100
Η Morgan Stanley θεωρεί ότι η προγραμματισμένη εισαγωγή της Metlen στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE) εντός του 2025 αποτελεί σημαντικό καταλύτη. Με βάση το προβλεπόμενο EBITDA, η εταιρεία θα μπορούσε να καταλάβει την 41η θέση σε μια ενδεχόμενη ένταξη στον δείκτη FTSE100, ενισχύοντας σημαντικά την ορατότητα και τη ζήτηση για τη μετοχή.
Αποτίμηση και περιθώριο ανόδου
Η νέα τιμή-στόχος των €62 βασίζεται σε προσέγγιση SoTP και DCF, λαμβάνοντας υπόψη την επιμέρους αξία κάθε τομέα δραστηριότητας. Η Morgan Stanley επισημαίνει ότι με βάση το σενάριο EBITDA €2 δισ., ο δείκτης EV/EBITDA υποχωρεί από 7,3x (2025) σε μόλις 4,0x το 2028, ενισχύοντας το αφήγημα φθηνής αποτίμησης με υψηλή ποιότητα κερδών.
Ενδεικτικά, μια αποτίμηση με βάση συγκρίσιμες εισηγμένες δίνει τιμή-στόχο €72-88, ενισχύοντας την πεποίθηση για πιθανή υπεραπόδοση της μετοχής.
