Πολύ αισιόδοξη για το story των σπάνιων γαιών εκτός Κίνας δηλώνει η UBS, σημειώνοντας πως οι πρόσφατες ανακοινώσεις πολιτικής (συμπεριλαμβανομένων των κρίσιμων ορυκτών ΗΠΑ-Αυστραλίας και της συμφωνίας της εταιρείας εξόρυξης σπάνιων γαιών MP Materials με το υπουργείο Άμυνας των ΗΠΑ) αποτελούν μόνο ως την αρχή της δυτικής πολιτικής απάντησης σε έναν τομέα που ελέγχεται σε μεγάλο βαθμό από την Κίνα. Σε αυτό το πλαίσιο εντοπίζει σημαντικές επενδυτικές ευκαιρίες σε επιλεγμένες μετοχές του κλάδου.
Ζήτηση: Το «αλατοπίπερο» της βιομηχανίας
Τα στοιχεία σπάνιων γαιών (ΣΓΕ) συχνά αναφέρονται ως το «αλατοπίπερο» ή οι «βιταμίνες» της βιομηχανίας - ενώ οι απόλυτοι όγκοι είναι μικροί (σε σχέση με άλλα εμπορεύματα), χρησιμοποιούνται σε όλη τη σύγχρονη κοινωνία και σε μια ποικιλία εφαρμογών και τομέων. Ενώ ιστορικά χρησιμοποιούνται για μια ποικιλία βασικών βιομηχανικών αναγκών (καταλύτες, φωτισμός, κράματα), η συμβολή τους σε μόνιμους μαγνήτες είναι ίσως ο πιο σημαντικός (και κρίσιμος) τομέας που πρέπει να παρακολουθηθεί, επισημαίνει η UBS.
Αυτοί οι μαγνήτες έχουν γίνει σχεδόν απαραίτητοι στις μεταφορές, τον τομέα των ηλεκτρονικών ειδών, την άμυνα και τη ρομποτική και ο κύριος παράγοντας που οδηγεί τη στρατηγική αξία των σπάνιων γαιών σήμερα.
Η UBS βλέπει την αγορά σπάνιων γαιών να αυξάνεται κατά 10% ετησίως σε μέσο όρο ετησίως έως το ρυθμό 2030, εν μέρει λόγω της έκθεσης σε αυτούς τους τομείς υψηλής ανάπτυξης. Σε αυτό το βαθμό, υπογραμμίζει πώς η περιορισμένη διαθεσιμότητα των σπάνιων γαιών (και των μόνιμων μαγνητών) παρουσιάζει κινδύνους για τις δυτικές αλυσίδες εφοδιασμού σε αυτούς τους τομείς και υπογραμμίζει την αυξανόμενη σημασία αυτού του συνόλου προϊόντων παρά το σχετικά μικρό μέγεθος της αγοράς (μία αγορά 6 δισ. δολαρίων).
Προσφορά: Η Μέση Ανατολή πετρέλαιοo, η Κίνα σπάνιες γαίες
Πώς έφτασε η Κίνα να κυριαρχεί ωστόσο στην προσφορά; Ενώ το Mountain Pass (MP) των ΗΠΑ ιστορικά αποτελούσε τον ακρογωνιαίο λίθο της παγκόσμιας προσφοράς (~70-80% της παγκόσμιας παραγωγής στα μέσα του 20ού αιώνα), η Κίνα από τη δεκαετία του 1990 επιβάλλει την κυριαρχία της στην παγκόσμια παραγωγή, επισημαίνει η UBS.
Το ορυχείο Bayan Obo, που βρίσκεται στο Baotou της Εσωτερικής Μογγολίας, έχει διαδραματίσει σημαντικό ρόλο σε αυτήν την κυριαρχία και, σύμφωνα με ορισμένες εκτιμήσεις, είναι το μεγαλύτερο κοίτασμα σπάνιων γαιών στον κόσμο - πόροι 800Mt σε 6% TREO (συνολικά οξείδια σπάνιων γαιών).
Η προηγμένη κατανόηση της κρισιμότητας των σπάνιων γαιών και η συντονισμένη πολιτική για τη διατήρηση/ανάπτυξη της βιομηχανίας τους τους έχουν θέσει επίσης στην πρώτη γραμμή της επεξεργασίας σπάνιων γαιών. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της UBS, ελέγχουν 60% της παγκόσμιας προσφοράς ορυχείων και 90% της δυναμικότητας διύλισης.
Η αυξανόμενη κυριαρχία της Κίνας στις σπάνιες γαίες (και στους μόνιμους μαγνήτες) συνοδεύτηκε από αυξημένους ελέγχους σε αυτό που αποτελεί ένα κρίσιμο σύνολο εμπορευμάτων για μια πληθώρα δυτικών βιομηχανιών, τονίζει ο ελβετικός οίκος. Από την ένδειξη της Κίνας για πιθανή διακοπή των σπάνιων γαιών στην Ιαπωνία από το 2010, υπήρξε ένα γενικό θέμα ενοποίησης και ελέγχου της βιομηχανίας σπάνιων γαιών της Κίνας. Και με την κλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων, ο ρυθμός των περιορισμών έχει αυξηθεί.
Και πώς αντιδρά η Δύση;
Ο έλεγχος των σπάνιων γαιών από την Κίνα και η εξάρτηση από τη δυτική αλυσίδα εφοδιασμού έχουν οδηγήσει σε αναζωπύρωση της εστίαση των κυβερνήσεων και της βιομηχανίας στην αναζωογόνηση των αλυσίδων εφοδιασμού, επισημαίνει η UBS.
Ενώ η συμφωνία της MP με την αμερικάνικη κυβέρνηση τον Ιούλιο ήταν καθοριστική όσον αφορά τον καθορισμό ενός κατώτατου ορίου τιμών για τις σπάνιες γαίες που παράγονται στις ΗΠΑ (καθώς και την παροχή κινήτρων για τη ζήτηση μαγνητών στις ΗΠΑ), κατά την άποψη της UBS βρισκόμαστε μόνο στην αρχή της δυτικής πολιτικής αντίδρασης. Η πρόσφατα ανακοινωθείσα συμφωνία κρίσιμων ορυκτών μεταξύ ΗΠΑ και Αυστραλίας δείχνει συνεχή πρόθεση για την προώθηση νέας δυτικής προσφοράς στην παραγωγή (μέσω μιας σειράς ενέσεων χρέους), ενώ παράλληλα επιδιώκει να προστατεύσει τις εγχώριες βιομηχανίες από μη εμπορικές πολιτικές και αθέμιτες εμπορικές πρακτικές - και θα πρέπει να βοηθήσει στην ανάκτηση μέρους του μεριδίου αγοράς από την Κίνα.
Ενώ πρόσφατα η έμφαση έχει δοθεί στις ελαφριές σπάνιες γαίες NdPr, δεδομένου του ιστορικά δυσανάλογου μεριδίου αγοράς που κατέχουν, υπάρχει αυξανόμενη έμφαση στην προμήθεια δυσπρόσιου (Dy) και τερβίου (Tb), καθώς αυτά τα στοιχεία είναι κρίσιμα για μαγνήτες υψηλής απόδοσης (δηλαδή μαγνήτες που διατηρούν την ισχύ τους σε υψηλότερες θερμοκρασίες), οι οποίοι με τη σειρά τους χρησιμοποιούνται σε εξειδικευμένες εφαρμογές (συμπεριλαμβανομένης της άμυνας).
Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι η Κίνα είναι αναλογικά λιγότερο κυρίαρχη στην προμήθεια βαρέων σπάνιων γαιών από εξόρυξη - έχοντας βασιστεί σε μεγάλο βαθμό στις εισαγωγές συμπυκνωμένης αργίλου (Μιανμάρ). Επιπλέον, η τιμολόγηση αυτών των λιγότερο γνωστών προϊόντων είναι δυναμική, με την Κίνα να έχει σημαντικά υψηλότερες τιμές.
Οι επενδυτικές ευκαιρίες
Σε ένα περιβάλλον όπου η κυβερνητική υποστήριξη είναι ολοένα και πιο διαθέσιμη για τους εξορύκτες σπάνιων γαιών, η UBS παρατηρεί ότι το σύμπαν για μετοχές σπάνιων γαιών συνεχίζει να αυξάνεται, από καθαρές μετοχές έως πιο εξωτικά μέρη του τομέα (δηλαδή, άνθρακας των ΗΠΑ).
Ο παρακάτω πίνακας δεν είναι καθόλου εξαντλητικός, αλλά καλύπτει περιοχές που η ελβετική τράπεζα πιστεύει ότι είναι περισσότερο εκτεθειμένες στο story των σπάνιων γαιών εκτός Κίνας. Κατά την άποψή της, οι LYC, ILU και MP θα «ευθύνονται» για το μεγαλύτερο μέρος της αύξησης της παραγωγής βραχυπρόθεσμα. Ο παρακάτω πίνακα αφορά τους εξορύκτες, αλλά η UBS σημειώνει πως υπάρχουν και πολλές άλλες επιλογές μετοχών όπως η Neo Performance Materials- ένας από τους λίγους παραγωγούς μόνιμων μαγνητών εκτός Κίνας που εκτίθενται σε αυτο το story.
